مواجهة العملات المستقرة: كيف تتنافس الصين والولايات المتحدة على النفوذ المالي العالمي

برزت العملات المستقرة كأحدث ساحة في التنافس المالي المتنامي بين الولايات المتحدة والصين. فعلى عكس العملات المشفرة المتقلبة مثل بيتكوين، تحافظ العملات المستقرة على قيمتها الثابتة من خلال ربطها بأصل أساسي - غالبًا ما يكون الدولار الأمريكي أو اليوان الصيني. 

مع توجه الجهات التنظيمية في هونغ كونغ وواشنطن لتطبيق قواعد جديدة، تُعلن كلتا القوتين عزمهما على صياغة العصر الجديد للعملات الرقمية. لا تقتصر المنافسة على التكنولوجيا فحسب، بل على من يتحكم بمستقبل القطاع المالي العالمي.

دفع العملات المستقرة في هونغ كونغ

في شهر مايو شنومك، هونج كونج أقرت مشروع قانون العملات المستقرة ، مما يُنشئ أحد أوائل الأطر الشاملة في العالم للعملات المستقرة المرتبطة بالعملات التقليدية. تُضيف هذه الخطوة بُعدًا جديدًا لجهود بكين طويلة الأمد لتقليل الاعتماد على الدولار الأمريكي. إلى جانب مبادرات مثل نظام الدفع بين البنوك عبر الحدود (CIPS)، ونظام BRICS Pay، واليوان الرقمي، يُمكن لمنظومة العملات المستقرة في هونغ كونغ أن تُساعد الصين على توسيع تجارتها الدولية بعيدًا عن متناول واشنطن.

الخط واضح تمامًا هنا: يمكن لهونغ كونغ السعي وراء ابتكارات العملات المستقرة المدعومة حكوميًا، لكن الصين لا تزال مُصرّة على الحد من العملات المشفرة الخاصة. تنظر الحكومة الصينية إلى عملتها الرقمية (الرنمينبي الرقمي) بإيجابية أكبر بكثير من أي أصل لامركزي. بهذه الطريقة، تُتاح للصين فرصة تجربة التمويل الرقمي عالميًا دون قيود، مع الحفاظ على رقابة صارمة داخل حدودها.

أشار دينغ تشاو، الرئيس التنفيذي لشركة هاشكي كابيتال، إلى أن التقدم الذي أحرزته هونغ كونغ يُمثل "مرجعًا قيّمًا" للنماذج التنظيمية المستقبلية في البر الرئيسي. وأشار إيدي يو، الرئيس التنفيذي لهيئة النقد في هونغ كونغ (HKMA)، إلى أن القواعد ستكون "أكثر صرامة في البداية"، لكنها ستتطور مع نضج القطاع. الهدف الأوسع واضح: استعادة دور هونغ كونغ كمركز مالي رئيسي بعد سنوات من الاضطرابات، وجعلها بوابةً للصين. Web3 الطموحات.

قانون العملات المستقرة في أمريكا

عبر المحيط الهادئ، اتخذت الولايات المتحدة أيضًا خطوات حاسمة. في الشهر الماضي، وقّع الرئيس دونالد ترامب قانون توجيه وتأسيس الابتكار الوطني للعملات المستقرة في الولايات المتحدة (قانون GENIUS) أصبح قانونًا. يُلزم هذا القانون بربط العملات المستقرة بالدولار أو أي أصول مماثلة منخفضة المخاطر، ويُلزم بالتسجيل لدى الجهات التنظيمية، ويفرض متطلبات تدقيق صارمة. ويهدف هذا التشريع إلى تعزيز هيمنة الدولار عالميًا في مجال المدفوعات الرقمية.

ومع ذلك، لا تزال التساؤلات قائمة حول الدوافع وراء ذلك. تضم قاعدة ترامب السياسية مجموعة من مستثمري التكنولوجيا والمديرين التنفيذيين - الذين يُطلق عليهم غالبًا "مؤيدو العملات المشفرة" - الذين موّلوا حملته الانتخابية لعام ٢٠٢٤ على أمل وضع سياسات مواتية. ويتجلى تأثيرهم جليًا في إقرار قانون "GENIUS". 

يشير المشككون أيضًا إلى تورط ترامب شخصيًا في إطلاق عملة $TRUMP، التي ارتفعت قيمتها بنسبة 300% قبل أن تنهار، مما أدى إلى ما وصفه النقاد بـ"عملة احتيال" أغنت المطلعين على بواطن الأمور على حساب مشتري التجزئة. وقد غذّت هذه الخلافات الشكوك في أن سياسة العملات المستقرة الأمريكية قد تخدم المصالح السياسية بقدر ما تخدم الاستراتيجية الاقتصادية.

استراتيجية الصين متعددة الأقطاب

بينما تسعى واشنطن إلى حماية الدولار، تسعى بكين جاهدةً إلى نظام عملة متعدد الأقطاب. وقد أطلق بنك الشعب الصيني (PBOC) مركزًا دوليًا للعملات الرقمية في شنغهاي، مع خطط لدمجها في المدفوعات عبر الحدود وتمويل سلسلة التوريد. ومن المتوقع أن يصل حجم استخدام اليوان الرقمي بين هونغ كونغ والبر الرئيسي الصيني إلى 8 مليارات دولار أمريكي بحلول عام 2025.

ومع ذلك، لا يزال المحللون حذرين. جي بي مورجان جادل على الرغم من التقدم المُحرز، من غير المُرجّح أن يتجاوز اليوان الدولار قريبًا. في عام ٢٠٢٢، شكّل الدولار الأمريكي ٨٨٪ من معاملات الصرف الأجنبي العالمية، مُقارنةً بـ ٧٪ فقط لليوان. ومع ذلك، داخل مجموعة البريكس، وبين الاقتصادات الناشئة، تكتسب الصين زخمًا متزايدًا. في قمة البريكس لعام ٢٠٢٥ في ريو دي جانيرو، أكّد القادة التزامهم بإلغاء الدولرة، ودعوا إلى اعتماد أنظمة تسوية بديلة.

شهد نظام CIPS الصيني توسعًا ملحوظًا، حيث ارتبط بشبكة SPFS الروسية لتجاوز نظام SWIFT. تُظهر بيانات التجارة زخمًا ملحوظًا: فقد بلغ حجم التجارة الثنائية بين الصين وروسيا 218 مليار دولار أمريكي في عام 2024، معظمها باليوان والروبل. وبالمثل، بلغ حجم التجارة بين الهند وروسيا 66 مليار دولار أمريكي، حيث حلت اتفاقيات العملة المحلية محل الدولار في العديد من الصفقات.

الضربة المضادة الاستراتيجية للصين

كان هناك حديث عن إطلاق بكين عملة مستقرة مدعومة باليوان في نهاية أغسطس 2025، إلا أنه لم يحدث شيء ملموس في هذا الصدد. وقد تسارع ذلك بسبب ارتفاع الرسوم الجمركية الأمريكية، وتباطؤ النمو المحلي، والعقوبات المالية. ستكون العملة المستقرة المرتبطة باليوان قادرة على تجاوز القيود المصرفية، والسماح بتدفق السيولة، ومنح الصين نفوذًا إضافيًا في التجارة العالمية. 

الولايات المتحدة ترد الضربة

ولكي لا تتخلف عن الركب، تُجري الولايات المتحدة تجارب على مستوى الولايات في مجال الابتكار. وقد أدخلت وايومنغ مؤخرًا أول عملة مستقرة صادرة عن الدولة في العالم يرى البعض أن هذا يمثل أكثر من مجرد تجربة إقليمية؛ إنه نموذج لاستراتيجية اتحادية أوسع. وأشار أحد الخبراء إلى أن مثل هذه المبادرات قد تكون "أكثر فعالية بكثير من الرسوم الجمركية"، متحديةً بذلك بشكل صريح الضوابط الصارمة التي تفرضها الصين على العملة.

مخاوف أوروبا

بدأت آثار السياسة الأمريكية بالظهور في الخارج. ولا تزال عملة تيثر (USDT)، المرتبطة بالدولار الأمريكي، العملة المستقرة الأبرز عالميًا، حيث تُشكل ما يقرب من 60% من السوق العالمية البالغة قيمتها 270 مليار دولار. ومع تسريع قانون GENIUS لاعتماد العملات المستقرة المدعومة بالدولار، تُدقّ الجهات التنظيمية الأوروبية ناقوس الخطر.

حذّر يورغن شاف، مستشار البنك المركزي الأوروبي، من أن الاستخدام الواسع النطاق لعملات الدولار الأمريكي المستقرة في أوروبا قد يُقوّض السياسة النقدية لليورو. وحذّر من أنه في حال اكتسبت هذه الأصول زخمًا في "المدفوعات أو الادخار أو التسوية"، فقد تواجه أدوات منطقة اليورو منافسة مباشرة. وأكد شاف أن هيمنة الدولار تُتيح لواشنطن مزايا استراتيجية، بدءًا من تمويل الديون بتكلفة أقل ووصولًا إلى نفوذ جيوسياسي أكبر - وكل ذلك على حساب أوروبا.

الآثار المترتبة على التمويل العالمي

يعكس التنافس المتزايد في مجال العملات الرقمية بين الولايات المتحدة والصين تغيرًا أكبر: تزايد تشتت النظام النقدي العالمي. فبدلًا من وجود احتياطي رئيسي واحد، قد تكون هناك عدة عملات رقمية متنافسة، تقف جنبًا إلى جنب مع كتل جيوسياسية مختلفة. من جهة، يرفع هذا التشتت تكاليف المعاملات ويُعقّد التجارة، ولكنه أيضًا تعبير عن تحول في القوة الاقتصادية العالمية.

الاتجاهات واضحة بالفعل. ووفقًا لبيانات صندوق النقد الدولي، انخفضت حصة الدولار من احتياطيات النقد الأجنبي العالمية من أكثر من 70% في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين إلى حوالي 2000% بحلول عام 59. وقد عمدت البنوك المركزية في الأسواق الناشئة إلى تنويع استثماراتها بالاعتماد على الذهب، بينما... شراء 244 طنًا متريًا في الربع الأول من عام 2025 فقط، وهو أعلى حجم ربع سنوي منذ سنوات.

حذّر صندوق النقد الدولي من أن النقود الرقمية، رغم قدرتها على تعزيز الكفاءة، تُشكّل أيضًا مخاطر في حال وقوع أزمات. وحذرت إحدى مذكرات السياسات من أن "التحول إلى نظام احتياطي متعدد الأقطاب قد يتطلب من مُصدري الاحتياطيات العالمية توسيع نطاق دعم السيولة". ويُعرب الباحثون عن هذا القلق. فقد حذّر ياش كالاش، من مركز ابتكار الحوكمة الدولية، من أن تباين الأنظمة المالية قد يُؤدي إلى "التشرذم، وتقلب تدفقات رأس المال، واختلالات تنظيمية".

وجد الباحث أنطونيس باليس أن العقوبات الجيوسياسية وتراجع الثقة في أنظمة الدفع الغربية يدفعان الدول نحو شبكات رقمية بديلة. وخلص إلى أن هذه الأنظمة تُستخدم بشكل متزايد ليس فقط لتحقيق الكفاءة، بل أيضًا كدروع حماية من التعرض للدولار. 

وقد وصف كينيث روجوف، الخبير الاقتصادي بجامعة هارفارد، اللحظة الحالية بأنها نقطة التحول الأكثر أهمية منذ نهاية معيار الذهب، مشيرا إلى أنه في حين من المرجح أن يظل الدولار مهيمناً في الأمد القريب، فإنه يواجه منافسة متزايدة من اليوان واليورو على حد سواء.

ماذا سيأتي؟

إن السباق بين الولايات المتحدة والصين للسيطرة على العملات المستقرة ليس مجرد منافسة تكنولوجية، بل هو صراع على السيادة والنفوذ في مستقبل النظام المالي العالمي. تُضاعف الولايات المتحدة رهانها على الأصول المدعومة بالدولار، بينما تستغل الصين هونغ كونغ وتُعدّ بدائل قائمة على اليوان لتقليص تفوق واشنطن. أما أوروبا، العالقة في هذا الصراع، فتخشى من اعتماد أكبر على النظام النقدي الأمريكي.