الكاتب: Duo Nine
الترجمة: Saoirse، Foresight News
منذ إطلاق Aster، انخفضت عملة HYPE بنسبة 27% خلال خمسة أيام فقط. والأسوأ من ذلك، أنه بالنظر إلى اقتراب عملية فك قفل كميات ضخمة من عملات HYPE، فإن التوقعات المستقبلية لا تزال غير مبشرة.
لا توجد مصادفات في هذا المجال.
لقد دفع مؤسس Binance، CZ، بمشروع Aster منذ عدة أشهر، وكان قد حدد بالفعل التوقيت الاستراتيجي لمهاجمة Hyperliquid. ستقوم هذه المقالة بتحليل سبب اختياره لهذا التوقيت بالذات.
أولاً، دعونا نلقي نظرة على تأثير هذا الحدث. كما هو موضح في الرسم البياني، قبل إطلاق عملة Aster، كان سعر Hyperliquid يسجل ارتفاعات قياسية. ولكن بعد أن نشر CZ تغريدة حول Aster، توقف هذا الزخم الصعودي فجأة.
ما النتيجة؟ انخفضت عملة HYPE بنسبة 27% خلال خمسة أيام.
في الوقت نفسه، كان أداء Aster معاكسًا تمامًا. منذ أن أصدرت إشارة الدخول في المجتمع، تضاعف سعرها ثلاث مرات مباشرة. كما هو موضح في الرسم البياني، قمت بجني بعض الأرباح — من 0.06 دولار إلى 2.1 دولار، أي تحقيق ربح ثلاثي خلال خمسة أيام فقط.
كما ذكرت يوم الأحد الماضي، كانت Hyperliquid "شوكة في عين" Binance منذ عدة أشهر، وشكلت تهديدًا منهجيًا لها. لقد كان صعود Hyperliquid سريعًا جدًا، مما أثر على مكانة Binance في السوق.
بمجرد خروج CZ من السجن، بدأ فورًا في معالجة هذه "المشكلة". لقد تم الكشف عن خطتهم بالفعل في يونيو من هذا العام، ويمكنكم مراجعة وقت نشر هذه التدوينة على منصة X أدناه.
من الواضح أن السؤال ليس ما إذا كانت Binance ستتخذ إجراءً، بل متى ستفعل ذلك. في السابق، حاولوا تدمير المنصة من خلال تصفية خزينة بروتوكول Hyperliquid، لكنهم فشلوا. لذلك، انتقلوا إلى الخطة ب: إطلاق Aster.
لماذا اختاروا هذا التوقيت؟
CZ ليس مبتدئًا في مجال العملات الرقمية، وتوقيت التحرك أمر بالغ الأهمية. في السابق، تسبب في انهيار FTX بتغريدة واحدة فقط، وكان توقيت ذلك مثاليًا. إطلاق Aster هذه المرة لم يكن صدفة أيضًا — فقد تم تحديده قبل شهرين من فك قفل كميات ضخمة من عملات HYPE في Hyperliquid.
في أواخر نوفمبر 2025، ستبدأ Hyperliquid في فك قفل 237.8 مليون عملة HYPE بطريقة خطية على مدى 24 شهرًا. إذا احتسبنا كل عملة بسعر 50 دولارًا، فهذا يعني أن القيمة الإجمالية للعملات التي سيتم فك قفلها للفريق ستصل إلى 11.9 billions دولار، أي ما يقارب 500 millions دولار من القيمة الاسمية ستتدفق إلى السوق كل شهر. حاليًا، لا توجد آلية إعادة شراء قادرة على امتصاص هذا الضغط البيعي الهائل.
تم توفير البيانات أعلاه من قبل Maelstrom. رئيس Maelstrom هو Arthur Hayes، وهو أيضًا مشارك رئيسي في مشروع Ethena/ENA/USDe — وBinance هي الشريك الأساسي لهذا المشروع.
ومن المصادفات أن Arthur باع هذا الأسبوع عملات HYPE التي كان يمتلكها، وكان صريحًا بشأن ذلك. أوضح أن خطة فك القفل المذكورة أعلاه ستؤثر بشكل كبير على سعر HYPE، وقد ينهار السعر. في الوقت نفسه، كان سعر Aster في ارتفاع مستمر.
هل هي مصادفة حقًا؟ من غير المرجح.
ما يقوم به CZ وBinance والأطراف المرتبطة بهم حاليًا هو استغلال ضعف HYPE الحالي. حتى لو قرر فريق Hyperliquid عدم بيع العملات التي تم استحقاقها، فإن CZ لا يهتم بذلك على الإطلاق.
كل ما عليه فعله هو خلق وهم "ضعف HYPE"، مع تقديم بديل أكثر جاذبية — من خلال رفع سعر Aster إلى مستويات جديدة لتهدئة مشاعر المستثمرين الأفراد. وبفضل السيطرة المحكمة على عرض عملة Aster، بالإضافة إلى الاحتياطات المالية الضخمة (عدة مليارات من الدولارات)، فقد نجح حتى الآن في تنفيذ هذه الاستراتيجية بشكل جيد.
بعد الفوز بهذه الجولة، أصبح الزخم في السوق يميل بوضوح لصالح Aster. السؤال الآن: هل يمكن لهذا الزخم أن يصمد ويستمر؟ مع وجود CZ والأطراف المرتبطة به خلف الكواليس، من المرجح أن يكون الجواب نعم.
بالنظر إلى ما سبق، من الصعب على Hyperliquid أن تحقق هيمنة في السوق خلال الأشهر المقبلة — خاصة وأن Aster ليست المنصة الوحيدة التي تحاول اقتطاع حصة من سوقها. هناك منافس قوي آخر هو Lighter.
Lighter تقدم سياسة رسوم صفرية للمستثمرين الأفراد، بينما تقف خلف Aster عمالقة الصناعة المرتبطون بـ Binance. من جميع النواحي، هذا يوضح أن Hyperliquid أصبحت الآن في مضمار المنافسة مع أفضل اللاعبين في الصناعة. الوضع الحالي صعب، لكنه يمهد الطريق لانتعاش قوي في المستقبل.
ظهور Hyperliquid لم يكن صدفة أيضًا، فهي إلى حد ما نتاج مباشر لانهيار FTX — حيث قدمت للمستخدمين خيارًا آخر غير منصات التداول المركزية. من هذا المنظور، فإن تدمير CZ لـ FTX في ذلك الوقت أدى بشكل غير مباشر إلى ولادة Hyperliquid. ولا شك أن هذا يشكل حلقة درامية مثيرة.
في مجال العملات الرقمية، طالما أن هناك منصة تقدم خدمات أفضل، فإن السيولة السوقية واهتمام المستخدمين يمكن أن ينتقل في لحظة. Hyperliquid تعاني حاليًا من هذا التأثير، لكن بحلول عام 2026، عندما تهدأ معركة الحصص في سوق منصات التداول اللامركزية (DEX)، أعتقد أن عملة HYPE ستستعيد مكانتها المهيمنة. ما لم تحدث أحداث غير متوقعة (البجعة السوداء)، فمن غير المرجح أن ينحرف مسارها بشكل كبير.
رغم أن HYPE ليست مشروعًا كارثيًا مثل FTX (حادثة إفلاس منصة تداول العملات الرقمية) أو Luna (مشروع انهيار العملة المستقرة الخوارزمية)، إلا أنها تعاني من "دورة انعكاسية" (حلقة مغلقة بين السعر وسلوك السوق)، ومنطق الدورة كالتالي:
انخفاض سعر HYPE → تراجع قيمة الإيردروب المستقبلي → انخفاض دافع المتداولين للتداول على Hyperliquid (HL، يُفترض أنها المنصة التي أصدرت $HYPE) → انسحاب المتداولين وسحب السيولة → انخفاض العقود المفتوحة (OI) وحجم التداول، مما يؤدي إلى انخفاض الرسوم المستخدمة لإعادة الشراء → انخفاض سعر $HYPE أكثر.
إذا استمر أداء عملة HYPE في التراجع خلال الأشهر المقبلة، فستكون تلك فرصة مثالية للشراء بكميات كبيرة وبناء مراكز استثمارية. لقد مرت عملة HYPE سابقًا بتصحيح كبير (انخفاض بنسبة 72%)، وربما نشهد سيناريو مشابهًا هذه المرة، مما يوفر فرصة دخول مثالية للمستثمرين.
على أي حال، يظل سوق العملات الرقمية مليئًا بالفرص والتحولات المفاجئة، وليس من النادر تحقيق مضاعفة أو ثلاثة أضعاف أو حتى عشرة أضعاف رأس المال في فترة قصيرة — تمامًا كما حدث مع أداء Aster هذه المرة.
