تقرير PCE يؤكد عدم وجود مفاجآت، والطلب الأمريكي لا يزال قويًا

تؤكد أرقام التضخم لمؤشر PCE لشهر أغسطس، التي نُشرت يوم الجمعة 27 سبتمبر، على الاستقرار الظاهر، مع تقدم كما هو متوقع. يُعد مؤشر PCE مؤشراً رئيسياً للاحتياطي الفيدرالي، ولا يزال أعلى من الهدف المحدد، في حين يواصل الاستهلاك الأمريكي مفاجأته بقوته. وفي سياق من التوتر النقدي، تُبقي هذه البيانات حالة عدم اليقين بشأن المسار المستقبلي لأسعار الفائدة.

التضخم تحت السيطرة: الأرقام تؤكد المسار

بينما يتردد الاحتياطي الفيدرالي في تحديد المسار الذي يجب اتباعه، يؤكد تقرير وزارة التجارة لشهر أغسطس أن الاقتصاد الأمريكي يواصل مساره نحو تطبيع الأسعار دون اضطرابات مفاجئة.

لا يزال التضخم مضبوطاً، والأسواق مطمئنة، ويمكن للاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على استراتيجيته دون تعديل مبكر. وهكذا، تتوافق جميع البيانات مع توقعات إجماع Dow Jones، مما يجنب أي مفاجآت كبيرة.

فيما يلي النقاط الرئيسية التي يجب ملاحظتها من هذا الإصدار:

• مؤشر PCE العام (شهرياً): +0.3% في أغسطس؛
• مؤشر PCE العام (سنوي): +2.7%، مقارنة بـ2.6% في يوليو؛
• مؤشر PCE الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة): +0.2% شهرياً / +2.9% سنوياً؛
• تطور الأسعار حسب القطاع: حسب القطاع، ارتفعت الأسعار بنسبة 0.8% في الطاقة، 0.5% في الغذاء، 0.4% في الإسكان، 0.3% للخدمات، و0.1% للسلع.

تُظهر هذه الأرقام أنه على الرغم من بعض الزيادات المستهدفة في قطاعات الطاقة والغذاء والإسكان، لا يزال الوضع العام تحت السيطرة، مع معدل تضخم أساسي لا يزال أقل من العتبة الرمزية البالغة 3%.

يواصل الاحتياطي الفيدرالي، الذي يستخدم مؤشر PCE كمؤشر رئيسي بدلاً من مؤشر CPI، اعتبار هذا الإطار مناسباً لهدفه المتوسط الأجل للتضخم المحدد عند 2%. إن غياب تسارع حاد يدعم بالتالي توقعات خفضين جديدين لأسعار الفائدة بحلول نهاية العام.

استهلاك قوي

بعيداً عن أرقام التضخم نفسها، يكشف التقرير عن ديناميكية استهلاكية قوية بشكل خاص. في أغسطس، ارتفع إنفاق الأسر الأمريكية بنسبة 0.6%، بينما زادت الدخول الشخصية بنسبة 0.4%، وهما رقمان أعلى من التوقعات، مما يُظهر قوة الطلب المحلي.

بالنسبة إلى Chris Rupkey، كبير الاقتصاديين في Fwdbonds، تُظهر هذا الاتجاه عودة حقيقية للمستهلك : "من الواضح أن المستهلكين أحدثوا ضجة حقيقية [...] كان الصيف هو الوقت المختار لحملة إنفاق انتقامية"، كما علق.

علاوة على ذلك، ارتفع معدل الادخار الشخصي إلى 4.6%، وهو إشارة إلى أن الأسر لا تنفق على حساب مرونتها المالية.

بالإضافة إلى ذلك، يلاحظ الاقتصاديون أن الرسوم الجمركية التي فرضتها إدارة ترامب كان لها تأثير محدود على أسعار المستهلكين. فقد توقعت العديد من الشركات هذه الإجراءات من خلال بناء المخزونات أو امتصاص التكاليف. ساعد هذا النهج الاستباقي في تجنب انتقال فوري لزيادات الأسعار إلى الأسر.

في هذا المناخ من عدم اليقين النقدي، يظهر bitcoin مرة أخرى كأصل ملاذ آمن محتمل لبعض المستثمرين. وبينما تظل استقرار العملات الورقية خاضعاً لقرارات البنوك المركزية، فإن الندرة المبرمجة لـBTC وسياسة النقد اللامركزية توفر بديلاً يُنظر إليه على أنه أكثر قابلية للتنبؤ.

لذلك يمكن للاحتياطي الفيدرالي أن يواصل، دون تسرع، مسار خفض أسعار الفائدة الذي بدأه الأسبوع الماضي، مع أول خفض بمقدار 25 نقطة أساس. وتتوقع الأسواق خفضاً آخر في أقرب وقت في أكتوبر، على الرغم من أن إمكانية إجراء خفض ثانٍ في ديسمبر لا تزال غير مؤكدة. إن الاستقرار الحالي للتضخم الأساسي يمنح الاحتياطي الفيدرالي المساحة اللازمة للمناورة، دون الحاجة إلى مواجهة إشارات ارتفاع الأسعار بشكل مفرط.