أول صناديق الاستثمار المتداولة XRP و DOGE تواجه اختبارًا في السوق بعد ظهورها الأول القوي

الرؤى الرئيسية:

• تم إطلاق صندوقي DOJE و XRPR المتداولين الفوريين DOGE و XRP في 18 سبتمبر بأحجام 37.7 مليون دولار و 17 مليون دولار في اليوم الأول على التوالي.
• سجل صندوق GDLC المتداول في سلة GDLC التابع لشركة Grayscale 22 مليون دولار أمريكي في حجم التداول الأول في 19 سبتمبر، بعد الموافقة على إدراجه العام.
• سيؤدي تراجع السوق مع تصفية 1.7 مليار دولار في 22 سبتمبر إلى اختبار شهية المؤسسات للتعرض لصناديق الاستثمار المتداولة في صناديق المؤشرات المتداولة.

تم إطلاق ثلاثة من صناديق المؤشرات المتداولة في البورصة (ETFs) الرئيسية للعملات الرقمية البديلة (ETFs) الأسبوع الماضي مع ظهورها لأول مرة بقوة، ولكن قدرتها على الحفاظ على الزخم واجهت اختبارًا فوريًا مع دخول أسواق العملات الرقمية في حالة من التراجع الحاد.

وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على معايير الإدراج العامة لصناديق الاستثمار المتداولة المشفرة في 17 سبتمبر، مما أدى إلى إزالة العقبات التنظيمية التي كانت تعوق أكثر من 100 ملف معلق.

وقد مكّن هذا الإطار من إطلاق صندوق الاستثمار المتداول الرقمي المتنوع ذي القيمة السوقية الكبيرة (GDLC) التابع لشركة Grayscale في 19 سبتمبر، بعد إطلاق أول صندوق استثمار متداول فوري DOGE (DOJE) وصندوق استثمار متداول فوري XRP (XRPR) في الولايات المتحدة بموجب قانون 33.

أحجام الطرح التي حطمت الأرقام القياسية تشير إلى طلب أولي قوي

ذكر إريك بالشوناس، كبير محللي صناديق المؤشرات المتداولة في بلومبرج، أن XRPR استحوذت على 37.7 مليون دولار في حجم التداول في اليوم الأول، متجاوزة جميع صناديق المؤشرات المتداولة الأخرى التي تم إطلاقها في عام 2025 من حيث الحجم.

وقد تفوق هذا الأداء على صندوق أفانتيس للأسواق الناشئة ذات القيمة المتداولة (IVES) كأقوى ظهور أولي لهذا العام.

سجلت DOJE 17 مليون دولار في حجم التداول في يوم الافتتاح، مما يضعها بين أفضل خمس عمليات إطلاق لصناديق المؤشرات المتداولة لعام 2025 من إجمالي 710 عمليات إطلاق لأول مرة.

وقد أشار بالشوناس إلى أن أحجام التداول تمثل أداءً استثنائيًا مقارنةً بعمليات إطلاق صناديق المؤشرات المتداولة النموذجية، والتي يقل متوسطها عن مليون دولار في اليوم الأول للتداول.

سجلت شركة GDLC 22 مليون دولار أمريكي في حجم التداول الأول مع تداول 381,298 سهمًا خلال إطلاقها في 19 سبتمبر في بورصة نيويورك.

توفر سلة صناديق الاستثمار المتداولة ETF التعرض لخمسة أصول رقمية رئيسية: 72% بيتكوين، و17% إيثيريوم، و6% ريبل، و4% سولانا، و1% كاردانو، وتدير أكثر من 931 مليون دولار من إجمالي الأصول.

استمر الأداء الأولي القوي في اليوم الثاني من التداول. حافظ سهم DOJE على حجم تداول بقيمة 12 مليون دولار أمريكي بينما سجل سهم XRPR 15 مليون دولار أمريكي، مما يدل على استمرار اهتمام المستثمرين بما يتجاوز الزيادة المعتادة في اليوم الأول.

تعمل المعايير العامة على تبسيط عملية الموافقة

مثلت موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات على معايير الإدراج العامة تحولاً جوهريًا في تنظيم صناديق المؤشرات المتداولة المشفرة.

يلغي إطار العمل الجديد الإيداعات الفردية للقاعدة 19 ب-4 لكل منتج، وبدلاً من ذلك يتطلب فقط تقديم نموذج S-1 مع فترات مراجعة مدتها 75 يومًا.

ومع ذلك، لن تكون جميع منتجات العملات الرقمية مؤهلة على الفور بموجب الإطار الجديد.

أشار توشار جاين من شركة Multicoin Capital إلى أن المعايير لا تنطبق بشكل عام على كل نوع من أنواع المنتجات المتداولة في البورصة من العملات الرقمية، مع بقاء متطلبات الحد الأدنى في مكانها. وتوقع المزيد من التكرارات التي ستجريها هيئة الأوراق المالية والبورصات على هذه المعايير مع تطور السوق.

وقد مكّن الوضوح التنظيمي البورصات من التنافس بقوة أكبر على إدراج صناديق المؤشرات المتداولة في البورصة. ووفقًا لبالشوناس، تتصدر بورصة شيكاغو التجارية حاليًا قائمة الصناديق المتداولة في البورصة بـ 41 صندوقًا متداولاً متداولاً في البورصات المشفرة، تليها بورصة نيويورك، بينما تتخلف بورصة ناسداك على الرغم من استضافتها لصناديق الاستثمار المتداولة IBIT، التي تُعتبر أفضل إطلاق لعام 2024.

تفاصيل صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة المشفرة التي تنتظر الضوء الأخضر للتداول في كبرى البورصات الأمريكية | المصدر: Bloomberg Intelligence/Eric Balchunas

انكماش السوق يختبر شهية المؤسسات في السوق

واجهت الأسواق الواعدة لأول مرة تحديًا فوريًا حيث واجهت أسواق العملات الرقمية اضطرابًا كبيرًا.

وفقًا لما ذكرته CoinGlass، شهد القطاع تراجعًا كبيرًا، حيث بلغت قيمة التصفية 1.7 مليار دولار على مدار 24 ساعة في 22 سبتمبر، وهو ما يمثل أكبر حدث تصفية في عام 2025.

سيوفر هذا الضغط على السوق بيانات مهمة حول الالتزام المؤسسي بالتعرض للعملات البديلة من خلال الأدوات المنظمة.

حدثت عمليات إطلاق صناديق المؤشرات المتداولة السابقة للعملات الرقمية المشفرة خلال ظروف سوق أكثر استقرارًا، مما يجعل الظروف الحالية اختبارًا فريدًا لعزيمة المستثمرين.

توقع المحلل في بلومبرج جيمس سيفارت أن تصبح صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية المتداولة على غرار السلة ثاني أو ثالث أكبر فئة من منتجات الأصول الرقمية، بعد صناديق البيتكوين ذات الأصل الواحد التي تدير الآن أكثر من 100 مليار دولار.

وقد قدم العديد من جهات الإصدار، بما في ذلك Bitwise وHashdex وF Franklin Templeton، طلبات لصناديق عملات رقمية متعددة الأصول مماثلة تنتظر موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.

يمكن أن تؤدي معايير الإدراج العامة إلى تسريع عملية الموافقة هذه، مما قد يؤدي إلى إنشاء موجة جديدة من المنتجات الاستثمارية المشفرة المتنوعة إذا أظهرت صناديق الاستثمار المتداولة الحالية طلبًا مؤسسيًا مستدامًا أثناء تقلبات السوق.

ستحدد الأسابيع القادمة ما إذا كان المستثمرون المؤسسيون سيحافظون على نشاط التداول في صناديق الاستثمار المتداولة في هذه الصناديق البديلة خلال فترات تراجع السوق.

ومن شأن الحجم المستدام أن يؤكد صحة النظريات القائلة بأن المؤسسات كانت تنتظر حقًا الوصول المنظم إلى العملات الرقمية البديلة، بدلاً من مجرد المشاركة في مضاربات يوم الإطلاق.