هل حجم تداول Aster غير طبيعي؟ كشف الشكوك حول التلاعب بسرعة نمو 20 ضعفاً

لا يمكن تفسير الارتفاع السريع لـ Aster بشكل كافٍ من خلال منحنى تبني المستخدمين أو ترقيات الآليات الأساسية.

الكاتب: DeFi Warhol

الترجمة: Saoirse، Foresight News

خلال الأسبوع الماضي، قمت بالتحقيق بعمق في الارتفاع المفاجئ في حجم التداول على منصة Aster، وقارنتها بمنصة Hyperliquid. أظهرت نتائج التحقيق بوضوح أن نمو حجم التداول في Aster لم يكن نمواً طبيعياً، بل كان نتيجة لرفع حجم التداول بشكل مصطنع، وتنفيذ صفقات غسل تداول (أي خلق نشاط تداول وهمي من خلال البيع والشراء الذاتي)، بالإضافة إلى التلاعب المنسق.

فيما يلي نقاط تحليلي.

لماذا بدأت هذا التحقيق

في غضون سبعة أيام فقط من 16 إلى 23 سبتمبر 2025، قفز حجم التداول اليومي في Aster من 1 مليار دولار إلى 20 مليار دولار، وقد أثار هذا النمو شكوكي فوراً. هذا الارتفاع بمقدار 20 ضعفاً يتجاوز حتى أسرع معدلات النمو التي تابعتها على جميع منصات DeFi المتوافقة.

في الوقت نفسه، ارتفع حجم العقود المفتوحة (OI) في Aster بنحو 33 ضعفاً (من 3.7 ملايين دولار إلى 1.3 مليار دولار في 24 سبتمبر)، كما ارتفعت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) بنسبة حوالي 500% خلال 30 يوماً. بالمقارنة، أظهرت منصة Hyperliquid خلال نفس الفترة نمواً طبيعياً ومستقراً في جميع المؤشرات.

حجم وسرعة وتوقيت نمو Aster دفعني للتحقيق: هل نشهد بالفعل انفجاراً حقيقياً في عدد المستخدمين على المنصة، أم أن ما نراه هو نتيجة تلاعب مصطنع؟

حجم تداول غير طبيعي

بيانات منصة Aster في 17 سبتمبر:

• حجم التداول: 1.1 مليار دولار
• القيمة الإجمالية المقفلة (TVL): 378 ملايين دولار
• حجم العقود المفتوحة (OI): 3.62 ملايين دولار

بيانات منصة Aster في 24 سبتمبر:

• حجم التداول: 32 مليار دولار
• القيمة الإجمالية المقفلة (TVL): 1.7 مليار دولار
• حجم العقود المفتوحة (OI): 1.2 مليار دولار

في المقابل، حافظت Hyperliquid خلال نفس الفترة على نمط تداول مستقر نسبياً. إن استقرار حجم التداول في Hyperliquid يبرز الطابع المصطنع للارتفاع الحاد في حجم التداول لدى Aster.

عادةً ما يتبع نمو حجم التداول المتوافق منحنى تبني المستخدمين (أي النمو التدريجي في عدد المستخدمين)، ويرتبط بتحسينات جوهرية في بروتوكول المنصة. لكن هذين العاملين لا يمكنهما تفسير الارتفاع السريع لـ Aster بشكل كافٍ.

تحويلات ضخمة وخصائص صفقات غسل التداول

• خلال الأيام السبعة الماضية، شهدت المنصة 156 عملية تحويل بأكثر من 10 ملايين دولار لكل منها، بمتوسط حجم تحويل بلغ 45.2 مليون دولار لكل عملية، وهو حجم يتجاوز بكثير المستوى النموذجي لتداولات DeFi.
• في 25 سبتمبر، أتمت FalconX ثماني تحويلات خلال ست ساعات، بإجمالي 680.4 مليون دولار. أظهر تحليل نمط التحويلات وجود عمليات منسقة بين البورصة وعناوين محافظ مجهولة، وتزامن توقيت هذه العمليات مع الارتفاع الحاد في حجم التداول على Aster.
• في 24 سبتمبر، وخلال ثلاث ساعات فقط، تم تنفيذ سبع تحويلات USDT متتالية من منصة Binance إلى Aave، بإجمالي 877.67 مليون دولار، وقد حدثت هذه السلسلة من التحويلات مباشرة قبل الارتفاع الحاد في حجم التداول على Aster. هذا الترابط الزمني، بالإضافة إلى الطابع المنهجي لسلوك التحويلات، يشير إلى وجود تلاعب منظم في السيولة بهدف رفع مؤشرات التداول بشكل مصطنع.

هيكل الرسوم والإيرادات

تدعم بيانات DeFiLlama شكوكي:

• إيرادات الرسوم خلال 24 ساعة: 12.03 مليون دولار
• إيرادات الرسوم خلال 30 يوماً: 27.9 مليون دولار
• القيمة الإجمالية المقفلة (TVL): 2.2 مليار دولار

وبناءً على ذلك، تبلغ نسبة إيرادات الرسوم اليومية إلى القيمة الإجمالية المقفلة في Aster حوالي 0.55%، وهي نسبة أعلى بـ 14 مرة من منصة Hyperliquid (حوالي 0.04%).

والأهم من ذلك، أن 59% فقط من إيرادات الرسوم في Aster تتحول إلى صافي دخل، بينما تصل كفاءة تحويل الرسوم في Hyperliquid إلى حوالي 99%. يشير هذا الاختلاف إلى أن معظم إيرادات الرسوم في Aster تأتي من تداولات مصطنعة متكررة (أي خلق رسوم وهمية من خلال الشراء والبيع المتكرر)، وليس من دخل مستدام ناتج عن متداولين حقيقيين.

نظام النقاط

بالإضافة إلى ذلك، أطلقت Aster نظام نقاط يمنح المستخدمين نقاطاً بناءً على نشاطهم وحجم تداولهم.

تكمن المشكلة الرئيسية في هذا النظام في أنه يمنح المستخدمين دافعاً مباشراً لرفع حجم التداول:

• يمكن لممارسي غسل التداول الآن، بالإضافة إلى تحقيق رسوم من التداولات المتكررة، الحصول على نقاط من خلال رفع حجم التداول واستبدالها بمكافآت؛
• في الواقع، يشرعن هذا النظام التداولات المتكررة المصطنعة (أي التداولات الوهمية بدون تدفق أموال حقيقي) تحت ذريعة "ولاء المستخدمين"؛
• توقيت إطلاق نظام النقاط تزامن مع ذروة النمو المشبوه لـ Aster، مما يشير إلى أن تصميم هذا النظام يهدف إلى استمرار التلاعب وتبريره.

استنتاجي

نمو Aster لم يكن نمواً طبيعياً، وذلك للأسباب التالية:

• ارتفاع حجم التداول اليومي بمقدار 20 ضعفاً خلال سبعة أيام؛
• ارتفاع حجم العقود المفتوحة بمقدار 33 ضعفاً؛
• إيرادات رسوم يومية تبلغ 12 مليون دولار، لكن معدل تحويلها إلى صافي دخل منخفض جداً؛
• اعتماد كبير على Binance Smart Chain (BSC)، ووجود دورات غسل تداول عبر الشبكات (أي خلق حجم تداول وهمي عبر شبكات بلوكشين مختلفة)؛
• نظام النقاط عزز دوافع التلاعب بشكل أكبر.

خلاصة القول، إن نمو Aster هو نتيجة لعملية تلاعب منسقة ومنظمة، وليس نتيجة اعتراف حقيقي من المستخدمين أو نمو فعلي في الأعمال.