美SEC新規後決策日期「失效」：五大候選誰將通關10月加密ETF

在本輪加密牛市的眾多催化劑中，ETF，特別是現貨比特幣和以太坊ETF，作為一種革命性的金融工具，顯著降低了投資加密貨幣的門檻，扮演了關鍵的「資金橋樑」角色。自比特幣現貨ETF於2024年初獲批以來，整個行業已累計吸引上千億美元的機構資金流入，推動比特幣價格從6萬美元飆升至當前約11.35萬美元。

截至目前，美國證券交易委員會（SEC）有92只加密現貨ETF（包括單一資產和指數型）處於排隊審批狀態。其中，單一資產ETF約占69只，涵蓋24種不同幣種。這些申請主要來自Grayscale、VanEck等機構，最終決策截止日期大多在10月。

在此背景下，美國證券交易委員會（SEC）近日批准了一項提案，加密現貨ETF的上市方式出現了根本性變革。因此10月的批准情況不僅將成為加密ETF浪潮的轉折點，也將折射出本輪牛市的未來走向。

美國SEC批准變更提案，從「個案審批」到「標準通關」

9月7日，美國SEC批准了三大交易所（Nasdaq、Cboe BZX和NYSE Arca）提出的規則變更，引入了「Commodity-Based Trust Shares」（商品型信託份額）的通用上市標準。該標準主要針對持有現貨商品（包括數字資產）的交易所交易產品（ETP），取代逐案審查的繁瑣程序，旨在簡化上市流程。

美國SEC主席對此文件表示，這些變化標誌著SEC對數字資產ETP的監管從「謹慎逐案」轉向「標準化高效」，旨在「最大化投資者選擇並促進創新」。

新規定的核心內容如下：

該規定提出了三種上市路徑：

1. 商品在Intermarket Surveillance Group（ISG）成員市場交易，且有市場監視共享協議。
2. 商品期貨在CFTC監管的DCM上市至少6個月，並有監視共享協議。
3. 若現有ETF在美國全國性證券交易所上市，且其至少40%資產配置於該商品，新ETP可豁免部分要求。

簡而言之，新規為符合特定條件的加密資產ETF開闢了一條「快車道」。基於上述三個路徑，10月份或將是首批新ETF上市的「爆發期」，重點針對已有CFTC監管期貨合約6個月以上的資產。

原有決策日期「失效」，ETF發行方「站在同一起跑線」

新標準的生效直接影響了原本已在排隊等候的ETF申請。9月29日，美國SEC要求LTC、XRP、SOL、ADA、DOGE現貨ETF發行方撤回19b-4申報文件，發行方需按新標準推進上市，撤回申請可能最早於本週開始。此次撤回並非意味著ETF申請被徹底否決，而是轉向更高效的監管路徑。

值得注意的是，撤回19b-4申報後，其原有的決定日期（通常指SEC對申報的最終裁決截止期限，如提交後240天內）或許不再具有參考價值。在新規則下，SEC可能無需嚴格的截止日期，而是基於通用上市標準快速評估。

對於ETF究竟何時能獲批，儘管發行方需要根據新通用規則重新提交或調整申請，這可能涉及額外行政工作和短暫延遲，但多數人士對此持樂觀態度，認為批准速度可能「異常迅速」，類似於ETH ETF從撤回到批准僅用數週的時間，即有望在10月份獲批。

加密記者Eleanor Terrett發文分析稱，「只要代幣符合現有標準，SEC只需提交的S-1文件即可隨時批准加密貨幣ETF。因此，即使這些單個ETF的截止日期迫在眉睫，SEC理論上也可以隨時對其中任何或所有ETF做出決定」。

不過，彭博ETF分析師James Seyffart提醒道，「一切都充滿不確定性。再加上政府關門的可能性，情況可能會變得非常不穩定」。

目前雖然尚不清楚SEC將以多快的速度處理S-1申請，消除了原有決定日期的預測性，但這一變化優化了流程，為後續更多加密貨幣ETF進入市場減少了延遲。

五大候選誰將領跑ETF競賽？

雖然此前排隊等候的ETF申請重回「起跑線」，但目前SEC要求發行方撤回的申請僅涉及LTC、XRP、SOL、ADA、DOGE，或預示著首批獲准的ETF將從中產生（或全部獲批）。

1. XRP ETFs

XRP ETF是10月最受矚目的焦點，目前有7只XRP ETF的申請，包括Bitwise、21Shares、Canary、Grayscale等機構，此前有6個申請擠在10月18-25日窗口，Franklin Templeton的申請被推遲至最晚11月14日做決定。

XRP現貨ETF申請於2025年1月提交，Ripple訴訟緩解後SEC於7月開放評論，XRP期貨已在CME上市超一年，符合新規條件。此前彭博分析師James Seyffart和Eric Balchunas將XRP現貨ETF的獲批概率上調至95%。這一高概率的預測源於SEC對申請文件的參與增加，分析師認為這種交流程度是一個「明確的綠燈」。

此外，XRP的一個關鍵優勢在於它已被監管機構視為商品，極大地減少了其ETF的申請障礙。

2. SOL ETFs

SOL現貨ETF是目前最受關注的申請之一，有7家大型機構參與其中，包括VanEck、21Shares、Bitwise、Franklin Templeton等。

9月27日，包括Fidelity、Franklin Templeton、CoinShares、Bitwise、Grayscale、Canary Capital和VanEck等資產管理公司，陸續向美國SEC遞交最新版本的S-1表格。這些修訂文件都圍繞在Solana ETF的質押操作細節。

SEC要求發行方撤回19b-4申報文件後，彭博ETF分析師Eric Balchunas將SOL ETF獲批的幾率從95%提高至100%。其表示：「說實話，現在獲批概率真的就是100%了……通用上市標準讓19b-4表格變得毫無意義。現在就只剩下S-1表格相關事宜了，SOL ETF隨時可能獲批」。

但值得一提的是，BlackRock（比特幣和以太坊ETF的最大发行方）尚未提交Solana ETF申請，這可能反映出其對Solana監管風險的謹慎態度。

3. LTC ETFs

作為加密市場上運行時間最長的代幣之一，LTC自2011年推出以來一直保持較高的安全性和去中心化程度。目前有三只Litecoin ETF的申請，包括Canary Litecoin ETF、Grayscale Litecoin Trust ETF和CoinShares Litecoin ETF。

此前Litecoin ETF的10月10日截止日期使其成為「開門紅」候選。雖然原有決定日期的「失效」，Litecoin ETF率先獲批的可能性有所下降，但LTC長期的市場穩定性、較強的合規性以及與比特幣相似的技術架構，使其仍有極大概率在首批上市。

此外，Litecoin並未像XRP或SOL那樣曾被SEC認定為證券，更接近於比特幣的商品屬性，顯著降低了監管上的障礙。

4. Cardano (ADA) ETF

Grayscale的Cardano Trust計劃轉換為ETF，該ETF的S-1文件於8月註冊，此前最終截止日期定於10月26日。Cardano以學術基礎和可持續性聞名，若該現貨型ETF獲批，將是首個非ETH PoS平台產品。值得注意的是，Grayscale的GDLC（數字大型股基金）已於7月1日獲批，其中包括ADA，進一步提升了ADA ETF獲批概率。

5. DOGE ETFs

目前有三只DOGE ETF的申請，包括Bitwise、Grayscale和21Shares。此前SEC最晚將在10月12日前作出裁定。DOGE現貨ETF獲批，將成為第一個Meme ETF。

結語

10月的關鍵窗口期無論最終結果如何，都將成為加密ETF史上重要轉折點，它不僅會影響相關加密貨幣的價格，更會決定機構資金流入加密貨幣的規模和速度。加密市場正在走向成熟，而10月的ETF決策可能是其進一步獲得主流認可的關鍵一環。