穩定幣有望從目前的2820億美元激增至2026年底的5000億美元

在美國於七月頒布GENIUS Act後，穩定幣供應量已增長至約2,800億美元。

政策與分發這兩條主線，構成了市場面前的問題：供應量能否在2026年底前，從2,800億美元繼續增長至5,000億美元？

財政部現已開放公眾意見徵集窗口，以制定相關規則。根據《Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act》的要求，此次徵求意見涵蓋監管、儲備、信息披露及非法金融控制等方面。

銀行業協會正敦促立法者關閉通過交易所實現收益的渠道，因為該法規禁止發行方直接向持有人支付利息。如果這一變化被採納，將影響產品設計及用戶激勵。

根據X的計劃，今年將與Visa共同推出X Money。這將創建一個支付入金通道，若未來加入穩定幣，則可實現美元通過加密結算，從而使主流用戶體驗與合規發行保持一致。

DefiLlama目前顯示穩定幣流通量接近2,820億美元，Sentora數據則顯示七月鏈上結算額超過1.5兆美元，創下單月新高，這表明即便消費者分發尚未擴大，規模化吞吐量已經實現。在過去七天內，穩定幣總市值增長了65億美元，總體增幅為2.3%。

儲備組成將這一增長路徑與美國國債市場聯繫起來。Tether第二季度的審計報告顯示，持有約1,270億美元的美國國債，季度利潤達49億美元，這使得穩定幣儲備成為短期國債的重要買家。

更大的流通規模將在大量發行期間為國債和回購協議帶來更多需求，這一點堪薩斯城聯邦儲備銀行在近期對潛在資金流動的分析中有所探討。

以當前基數計算，若要在2026年12月前達到5,000億美元，需實現每月約3.7%的複合增長率，這是一個簡單的算術橋樑，有助於構建場景，而不對增長速度做出預測。

MiCA已經在重塑歐洲市場格局。ESMA指引要求交易所在2025年第一季度結束前，逐步淘汰不合規的穩定幣交易對，Binance則已對歐洲經濟區用戶下架這些交易對，但仍保留託管和兌換功能。

這將促使歐洲經濟區的流動性流向合規代幣，USDC和以歐元計價的EMT將在該區塊內獲得合規分發的有利位置。

商家的經濟效益則作為背景。The Motley Fool指出，線上支付的卡片處理費用通常超過2%，且還需疊加網絡和處理商的費用。

若穩定幣結算費用低於這一水平，並結合即時支付和可編程退款，則在錢包中嵌入合規出金通道後，將為結帳和跨境支付提供有力理由。

政治經濟因素也將發揮作用。銀行業警告稱，若交易所能繼續提供類似獎勵的收益，而發行方卻無法這麼做，可能導致存款外流，部分機構也呼籲國會修訂法規。

這裡的政策選擇與市場結構相交，因為儲備收益流向發行方或中介機構，並影響錢包激勵及銀行參與。堪薩斯城聯邦儲備銀行指出，更多代幣化現金可能改變信貸中介結構，同時也為短端市場帶來買家。

近期的重點在於執行。GENIUS Act已成為法律，財政部的徵求意見正在進行，X Money的上線窗口已公開，MiCA的時間表也已生效。當前日程涵蓋規則制定、錢包推廣及市場基礎設施，而非炒作。

本文最早發表於CryptoSlate：穩定幣瞄準從當前2,820億美元到2026年底5,000億美元的爆發式增長。