Tether 瘋狂出手：合規大勢下，野蠻生長的“穩定幣之王”焦慮了？

作者：Azuma，星球日報

穩定幣賽道的絕對龍頭 Tether 近期動作頻頻，不只在礦業、交易所、Layer1/Layer2 等加密貨幣垂直領域接連出手，更是在 AI、腦機接口、農業、體育等行業積極佈局。

雖然在過往幾年，Tether 的業務觸手也並非僅限於穩定幣板塊，但近期其佈局節奏已有明顯加速態勢。究其原因，隨著《GENIUS 法案》的一步步推進，穩定幣正在逐步以合規形式融入主流金融市場，但由於 Tether 及 USDT 很難滿足《GENIUS 法案》對於發行機構註冊、儲備資產類型、審計標準等多方面的要求，其市場地位勢必會在後續的合規化進程中遭受衝擊。在這一背景下，Tether 似乎多少了有些焦慮感，而近期的多方向加速佈局，或許正是 Tether 的破局嘗試。

合規趨勢下，Tether 遭遇挑戰

本月早些時候，備受關注的穩定幣監管法案（即《GENIUS 法案》）已正式通過參議員最終表決，並交由眾議院審議。

《GENIUS 法案》最早於今年 2 月由美國參議員 Bill Hagerty、Tim Scott、Kirsten Gillibrand、Cynthia Lummis 聯合提出，旨在為美國境內合法使用穩定幣支付建立法律框架。

該法案的核心條款如下：

• 支付穩定幣的定義：錨定固定貨幣價值的數字資產，需以 1: 1 比例完全由美元或其他高流動性資產支持，專用於支付結算場景。

• 雙重許可監管：聯邦監管，市值超 100 億美元的發行商須接受聯邦監管；州級監管，小型發行商可選擇州級註冊（須符合聯邦等效標準）。

• 100% 儲備金要求：儲備資產限現金、短期美債或央行存款，且須與運營資金隔離。每月需提交儲備金充足證明，確保用戶可按面值贖回。

• 透明度強制披露：定期公開儲備金構成及贖回政策，由註冊會計師事務所進行合規審計。

• 反洗錢合規：將發行商納入《銀行保密法》管轄，履行金融機構級 AML 義務。

• 優先保護用戶：發行商破產時，穩定幣持有人債權優先於其他索賠方。

• 監管權屬明確：明確規定支付穩定幣不屬於證券、大宗商品或投資公司範疇，劃清監管邊界。

簡而言之，作為第一個聯邦級別的穩定幣法案，市場普遍認為《GENIUS 法案》有助於幫助穩定幣走出野蠻生長階段，正式融入合規市場，但與此同時，《GENIUS 法案》也對現存的穩定幣發行商提出了嚴格的合規要求，其中註冊於海外、儲備資產相對複雜（部分為比特幣和黃金）、長期拒絕完整審計披露的 USDT 大概率會受到最嚴重的衝擊。

此前在接受 Forbes 專訪 時，Tether 首席執行官 Paolo Ardoino 曾表示該公司計劃在美國市場發行一種新的合規穩定幣，該產品將"針對高度銀行化、數字化的美國經濟量身定制" ，但這或許只是 Tether 應對美國穩定幣合規趨勢的折中選擇，畢竟 USDT 才是 Tether 的核心產品，而 USDT 在不久的未來將可預見地遭遇更大的競爭壓力，這對於 Tether 而言顯然不是什么好消息。WSJ 此前也曾 報導 表示，《GENIUS 法案》對於合規的要求可能會導致 Tether 成為"最大輸家"。

類似的狀況不僅僅發生在美國。今年 2 月，歐盟《加密資產市場監管法案》（MiCA）合規穩定幣發行商名單公布，包括 Tether 最大的競爭對手 Circle（USDC 發行商 ）在內合計有 10 家機構獲得許可，但 Tether 卻並未出現在名單之內。

重壓之下，Tether 加速佈局

山雨欲來，Tether 自然不會"坐以待斃"。不久之前 Paolo Ardoino 曾強調，Tether 會將其業務重心繼續放在美國以外的市場，為全球尚未充分接入傳統金融體系的 30 億用戶提供服務 ，從市場方向上避開 USDT 與其他偏向主流金融的穩定幣之間的直接競爭。

與此同時，Tether 也在加密貨幣行業內、外加速佈局，以期尋找到新的增長點。

經 Odaily 星球日報統計，僅在 2025 年內，Tether 便已通過直接入場或間接投資的形式在礦業、錢包、Layer 1/Layer 2、交易所等加密貨幣垂直領域頻繁出手。

• 礦業方面：

  3 月，Tether 宣布增持比特小鹿（Bitdeer）股份 ，持股占比達 21.4% ；

  6 月，Tether 宣布計劃在今年第四季度開源其比特幣挖礦操作系統 MOS，以降低新礦工的進入門檻；

  還是 6 月，Tether 宣布該公司總計持有已超過 100000 枚 BTC，爭取在年底成為全球最大的比特幣礦企 。

• 錢包方面：

  1 月，Tether 投資的視頻共享平台 Rumble 宣布將推出 Rumble Wallet，擬通過 AI 代理/助手來幫助管理付款；

  2 月，Tether 宣布戰略投資自托管加密錢包 Zengo，以推動 Zengo 在其覆蓋的主要區塊鏈生態系統中支持 Tether 系穩定幣；

  同樣是 2 月，Paolo Ardoino 還曾公開發文抨擊 MetaMask 卡頓，或有意藉此推廣自家所支持的錢包產品。

• Layer 1/Layer 2 方面：

  6 月初，由 Tether 投資支持的 Layer 1 項目 Stable 官宣亮相 ，Stable 將以 USDT 為原生 gas 代幣，Paolo Ardoino 則將出任該項目顧問；

  6 月中旬，另一個由 Tether 投資支持的大熱比特幣 Layer 2 項目 Plasma 順利完成了公募存款階段，10 億美元的存款額度被快速搶購一空。

• 交易所方面：

  6 月，Tether 宣布戰略投資數字資產交易所 Orionx，具體投資金額暫未披露。

更令人驚異的是，除了在加密貨幣行業內部頻繁出手外，Tether 的佈局還早已擴展至行業之外，覆蓋了 AI、腦機、農業、體育等諸多領域。

• 2 月，Tether 宣布旗下 Tether Data 正在帶頭開發開源平台 BrainOS，旨在使高級大腦增強工具的使用變得民主化。

• 3 月，Tether 宣布將斥資約 1000 萬歐元收購意大利媒體公司 Be Water 30% 股份，後者旗下擁有播客製作公司 Chora Media、Will Media 及影視製作發行商 Be Water Film。

• 3 月，Paolo Ardoino 於 X 發文，強調 Tether 擬大舉招募人才，支持旗下人工智能、電信和數據項目的開發。

• 4 月，Paolo Ardoino 在最新採訪中透露 Tether 計劃在 6 月（或 9 月）推出自己的人工智能平台，該平台將是 OpenAI 等模型的點對點替代方案，允許用戶控制自己的數據並進行所有推理，在自己的設備中執行所有複雜的 AI 邏輯。

• 4 月，Tether 宣布完成對南美農業巨頭 Adecoagro S.A.最多 4959.65 萬股普通股的要約收購，成交價為每股 12.41 美元，總金額超 6.15 億美元。

• 5 月，Tether 宣布即將推出 QVAC（QuantumVerse Automatic Computer），這是一個智能開發平台，可使高度可擴展的 AI 應用程序和代理直接在本地設備上運行，而無需依賴集中式服務和雲基礎設施，從而保護用戶免受企業訪問私人用戶數據。

• 6 月，Tether 宣布已在 5 月正式請求參與尤文圖斯足球俱樂部的增資計劃，並申請一個董事會席位。Tether 目前持有尤文圖斯俱樂部超過 10% 股份，是僅次於控股方 Exor 的第二大股東。

• 6 月中旬，Tether 宣布已戰略收購 Elemental Altus 的股權，Elemental 是一家總部位於加拿大的上市黃金特許權使用費公司，該戰略旨在將黃金和比特幣等長期穩定的資產整合到其生態系統中。

• 6 月底，Paolo Ardoino 再次公開發言，稱 Tether 去年四月投資 2 億美元的腦機接口公司 Blackrock Neurotech 比馬斯克旗下 Neuralink 要先進得多。

• 就在昨日，Paolo Ardoino 還曾宣布由 Tether 開發的開源密碼管理器 PearPass 已經啟動測試，即將在平台開源……

最好的日子已成過去

憑藉著在穩定幣流動性及採用方面斷層級的優勢，僅有 150 名員工的 Tether 在 2024 年實現了約 130 億美元利潤，使其成為了加密貨幣行業乃至整個世界盈利能力最強的企業。

然而最好的日子已成為過去，穩定幣的野蠻生長階段即將結束。 未來的 Tether 必然會在市場競爭中直面那些背景更硬、合規更徹底、審計更嚴的新老對手。

對於 Tether 而言，是時候著眼未來了，從近期的佈局節奏上來看，它似乎已意識到了這一點。