لجنة البنوك في مجلس الشيوخ تصدر مسودة تشريع هيكل السوق

أصدرت لجنة البنوك في مجلس الشيوخ للتو مسودة تشريعها المرتقب بشأن هيكلية السوق. يتضمن هذا المستند المؤلف من 182 صفحة العديد من التغييرات الهامة مقارنة بالنسخة المعروفة الأخيرة.

تشمل بعض المجالات ذات الاهتمام الخاص عمليات الإنزال الجوي (airdrop) والتخزين (staking)، وDePIN، والتنسيق بين الوكالات المعنية. علاوة على ذلك، توسع استخدام الإعفاءات التنظيمية، والتي بدأت CFTC مؤخرًا في تطبيقها.

تشريع هيكلية السوق الجديد

كان هذا الموضوع محور نقاش ساخن في الأشهر القليلة الماضية، وكان قانون CLARITY من بين مشاريع القوانين الأكثر تأثيرًا. ظل في حالة من الجمود بعد تمريره في تصويت مجلس النواب في يوليو، لكن لجنة البنوك في مجلس الشيوخ كانت تراجعه.

تتداول حاليًا نسخة مسودة من هذا التشريع الخاص بهيكلية سوق العملات المشفرة.

جديد: تعكس مسودة هيكلية السوق الأخيرة للجنة البنوك في مجلس الشيوخ ملاحظات أصحاب المصلحة وجماعات الضغط. فيما يلي بعض النقاط البارزة من النص: 1. الأصول الثانوية (القسم 101): يهدف هذا القسم إلى توفير مزيد من الوضوح القانوني، واستبعاد الأصول التي من الواضح أنها...

— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) 5 سبتمبر 2025

على الرغم من أن النص الكامل لم يُنشر علنًا بعد، إلا أن الصحفيين يقومون بتمشيط المستند المؤلف من 182 صفحة. يقدم مشروع القانون تغييرات جوهرية في هيكلية سوق العملات المشفرة، ويغطي مجالات ذات اهتمام خاص للمجتمع.

على سبيل المثال، يتناول مشروع القانون بشكل صريح مسألة ما إذا كانت مكافآت التخزين (staking rewards) تعتبر أوراقًا مالية، وهو ما له آثار كبيرة على السوق.

تواصل اللجنة اتجاهها في استبعاد الأصول من تصنيف الأوراق المالية، مشيرة إلى عمليات الإنزال الجوي (airdrop) كإعفاء آخر.

توسّع النهج الليبرالي

يتضمن مشروع قانون هيكلية السوق أيضًا حماية صريحة لمطوري البرمجيات، وهي حماية لم تكن موجودة في قانون CLARITY. قد يكون هذا رد فعل على محاكمة Roman Storm المثيرة للجدل، والتي شهدت انتقادات من مفوضي SEC والمتحدثين باسم DOJ على حد سواء للملاحقة القضائية العدوانية.

بالإضافة إلى ذلك، يسعى مشروع القانون إلى إضفاء الطابع الرسمي على التنسيق بين SEC وCFTC، وهو تنسيق قائم بالفعل. من المقرر أن يعمل المجلسان معًا في لجنة استشارية مشتركة لحل النزاعات وتحديد السياسات.

في رسالة مشتركة صدرت في وقت سابق اليوم، وصفت هاتان الوكالتان مفهومًا يكتسب زخمًا في هذا المشروع.

الخيط الأساسي في هذا التشريع الخاص بهيكلية السوق بسيط: مواصلة الحرب ضد تطبيق القوانين على العملات المشفرة. تتبنى العديد من بنوده فكرة مشتركة واحدة، وهي إصدار إعفاءات من القانون. يبدو أن شبكات DePIN ومطوري DeFi سيحصلون على موافقات صريحة لتجاهل بعض اللوائح الحالية.

قد يبدو هذا بعيد المنال، لكنه حدث بالفعل في وقت سابق من هذا الأسبوع. قبل يومين، أصدرت CFTC رسالة عدم اتخاذ إجراء إلى Polymarket، معلنة بشكل مباشر أنها لن تتخذ إجراءات تنفيذية ضد الشركة بشأن بعض الانتهاكات. سيسمح ذلك للمنصة بالعودة إلى الولايات المتحدة رغم الحظر المستمر.

بعبارة أخرى، قد يوسع مشروع قانون هيكلية السوق هذا استخدام هذه التقنية. لطالما اشتكت صناعة العملات المشفرة من أن اللوائح الحالية الموجهة نحو TradFi غير كافية لـ Web3 وأن هناك حاجة إلى نماذج جديدة مصممة خصيصًا.

قد تكون هذه الإعفاءات هي المفتاح لتسهيل هذا الانتقال.

ومع ذلك، لا يزال أمام هذا المشروع طريق طويل قبل أن يصبح قانونًا. هناك الكثير من الزخم وراء التشريعات الداعمة للعملات المشفرة، لكن من غير الواضح كيف سيبدو الاتفاق النهائي بشأن هيكلية السوق. قد يتغير هذا المستند بشكل كبير بعد.