殺入幣股戰場，Robinhood 要做加密世界的納斯達克

作者：Fairy，ChainCatcher

編輯：TB，ChainCatcher**

幣股時代，全面引爆。

昨夜，Robinhood、Kraken、Bybit 先後官宣美股代幣化佈局，幣股交易的次元壁被正式宣告打破。

其中，Robinhood 更是甩出戰略組合拳，直接從互聯網券商躍遷為"加密驅動的全能投資平台"。在法國戛納的發布會上，其高調公布了全新加密戰略矩陣：美股代幣化交易、Layer2 公鏈、信用卡返現購幣等。

消息一出，Robinhood 股價上漲 12.77%，刷新歷史新高。

Robinhood VS xStocks

在美股代幣化的新浪潮中，兩股力量正在悄然對撞：一方面是以 Robinhood 為代表的互聯網券商進軍加密領域，另一方面則是 Kraken等加密原生交易所反向佈局美股市場。他們正從兩個方向切入"幣股融合"的賽道，競逐市場主導權。

在技術和市場策略上，這兩股勢力同樣表現出鮮明的差異。Robinhood 選擇了Arbitrum 作為代幣發行鏈，並率先支持歐盟市場。相比之下，Kraken 推出的 xStocks 則基於 Solana 鏈，面向非美國零售客戶，且目前尚未覆蓋歐盟等多個主流市場。

以下是這兩種方案的對比：

這場幣股交易的較量，本質上是兩種生態體系的碰撞與融合。互聯網券商憑藉便捷性和合規優勢，吸引傳統投資者邁入加密領域；加密交易所則整合傳統金融市場資源，推動更開放式的金融發展。不過，隨著OpenAI、SpaceX等高成長公司優質且具實質價值的代幣化資產湧現，原先山寨幣和Meme幣的市場空間或將受到壓縮。

Robinhood的加密戰略新矩陣

在發布會上，除了宣布"美股代幣化交易"這一重頭戲，Robinhood 還全面描繪了其加密戰略的新藍圖，針對歐盟和美國市場制定了差異化的發展路徑，試圖構建一個從交易端到基礎設施的完整生態。

歐盟是當前的核心戰場。Robinhood 已將其服務拓展至覆蓋 30 個歐盟及歐洲經濟區國家，觸達超 4 億人口。除了代幣化交易，Robinhood 還同步推出了加密永續合約產品，並直接宣布歐洲 App轉型為"由加密驅動的全能投資平台"。

在美國市場，Robinhood 則著力完善加密交易的配套服務體系：開放ETH、SOL質押服務；Robinhood Gold 信用卡將支持返現自動購幣；AI 投資助手"Cortex"也將上線，為會員用戶提供代幣級的智能分析與實時行情解讀。此外，美國用戶已可按稅務批次查看並出售特定加密資產，實現更靈活的稅務優化策略。

而最具戰略意義的一步，是 Robinhood 正在開發自己的 Layer 2 區塊鏈。該公鏈基於 Arbitrum 技術棧構建，未來將承載所有代幣化資產的發行、交易與跨鏈橋接，成為 Robinhood 加密生態的"落點"與"發動機"。若模式跑通，接下來債券、期貨、保險、房地產等整個萬億級TradFi市場的數字化重構都會提速。

以下是Robinhood宣布的七項新優化：

圖源：@Phyrex_Ni

為何 Robinhood 決意 "All in Crypto"？

在公布加密新戰略之前，Robinhood 已開始為其鏈上佈局鋪路。2025年5月和6月，公司先後以1.8億美元和2億美元收購了加拿大合規加密平台 WonderFi 與老牌交易所 Bitstamp。而Robinhood 對加密的"all in"也並非一時興起，是其基於對利潤結構、市場趨勢與監管變化的深刻洞察。

從財務數據看，加密已成為 Robinhood 的主要收入來源。2025 年第一季度，其總交易收入為 5.83 億美元，其中加密交易貢獻 2.52 億美元，超過期權交易的2.4 億美元，占比高達 43%。

而在利潤率層面，加密業務同樣大幅領先。據前沿科技投資人鄭迪分析，加密已是其利潤率最高的業務。加密訂單流的做市返点率為股票的 45 倍、期權的 4.5 倍。Robinhood 每筆訂單平均可獲得約 0.35% 的返利，實際隱含費用是 0.55%。重要的是，這部分收入並不僅限於返佣本身，還包括路由溢價與滑點收益。

此外，加密為 Robinhood 帶來了全新的產品可能性，從撮合交易的平台，躍升為鏈上金融基礎設施的提供者。

對 Robinhood 而言，加密不僅是利潤的加速器，更是通往下一輪金融主導權的路徑。它所押注的，不只是資產形態的變化，而是整個金融基礎設施的重構。

美股代幣化也許只是敲門磚，更大的圖景是，一個以鏈為底座、開放而高效的新型金融秩序。

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