تيثر تستهدف تقييم بقيمة 500 مليار دولار وسط نمو هائل في سوق العملات المستقرة

يشهد سوق العملات المستقرة العالمي ارتفاعًا كبيرًا في عام 2025، حيث يسعى عمالقة المؤسسات مثل SoftBank وARK Investment للاستثمار في شركات البنية التحتية مثل Tether.

بينما تواصل Tether وغيرها من العملات المستقرة التوسع، يحذر المحللون من أن التبني السريع يحمل مخاطر مالية، خاصة فيما يتعلق بقدرة البنوك المركزية على التحكم في أسعار الفائدة والحفاظ على استقرار سعر الصرف.

توسع Tether واهتمام المستثمرين

تفيد التقارير أن Tether تدرس جولة تمويل بقيمة 20 مليار دولار، قد تقدر قيمة الشركة بحوالي 500 مليار دولار، مما قد يضعها بين أكثر الشركات الخاصة قيمة في العالم. تهدف Tether إلى استخدام رأس المال لتنويع أعمالها خارج نطاق العملات المستقرة الأساسية، والتي تدعم حاليًا عرض USDT يتجاوز 170 مليار دولار.

تواصل SoftBank توسيع استثماراتها في العملات المشفرة بشكل مطرد، بينما قامت ARK Invest بقيادة Cathie Wood بعدة صفقات تمويل بارزة في مجال العملات المشفرة في السنوات الأخيرة.

إذا اكتملت هذه الجولة، فستكون أكبر عملية بحث عن رأس مال خارجي قامت بها Tether حتى الآن. تقدم Cantor Fitzgerald، وهي مساهم في Tether، المشورة بشأن الصفقة المحتملة. ويقول مراقبو السوق إن هذه الخطوة تعكس مكانة مُصدر العملة المستقرة المهيمنة وثقة المؤسسات المتزايدة في بنية الأصول الرقمية التحتية.

تجري SoftBank وArk Investment Management محادثات للانضمام إلى جولة تمويل رئيسية لشركة Tether Holdings. قد تقدر الصفقة الشركة بما يصل إلى 500 مليار دولار، مع سعي Tether لجمع 15–20 مليار دولار من خلال بيع حوالي 3% من الشركة. دعم SoftBank وArk سيمنح Tether زخماً جديداً و... pic.twitter.com/LF7bc8v8Sl

— Holger Zschaepitz (@Schuldensuehner) 26 سبتمبر 2025

بدعم من حيازات كبيرة من سندات الخزانة الأمريكية واحتياطي Bitcoin متزايد، برزت Tether كواحدة من أكثر الشركات ربحية في مجال العملات المشفرة. في الربع الثاني من عام 2025، سجلت صافي دخل بلغ 4.9 مليار دولار، بزيادة 277% عن العام السابق.

تدفق السيولة المؤسسية مع انفجار السوق

يشهد قطاع العملات المستقرة مرحلة نمو انفجاري في عام 2025، مدفوعًا بتبني المؤسسات غير المسبوق ووضوح تنظيمي ناشئ في جميع أنحاء العالم. وفقًا لتحليل ورد في تقرير Coinbase لشهر أغسطس، ارتفعت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة لتتجاوز 275 مليار دولار. ويتوقع بعض المحللين أن يصل السوق إلى تريليون دولار بحلول عام 2028.

يُغذى هذا النمو بفائدة العملات المستقرة في المدفوعات عبر الحدود، حيث تُستخدم في أكثر من 43% من معاملات الشركات بين الشركات (B2B) في جنوب شرق آسيا. يمثل هذا العام نقطة تحول حيث بدأت المؤسسات في دمج العملات المستقرة بنشاط؛ وأشار استطلاع إلى أن 90% من المؤسسات التي شملها الاستطلاع تتخذ الآن إجراءات لدمج العملات المستقرة، معتمدةً عليها في إدارة الخزينة والتسوية الدولية.

بعيدًا عن طموح Tether، تعيد جهات فاعلة رئيسية أخرى تشكيل المشهد: فقد تعاونت تسعة بنوك أوروبية كبرى (بما في ذلك ING وUniCredit وDanske Bank) لإطلاق عملة مستقرة مقومة باليورو ومتوافقة مع MiCA، كما دخلت شركات مثل Finastra في شراكة مع Circle لدمج العملات المستقرة في تدفقات المدفوعات البنكية.

تكتسب الحركة زخمًا في آسيا أيضًا. تشارك المؤسسات المالية الكبرى في كوريا الجنوبية بعمق في الاستعداد لعصر العملات المستقرة، وتسعى بقوة إلى استراتيجية "المسارين" التي تشمل التطوير الداخلي والشراكات الاستراتيجية لإطلاق عملاتها المستقرة المدعومة بالوون الكوري.

على سبيل المثال، يُقال إن مجموعة من ثمانية بنوك كبرى على الأقل، بما في ذلك KB Kookmin Bank وShinhan Bank، تشكل اتحادًا لإنشاء مشروع مشترك وبنية تحتية مخصصة لإصدار عملة مستقرة مدعومة بالوون بشكل مشترك. علاوة على ذلك، تجتمع البنوك الرائدة مباشرة مع مُصدري العملات المستقرة الأجانب، مثل الشركة الأمريكية Circle (مُصدرة USDC)، لمناقشة التعاون، بينما تقوم في الوقت نفسه بتأسيس فرق عمل داخلية لإجراء اختبارات إثبات المفهوم (PoC) للتسوية الواقعية باستخدام أنظمة عملاتها الرقمية الخاصة.

ارتفاع استخدام العملات المستقرة يفرض مخاطر مالية

يحذر تقرير جديد من Moody’s Ratings، نُشر في 25 سبتمبر، من أن ملكية العملات الرقمية ارتفعت عالميًا لتصل إلى 562 مليون شخص بحلول عام 2024، بزيادة 33% عن العام السابق. تقود الأسواق الناشئة في جنوب شرق آسيا وأفريقيا وأمريكا اللاتينية التبني، وغالبًا ما تستخدم العملات المشفرة للتحوط من التضخم والتحويلات المالية والشمول المالي.

يُدخل التوسع السريع للعملات المستقرة نقاط ضعف نظامية. فقد يؤدي الاستخدام الواسع إلى تقليل سيطرة البنوك المركزية على أسعار الفائدة واستقرار العملة، وهو اتجاه يُسمى "التشفير". قد تواجه البنوك تآكلًا في الودائع مع تحول المدخرات إلى العملات المستقرة أو محافظ العملات المشفرة، وقد تؤدي الاحتياطيات غير المنظمة بشكل كافٍ إلى حدوث أزمات سيولة تتطلب تدخل الحكومة.

اعتماد العملات المشفرة يحمل مخاطر مختلفة في الأسواق المختلفة / المصدر: Moody’s Ratings

ومع ذلك، تترك الأطر التنظيمية غير المتكافئة البلدان عرضة للمخاطر. بدأت الاقتصادات المتقدمة في تنظيم العملات المستقرة بشكل أكثر صرامة، حيث نفذت أوروبا MiCA وأقرت الولايات المتحدة قانون GENIUS، بينما تطبق سنغافورة إطارًا متدرجًا. في المقابل، تفتقر العديد من الأسواق الناشئة إلى قواعد شاملة، وأقل من ثلث البلدان لديها تنظيم كامل النطاق.