穩定幣公鏈 Plasma 、 Stable 是全球支付重塑者？還是精巧的行銷敘事？

作者： Chilla，Castle Labs 分析師

編譯： Tim，PANews

穩定幣正在主導市場，逐步滲透至傳統金融領域和零售市場。例如南美部分國家的超市已開始直接以美元穩定幣（USDT）標示商品價格。其應用場景真實存在，在支撐這種擴張趨勢時，可能需要尋求新型基礎設施的支援。

近期我們看到關於穩定幣相關鏈的消息，例如 Plasma 和 Stable 。

1. 他們是什麼專案？
2. 他們有什麼區別？
3. 他們不可或缺嗎？

穩定幣專有鏈的興起

Plasma 和 Stable 的設計目標，在於實現更快、更廉價、更具擴充性的穩定幣轉帳功能。其核心理念是吸引流動性，從那些效率較低但仍保有大量穩定幣的舊網路中吸收資金。

雖然這兩個網路存在一些根本差異，但它們之間的相似之處可能更多。特別值得注意的是，最強的共同點在於 USDT，它是兩者共同的核心樞紐。

更具體地說，兩者都整合了 USDT0 。這是 USDT 的抗碎片化版本，可透過 LayerZero 在不同區塊鏈網路間原生兌換，目前主要基於 Arbitrum 網路且正持續擴展至新興公鏈。對終端使用者而言，其使用體驗與常規 USDT 無異。 

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— Chilla (@chilla_ct) May 30, 2025

Plasma

Plasma 是作為比特幣側鏈建構的，這意味著它透過錨定機制繼承比特幣的安全性，但維持自身獨立的共識機制。簡言之，惡意攻擊者需攻破比特幣才能竄改 Plasma 歷史紀錄，但比特幣本身並沒有驗證 Plasma 的區塊。

該系統專為每秒數千筆交易和約 1 秒的最終確認而設計，非常適合快速轉移美元穩定幣 USDT 。但相較於普通區塊鏈最突出的特點在於，基礎 USDT 轉帳完全無需 GAS 費用。那麼其獲利模式是什麼？答案是：網路中對其他所有操作均收取 GAS 費，透過免費轉帳吸引用戶形成規模效應後，用戶激增將帶動需要付費的鏈上操作量提升，這正是其利用二階效應創造收益的營運策略。

另一個特別之處在於，當涉及手續費時，用戶可選擇使用 USDT 或比特幣支付。該平台完全相容於 EVM，開發者可輕鬆部署以太坊應用。由於平台獲得 Bitfinex 交易所和 Tether 公司的雙重支持，因此重點支持 USDT 和比特幣的特性也就不難理解了。

Stable

Stable 採用了不同的實作方案。它是獨立的第一層網絡，而非側鏈，並採用自主研發的權益證明（Proof of Stake）共識機制。與 Plasma 類似，Stable 同樣相容 EVM 。 USDT 穩定幣的轉帳 Gas 費用為零，而其他所有鏈上操作的費用仍需支付。關於 Gas 費用的關鍵特性是：僅接受 USDT 作為支付貨幣。

Stable 由 Bitfinex 和 USDT0 提供支援。該公司從一開始就聘請了 Tether 執行長 Paolo Ardoino 擔任顧問，充分說明其聚焦於流通中的主要穩定幣 USDT 的定位。

此外，他們似乎更關注企業、機構客戶，詳細內容稍後再討論。

隱私權策略

兩家網路都非常關注隱私保護。雖然具體情況尚不清楚，但 Plasma 提及的 Shielded 交易理念與 Stable 採用的保密轉帳技術，其設計初衷都是在保持合規的前提下守護交易隱私。

總體而言，目前關於這兩類基礎設施之間確切的資訊並不多。除了上文已闡明的技術差異之外，據悉 Stable 平台還將增加更多機構友善功能，例如：

企業專屬區塊空間服務：為企業提供專屬區塊空間。這意味著無論網路是否擁堵，都能確保交易速度穩定，費用不會激增。

USDT 轉帳聚合器：將多筆 USDT0 轉帳整合處理以提高處理速度、降低交易成本。

目前為止，他們有真實用例嗎？

在市值 1,583.04 億美元的 USDT 中，有 49.27% 是透過波場網路流通的。這條鏈現在還有人用嗎？新公鏈的生態系發展得比它完善多了。

然而，它最初確實是最便宜和最高效的選項。因此 Tether 始終利用該鏈鑄造和轉移資金。但波場公鏈的設計初衷並非為此。更關鍵的是，Tether 並未深度參與此鏈生態，只是用戶而已。若失去對 USDT 的主導權，將是壓垮波場的最後一根稻草。考慮到該鏈缺乏可持續生態，這種結局必定會發生。

像 Plasma 和 Stable 這類鏈的核心策略，正是瞄準那些 DeFi 基礎薄弱的生態體系進行流動性吸收。其目的並非剿滅競爭對手，而是透過建構以 USDT 支付和商業結算為核心的樞紐，特別是憑藉免費轉帳的優勢，超越那些效率低下的鏈生態並非難事。由此吸引的流動性將自然帶動用戶與資本湧入，進而催生全新的 DeFi 協議，最終建構起真正具有生命力的生態系統。

這一切可能會催生類似新的 SWIFT 體系，專門服務於穩定幣，在這裡 Tether 不僅發行穩定幣，更將成為支撐貨幣價值與底層基礎設施的雙重基石。憑藉 USDT 的規模優勢，Tether 得以從中獲益，而 Plasma 、 Stable 則能充分享受其網路上資金高速流轉帶來的紅利。

不可否認，其他區塊鏈生態系統也絕不會因此被遺忘。專注於借記卡支付和法幣兌換通道等核心功能的 Solana 、聚焦 DeFi 領域的以太坊及其二層解決方案，以及那些具備特定應用場景的新興鏈，都可能繼續蓬勃發展。

Plasma 近期進展

儘管這不代表長期可持續性，但短期熱度已透過 Plasma 公開代幣銷售獲得充分驗證，認購限額內存款總額已達 10 億美元。這表示該鏈上線時，將在穩定幣流通量排名中排名第 12 。

此外，Plasma 已推動多項合作，例如：

• Yellow Card：專注於非洲地區的 USDT 轉帳服務。
• BiLira Kripto：將土耳其里拉與穩定幣連接，實現跨境支付。
• Uranium Digital：將大宗商品交易帶入鏈上。
• Axis：推出生息型合成美元 (xyUSD) 。
• Curve 與 Ethena 等

我們也將等待 Stable 的後續發展。

結語

並不是說這類專案一定能實現產品市場契合度。實際上，「穩定幣公鏈」的概念可能只是精巧的行銷策略：既為 USDT 製造聚光燈效應，又以零 Gas 費為噱頭製造熱度。這本質上是在為吸血鬼攻擊鋪墊舞台，只不過它並非憑空創造代幣激勵（如 SushiSwap 模式），而是透過免除用戶交易成本來實現。某種程度上堪稱交易領域的免費增值模式。

兩條鏈都已準備就緒。但今後更有趣的是觀察他們將如何進行差異化競爭、選擇最佳市場管道，而重中之重是能否打造可持續的商業生態體系。

（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載， 原文連結  ）