為什麼Nvidia、AMD等晶片股被視為今年接下來時間的熱門投資標的？

隨著主要雲端服務供應商、主權基金、新興雲端廠商以及企業在人工智慧基礎設施上的支出預計在可預見的未來持續增加，Cantor Fitzgerald的分析師認為，人工智慧是晶片股「唯一重要的成長動力」，並指出哪些企業將從中獲得最大利益。

隨著科技巨頭不斷上調資本支出預期，並強調需要更多投入於AI基礎設施，同時AI硬體公司展現出「強勁的產品週期」，Cantor分析師在週三的報告中表示，他們預計這些趨勢「將繼續推動AI相關交易」。

Cantor團隊將 英偉達 （Nvidia Corp.，代碼：NVDA） 列為首選，因為公司仍在推進其 Blackwell AI平台 的量產。分析師稱，Blackwell的放量將使英偉達「有望實現顯著超預期和上調」，其每股盈餘（EPS）可能在明年達到 8美元，這將支撐他們給出的 240美元目標價。這一數字遠高於市場普遍預期的 6.31美元。

其他預計將因AI受益的晶片股包括：

• 台積電 （TSMC，代碼：TSM）

• 美國超微公司 （AMD，代碼：AMD）

• 博通 （Broadcom Inc.，代碼：AVGO）

• 美光科技 （Micron Technology Inc.，代碼：MU）

不確定世界中的「確定性」

分析師稱，地緣政治緊張局勢和經濟挑戰，使得AI成為「一個充滿不確定世界中的相對確定領域」。例如，台積電週二向Bloomberg確認，美國政府已撤銷其向中國工廠出口部分晶片製造設備和技術的豁免資格，並將在12月31日失去經驗證的最終用戶（VEU）地位。Samsung Electronics和SK Hynix同樣遭到撤銷。

儘管動能股近期有所失色，但分析師認為這只是暫時問題。近期有報導稱企業在將AI應用於業務方面遇到困難，Cantor團隊認為這些說法「被誇大了」。他們並不擔心，因為他們認為超大規模雲端服務商的資本回報率依然「很強」。

據分析師指出，Microsoft（MSFT）、Meta Platforms, Inc.（META）、Google（GOOGL/GOOG）以及Amazon（AMZN）的資本支出預計今年將增長 57%，2026年增長 20%。而兩個月前的預測分別為 40% 和 9%。

AMD的潛在利好

Cantor分析師表示，隨著AMD資料中心GPU的市場預期升溫，公司將在11月的分析師日獲得更多關注。儘管今年早些時候投資者擔心客戶提前採購以規避未來可能的關稅漲價，但由於平均售價提高和市場份額增加，AMD的客戶端和伺服器CPU業務反而「持續加速成長」，其 Instinct AI加速器系列 的前景也依然「穩固」。分析師預計，AMD今年的每股盈餘接近 4美元，而FactSet一致預期為 3.85美元。

雖然AMD今年的資料中心營收預計仍「相對較小」，約 65億美元，但該公司正推進機櫃級（rack-scale）解決方案，這讓分析師對其「顯著提升AI領域滲透率的能力充滿信心」。他們還指出，AMD「有意在大規模訓練集群中佔據不容忽視的份額」，而且AI推理的需求正在不斷增加。

為什麼英偉達等晶片股被視為今年剩餘時間的熱門選擇

隨著主要雲端服務提供商、主權實體、新興雲端企業和大公司在可預見的未來不斷增加人工智慧基礎設施支出，Cantor Fitzgerald分析師認為該技術是晶片股「唯一重要的成長動力」，並指出哪些企業將從中最大程度受益。

Cantor分析師在週三的報告中表示，隨著科技巨頭紛紛上調資本支出並強調需要增加AI基礎設施投入，同時AI硬體公司展現出「強勁的產品週期」，他們預計這些趨勢「將繼續推動AI領域交易」。該團隊將英偉達（NVDA）列為首選標的，因為該公司正在加速提升Blackwell AI平台產能。

分析師指出，Blackwell平台的量產使英偉達「有望實現顯著超預期成長」，其每股盈餘明年可能達到8美元，這將支撐他們設定的240美元目標價。該預測也遠高於市場對英偉達下財年每股盈餘6.31美元的普遍預期。

Cantor認為其他將從AI exposure中受益的晶片股包括：台積電（2330）、超微半導體（AMD）、博通（AVGO）和美光科技（MU）。分析師表示，地緣政治緊張和經濟挑戰使AI成為「極不確定世界中的相對確定性領域」。

例如台積電週二向Bloomberg確認，美國政府已撤銷其向中國工廠出口特定晶片製造設備和技術的許可，其「驗證最終用戶」資格將於12月31日失效。Samsung Electronics（005930）和SK Hynix（000660）的VEU資格也已被撤銷。

儘管動量股近期有所失色，但分析師認為這只是暫時現象。對於有關企業在AI業務落地方面遇到困難的報導，他們認為「過度誇大」了這些問題。分析師並不擔憂，因為他們認為超大規模雲端服務商的資本回報率「仍然強勁」。

Microsoft（MSFT）、Meta Platforms（META）、Alphabet（GOOGL GOOG）和Amazon（AMZN）的資本支出預計今年將增長57%，2026年再增20%，而兩個月前的預測值分別為40%和9%。

Cantor團隊還指出，有關中國政府勸阻企業採用美國技術（特別是英偉達H20晶片）的報導引發了AI領域的「一些焦慮」。該晶片在4月被特朗普政府實質禁售後，英偉達正等待重新向中國客戶銷售。

但Cantor將這些問題視為「當下的雜音」，並堅持其「看多立場」，認為AI技術的開發和部署仍處於初始階段。與此同時，分析師對AMD資料中心圖形處理器在11月分析師日之前的前景日趨樂觀。

雖然投資者今年早些擔心客戶為規避潛在關稅提前採購，但AMD的客戶端和伺服器CPU業務因平均售價提升和份額增長而「持續加速」，其Instinct AI加速器系列前景也「保持完好」。分析師預計AMD今年每股盈餘接近4美元，高於FactSet共識預期的3.85美元。

儘管AMD資料中心收入今年預計將保持「相對較小」規模（約65億美元），但該公司推出機架級解決方案的舉措讓分析師對其「顯著提升AI領域滲透率的能力寄予厚望」。他們還提到AMD「奪取大規模訓練集群重要份額的願景」，以及市場對AI推理日益增長的需求。