看好 Hyperliquid 的七大理由：從 DEX 到 L1 生態的進化之路

作者： Aylo

編譯： Bernard ， ChainCatcher

在加密貨幣領域，真正能夠挑戰中心化交易所霸權地位的去中心化項目屈指可數。Hyperliquid 正是其中最引人注目的一个，不僅在產品層面實現了突破，更在經濟模型和生態建設上展現出獨特的競爭優勢。正如 2023 年底 Solana 生態爆發時的盛況，Hyperliquid 生態系統正處於類似的早期爆發階段。

01 Hyperliquid 體現了真正的加密精神

Hyperliquid 從無需 KYC 、零 Gas 費、用戶體驗頂級的 DEX 起步，逐漸構建起自己的 L1 生態。其成功源於一系列的"組合拳"：

• 自籌資金: 沒有任何榨取式私募輪次, TGE 僅僅是一個開始，而不是套現離場。
• 成功空投: 創世空投中分配了總供應量的 30%， HYPE 代幣自推出以來已上漲超過 10 倍。
• 產品至上: 先根據用戶需求構建產品→吸引長期用戶→大量空投獎勵用戶→通過建設鏈上生態繼續擴張。
• 未來激勵: 40%的 HYPE 供應量（價值數十億美元）被預留用於未來激勵, 可能包含另一次空投。
• 強大的代幣經濟學: 99% 的協議費用用於回購 HYPE
• 高效精簡的團隊: Hyperliquid 團隊僅有 11 人，但人均收入超過 1 億美元。

與大多數在"雇傭兵挖礦"後就銷聲匿跡的項目不同， Hyperliquid 在空投之後反而更強大。各項指標都一路飆升, 正在成為首個真正能與幣安等巨頭競爭的 DEX 。

02 Hyperliquid 是現金奶牛， HYPE 被嚴重低估

基於約 1.14 億美元的月度費用，目前 Hyperliquid 年化收入約為 13.7 億美元。由於 99 %的收入用於 HYPE 回購，理論上所有流通中的 HYPE 可以在不到 9 年內被完全回購------加密領域沒有任何其他協議擁有如此強勁的經濟模型。

03 Hyperliquid 生態正在快速增長

Hyperliquid 的 TVL 圖表說明了一切------增長正在加速。

DeFi 領域的一些頭部玩家（ Ethena 、 EtherFi 、 Pendle 、 Morpho ）正在擴展到 HyperEVM 。這些"精明"的團隊都在此投入資源，無疑是一個強烈的信號，表明一些事情正在發生。

與此同時， Kinetiq 和 Liminal 等 Hyperliquid 原生項目也正在蓬勃發展, Hyperliquid 近期原生 USDC 的集成進一步為生態發展掃清了障礙。

04 HYPE 是強大的抵押資產

就像以太坊的 ETH 、 Solana 的 SOL 、 BNB Chain 的 BNB 一樣，任何 L1 要想蓬勃發展，都需要一個強大的抵押代幣. 大多數 Layer 1 缺乏這樣的強勢資產，限制了其 DeFi 增長。而 HyperEVM , 則擁有 HYPE 這一"加密領域最強資產之一"。

05 Builder Codes ：絕妙的分發策略

這一機制允許開發者使用 Hyperliquid 基礎設施構建交易應用，並從他們引導的交易中獲得費用分成, 將 DeFi 建設者轉變為 Hyperliquid 的分銷合作夥伴，形成真正的雙贏模式。

例如， Phantom 已通過 Hyperliquid 推出永續合約交易， Rabby 錢包也暗示將採取類似舉措, Ranger Finance 和 Mass 等協議也開始利用這一機制。

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06 HIP -3正在改寫遊戲規則

任何人都可以通過質押 100 萬 HYPE （約 4200 萬美元）創建永續合約市場。部署者可以設置參數並賺取高達 50% 的費用。

與 Builder Codes 分銷不同， HIP -3 涉及產品擴展。更多市場→更多用戶→更多費用→更多回購→更強吸引力，這形成了一個正向循環。

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07 Hyperliquid 與 HyperEVM 的協同效應

Hyperliquid 和 HyperEVM 並不是兩個不同的概念, 而是同一事物的一體兩面------ HyperEVM 使 Hyperliquid 可編程，且可以與 DeFi 其餘部分組合, Hyperliquid 則提供流動性和現金流, 交易所為鏈上帶來即時交易量、可信度和收入。

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這創造了獨特的反饋循環： Hyper EVM 上的 DeFi 協議可以直接在使用 EVM 智能合約的同時，接入 Hyperliquid 的深度流動性和訂單簿。

第二部分：Hyperliquid 空投項目全景解讀：挖掘 HyperEVM 生態中的黃金機會
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