根據摩根士丹利最新研究報告，貴金屬市場正處於由多重利多因素推動的上行週期，在聯準會降息周期及宏觀環境變化下，黃金與白銀價格預計將呈現分化走勢。
該報告引用歷史數據指出，貴金屬通常在聯準會降息後出現明顯漲幅——黃金在降息後 60 天內平均上漲 6%（最高可達 14%），白銀在同一期間平均上漲 4%。這一規律為當前市場提供了重要參考。
另一方面，全球黃金 ETF 今年以來已增持約 440 公噸，扭轉過去四年淨流出的趨勢，顯示機構需求回升；而白銀 ETF 持倉同期也增加 1.27 億盎司。
摩根士丹利將黃金年末目標價定在每盎司 3,800 美元，三大核心驅動因素包括：聯準會持續降息進程、美國美元指數（DXY）可能進一步走弱，以及新興市場珠寶消費的潛在回暖。報告特別強調，黃金與美元之間的強負相關仍是核心定價邏輯。如果美元指數持續貶值，將直接利好以美元計價的貴金屬。撰寫本文時金價約為每盎司 3,554 美元。
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