傳奇空頭 Chanos 重申放空 Strategy，諷 Michael Saylor 為「出色的推銷員」

根據彭博社 報導 ，華爾街著名空頭、投資顧問公司 Chanos & Company 的創辦人暨總裁 Jim Chanos 譴責美國軟體公司 Strategy 的創辦人 Michael Saylor，稱他使用誤導性的模型來對其公司進行估值。Chanos 也再次強調了自己的建議，即放空 Strategy 股票，改為直接買比特幣（BTC）。

Chanos 在週三接受彭博電視採訪時 表示 ，「Michael Saylor 是個出色的推銷員」，儘管這位 Strategy 的董事長主張其公司不應僅依比特幣持倉來判斷，但 Chanos 斥責這種說法是「金融上的胡扯」。

「這就像是在說，我房子的價值去年從 45 萬漲到 50 萬，但它不只值 50 萬，而是值 150 萬，因為它的價值是 50 萬加上那 5 萬漲幅的 20 倍。」Chanos 表示：「當然，這很荒謬，但他就是這麼主張的。」

Chanos 還批評了 Saylor 所謂發行特別股是個強大籌資管道的說法，他指出，相對於普通股來說，特別股市場實際上「非常小」。

Strategy 自 2024 年以來已出售約價值 350 億美元的證券，用來為購買比特幣提供資金，其中包括 330 億美元的普通股和可轉換債券，還有近幾個月發行的約 20 億美元 特別股 。

Chanos 表示：「用他自己的話來說，他等於是在主張瘋了才會去買這些特別股，他或許會派息，但這些股票不可贖回，也是永久性的，即使不發股息，它們也不具累積性，也不必償還。哪個理性的機構會去買這種特別股？」

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Chanos 指出，該公司所謂的 mNAV（股票相對於其所持比特幣價值的溢價）目前約為 1.8 倍，接近歷史平均水準，而它「應該是 1 倍」。他補充說，當這個倍數在 2.2 至 2.3 倍之間時，他就會建立放空部位，並建議客戶也這麼做。

Saylor 先前曾表示，如果該溢價降得夠低，Strategy 將會回購自家普通股。Chanos 表示：「我可以向你保證，如果它降到 1 倍以下，我就會回補我的空單。」

Strategy 在上週進行了其最新一次的比特幣購買，總共花費約 1.102 億美元 增持 1,045 顆比特幣，使其總持有量達到 582,000 顆，買入均價約 70,086 美元。截至本文發布之前，比特幣交易價格約為 107,900 美元，按此價格計算，Strategy 的比特幣部位價值 627 億美元。

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