從 PayPal 黑幫到投資帝國：揭秘 Peter Thiel 的 Founders Fund 發家史（一）

播客源： Mario Gabriele，The Generalist Podcast

原标题： No Rivals-the story of Founders Fund Part 1.

播出日期：2025 年 7 月 8 日

整理\&编译：Lenaxin，ChainCatcher

摘要：

TL\&DR

• 成功的根本在於求異
• Founders Fund管理著數十億美元的資產
• 他能預見二十步後的棋局，並將關鍵棋子精準佈局
• 才華橫溢又特立獨行，敢於探索常人怯於思考的結論
• 自1998年年中斯坦福演講，Founders Fund的三位創始人正式會面。
• Thiel的強項在戰略而非執行
• 追逐宏觀投資成就、系統化風投實踐、同時創立新公司
• 所有成功企業都是不同的------通過解決獨特問題獲得壟斷地位；所有失敗企業都相同，都未能逃離競爭。
• "他是對沖基金出身，總想套現離場。"Moritz評價Thiel。

ChainCatcher小編提要：

本文整理自播客No Rivals，完整呈現了the Founders Fund這家機構如何從一個小型副業項目，蛻變為矽谷最具影響力與爭議的公司。深度剖析了Peter Thiel風投帝國，包含起源故事、 Peter Thiel如何組建超凡投資人團隊、該基金對SpaceX和Facebook的集中押注如何帶來驚人回報，以及 Peter Thiel的反主流哲學如何重塑風投行業與美國政壇。

本報導基於The Generalist Podcast獨家獲取的業績數據及核心人物訪談，揭秘該機構如何創下風投史上最佳回報紀錄。該播客總共四個部分，這是第一部分。

先知

彼得·泰爾 (Peter Thiel) 不見蹤影。

1 月 20 日，為了躲避嚴酷的冬季風暴，美國最有權勢的人士聚集在國會大廈圓頂下，慶祝Donald J. Trump就任第 47 任總統。

如果你對科技和風險投資哪怕只是一時的興趣，回顧這場活動的照片，很難不想到Thiel。他未曾現身，卻無處不在。

他的前雇員（現任美國副總統）；幾步開外站著他在《斯坦福評論》的老搭檔（新任特朗普政府的AI與加密貨幣事務主管）；稍遠處坐著他最早的天使投資對象（Meta創始人兼CEO）；身旁則是與他亦敵亦友的合作夥伴：特斯拉與SpaceX創始人、全球首富馬斯克。

若說這一切盡在 Peter Thiel謀劃之中未免誇張，但這位前國際象棋神童的職業生涯始終展現著驚人天賦：他能預見二十步後的棋局，並將關鍵棋子精準佈局：將JD移至B4、Sacks推到F3、Zuck安插A7、Elon Musk置於G2、Trump拱衛E8。

他遊走於權力的核心地帶，包括紐約的金融界、矽谷的科技領域以及華盛頓的軍工複合體；他的行為總是謹慎而反常，令人難以捉摸；他經常神秘消失數月，然後突然出現，拋出一句犀利的妙語、一項令人困惑的新投資，或是一場引人入勝的復仇行動。乍看之下，這些行為似乎都是失誤，但隨著時間的推移，它們逐漸顯露出他非凡的遠見 。

Founders Fund 是Thiel權力、影響力和財富的核心 。自2005年成立，它從規模5000萬美元、團隊不成熟的基金成長為管理數十億資產的矽谷巨頭，並擁有頂尖投資團隊。其形象具有爭議性，類似於20世紀90年代初的"壞小子軍團"。

業績數據佐證了Founders Fund的張揚做派。儘管基金規模持續擴大，其對SpaceX、比特幣、Palantir、Anduril、Stripe、Facebook及Airbnb的集中押注仍接連創造驚人回報。於2007年、2010年與2011年三期基金更創下風投史上最佳業績三部曲：分別以2.27億、2.5億和6.25億美元本金，實現26.5倍、15.2倍及15倍的總收益。

同時代人曾形容Talleyrand的微笑具有"麻痹性"，就連見慣誇誇其談的沙龍女主人斯塔爾夫人（Madame de Staël）也感嘆："若他的談吐可以購買，我願傾家蕩產。"

Peter Thiel似乎擁有相似的魅力。追溯Founders Fund起源時屢屢顯現。與 Peter Thiel的偶然邂逅常令聽者著魔：有人為他遷居城市，有人放棄顯赫職位，只為多沉浸在他那"詭異"的思想中。

無論是在會議的舞台上，還是在罕見的播客中，聽泰爾演講，你會發現他的魅力並非來自外交官的油腔滑調。相反，他的魅力來自於一種多才多藝的能力，他能在不同的話題中翩翩起舞，以三一學院教授的高深學識來娓娓道來。

還有誰能通過盧克萊修、費馬定理和泰德-卡欽斯基（Ted Kaczynski），寫出一本關於初創企業的經典著作、論證壟斷的美德，以及像邪教一樣經營企業的智慧？還有多少人的思想包含了這種嚴謹性和非宗教性？

Ken Howery與Luke Nosek早在2004年與 Peter Thiel聯創Founders Fund前多年就已臣服於這種魅力。Ken Howery的"皈依時刻"發生在斯坦福經濟學本科時期。在 Peter Thiel2014年出版的商業哲學著作《從0到1》（Zero to One ）中，他將Howery描述為PayPal創始人中"唯一符合優渥美式童年刻板印象的成員，公司唯一的鷹級童子軍"。這位德州青年於1994年赴加州求學，開始為 Peter Thiel七年前參與創辦的保守派學生刊物《斯坦福評論》撰稿。

Peter Thiel與Ken Howery的初次相遇源於《斯坦福評論》校友活動。隨著Howery升任高年級主編，兩人保持聯絡。在這位德州青年畢業前夕，Thiel拋出橄欖枝：是否願意成為其新創對沖基金的首位員工？他建議兩人在Palo Alto牛排館Sundance詳談。

Howery很快意識到這絕非傳統招聘晚宴.持續四小時的思想漫遊中，年輕的Thiel展現出全然的蛊惑力。"從政治哲學到創業理念，他對每個話題的見解都比我斯坦福四年遇到的任何人都更引人入勝，其知識廣度與深度令人震撼。"Howery回憶道。

儘管當場未作承諾，但當晚回到校園後，Hower對女友坦言："我可能餘生都會與這人共事。"

唯一阻礙是Howery原計劃赴紐約加入巴林銀行（ING Barings）的高薪職位。隨後數周，他詢問親友該選擇待遇優渥的知名投行，還是跟隨管理資金不足400萬美元的新晉投資人？"所有人100%建議選銀行，但思考幾周後，我決定反其道而行。"Howery表示。

畢業前，Howery旁聽新老闆的校園演講時，鄰座棕卷髮的青年Luke Nosek突然探身詢問："你就是Peter Thiel嗎？"

"不，但我即將為他工作。"Howery回答，這位自稱Luke Nosek的年輕人遞來一張僅印著"Entrepreneur"的名片。"我創辦的公司，"Nosek解釋道。當時Nosek正在開發Thiel已投資的Smart Calendar------眾多同期湧現的電子日程表應用之一。

這段互動引出了個令人費解的問題：Nosek怎麼會忘記他的支持者，一個曾與他一起吃過幾次早餐的人？或許他們上次見面已經過去很久了，又或許，這位性格古怪、幹勁十足的創始人，根本不在乎這位投資人的面容。又或許，Thiel只是短暫地被人遺忘了。

在Nosek身上，Thiel發現了理想人才原型：才華橫溢又特立獨行，敢於探索常人怯於思考的結論。這種大腦強大、思想自由與對社會規訓的漠視，正契合Thiel的價值觀。Thiel很快效仿Nosek，與人體冷凍機構Alcor簽約。

自1998年年中斯坦福演講，Founders Fund的三位創始人正式會面。 儘管三人又花了七年時間創立各自的風投基金，但更深層次合作已即刻展開。

報復性 商店

"我是Larry David，想向大家介紹即將開業的Latte Larry's咖啡店。"《抑制熱情》第十九集開場白中，這位《宋飛正傳》創造者說到："為何與咖啡扯上關係？因為隔壁店主太混蛋，我必須做點什麼，所以我給自己開了一間報復性商店。"

由此誕生文化新詞"報復性商店"（Spite Store）------通過爭奪客戶實施商業報復。

某種程度上，Founders Fund正是Peter Thiel的"Spite Store"。雖然Mocha Joe這個尖酸刻薄的家伙激勵了Larry David，但Thiel的舉動可視為對紅杉資本Michael Moritz的回應。Moritz是牛津畢業記者轉型的投資人，堪稱風投界傳奇，負責雅虎、谷歌、Zappos、領英和Stripe的早期投資。

Moritz是一位兼具文學氣質的投資高手，在Thiel早期創業史中屢次成為絆腳石。

故事始於PayPal：同年夏天，Thiel結識烏克蘭裔天才創業者Max Levchin。他畢業於伊利諾伊大學，在那裡他為PalmPilot用戶開發了一款盈利頗豐的加密產品。聽完介紹後，Thiel表示："這是個好主意，我想投資。"

Thiel當即決定投資24萬美元。這個被他低估的決策最終帶來6000萬美元回報，同時拉開了互聯網時代最跌宕起伏的創業史詩序幕。（ 《創始人》一書對此進行了全面闡述 。）

Levchin很快招攬了創業失敗的Nosek。隨後Thiel與Howery全職加入，Thiel出任CEO。Reid Hoffman、Keith Raboy、David Sachs等人才的加入，造就了矽谷史上最豪華的創業陣容。

原名為Fieldlink（後更名Confinity）的公司很快與Elon Musk創立的X.com狹路相逢。為避免消耗戰，兩家公司選擇合併，他們以Confinity最受歡迎的電子郵件地址與付款連接起來組成的"PayPal"命名新公司。

此次合併不僅需要融合兩個固執的管理團隊，更需接納對方的投資與投資方。

投資了X.com的Moritz突然需要與一群古怪天才打交道。2000年3月30日，兩家公司宣布獲得1億美元C輪融資------Thiel力推此輪融資，因其預判宏觀經濟即將惡化。事實證明其遠見：數日內互聯網泡沫破裂，眾多明星企業轟然倒塌。

"我要感謝Peter，"一位員工表示，"他做出判斷並堅持必須完成融資，因為末日將至…。"

然而，他敏銳的宏觀解讀並不足以拯救公司。Thiel看到了獲利的機會。在2000年的一次PayPal投資者會議，Thiel提出建議：如果市場真的像他預期的那樣進一步下跌，為什麼不做空呢？PayPal只需將其新增的1億美元資金轉移到Thiel資本國際公司（Thiel Capital International），剩下的就交給他了。

Moritz勃然大怒，說道。"Peter，很簡單，"一位董事回憶紅杉投資人的警告，"若董事會通過此議案，我立即辭職。"Thiel難以理解這種固執己見的反應，根本分歧在於Moritz渴望做正確的事，而Thiel渴望成為正確的人。在這兩個認識論極端之間找到共同點並非易事。

最終兩敗俱傷：Moritz成功阻止Thiel的計劃，但Thiel的預判完全正確。市場暴跌後，一位投資人坦言："若當時做空，收益將超過PayPal全部經營所得。"

這場董事會衝突加劇了兩人的不信任，數月後的權力鬥爭使其徹底破裂。2000年9月，在Levchin、Thiel和Scott Bannister主導下，PayPal員工發動政變推翻CEO Elon Musk（此前他們剛罷免了空降CEO Bill Harris）。Musk拒絕妥協，Thiel的反叛力量必須說服Moritz批准Thiel接管公司。Moritz提出條件：Thiel僅能擔任臨時CEO。

事實上Thiel本無意長期執掌PayPal，他的強項在戰略而非執行。但Moritz的條款迫使他屈辱地為自己物色繼任者。直到外部候選人也表態支持Thiel正式出任CEO，Moritz才改變主意。

這場"先貶後褒"的權力遊戲深深刺痛了這位記仇的天才，為其日後創立Founders Fund埋下伏筆。

儘管PayPal內部矛盾重重，公司最終仍取得成功。而Thiel必須承認，Moritz對此功不可沒。2001年eBay提出3億美元收購要約時，Thiel主張接受，Moritz則力主獨立發展。

"他是對沖基金出身，總想套現離場。"Moritz後來評價Thiel。所幸Moritz說服了Levchin，PayPal拒絕收購。不久後eBay將報價提高至15億美元，是Thiel當初建議退出價格的五倍。

這筆交易讓Thiel及其"黑幫"成員變得十分富有，Moritz的投資戰績再添輝煌。若兩人性格不同，或許時間能消弭敵意，但現實是這僅是持續戰爭的開端。

Clarium 致電

正如那筆被否決的1億美元宏觀押注所示，Thiel從未熄滅投資熱情。即便在PayPal任職期間，他與Howery仍持續管理Thiel Capital International。"我們利用無數夜晚和週末維持基金運作，"Howery透露。

為符合Thiel的廣泛興趣，他們拼湊了股票、債券、外匯與早期初創企業的混合投資組合。"年均完成2-3筆交易，"Howery特別指出2002年投資的郵件安全公司Ironport Systems------ 這家2007年被思科以8.3億美元收購 。

PayPal收購案為Thiel帶來的6000萬美元收益，進一步點燃其投資野心。即便在管理規模擴張期，他仍多線並進：追逐宏觀投資成就、系統化風投實踐、同時創立新公司。 Clarium Capital成為這些野心的核心載體。

PayPal收購案完成的同年， Thiel著手創立宏觀對沖基金Clarium Capital 。"我們正努力追求一種系統性的世界觀，就像索羅斯等人宣稱的那樣 ，"他在2007年彭博社人物專訪 中解釋道。

這與Thiel的思維特質完美契合------他天生擅長把握文明級趨勢，且本能抗拒主流共識。 這種思維模式很快在市場領域展現威力：Clarium的資產管理規模在三年內從1000萬美元飆升至11億美元。2003年通過做空美元獲利65.6%，經歷低迷的2004年後，2005年再度斬獲57.1%回報率。

與此同時，Thiel與Howery開始籌劃將零散的天使投資系統化為專業風投基金。業績給了他們底氣："當我們審視投資組合時，發現內部收益率高達60%-70%，"Howery表示，"這還只是兼職隨手投的結果。如果系統化運作呢？"

經過兩年醞釀，2004年Howery啟動募資，初期規模5000萬美元的基金原擬命名為Clarium Ventures。他們照例邀請Luke Nosek以兼職身份加入。

相比對沖基金管理的數十億美元，5000萬看似微不足道，但即便有PayPal創始團隊光環加持，募資仍異常艱難。"比預期困難得多，如今人人都有風投基金，但當時這非常另類。"Howery回憶。

機構LP對如此小規模基金興趣寥寥。Howery曾希望斯坦福大學捐贈基金作為錨定投資者，但對方因基金規模過小而退出。最終僅募得1200萬美元外部資金------主要來自前同事個人投資。

急於啟動的Thiel決定自掏3800萬美元（占首期基金76%）補足缺口。"基本分工是Peter出錢，我出力。"Howery回憶道。考慮到Thiel的其他事務，這種分工實屬必然。

2004年的Clarium Ventures（後更名Founders Fund）陰差陽錯成為矽谷最佳定位基金，這歸功於Thiel募資前完成的兩次個人投資。首項是2003年聯合創立的Palantir------Thiel再次身兼創始人与投資人雙重角色，與PayPal工程師Nathan Gettings及Clarium Capital員工Joe Lunsdale、Stephen Cohen共同啟動項目。次年他邀請斯坦福法學院同窗、特立獨行的捲髮怪才Alex Karp出任CEO。

Palantir的使命極具挑釁性：借鑒《魔戒》中"真知晶石"的意象，運用PayPal反欺詐技術，幫助用戶實現跨域數據洞察。但與常規企業服務不同，Thiel將客戶鎖定為美國政府及其盟友。"9·11事件後，我思考如何既反恐又保障公民自由，"他在2013年向《福布斯》解釋。這種政府導向的商業模式同樣遭遇融資困境------投資者對緩慢的政府採購流程充滿疑慮。

Kleiner Perkins高管直接打斷Alex Karp的路演，大談該商業模式不可行；老對手Mike Moritz雖安排了會面，卻在整場會議中漫不經心地塗鴉------這似乎又是針對Thiel的刻意冷落。儘管未能打動沙丘路風投機構，Palantir卻獲得中情局旗下投資部門In-Q-Tel青睞。"這個團隊最令人印象深刻的是他們聚焦人機數據交互的執著，"一位前高管評價。In-Q-Tel以200萬美元成為Palantir首個外部投資者，這筆投資日後為Thiel帶來巨大財務與聲譽回報。Founders Fund後續累計投資1.65億美元，截至2024年12月持股價值達30.5億美元，回報率18.5倍。

但巨額回報尚需時日，Thiel在創立Clarium Ventures前的第二項關鍵投資見效更快：2004年夏，Reid Hoffman將19歲的Mark Zuckerberg引薦給老友Thiel。這對政見相左卻惺惺相惜的PayPal戰友（Hoffman 1997年創立社交網站SocialNet，後加入Confinity任COO）對社交網絡早有深度探討。當他們在Clarium Capital舊金山Presidio豪華辦公室會見Zuckerberg時，已具備成熟認知與投資決心。

"我們對社交網絡領域做了充分研究，"Thiel在《連線》活動上坦言，"投資決策與會議表現無關------我們已下定決心投資。"這位穿著T恤配阿迪達斯涼鞋的19歲青年，展現出Thiel在《從0到1》中推崇的"阿斯伯格式社交笨拙"特質：既不刻意討好，也不耻於詢問陌生金融術語。這種脫離模仿性競爭的特質，正是Thiel眼中的創業者優勢。

會面數日後，Thiel同意以50萬美元可轉債形式投資Facebook。條款簡明：若2004年12月前用戶達150萬，債權轉股權獲得10.2%股份；否則有權撤回資金。儘管未達目標，Thiel仍選擇轉股------這個保守決策最終帶來超10億美元個人收益。雖然Founders Fund未參與首輪投資，但後續累計投入800萬美元，最終為LP創造3.65億美元回報（46.6倍）。

Thiel後來將Facebook B輪融資視為重大失誤。首輪投資時估值500萬美元，八個月後Zuckerberg告知B輪估值已達8500萬美元。"辦公室牆上的塗鴉依舊糟糕，團隊僅八九人，每天感覺毫無變化，"Thiel回憶道。這種認知偏差導致他錯失領投機會，直至C輪估值5.25億美元時才加倍押注。這讓他悟出反直覺的教訓："當聰明投資者主導估值激增時，往往仍被低估------人們總是低估變革的加速度。"

Sean Parker將Michael Moritz列入"黑名單"自有其原因。這位電視廣告經紀人兼海洋學家的兒子，1999年以19歲之齡憑藉P2P音樂共享應用Napster震撼科技界。儘管Napster最終在2002年關停，卻為Parker贏得聲譽與爭議。同年他創立聯絡人管理應用Plaxo，其社交功能雛形及"危險神童"光環吸引紅杉資本Moritz等投資者注資2000萬美元。

Plaxo重蹈Napster覆轍：高開低走。據當時報導，Parker管理風格飄忽------作息混亂、團隊失焦、情緒多變。至2004年，Moritz與天使投資人Ram Sriram決定罷免Parker。當Parker嘗試套現股份受阻時，矛盾激化：Plaxo投資方雇佣私家偵探追蹤其行蹤，核查通訊記錄發現涉毒跡象（Parker辯稱屬娛樂性質且不影響工作）。這場鬧劇以2004年夏Parker出局告終，卻意外促成轉機------離開Plaxo後，他立即與Mark Zuckerberg展開合作。兩人年初相識於Facebook閃電攻佔斯坦福校園之際，Parker主動致信這位年輕創始人探討發展。

Parker甚至專程飛往紐約，在Tribeca熱門餐廳與Zuckerberg共進晚餐，不惜透支銀行賬戶。當Plaxo分崩離析之際，他在Palo Alto與Zuckerberg重逢，隨即出任Facebook總裁，開啟短暫而傳奇的合作。其首個舉措便是向Michael Moritz與紅杉資本復仇------2004年11月Facebook用戶突破百萬時，紅杉尋求接觸機會。Parker與Zuckerberg設計了一場殘忍的戲弄：他們故意遲到且身著睡衣，用題為《不該投資Wirehog的十大理由》的演示文稿嘲諷紅杉，其中包含"我們沒有收入""我們穿著睡衣遲到""Sean Parker參與其中"等幻燈片。"鑑於他們的所作所為，我們絕不可能接受紅杉投資，"Parker表示。這個錯失或許成為紅杉史上最痛失手。

正如這個插曲所示，這位Napster創始人在Facebook早期融資中扮演關鍵角色，引導Zuckerberg認識風投世界。因此當Zuckerberg在Clarion的Presidio辦公室會見Thiel與Hoffman時，Parker亦在場。

儘管Thiel與Parker早年在Plaxo時期已有交集，但真正奠定合作基礎的是Facebook時期。2005年8月，Parker在北卡羅來納州租用派對別墅時，因未成年助理在場及可卡因搜查事件被捕（儘管未被起訴且否認知情），最終被迫離開Facebook。這反而成為多方共贏的轉折點：Zuckerberg已準備好接管管理權，投資者擺脫了才華橫溢但難以捉摸的代言人，而Parker也坦言"衝刺後便消失"的性格本就不適合日常運營。

數月後，Parker以普通合夥人身份加入Thiel的風投機構------此時它已更名為Founders Fund（最終像Facebook一樣去掉了定冠詞）。這個名稱更契合其抱負與定位。"我們對PayPal時期的某些投資者頗有微詞，我們認為完全可以用另一種方式運作。"Howery表示。其核心理念簡單卻顛覆：絕不驅逐創始人 。

這在如今"創始人友好"泛濫的市場看似平常，但當時實屬創舉。"他們首創'創始人友好'理念 ，當時矽谷慣例是找技術創始人，雇用職業經理人，最後把兩者都踢出局。投資者才是實際掌控者。"Flexport CEO Ryan Peterson評價。

"這就是風投行業前50年的運作方式，直到Founders Fund出現。"Stripe聯合創始人John Collison總結風投史道。自1970年代起，Kleiner Perkins與紅杉資本通過積極介入管理取得成功，這種"投資人主導"模式在Atari和Tandem Computers等案例中成效顯著。即便30年後，頂級風投仍保留這種思維慣性------權力屬於資本方而非創業者。紅杉傳奇創始人Don Valentine甚至戲稱應把平庸創始人"關進曼森家族的地牢"。

Founders Fund的"創始人本位"理念不僅是差異化策略，更源於Thiel對歷史、哲學與進步本質的獨特認知。他堅信"主權個體"的天才價值，認為束縛突破常規者不僅是經濟愚蠢，更是文明破壞。"這些人會毀掉世界最有價值發明家的創造，"Luke Nosek道出團隊對傳統風投的蔑視。

Sean Parker完美契合這種理念，但27歲的他加入仍引發投資者憂慮。宣布任命的報導直言："其過往經歷令部分LP緊張"。Parker本人也坦言："我始終缺乏安全感，會議後總自問是否提供了價值？"

這種擔憂引來了老對手Mike Moritz的阻擊。2004年募資5000萬美元後，Founders Fund於2006年再度出擊，目標1.2-1.5億美元。此時團隊已煥然一新：Parker加入、Nosek全職加盟，加之Thiel作為Facebook首位外部投資者的光環，這家原屬對沖基金副業的小機構正蛻變為新興勢力。

此舉顯然觸怒了Moritz。據Howery等人回憶，這位紅杉掌舵人試圖阻撓其募資："在我們募集第二期基金時，紅杉年會上赫然出現警示幻燈片------'遠離Founders Fund'。"兩年後加入的Brian Singerman補充細節："他們威脅LP若投資我們，將永久失去紅杉准入資格。"

同期報導顯示，Moritz的措辭更為隱晦。他在LP會議上強調"欣賞長期堅守企業的創始人"，並點名幾位未能做到的知名創業者。其中明顯暗指Founders Fund合夥人Sean Parker。"我們愈發敬重那些締造偉大企業的創始人，而非將個人利益置於團隊之上的投機者，"Moritz在事後回應中寫道。

這記"回旋鏢"反而助推了Founders Fund："投資者紛紛好奇：為何紅杉如此忌憚？這反而釋放了積極信號，"Howery表示。2006年，該基金成功募集2.27億美元，Thiel出資比例從首期的76%降至10%。Howery指出，"斯坦福大學捐贈基金領投，標誌著我們首獲機構投資者認可"。

隨著早期投資初見成效，Founders Fund獨特的投資哲學開始顯現威力。Thiel對制度化管理的厭惡使基金前兩年處於"高效混沌"狀態。Howery奔波於項目挖掘，而團隊拒絕固定議程與例行會議。

由於Thiel需兼顧Clarium Capital，時間極為有限。Howery表示："我只能安排他參與關鍵會議。"Parker的加入雖未改變基金運作原理，但帶來了更多系統性：Howery解釋道，"當Luke和Sean加入後，我們三人可共同評估項目，或由一人初篩後再引入團隊決策。"

核心團隊形成能力互補："Peter是戰略思想家，專注宏觀趨勢與估值；Luke兼具創造力與分析力；我側重團隊評估與財務建模，"Howery分析道。Parker則補全產品維度："他深知互聯網產品邏輯，Facebook經歷使其精通消費者互聯網痛點，能精準識別細分領域機會。"其個人魅力同樣成為談判利器："他極具感召力，在交易收官階段尤其出色。"

除Facebook與Palantir兩大標誌性投資外，Founders Fund早期還押中6.89億美元售予Salesforce的Buddy Media，但也錯失YouTube------這本該是其"射程範圍內"的項目，因為創始人Chad Hurley、Steve Chen、Joed Kareem均來自PayPal，最終被紅杉的Roelof Botha捕獲，僅一年後即以16.5億美元售予谷歌。

無論如何，Founders Fund前幾年業績已堪稱驚艷，而更輝煌的時刻即將到來。

2008年，Thiel在友人婚禮重逢老對手Elon Musk。這位PayPal舊將彼時已用套現資金創立特斯拉與SpaceX兩家公司。當風投市場追逐下一個消費互聯網熱點時，Thiel卻興趣漸失------這源於其斯坦福時期對法國哲學家René Girard學說的痴迷。"Girard的思想與時代格格不入，正合叛逆本科生胃口，"Thiel回憶道。

Girard提出的"模仿欲望"理論：人類欲望源於效仿而非內在價值。該理論成為Thiel解析世界的核心框架。Facebook崛起後，目睹風投界集體追逐社交產品的模仿狂潮，Founders Fund雖投資了本地社交網絡Gowalla（後被Zuckerberg收購），卻顯勉強。

Thiel在《從0到1》中精辟總結："所有成功企業都是不同的------通過解決獨特問題獲得壟斷地位；所有失敗企業都相同，都未能逃離競爭。 "儘管風投領域難言壟斷，Thiel仍將此理念貫徹於投資策略：尋找其他投資者不願或不能觸及的領域。

Thiel將目光轉向硬科技------那些構建原子世界而非比特世界的公司。這種策略有其代價：繼Facebook之後，Founders Fund錯失了Twitter、Pinterest、WhatsApp、Instagram和Snap等所有社交領域重大機會。但正如Howery所言："你甘願用所有這些錯失來換取SpaceX。"

2008年婚禮重逢後，Thiel提議向SpaceX投資500萬美元，部分動機是"彌補PayPal時期的裂痕"，顯示其對Musk技術尚未完全信服。當時SpaceX已經歷三次發射失敗，資金幾近枯竭。某前任投資者誤抄送給Founders Fund的郵件，更暴露行業對SpaceX的普遍看衰。

儘管Parker因領域陌生選擇回避，其他合夥人卻全力推進。作為項目負責人，Nosek力主將投資額增至2000萬美元（占基金二期近10%），以3.15億美元投前估值入場------這是Founders Fund史上最大手筆，也被證明是最明智決策。

"這極具爭議，許多LP認為我們瘋了，"Howery坦言。但團隊堅信Musk與技術潛力："我們已錯過多個PayPal同事項目，這次必須全力押注。"最終這筆投資使基金在其最佳項目中的持股翻了兩番。

某家Founders Fund正在接洽的知名LP因此斷絕往來。"我們因此分道揚鑣，"Howery透露。這位匿名LP錯失了驚人回報------後續17年間，基金累計向SpaceX投資6.71億美元（僅次於Palantir的第二大持倉）。截至2024年12月公司以3500億美元估值進行內部股份回購時，該持倉價值已達182億美元，實現27.1倍回報。

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