هل سيصل الذهب إلى 5,000 دولار في عام 2026؟ الأمر ليس بعيد المنال كما يبدو

كان ارتفاع الذهب خلال العام الماضي مذهلاً بكل المقاييس. بحلول نهاية ديسمبر 2025، كان المعدن الثمين يتداول قريباً من 4,500 دولار للأونصة، أي بارتفاع يقدر بنحو 60 إلى 70 بالمئة خلال العام، محققاً باستمرار قمماً تاريخية جديدة. ما كان يُنظر إليه سابقاً كمخزن بطيء للقيمة أصبح اليوم أحد أكثر الأصول الرئيسية أداءً في الأسواق العالمية. في هذا السياق، أصبح سؤال كان سيبدو مستبعداً في السابق يُطرح بجدية من قبل المستثمرين والمحللين على حد سواء: هل يمكن أن يصل الذهب إلى 5,000 دولار في عام 2026؟

للوهلة الأولى، يبدو الأمر مبالغاً فيه. سعر 5,000 دولار للذهب سيدفع المعدن النفيس عميقاً في أراضٍ مجهولة. ومع ذلك، للأسواق قدرة على إعادة تعريف ما كان يُعتبر غير واقعي عندما تتغير الظروف الأساسية. قبل بضع سنوات فقط، كان الكثيرون يستبعدون وصول الذهب إلى 2,000 دولار، وحتى في بداية 2025 لم يتوقع أحد تقريباً اختراقاً حاسماً فوق 3,000 دولار. مع عودة الحديث عن خفض أسعار الفائدة، وتراكم البنوك المركزية للذهب بوتيرة قياسية، وتصاعد المخاطر الجيوسياسية، وازدياد المخاوف بشأن الدين واستقرار العملات، لم يعد النقاش حول ذهب عند 5,000 دولار مجرد مبالغة، بل أصبح مسألة تتعلق بفهم ما إذا كانت القوى الاقتصادية والمالية الحالية تجعل هذا المستوى معقولاً، أم أن الارتفاع قد ذهب بعيداً بالفعل.

سعر الذهب اليوم: لمحة عن 2025

سعر الذهب

المصدر: goldprice.org

مع اقتراب نهاية 2025، يتداول الذهب في منتصف إلى أعلى نطاق 4,000 دولار للأونصة بعد أن لامس قمماً تاريخية تتجاوز 4,500 دولار في ديسمبر. هذه الحركة تُعتبر خاتمة لأحد أقوى الأعوام في تاريخ سوق الذهب الحديث، حيث ارتفعت الأسعار بنحو 60 إلى 70 بالمئة منذ بداية العام. هذا الارتفاع تفوق على معظم فئات الأصول الرئيسية الأخرى، بما في ذلك الأسهم والسندات العالمية، وجاء على الرغم من فترات قوة الدولار وبيانات اقتصادية قوية، وهي ظروف كانت عادةً تمثل عوائق للذهب.

سرعة هذا التقدم لافتة بقدر قيمة المستوى نفسه. فقد قضى الذهب معظم العقد الماضي تحت مستوى 2,000 دولار، ولم يخترق هذا الحاجز حتى فترة الجائحة في 2020. ثم استغرق أقل من خمس سنوات ليتجاوز 3,000 دولار في أوائل 2025 قبل أن يتسارع بقوة في النصف الثاني من العام. للمقارنة، استغرق الذهب ما يقرب من ثماني سنوات للارتفاع من 1,000 إلى 2,000 دولار وأكثر من عقد للصعود من 2,000 إلى 3,000 دولار. الدورة الحالية ضغطت ما كان يستغرق أعواماً إلى أشهر قليلة فقط.

من خلال النظر إلى المحطات السابقة، يتضح مدى تغير تصورات السوق بشكل جذري اليوم. كان مستوى 1,000 دولار يُعتبر سقفاً قبل أزمة المال العالمية. حاجز 2,000 دولار كان محل جدل وتشكيك واسع قبل أن يتم تجاوزه أخيراً. أما حاجز 3,000 دولار، الذي تم تجاوزه هذا العام فقط، فقد كان يُنظر إليه كخطر بعيد الاحتمال. كل تلك المستويات أصبحت في النهاية نقاط عبور وليست نهايات. هذا التاريخ لا يضمن استمرار الذهب في الارتفاع، لكنه يفسر لماذا أصبح النقاش حول 5,000 دولار، والذي كان لا يُصدق سابقاً، يُعد الآن احتمالية جادة وإن كانت غير مؤكدة بعد، وليس مجرد تكهنات.

الحالة الصاعدة: ما الذي قد يدفع الذهب إلى 5,000 دولار

هناك عدة قوى قوية تدعم الذهب الآن، ما يفسر لماذا لم يعد يُستبعد تحركه نحو 5,000 دولار بشكل قاطع. هذه العوامل منفردة لا تضمن ارتفاع الأسعار، لكن اجتماعها يصب تاريخياً في صالح المعدن.

1. السياسة النقدية وأسعار الفائدة

توقعات تخفيض أسعار الفائدة هي محور السيناريو الصاعد. في وقت يتطلع السوق إلى تسهيل السياسة النقدية خلال 2026، تراجعت أسعار الفائدة الحقيقية. وعادةً ما يحقق الذهب، الذي لا يقدم عائداً، أداء جيداً عندما تنخفض العوائد الحقيقية على النقد والسندات. حتى التخفيضات المتواضعة، في حال بقي التضخم عنيداً، قد تدفع العوائد الحقيقية للانخفاض وتعزز مكانة الذهب كمخزن للقيمة.

2. التضخم، الدَّين، ومخاطر العملة

تراجعت المخاوف بشأن التضخم عن ذروتها لكنها لا تزال قائمة، بينما تواصل مستويات الدين الحكومي ارتفاعها. هذا المزيج أعاد إحياء المخاوف من تآكل قيمة العملة والضغوط المالية طويلة الأجل. تاريخياً، هذه الظروف تدعم الذهب، الذي غالباً ما يُستخدم كتحوط ضد تلاشي القوة الشرائية والمخاطر المرتبطة بتوسع الكتلة النقدية.

3. مشتريات البنوك المركزية للذهب

أصبحت البنوك المركزية مصدر طلب رئيسي، حيث اشترت الذهب بمستويات قياسية في السنوات الماضية. العديد من اقتصادات الأسواق الناشئة تنوع احتياطاتها بعيداً عن الدولار الأمريكي، معتبرةً الذهب أصلاً محايداً ومعزولاً سياسياً. هذا الطلب المستمر وغير الحساس للأسعار قلص المعروض وقدم دعماً أساسياً للأسعار.

4. المخاطر الجيوسياسية والنظامية

توتر الأوضاع الجيوسياسية والقلق من استقرار الأنظمة المالية يواصلان دعم دور الذهب كملاذ آمن. النزاعات المستمرة، وتجزئة التجارة، وارتفاع التقلبات في الأسواق، كلها أسهمت في زيادة الطلب على الأصول الخالية من مخاطر الطرف المقابل. طالما بقيت حالة عدم اليقين العالمية مرتفعة، من المرجح أن يحتفظ الذهب بعلاوة بسبب خصائصه الدفاعية.

تشكل هذه القوى مجتمعة قاعدة صلبة لارتفاع الأسعار. لا تجعل من سعر 5,000 دولار أمراً محتوماً، لكنها تفسر لماذا يُنظر اليوم لهذا المستوى باعتباره احتمالية واقعية وليس مجرد استثناء متطرف.

السيناريو الهابط: ما الذي قد يمنع الذهب من بلوغ 5,000 دولار

رغم قوة العوامل التي تدعم الذهب، هناك أيضاً مخاطر واضحة قد تحد من الأسعار أو تتسبب في تراجع قبل وصول المعدن إلى 5,000 دولار. هذه العوامل توضح لماذا لا يُضمن استمرار الارتفاع القوي للذهب دون انقطاع.

1. نمو اقتصادي أقوى وارتفاع أسعار الفائدة

إذا استمر النمو العالمي في الصمود، قد تُبقي البنوك المركزية أسعار الفائدة مرتفعة لفترات أطول. العوائد الحقيقية المرتفعة تزيد من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب وتدعم الدولار الأمريكي، وكلاهما يضغط عادةً على الأسعار. وأيضاً، الحوافز الاقتصادية قد تعيد رأس المال نحو الأسهم وغيرها من الأصول عالية المخاطر، متيحة فرصة تراجع الطلب على الأصول الدفاعية مثل الذهب.

2. تراجع الطلب على الملاذ الآمن

عادة ما يرتفع جاذبية الذهب خلال فترات عدم اليقين. أما تحسن الأوضاع الجيوسياسية أو تعافي ثقة المستثمرين فقد يقلل الطلب على الأصول الآمنة. إذا تحول السوق بشكل حاسم نحو المخاطرة، قد يفقد الذهب جزءاً من علاوته المكتسبة بسبب عدم الاستقرار العالمي.

3. جني الأرباح بعد ارتفاع تاريخي

الارتفاع السريع للذهب نفسه يشكل خطراً. تحقيق مكاسب بين 60 و70 بالمئة بعام واحد أمر نادر، وغالباً ما تشهد الأسواق استقراراً أو تصحيحاً بعد هكذا تحركات. حتى بدون تغيير جوهري في الأساسيات، قد يؤدي جني الأرباح وزيادة التذبذب إلى تصحيحات أو فترات تداول عرضية مطولة، ما قد يبقي الذهب دون 5,000 دولار في 2026.

قمم الذهب السابقة وما تعنيه اليوم

لتقييم ما إذا كان 5,000 دولار لسعر الذهب تطرفاً بالفعل، من المفيد مقارنة ارتفاع اليوم مع قمم سابقة. للذهب تاريخ في التحرك على مدى دورات طويلة وقوية مدفوعة بالتضخم والسياسة النقدية وتحولات ثقة المستثمرين. رغم أن سرعة الصعود الأخيرة غير معتادة، إلا أن حجم التحرك يتوافق مع أنماط شهدتها فترات توتر اقتصادي ومالي سابقاً.

أهم المحطات التاريخية:

• تداول الذهب دون 300 دولار للأونصة في أوائل الألفية قبل أن يرتفع إلى نحو 1,000 دولار خلال الأزمة المالية العالمية.

• بلغت الأسعار ذروتها قرب 1,900 دولار في 2011، قبل أن تدخل مرحلة تجميع استمرت تقريباً عقداً حتى كسرت حاجز 2,000 دولار في 2020.

• تجاوز الذهب 3,000 دولار في أوائل 2025 وارتقى فوق 4,500 لاحقاً خلال العام ذاته، مضغوطاً التحركات التي دامت سنوات في السابق إلى فترة قصيرة نسبياً.

وعند النظر إلى الأسعار معدلةً مع التضخم، سجل ذروة الذهب الواقعية السابقة حوالي 1980، بما يعادل اليوم تقريباً 2,700 إلى 3,000 دولار. هذا يشير إلى أن الذهب تجاوز بالفعل قممه الفعلية السابقة، ما يعكس إعادة تقييم أوسع للاستقرار النقدي والمخاطر المالية، وليس التضخم فقط. وتوضح التجربة أن موجات صعود الذهب غالباً ما تدوم أكثر مما يُتوقع وتنتهي عادة فقط عندما ترتفع أسعار الفائدة الحقيقية بشكل كبير، مما يفسر لماذا أصبح الحديث عن 5,000 دولار جاداً حتى وإن كان طموحاً.

سيناريوهات محتملة لعام 2026

عند النظر إلى عام 2026، يُرجح أن يعتمد مسار الذهب على تطورات السياسة النقدية، النمو الاقتصادي، والمخاطر العالمية. بدلاً من توقع سيناريو واحد، تساعد مجموعة من الاحتمالات في تسليط الضوء على ما قد يعنيه سعر 5,000 دولار عملياً.

السيناريو الأول: اختراق صاعد

في سيناريو صاعد، يتباطأ النمو الاقتصادي بشكل ملموس وتستجيب البنوك المركزية بتخفيضات أسرع وأكثر عمقاً في أسعار الفائدة. تنخفض العوائد الحقيقية أكثر، وتبقى المخاوف بشأن التضخم مرتفعة، وتزداد المخاطر الجيوسياسية. تواصل البنوك المركزية الشراء بوتيرة قوية، ويتسارع الطلب الاستثماري عبر etf. في ظل هذه الظروف، يمكن أن يمدد الذهب صعوده ويبلغ أو يتجاوز 5,000 دولار، مسجلاً قمماً قياسية جديدة.

السيناريو الثاني: تماسك الأسعار

سيناريو أكثر اعتدالاً قد يشهد تماسك الذهب أدنى 5,000 دولار. يتباطأ النمو دون الوصول للركود، وتشرع البنوك المركزية في خفض الفائدة تدريجياً دون اندفاع. يظل الذهب مدعوماً بقوة بتراجع العوائد واستمرار الطلب الرسمي، لكن المكاسب تصبح أكثر تواضعاً. في هذا السيناريو، يمكن تداول الأسعار عرضياً في النطاق الأعلى من 4,000 دولار، مع الاحتفاظ بالقوة دون اختراق حاسم للأعلى.

السيناريو الثالث: تصحيح

في سيناريو أقل تفضيلاً للذهب، يتسم النمو الاقتصادي بالمرونة وتظل أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول. ويعيد تحسن معنويات المخاطرة توجيه رؤوس الأموال نحو الأسهم وغيرها من الأصول عالية المخاطر بينما يزداد الدولار الأمريكي قوة. قد يشهد الذهب تصحيحاً أو فترة ضعف مطولة، تسحب الأسعار للأسفل لكنها تبقى مدعومة هيكلياً مقارنة بالدورات السابقة.

الخلاصة

ما إذا كان الذهب سيصل إلى 5,000 دولار في 2026 لا يزال غير مؤكد، لكن لم يعد من الممكن رفض الفكرة باعتبارها غير واقعية. يعكس صعود المعدن خلال العام الماضي توافقاً نادراً لعوامل داعمة، بما في ذلك توقعات بتيسير أكبر للسياسة النقدية، واستمرار المخاوف من التضخم والدين، وشراء قياسي من البنوك المركزية، وارتفاع المخاطر الجيوسياسية. تفسر هذه الديناميات معاً لماذا أصبحت الأهداف السعرية التي بدت متطرفة سابقاً جزءاً من النقاش السائد في السوق حالياً.

في الوقت نفسه، من غير المرجح أن يكون مسار الذهب مستقيماً للأمام. النمو الاقتصادي الأقوى، ارتفاع العوائد الحقيقية، أو عودة دائمة للمخاطرة قد يبطئ أو يعكس الطلب على الذهب. بالنسبة للمستثمرين، تبرز هذه الشكوك حقيقة مهمة: الذهب يُنظر إليه بشكل أفضل ليس كرهان على مستوى سعري معين، بل كنوع من التأمين ضد مجموعة واسعة من النتائج الاقتصادية والمالية المستقبلية. في عالم تسوده المخاطر العالية، لم تعد المسألة تتعلق بما إذا كان ذهب 5,000 دولار يبدو مثيراً، بل ما إذا كانت الظروف التي جعلته ممكناً ستستمر.