Nvidia無懼中國限制，但AI未來仍充滿不確定性
- Nvidia第二季度營收年增56%達到467億美元，超出預期，儘管中國H20晶片受限。 - 中國推動AI晶片自給自足計劃及美國出口管制威脅其長期市佔率，B30A晶片的批准仍在等待中。 - 華爾街依然看多，14位分析師中有13位給予“買入”評級，但也警告AI市場的可持續性風險及雲端服務供應商過度集中問題。 - 公司正多元佈局汽車和機器人領域，並批准600億美元股票回購，以降低對數據中心的依賴。
Nvidia第二季度營收同比增長56%，達到467億美元，儘管未計入向中國銷售H20處理器的收入。這一表現超出分析師預期的462億美元營收和每股調整後收益（EPS）1.01美元。該公司調整後EPS為1.05美元，遠高於去年同期的0.68美元。數據中心收入作為Nvidia的關鍵業務板塊，達到411億美元，略低於分析師預測的413億美元。遊戲業務收入作為Nvidia的第二大業務板塊，達到43億美元，超出預期。儘管業績超預期，該公司股價在盤後交易中一度下跌超過3%。
財報強調了公司在複雜地緣政治和經濟環境下的韌性。Nvidia約有50%的數據中心收入來自主要雲服務供應商，如Meta、Amazon和Microsoft。然而，該公司正面臨美國出口限制帶來的重大阻力，這些限制影響了其在中國的銷售。2025年第一季度，Nvidia因這些限制產生了45億美元的未售庫存和採購承諾相關費用。特朗普政府隨後允許以15%營收分成協議換取H20晶片的銷售，但圍繞這一安排的地緣政治緊張局勢仍未解決。
中國作為Nvidia歷史上的重要市場，已推出自身舉措以減少對外國AI晶片技術的依賴。中國晶片製造商計劃到2026年將國內AI晶片產量提升三倍，據報導，Huawei計劃在2025年底前啟動專用AI晶片製造設施。這些舉措是中國發展可與Nvidia H20晶片性能媲美處理器的更廣泛戰略的一部分。即使Nvidia計劃為中國市場推出更先進的B30A晶片，這一轉變也可能對其在中國的長期市場份額產生重大影響。然而，這一舉措需獲得美國政府批准，結果仍不確定。
儘管面臨這些挑戰，華爾街分析師對Nvidia前景依然看好。在接受調查的14位分析師中，有13位給予該股“買入”評級，目標價介於155美元至225美元之間。這種樂觀情緒源於對AI驅動計算持續強勁需求以及公司在全球晶片市場的領先地位。然而，分析師也對AI熱潮的可持續性表示擔憂，有人警告市場可能正處於泡沫階段。需求集中於少數幾家主要雲服務供應商和AI初創企業，這讓Nvidia收入來源的長期穩定性受到質疑。
Nvidia也已採取措施將業務多元化，超越數據中心領域。執行長Jensen Huang強調公司在汽車和機器人領域的發展，旨在引導投資者將關注點從數據中心轉移。這一戰略調整有助於降低過度依賴單一市場板塊帶來的風險。此外，公司已批准額外600億美元的股票回購，顯示對其財務實力和長期增長潛力的信心。
展望未來，Nvidia面臨保持技術領先優勢與應對中國業務相關地緣政治和經濟不確定性的雙重挑戰。特朗普政府近期政策，包括對進口美國的半導體徵收100%關稅，除非企業承諾在美國本土生產，進一步加劇了市場複雜性。目前，Nvidia似乎已做好繼續增長的準備，但在快速變化的市場中，前路仍充滿不確定性。
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