أطلقت اثنتان من أكبر الهيئات التنظيمية المالية في الولايات المتحدة إشارات إيجابية للغاية تجاه صناعة العملات المشفرة، حيث يتم تسريع وتيرة دمج التمويل التقليدي مع الأصول الرقمية. في 23 سبتمبر، يعمل رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بول أتكينز بنشاط على دفع الكونغرس لتسريع تمرير قانون هيكل سوق العملات المشفرة، ويخطط لإكمال سلسلة من القواعد الداعمة للابتكار في مجال العملات المشفرة قبل نهاية العام. في 24 سبتمبر، أعلنت الرئيسة المؤقتة للجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) كارولين فان رسميًا عن إطلاق مبادرة "الضمانات المرمزة"، والتي تسمح لمتداولي المشتقات باستخدام الأصول غير النقدية مثل العملات المستقرة كضمانات.
01 خطوة رائدة من CFTC: العملات المستقرة تصبح ضمانات متوافقة
مبادرة الضمانات المرمزة التي أطلقتها CFTC هذا الأسبوع تُعد خطوة محورية في دمج الأصول الرقمية ضمن النظام المالي التقليدي. تسمح هذه المبادرة باستخدام العملات المستقرة كضمانات في تداول المشتقات، مما يغير بشكل جذري وضع هذه الأصول الرقمية في الأسواق الخاضعة للتنظيم.
النقاط الرئيسية | المحتوى التفصيلي |
اسم المبادرة/القانون | مبادرة "الضمانات المرمزة" (Tokenized Collateral Initiative) |
الجهة المصدرة | لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) |
تاريخ الإعلان | 24 سبتمبر 2025 |
المحتوى الأساسي | السماح لمشاركي سوق المشتقات باستخدام العملات المستقرة وغيرها من "الأصول غير النقدية" كضمانات متوافقة، بهدف تعزيز كفاءة رأس المال والشفافية. |
الأصول المشمولة | العملات المستقرة (مثل USDC) وغيرها من الأصول غير النقدية المرمزة |
الأساس التنظيمي | استنادًا إلى "GENIUS Act" (إطار تنظيم العملات المستقرة)، تقرير فريق عمل الرئيس حول سوق الأصول الرقمية (الصفحتان 52-53)، وتوصيات GMAC لعام 2024 |
آلية التجربة | إطلاق مشروع تجريبي لسوق الأصول الرقمية كجزء من "الصندوق التنظيمي"، مما يسمح للشركات باختبار الضمانات المرمزة في بيئة خاضعة للرقابة |
جمع آراء الجمهور | تقوم CFTC بجمع آراء الصناعة علنًا حول التقييم، الحفظ، التسوية، وتعديل القواعد، وآخر موعد هو 20 أكتوبر 2025 |
الأطراف المشاركة في الصناعة | شارك كبار التنفيذيين من Circle، Coinbase، Crypto.com ، Ripple في منتدى الرؤساء التنفيذيين السابق، ودعموا هذه المبادرة |
الهدف السياسي | دفع تحديث سوق الأصول الرقمية الأمريكية، وتعزيز مكانة الدولار والعملات المستقرة في النظام المالي العالمي، وزيادة سيولة السوق وكفاءة رأس المال |
الخطة القادمة | وضع القواعد النهائية بناءً على آراء الجمهور، ودفع التشريع الرسمي أو إصدار التوجيهات التنظيمية |
تمثل هذه الخطوة تحولًا جوهريًا في موقف الهيئات التنظيمية المالية الأمريكية تجاه العملات المشفرة، مما يمهد الطريق لتطبيق الأصول الرقمية في مجالات مالية أوسع.
02 تعاون SEC الإيجابي: تسريع دفع قانون هيكل السوق
بالتزامن مع تحرك CFTC، أظهرت SEC أيضًا موقفًا إيجابيًا تجاه صناعة العملات المشفرة. دعا رئيس SEC أتكينز علنًا lawmakers لتسريع عملية تشريع قانون هيكل سوق العملات المشفرة.
النقاط الرئيسية | المحتوى التفصيلي |
اسم القانون/المبادرة | قانون هيكل سوق العملات المشفرة (Crypto Market Structure Act) ودمج التشريعات ذات الصلة |
الجهة المصدرة/القائدة | رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بول أتكينز يقود، وبدعم من المجلس الاستشاري للأصول الرقمية في البيت الأبيض |
تاريخ الإعلان | 23 سبتمبر 2025، دعا رئيس SEC أتكينز الكونغرس علنًا لتسريع التقدم |
الهدف الأساسي | إنشاء إطار تنظيمي واضح للأصول الرقمية، وتوضيح تقسيم الاختصاصات بين SEC وCFTC، وتعزيز الابتكار في العملات المشفرة وعودة الشركات إلى الولايات المتحدة |
مكونات القانون الرئيسية | 1. قانون وضوح سوق الأصول الرقمية (CLARITY Act، أقره مجلس النواب في يوليو 2025) |
2. قانون الابتكار المالي المسؤول لعام 2025 (Responsible Financial Innovation Act) | |
3. دمج مقترحات أخرى ذات صلة في قانون موحد | |
تقسيم المسؤوليات التنظيمية | تأسيس لجنة مشتركة بين SEC وCFTC لتنسيق وضع القواعد؛ تتولى CFTC الأصول الرقمية غير المصنفة كأوراق مالية، بينما تحتفظ SEC بسلطة تنظيم الأصول الرقمية المصنفة كأوراق مالية |
آليات تحفيز الابتكار | تخطط SEC لإطلاق آلية "إعفاء الابتكار" (Innovation Exemption)، مما يسمح للمنتجات المشفرة المؤهلة بدخول السوق بسرعة في ظل شروط خاضعة للرقابة |
تقدم التشريع والجدول الزمني | حدد البيت الأبيض نهاية عام 2025 كموعد نهائي لإقرار القانون، وتعمل لجنة البنوك في مجلس الشيوخ على مفاوضات ثنائية، ومن المتوقع الانتهاء من المسودة بحلول نهاية أكتوبر |
الخلفية السياسية والدعم | استمرارًا لدفع "GENIUS Act" (إطار تنظيم العملات المستقرة)، واستجابةً للأوامر التنفيذية للرئيس ترامب لدعم تطوير الأصول الرقمية |
تأثير الصناعة والتوقعات | في حال إقرار القانون، سيوفر مسار امتثال واضح لبورصات العملات المشفرة والمصدرين والمستثمرين، ويعزز ثقة السوق، ويجذب الشركات الأجنبية للعودة إلى السوق الأمريكية |
يهدف هذا القانون إلى توضيح مسؤوليات SEC وCFTC في تنظيم العملات المشفرة، وإنشاء إطار تنظيمي كامل للأصول الرقمية.
03 التعاون التنظيمي: نحو الشراكة
تمثل سلسلة التحركات التعاونية بين CFTC وSEC تحولًا من النزاعات السابقة حول الاختصاص إلى بناء إطار تنظيمي متماسك للعملات المشفرة. يهدف هذا التعاون إلى تقليل التداخل التنظيمي والثغرات، ووضع أساس قوي لنمو صحي ومستقر لسوق الأصول الرقمية.
مجالات التعاون | الإجراءات المحددة | المحتوى الرئيسي / التفاصيل |
التوجيه والتواصل المشترك | إصدار بيان مشترك ودعوة الشركات لتعزيز الأنشطة المشفرة | أعلنت المؤسستان معًا ترحيبهما بالشركات المسجلة حاليًا لممارسة الأعمال المتعلقة بالعملات المشفرة، والتزامهما بتوفير التوجيه التنظيمي اللازم لذلك. |
وضع قواعد SEC | الإعلان عن خارطة طريق واضحة لوضع القواعد | أعلن رئيس SEC أتكينز أنه سيتم دفع وضع القواعد في الأشهر المقبلة، مع السعي للحصول على "إعفاء الابتكار"، بهدف التنفيذ قبل نهاية العام. |
إجراءات إدراج المنتجات | تبسيط معايير إدراج ETP العملات المشفرة الفورية | اتخاذ تدابير جديدة تسمح للبورصات بإدراج ETP العملات المشفرة الفورية دون الحاجة لمراجعة كل حالة على حدة من قبل المؤسسة، مع اعتماد معايير إدراج عامة. |
04 تأثير الصناعة ورد فعل السوق
من المتوقع أن تعزز مبادرة الضمانات المرمزة من CFTC كفاءة رأس المال، مما يسمح لمشاركي السوق باستخدام أصولهم بشكل أكثر فعالية. بالنسبة لمتداولي المشتقات، يعني ذلك إمكانية استخدام العملات المستقرة كضمانات لتلبية متطلبات الهامش، مما يحرر المزيد من الأموال للاستثمار في مجالات أخرى.
من جانب SEC، تهدف خطة وضع القواعد التي تدفعها إلى خلق منصة مستقرة للشركات المشفرة لإطلاق منتجات جديدة. صرح أتكينز صراحة أن الهدف هو "توفير نوع من المنصة المستقرة للسوق حتى يتمكنوا من إطلاق منتجات جديدة".
تأتي هذه التطورات التنظيمية في ظل دعم قوي من إدارة ترامب لصناعة العملات المشفرة. يتماشى موقف رئيس SEC أتكينز المؤيد للأصول الرقمية مع توجيهات الرئيس ترامب، مما يشير إلى تحول جذري في سياسة تنظيم العملات المشفرة الأمريكية.
انضم إلى مجتمعنا وناقش معنا لنصبح أقوى معًا!
