關稅與利率抑制就業增長，勞動力市場動能減弱

　　核心要點

1. 根據《職位空缺與勞動力流動調查報告》（JOLTS）的最新數據，7 月美國雇主的職位空缺數量為 720 萬個，較 6 月的 740 萬個有所下降，且為 2024 年 9 月以來的最低水平。
2. 儘管雇主目前尚未大規模裁員，但關稅和高利率已對就業崗位創造形成抑制。
3. 這份職位空缺報告為美國政府 7 月發布的一份報告提供了更多細節 —— 該報告顯示，近幾個月招聘市場已顯著放緩。

　　7 月美國雇主的職位空缺數量低於分析師預期，進一步證明在關稅和高利率的雙重影響下，就業市場正步履蹣跚。

　　美國勞工統計局週三公佈的數據顯示，7 月美國經濟中的職位空缺數量為 720 萬個，較 6 月的 740 萬個減少，且為過去一年來的最低值。此外，據對經濟學家的調查顯示，這一數字也低於分析師此前預期的 740 萬個。

　　《職位空缺與勞動力流動調查報告》（JOLTS）為勞工統計局 7 月發布的就業市場報告補充了細節信息 —— 該報告顯示，整個夏季的招聘活動都表現疲軟。目前，許多企業已暫停招聘和擴張計劃，等待觀察特朗普政府大範圍新增進口關稅將對物價、利率、供應鏈及消費者產生何種影響。

　　加拿大帝國商業銀行（CIBC）經濟學家 阿里 ・賈夫里（Ali Jaffery）在一份評論報告中寫道：「7 月 JOLTS 報告傳遞的信息與其他勞動力市場指標一致 —— 今年夏季，美國就業市場的勢頭持續減弱。」

　　儘管職位空缺數量放緩，但企業仍未採取大規模裁員措施，裁員率維持在一年多來的低位水平。目前，每個失業者對應 1 個職位空缺，與 3 月水平持平，遠低於 2022 年就業市場熱度較高時「每個失業者對應 2 個職位空缺」的比例。

　　抑制就業市場的另一因素是美聯儲為遏制疫情後通脹飆升而維持的高聯邦基金利率。美聯儲的關鍵利率推高了各類貸款的借貸成本，導致經濟和就業崗位創造增速放緩。目前，美聯儲官員正考慮是否在 9 月降息以提振就業市場，他們需在「降息利好」與「關稅推高消費價格可能引發新一輪通脹的風險」之間進行權衡。