紐約，2025年3月——Galaxy Digital執行長Mike Novogratz發出關於加密貨幣存亡的關鍵警告，特別針對XRP與Cardano ADA。他的分析指出，僅靠社群忠誠已無法保證在快速變化的數位資產領域中長期存活。因此，各項專案必須展現具體實用性，才能撐過2025年市場週期。
XRP與ADA面臨關鍵實用性考驗
Mike Novogratz近日於Galaxy Digital季度簡報會中強調市場正發生重大轉變。他指出，加密貨幣現在必須證明明確的商業應用。此外，這位金融服務高管特別以Ripple的XRP與Cardano的ADA為例，這些代幣正面臨必須超越社群熱情的越來越大壓力。
加密貨幣市場隨每個週期持續演變。Novogratz觀察到，僅依賴忠誠追隨者的專案，前景正逐漸黯淡。與此同時，擁有明確營收模式的競爭對手不斷湧現。Galaxy Digital執行長指出，這種轉變代表著市場的成熟。因此，投資者越來越重視基本面而非炒作。
市場演化要求具體價值
自Bitcoin問世以來，加密貨幣產業展現了驚人的變革。最初，大多數專案依靠技術創新與社群建設推動。然而，2025年的市場格局需要更堅實的基礎。監管政策發展與機構參與大幅加速了這一變化。
Novogratz引用歷史市場走勢來佐證其分析。前幾個週期中，許多專案在初期熱潮後迅速消失。例如，2017年眾多ICO代幣即使擁有強大社群，最終仍消失無蹤。Galaxy Digital執行長認為，類似的情況也可能發生在現今主流資產上。因此，展現實用性已成為存活的關鍵。
專家對營收結構的分析
金融分析師越來越重視加密貨幣的營收模式。傳統企業通過產品與服務產生現金流。區塊鏈專案同樣必須建立可持續的經濟機制。Novogratz特別提到幾項關鍵評估指標：
- 交易手續費收入——可持續的網路通過實際使用創造價值
- 協議收入分配——明確的價值捕獲機制
- 企業採用指標——可量化的商業整合
- 開發者活動——生態系統在投機之外持續成長
比較分析顯示主要加密貨幣間存在顯著差異。下表展示了部分專案的重要實用性指標：
| XRP | 跨境支付 | 多家金融機構 | 中等成長 |
| Cardano (ADA) | 智能合約平台 | 政府合作 | 強勁成長 |
| Ethereum | 去中心化應用 | 廣泛企業採用 | 極強成長 |
| Solana | 高吞吐量應用 | Web3整合持續成長 | 迅速成長 |
社群忠誠與商業基本面之爭
加密貨幣社群展現強大的網路效應。然而，Novogratz認為，這無法取代經濟基本面。Galaxy Digital執行長認同社群對早期採用的重要性，但他強調可持續的價值必須來自更廣泛的實用性。
XRP透過其支付網路的採用體現了這一動態。Ripple仍在持續擴展其金融機構合作夥伴。同時，Cardano專注於學術研究與政府應用。兩個專案都維持著忠誠的社群，同時推動實用性擴展。
市場數據支持Novogratz對估值驅動因素的觀點。於2021至2022週期，有明確實用性的專案表現出更高的抗跌性。相反，純粹投機性資產則出現更大跌幅。這一模式顯示投資者對基本面的認知正日益成熟。
監管環境加速變革
全球監管發展對加密貨幣評估產生重大影響。監管明朗通常有利於擁有明確實用性的專案。證券分類往往取決於經濟實質而非技術聲稱。因此，專案必須展現真正的功能性。
美國證券交易委員會持續對加密貨幣進行監管。他們的行動始終強調經濟實質重於形式。同樣，國際監管機構也越來越關注消費者保護與金融穩定。這些監管壓力加速了Novogratz所描述的實用性轉型。
區塊鏈採用未來展望
產業分析師預計區塊鏈整合將持續滲透各行各業。金融服務是採用最先進的領域。但供應鏈管理、醫療保健與數位身份也展現出可觀的新發展。成功的加密貨幣專案有望展現跨產業的實用性。
Novogratz在評論中引用了Galaxy Digital的內部研究。該公司追蹤多項區塊鏈網路的實用性指標。分析顯示，真正被採用的專案與其他專案之間的差距正在拉大。這一分歧在下一個市場週期可能會更加明顯。
機構投資者越來越多地將傳統評估框架應用於數位資產。他們關注營收潛力、競爭優勢與管理品質。因此，加密貨幣專案面臨日益嚴峻的展示商業基本面的壓力。這種機構審查代表了市場的重要演變。
結論
Mike Novogratz及時發出關於加密貨幣存活條件的警訊。他的分析強調，XRP與ADA必須證明超越社群忠誠的實用性。2025年市場週期很可能將獎勵那些具體商業基礎的專案。因此，區塊鏈網路必須展現創造現實世界價值的能力，才能確保長期存續。隨著產業成熟，市場演化持續偏好實質而非投機。
常見問答
Q1：Mike Novogratz認為XRP與ADA需要展現哪些具體實用性？
Novogratz強調，除了社群支持外，還需包含明確的營收結構、企業採用，以及可量化、能產生可持續價值的真實世界應用。
Q2：2025年加密貨幣市場與過去週期有何不同？
2025年市場展現出更多機構參與、監管明朗，以及投資者對基本面而非投機的關注，促使專案必須證明自身的實用性。
Q3：有哪些加密貨幣已成功展現現實世界實用性？
Ethereum透過大量去中心化應用的開發展現實用性，而像Chainlink這樣的區塊鏈網路則提供可驗證的預言機服務，部分企業級區塊鏈方案也顯示出可量化的商業整合。
Q4：投資者如何評估一個加密貨幣是否具備真正的實用性？
投資者應檢視企業合作夥伴、開發者活動指標、協議營收產生、交易量趨勢，以及超越交易和投機的可驗證應用案例。
Q5：Novogratz對這個以實用性為核心的市場轉型有何時間預期？
雖然未明確指出具體日期，Novogratz表示轉型已經展開，並可能在下一輪完整市場週期中加劇，專案需在未來幾年內證明實用性以維持其市場地位。
