為何山寨幣季節達到高峰,但投資者仍難以獲利
山寨幣季節來臨,但大多數投資者獲利甚微。隨著主流代幣的流動性和數百萬種新幣出現,投資組合依然停滯不前。
分析和數據顯示,加密貨幣市場正經歷自2025年初以來最活躍的山寨幣季節,許多山寨幣的表現超越了Bitcoin。然而,在這種興奮的背後卻存在著一個悖論。大多數散戶投資者依然感到不安,因為他們的投資組合幾乎沒有盈利。
本文將闡述造成這種情況的主要原因。
山寨幣市值上升但主導地位縮小
TradingView數據顯示,TOTAL3市值(不包括BTC和ETH)在九月創下超過1.1 trillions美元的新高。
然而,OTHERS(不包括前十名)的市值佔比自2022年以來持續下降,目前僅為8%。

在過去的週期中,如2017年和2021年,TOTAL3和OTHERS.D是同步上升的。這一趨勢反映了資金不僅流入大市值山寨幣,也流入中小市值山寨幣。
目前的分化顯示,資金集中在穩定幣以及少數前十名山寨幣,如SOL、XRP、BNB、DOG、HYPE和LINK。小型山寨幣獲得的流動性遠低於以往,導致其價格難以回到投資者先前買入的水平。這造成了少數人獲利而大多數人虧損的局面。
散戶投資者也往往將資金分散在多個幣種,而不是加碼頭部山寨幣。這也解釋了為什麼儘管市場整體上漲,許多投資組合依然停滯不前。
“倉位規模決定一切。很多人同時持有25到30個代幣。如果某個代幣只佔你投資組合的1%,即使漲100倍也無法改變你的生活。與其過度分散,不如做幾個高信念的押注,”分析師The DeFi Investor表示。
山寨幣指數飆升但投資者情緒依然謹慎
Blockchain Center的Altcoin Season Index目前為80分。這表示過去90天內,超過80%的前50大山寨幣表現優於Bitcoin——這是山寨幣季節的明顯標誌。
然而,Fear & Greed Index為52,屬於中性水準,反映出謹慎且沒有明顯方向性的情緒。

歷史數據顯示,2024年的牛市推動了這兩個指標的同步上升。當時,Altcoin Season Index升至75以上,而Fear & Greed Index則飆升至80以上,顯示出極度貪婪。這種同步上升反映了投資者信心,資金強勁流入山寨幣。但這種情況目前並未出現。
散戶的謹慎似乎源於過去週期的教訓,當時山寨幣因FOMO和集體拋售而暴漲暴跌。新的因素如美聯儲利率決策、稅收影響和地緣政治緊張也可能加劇了猶豫情緒。
“這已經不是‘人人致富’的市場了。現在是玩家對玩家,尤其是在當前的宏觀環境下,”分析師Luca強調。
山寨幣數量自2021年以來增長十倍
儘管TOTAL3市值接近2021年高點,但市場背景已發生巨大變化。CoinMarketCap報告稱,2025年將追蹤超過2100萬個山寨幣——是2021年約2萬個幣的100倍。

Dune數據突顯了2017年至2025年間的代幣爆炸式增長,尤其是在Ethereum、Solana和Base上,獨特代幣數量激增。
這使得市場環境變得更加嚴苛。2021年時,幣種較少,競爭較低,投資者更容易獲利。如今,數千萬個代幣涵蓋DeFi、meme幣和AI代幣,選中正確標的如同大海撈針。
“2021年時,山寨幣的宇宙很小,幾乎每個幣都能跟著行情上漲——即使是垃圾幣。現在2025年,遊戲已經變了。山寨幣數量增加了數百倍。在這種供給過剩的情況下,你隨機選一個小市值幣能夠奇蹟般漲100倍的機率幾乎為零,”分析師Nonzee解釋道。
大多數新代幣因流動性不足、詐騙或激烈競爭而迅速失敗。散戶投資者往往將資金分散在許多小市值代幣,如今面臨更高風險。即使整體市場上漲,這也導致他們要麼虧損,要麼僅獲得非常有限的回報。
這三個因素解釋了為什麼2025年九月的山寨幣季節感覺並不完整。要克服這一點,投資者可能需要更深入的研究,專注於基本面強勁的項目,並重新考慮過度分散的策略。
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