لماذا تتسابق جميع البورصات لاحتضان Perp DEX بجنون؟

عبّر مؤسس Binance CZ بجملة "الجميع يريد أن يكون Perp DEX" عن أكثر الاتجاهات سخونة في سوق العملات المشفرة حالياً، حيث التقط هذا الرأي جوهر التداخل والتنافس والاندماج بين القوى المركزية (CEX) واللامركزية (DEX) في السوق الحالية بدقة.

خلفية الصعود القوي لـ DEX: تراجع "السلطات الثلاث" لـ CEX

تواجه البورصات المركزية تراجع "السلطات الثلاث" التي تعتمد عليها للبقاء: سلطة التسعير، وسلطة رسوم الإدراج، وسلطة التحكم في السيولة. ويُعد صعود بورصات العقود الدائمة اللامركزية (Perp DEX) هو الدافع الرئيسي وراء هذا الوضع.

وفقاً لبيانات الربع الثاني من عام 2025، أصبح اتجاه انتقال السيولة في سوق العملات المشفرة واضحاً للغاية:

• ارتداد حجم التداول: بلغ حجم التداول في Perp DEX في الربع الثاني من عام 2025 898 مليار دولار، وهو رقم قياسي جديد، واستحوذ على حصة كبيرة من نمو DeFi بشكل عام. في الوقت نفسه، شهد إجمالي حجم التداول في البورصات المركزية (CEX) انخفاضاً يقارب 28%.

• ضغط الحصة السوقية: ارتفعت نسبة حجم التداول بين DEX وCEX (DEX-to-CEX Ratio) إلى 40% أو أكثر، مما يشير إلى تسارع استحواذ المنصات اللامركزية على الحصة السوقية للعمالقة المركزيين.

فيما يلي المشاريع الرائدة حتى منتصف سبتمبر 2025، بناءً على حجم التداول الفعلي وهيمنة السوق:

الهجوم الاستراتيجي لـ CEX

في ظل هذا السياق، تحتاج CEX إلى "مرساة تدفق" لإعادة جذب المستخدمين وحجم التداول. وبفضل مزاياها الطبيعية، أصبحت Perp DEX الخيار الاستراتيجي لـ CEX:

استقطاب تدفق غير KYC والأصول طويلة الذيل: متطلبات الامتثال الصارمة (KYC/AML) في CEX تُعد عائقاً أمام توسعها. بينما تستطيع Perp DEX استقطاب المستخدمين الباحثين عن الخصوصية والتداول المجهول بشكل طبيعي، كما يمكنها من خلال آلية الإدراج بدون إذن التقاط الاتجاهات الساخنة في السوق ومختلف "الأصول طويلة الذيل" بسرعة، بما في ذلك عملات Meme التي لم تخضع لفحص دقيق.

مواجهة المنافسة من DEX الأصلية: تشهد بورصات Perp DEX الأصلية مثل Hyperliquid صعوداً سريعاً، حيث تستحوذ على حجم تداول وحصة سوقية متزايدة من سوق المشتقات الخاص بـ CEX. يجب على CEX المشاركة من خلال بناء منصاتها الخاصة أو الاستثمار أو التكامل، للحفاظ على المستخدمين والتدفقات داخل نظامها البيئي.

الاتجاهات الرئيسية لـ Perp DEX في عام 2025

• تكامل RWA: يجري دمج الأصول الواقعية (RWAs) لربط العملات المشفرة بالتمويل التقليدي، مثل عقود الأسهم الدائمة (مثل Tesla وNVIDIA) على Aster.

• الذكاء الاصطناعي والنماذج المعيارية: مشاريع مثل Jaine تستخدم الذكاء الاصطناعي في التداول، بينما توفر سلاسل معيارية مثل Celestia قابلية توسع أعلى لـ Perp DEX.

• السرد المدفوع: تعتمد مشاريع مثل SunPerp على نهج "الأولوية للسرد"، مع التركيز على المجتمع والانتباه، مما يجعلها تبرز في المنافسة مع منافسين تقليديين مثل GMX.

• التحول نحو نموذج بدون رسوم ومزارع النقاط، مما يقلل بشكل كبير من عتبة التداول للمستخدمين. على سبيل المثال، تقود منصات مثل Lighter وParadex هذا الاتجاه، حيث تجذب آليات الحوافز عدداً كبيراً من "الصيادين" والمتداولين المحترفين، مما يعزز تركيز السيولة.

مشاريع ناشئة واعدة (مرحلة ما قبل TGE)

بالإضافة إلى رواد مثل Aster، هناك حماس كبير في المجتمع تجاه مشاريع pre-TGE، والتي غالباً ما تجذب الاهتمام بسبب إمكانات الإيردروب، النقاط، والسرد المبتكر:

• Ethereal: مرتبط بنظام Ethena البيئي، ويوفر تداول عالي الأداء مدعوم بـ USDe، مع الكثير من الضجة حول قوة السرد وإمكانات الإيردروب الضخمة.

• Hibachi: مدعوم من Dragonfly، ويحفز حجم التداول والأرباح من خلال مسابقات Masterchef، ويُعتبر فرصة سهلة لمزارع النقاط.

• Pacifica: مبني على Solana، من تطوير فريق سابق من Binance وCoinbase، ويُشيد بنموذج تراكم القيمة الموجه للمستخدمين.

• Extended: من تطوير فريق سابق في Revolut، تم إطلاقه بالفعل لكنه في مرحلة ما قبل التوكن، ويُعد هدفاً متوسط الأجل لمزارع النقاط.

الخلاصة

بورصات العقود الدائمة اللامركزية ليست مجرد قطاع فرعي من DeFi، بل هي الأسرع نمواً والأكثر ابتكاراً، ومن المتوقع أن تعيد تعريف التداول على السلسلة من خلال حجم تداول غير مسبوق وابتكار تقني. من هيمنة Hyperliquid إلى الهجوم الاستراتيجي لـ CEX، لا شك أن عام 2025 هو عام حرب Perp. على الرغم من وجود آراء ترى أن سوق DEX سينتهي في النهاية بنموذج "الفائز يأخذ كل شيء" مثل وسائل التواصل الاجتماعي، إلا أن محاولات CEX النشطة وظهور النماذج المختلطة تؤكد حقيقة أخرى: سوق التمويل المشفر يحتاج إلى التنوع، وليس الهيمنة الفردية.