在170億美元期權到期和宏觀資金流動不明朗的壓力下，Bitcoin承壓；由於未平倉合約高企及0.75的賣權/買權比率提升波動風險，交易員多保持觀望，BTC在明確的風險偏好回歸前，仍易出現更深度的回調。
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由170.4億美元名義期權和到期時大量未平倉合約驅動的最大痛點。
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穩定幣待命資金（總供應約3080億美元）顯示，一旦風險偏好回歸，資本隨時準備重新進場。
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宏觀信號——股市創新高與10年期美債波動——正將資金從BTC分流。
Bitcoin期權到期、BTC展望與波動風險——可操作更新與交易員須知。閱讀我們的市場簡報並做好準備。（150-160字）
為什麼Bitcoin難以找到底部？
Bitcoin難以找到底部，因為交易員正等待明確的觸發因素——170.4億美元期權到期、更明確的股市信號，或更深度的降息路徑——才會重新部署待命資金。未平倉合約高企及宏觀資金流動不明朗，使波動性維持高位，買盤稀薄。
目前宏觀市場如何影響Bitcoin？
主要股指持續創新高，吸引風險資本流向傳統市場。與此同時，美國10年期國債收益率在九月中旬跌至4.01%的季度低點，顯示資金在風險資產與避險資產間切換。來源：Trading Economics。
儘管降息25個基點，投資者對BTC的信心尚未恢復。穩定幣供應自一月約2040億美元增至九月約3080億美元，顯示場外有大量流動性，隨時可在風險偏好改善時回流加密市場。
來源：Trading Economics
期權市場對BTC短期有何信號？
期權市場在到期前顯示風險集中，總未平倉合約（OI）為152,549張。買權共86,997張，賣權65,552張，賣權/買權比率為0.75——整體偏多，但到期時存在顯著的gamma及流動性風險。來源：Deribit。
未平倉合約的名義價值約為170.4億美元。市場的最大痛點目前計算在約110,000美元附近，這可能吸引價格波動，因交易員和做市商在到期前對沖和展期頭寸。
來源：Deribit
BTC價格及波動性短期展望如何？
隨著市場消化宏觀壓力及大規模期權到期，Bitcoin短期內可能進一步回調且波動性維持高位。持有大量名義敞口的交易員，可能因對沖資金流動解除，導致價格區間收窄或向行權價密集區急劇波動。
常見問題
交易員如何為期權到期做準備？
審慎措施可減少意外損失：減少方向性倉位，監控未平倉合約及gamma敞口，設置明確止損位，並分批進場。關注穩定幣流入及股市信號，以捕捉風險偏好回歸的線索。
重點摘要
- 期權集中：170.4億美元名義及152,549張合約帶來高到期風險。
- 宏觀分流：股市創新高及國債收益率波動正將資本分流離開BTC。
- 待命資金：約3080億美元穩定幣供應，顯示風險偏好回歸時有潛在快速輪動。
結論
Bitcoin當前的疲弱，源於期權敞口集中、宏觀資金流動變化，以及大量穩定幣待命資金。市場參與者應預期波動性維持高位及可能回調，直到明確的風險偏好回歸或期權結算降低不確定性。請持續關注未平倉合約、賣權/買權動態及宏觀信號，尋找進場時機。COINOTAG將持續追蹤最新動態並更新本簡報。
作者：COINOTAG | 發布時間：2025-09-25 | 更新時間：2025-09-25
