الانخفاض المحتمل للدولار الكندي: تقييم النظرة السلبية لـ ING واستراتيجيات التحوط

أصبح الدولار الكندي (CAD) محور اهتمام متداولي العملات والمستثمرين في عام 2025، حيث يسلط التوقع الهبوطي لـ ING الضوء على تلاقي المخاطر الاقتصادية والجيوسياسية وسياسات النقد. ومع أداء الدولار الكندي الضعيف مقارنة بنظرائه من عملات مجموعة العشرة ومواجهته لرياح معاكسة هيكلية، فإن فهم دوافع تراجعه — وكيفية التحوط ضدها — أمر بالغ الأهمية للتنقل في هذا المناخ المتقلب.

تدهور الأسس الاقتصادية

تدهورت التوقعات الاقتصادية لكندا بشكل ملحوظ، حيث أشارت ING إلى عجز قياسي في الحساب الجاري وتراجع الصادرات إلى الولايات المتحدة كأسباب رئيسية [1]. وقد أثارت هذه الاتجاهات مخاوف بشأن احتمال انكماش سنوي بنسبة 0.7% في الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني، مما يشير إلى ضعف الاقتصاد المعتمد على التصدير [1]. من المتوقع الآن أن يقوم بنك كندا (BoC) بخفض أسعار الفائدة في وقت أبكر من المتوقع، مع توقع تخفيضين في عام 2025 ومعدل نهائي يبلغ 2.25% بحلول عام 2026 [1]. هذا التحول التيسيري يتناقض مع دورة خفض أسعار الفائدة المتأخرة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، مما يخلق تبايناً في السياسات يزيد من الضغط على الدولار الكندي [1].

توترات تجارية وعدم يقين سياسي

يخيم خطر نشوب حرب تجارية بين الولايات المتحدة وكندا على الأفق، مع احتمال فرض تعريفات جمركية بنسبة 25% على الصادرات الكندية، مما يهدد بتفاقم تراجع الدولار الكندي [1]. وإذا تم تنفيذ مثل هذه التعريفات، فقد تؤدي إلى دورة ذاتية التعزيز من الانخفاض الخطير والخطاب الحمائي، خاصة في ظل إدارة ترامب [1]. وبينما قد تخفف حكومة محافظة في كندا بقيادة Pierre Poilievre من حدة التوترات، فإن العلاقة القطاعية بين الموارد الطبيعية والدولار الكندي تعني أن أي اضطرابات تجارية قد تزيد من تقلب العملة [3].

استراتيجيات التحوط للمتداولين

نظراً لهذه المخاطر، يتبنى المتداولون استراتيجيات تحوط ديناميكية لتقليل التعرض. تتيح العقود الآجلة للشركات تثبيت أسعار الصرف، مما يحميها من تقلبات CAD/USD [1]. على سبيل المثال، يمكن للمنتجين الكنديين الذين لديهم عقود مقومة بالدولار الأمريكي استخدام عقود CAD/USD الآجلة للتحوط ضد ارتفاع الدولار الكندي [2].

كما برزت السندات المقومة بالدولار الكندي كأصل استراتيجي، مستفيدة من فروق العائد مع سندات الخزانة الأمريكية لتعويض انخفاض الدولار الكندي [1]. في الوقت نفسه، تزداد شعبية المراكز البيعية العدوانية على CAD/USD عبر العقود الآجلة أو صناديق ETF العكسية، مع هدف يبلغ 0.72 دولار أمريكي/دولار كندي بحلول نهاية عام 2025 [3].

بالنسبة للتحوط طويل الأجل، يوفر تحويل التعرض إلى الدولار الأمريكي إلى سندات الخزانة الأمريكية أو الأسهم التي تدفع أرباحاً حماية ضد ضعف الدولار الكندي [3]. بالإضافة إلى ذلك، وصلت المراكز البيعية المضاربية في عقود CAD/USD الآجلة إلى مستويات قياسية، مما يشير إلى إمكانية مزيد من الانخفاض على المدى القريب [1].

الطريق إلى الأمام

يؤكد تحليل ING أن تحديات الدولار الكندي هيكلية وليست دورية. وبينما قد يخفف انخفاض الدولار الكندي بالكامل من التوترات التجارية مؤقتاً، تشير الرياح الاقتصادية والسياسية الأوسع إلى استمرار الضغط الهبوطي. يجب على المتداولين البقاء مرنين، وموازنة التحوط قصير الأجل مع التموضع طويل الأجل في أصول غير مرتبطة بتقلب الدولار الكندي.

المصدر:

[1] ING maintains a bearish outlook on the Canadian dollar.
[2] From Field to Forex: Hedging Your Harvest from Exchange ...
[3] CAD Outlook: Trade turbulence offers contrarian opportunity to hedge USD exposure