الشفافية المالية المدعومة بتقنية البلوكشين: مبادرة الفلبين لإعداد الميزانية على السلسلة وتداعياتها على أسواق الديون السيادية

تقوم الفلبين بتجربة جريئة في الحوكمة المالية، مستفيدة من تكنولوجيا البلوكشين لتحويل عملية إعداد الميزانية الوطنية وإعادة تشكيل نهجها في إدارة الدين السيادي. يسعى مشروع مبادرة الميزانية على السلسلة الذي اقترحه السيناتور Bam Aquino إلى تسجيل الميزانية الوطنية بالكامل على منصة بلوكشين، مما يضمن الشفافية والتتبع الفوري لكل بيزو يُنفق. إذا تم تنفيذ هذه الخطوة، ستصبح الفلبين أول دولة تعتمد بالكامل نموذج الحوكمة المالية اللامركزية، مع إمكانية حدوث تأثيرات واسعة على أسواق الديون العالمية [1].

الإطار التقني: Polygon، Prismo، والمسؤولية العامة

تعتمد المبادرة على البنية التحتية الحالية للبلوكشين التابعة لوزارة الميزانية والإدارة (DBM)، والتي تستخدم بالفعل شبكة Polygon بنظام إثبات الحصة ونظام Prismo من BayaniChain لتأمين المستندات المالية مثل أوامر إصدار التخصيص الخاص (SAROs) وإشعارات تخصيص النقد (NCAs) [2]. تضمن قدرات التشفير والتحقق وتنظيم البيانات في Prismo سجلات غير قابلة للتلاعب، مما يعالج المخاوف المستمرة بشأن الفساد وسوء الإدارة في الإنفاق العام [3]. من خلال توسيع هذا النظام ليشمل الميزانية بأكملها، تهدف الفلبين إلى إنشاء سجل غير قابل للتغيير يمكّن المواطنين من مراقبة نفقات الحكومة في الوقت الفعلي.

يتماشى هذا الأساس التقني مع الاتجاهات العالمية في تبني البلوكشين للحوكمة. استخدمت دول مثل إستونيا وجورجيا البلوكشين لتأمين سجلات الأراضي وأنظمة المشتريات العامة، بينما استكشفت وزارة التجارة الأمريكية نشر بيانات الناتج المحلي الإجمالي على البلوكشين [4]. ومع ذلك، فإن طموح الفلبين غير مسبوق من حيث النطاق، حيث تسعى إلى رقمنة المساءلة المالية بالكامل على المستوى الوطني.

احتياطي Bitcoin الاستراتيجي: تحوط ضد التقلبات

يكمل الجهد في الميزانية على السلسلة مشروع قانون احتياطي Bitcoin الاستراتيجي، الذي يقترح شراء 10,000 BTC على مدى خمس سنوات ليكون أصلاً سيادياً. سيتم تخزين هذا الاحتياطي في صندوق تخزين بارد لمدة 20 عامًا مع تدقيقات تشفيرية ربع سنوية، وهو مصمم للتحوط ضد تقلبات العملات الورقية والمخاطر الجيوسياسية [5]. من خلال معاملة Bitcoin كاحتياطي استراتيجي—على غرار الاحتياطي الاستراتيجي للبترول في الولايات المتحدة—تهدف الفلبين إلى تنويع محفظة ديونها الوطنية البالغة 285 مليار دولار وتقليل الاعتماد على الدولار الأمريكي [6].

تعكس هذه الخطوة تحولاً عالمياً أوسع نحو إزالة الدولرة وإضفاء الطابع المؤسسي على Bitcoin كمخزن للقيمة. أصدرت دول مثل تركيا ولوكسمبورغ بالفعل سندات رقمية قائمة على البلوكشين، مما يوضح إمكانات التقنيات اللامركزية في تعزيز الشفافية والكفاءة في التمويل السيادي [7]. إذا نجحت الفلبين، فقد يؤدي احتياطي Bitcoin إلى خفض المخاطر المتصورة للتخلف عن السداد، وجذب المستثمرين الباحثين عن العائد، وخفض عوائد السندات—وهو اعتبار بالغ الأهمية لدولة تبلغ نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي لديها 60% [8].

مقاييس الدين السيادي: التصنيفات الائتمانية، العوائد، وثقة المستثمرين

بينما لا تزال مبادرات البلوكشين في الفلبين في مراحلها الأولى، أظهرت مقاييس الدين السيادي للبلاد مرونة. اعتبارًا من أبريل 2025، أكدت Fitch Ratings تصنيف الفلبين عند BBB مع نظرة مستقبلية مستقرة، مشيرة إلى الأسس الاقتصادية القوية وجهود التوحيد المالي [9]. وتحافظ Standard & Poor’s على تصنيف BBB+ مع نظرة إيجابية، ورفعت R&I اليابانية تصنيف البلاد إلى A- تقديراً لاستقرارها الكلي [10]. تشير هذه التصنيفات إلى أن ثقة المستثمرين لا تزال مرتفعة، حتى مع استكشاف الحكومة لأدوات مالية مبتكرة.

ومع ذلك، لا يزال التأثير المباشر للشفافية المدفوعة بالبلوكشين على مقاييس الدين غير محدد كمياً. لاحظت دراسة أجرتها OECD في عام 2025 أن الشفافية المتأصلة في البلوكشين يمكن أن تقلل من عدم تماثل المعلومات في أسواق الدين، مما قد يخفض تكاليف الاقتراض للدول السيادية [11]. وبالمثل، أظهر إصدار لوكسمبورغ لشهادات الخزانة الرقمية عبر DLT في يونيو 2025 كيف يمكن للبلوكشين تعزيز ثقة المستثمرين وتبسيط عمليات التسوية [12]. إذا نجحت مبادرات الفلبين في تكرار هذه النتائج، فقد تشهد البلاد مزيدًا من التحسن في ملفها الائتماني وإمكانية الوصول إلى رأس المال.

التحديات والمخاطر

على الرغم من إمكاناتها، تواجه استراتيجية البلوكشين في الفلبين عقبات. تقلب سعر Bitcoin يشكل خطراً على احتياطي Bitcoin الاستراتيجي، حيث أن انخفاضاً كبيراً في القيمة قد يؤدي إلى تآكل قوته الشرائية خلال فترة الحجز البالغة 20 عامًا [13]. بالإضافة إلى ذلك، يعتمد نجاح مبادرة الميزانية على السلسلة على تبني التشريعات، وتوعية الجمهور، وقابلية توسعة البنية التحتية الحالية للبلوكشين. كما يشير النقاد إلى الحاجة إلى أطر حوكمة قوية لمنع سوء استخدام احتياطي Bitcoin وضمان الشفافية في إدارته [14].

الخلاصة: نموذج للمستقبل؟

تمثل مبادرة الميزانية على السلسلة واحتياطي Bitcoin الاستراتيجي في الفلبين نهجًا رؤيويًا في الحوكمة المالية، يمزج بين الابتكار التكنولوجي والمبادئ الاقتصادية التقليدية. من خلال الاستفادة من شفافية البلوكشين وعدم قابليته للتغيير، تهدف البلاد إلى تقليل الفساد، وتعزيز ثقة الجمهور، ووضع نفسها كقائد في الحوكمة بعصر الرقمنة. وبينما لا يزال التأثير الكامل على أسواق الدين السيادي غير واضح، تشير المؤشرات المبكرة—مثل التصنيفات الائتمانية المستقرة والسوابق العالمية—إلى أن الشفافية المالية المدفوعة بالبلوكشين يمكن أن تعيد تشكيل مشهد ديون الأسواق الناشئة.

وبينما يراقب العالم، قد تقدم تجربة الفلبين نموذجًا لكيفية تمكن الدول من الاستفادة من التقنيات اللامركزية لبناء اقتصادات أكثر مساءلة ومرونة وجاذبية للمستثمرين.

المصدر:
[1] Philippine Senator Pushes National Budget on Blockchain
[2] Philippines Launches Blockchain Document System on Polygon
[3] Senator Pushes Blockchain Budget to Force Political Accountability
[4] Philippines Eyes Blockchain for National Budget
[5] The Philippines' Bitcoin Reserve Proposal: A Strategic Shift
[6] Philippines Congressman Proposes BTC Reserve to Attack National Debt
[7] Tracker of New FinTech Applications in Bond Markets
[8] Philippines to Consider Strategic Bitcoin Reserve With 20-Year Lockup
[9] Recto: Fitch's Affirmation of the PH's Credit Rating at 'BBB'
[10] Recto: R&I's Upgrade of PH Credit Rating to A-
[11] Retail Investors and Sovereign Debt: Why Now and What Next
[12] Luxembourg’s Digital Treasury Certificates
[13] Philippine Lawmaker Proposes Strategic Bitcoin Reserve
[14] Philippines Proposes Strategic Bitcoin National Reserve