美國加密貨幣立法「第 2 張拼圖」：眾議院提出《數位資產市場明確法案》

美國推動加密貨幣監管的腳步再度向前邁進。眾議院共和黨領袖日前正式提出新版數位資產法案，力圖為美國加密貨幣市場建立明確的監管框架，回應業界多年來對「有法可依、有規可循」的殷切期待。

這項新法案名為《數位資產市場明確法案（Digital Asset Market Clarity Act）》，是上屆國會會期提出 《21 世紀金融創新與技術法案（FIT21）》 的後繼版本，由眾議院金融服務委員會、眾議院農業委員會的共和黨資深議員推動。

雖然市場普遍認為，穩定幣法案最有機會率先完成立法，但《數位資產市場明確法案》的重磅回歸，也代表國會正朝向另一項更重要、更複雜的監管藍圖再度啟航。南達科他州共和黨眾議員 Dusty Johnson 在法案提出時聲明表示：「美國應該成為全球數位資產市場的領導者，但如果沒有明確的監管架構，我們無法達成。」Dusty Johnson 率領聚焦於數位資產的農業次委員會。

CFTC 將主導數位商品監管，設立新註冊實體制度

這份長達 236 頁的「數位資產市場明確法案」，可能會是眾院兩黨與參議院冗長協商的起點。

法案核心之一，是明確賦予商品交易委員會（CFTC）對「數位商品現金」、新型註冊實體的管轄權。這類新設的註冊實體，代表著目前依據美國監管當局思維的多數加密貨幣活動，其實都屬於這個範疇。

這項立法將建立一套制度，讓加密貨幣平台可以根據數位資產的性質，像是比特幣、證券，或兩者，選擇向 CFTC 或證管會（SEC）註冊。那些尋求向 CFTC 註冊，作為數位商品交易所、經紀商或交易商營運的業者，則可在 CFTC 擬定相關規則期間獲得暫時性註冊資格。

遵循銀行保密法監管、支付型穩定幣並非證券

這項法案也要求加密貨幣平台須比照《銀行保密法（Bank Secrecy Act）》下的金融機構受監管；但豁免特定去中心化金融（DeFi）營運與錢包提供商受到美國證管會（SEC）監管；禁止監管機構未來強迫託管公司將客戶的資產保留在自身的資產負債表上。

此外，法案也進一步明訂，支付型穩定幣不屬於「證券」，並將相關交易活動的監管權，交由已經監督該業者的現行主管機關負責。

合格數位資產託管人定義將由 CFTC 制定

《數位資產市場明確法案》還深入探討了所謂的「合格數位資產託管者」，此前這一直是個爭議點，當時 SEC 試圖只允許少數受監管的託管人處理投資顧問客戶的資產。新法規規定，合格託管者必須受到「某些聯邦、州或外國監管機構的適當監督與規範」，而 CFTC 將被要求對這項標準給出定義。

DeFi 監管暫擱，先交由 3 大機關研究提報

至於 DeFi 的議題則被擱置，法案要求 SEC 、 CFTC 與財政部研究 DeFi 領域，並在一年內提交報告研議如何推動。此外，政府問責局（GAO）也會被要求撰寫一份關於 DeFi 和 NFT 的報告。

在法律上路後，相關的監管機構將有一年時間來讓數位資產市場明確法案的市場結構規定生效。這對複雜的金融監管而言是緊迫的時程，因為這類監管若要實施，通常要耗時超過一年、甚至數年，才能見到監管機構的工作人員完成規定撰寫並尋求公共意見。例如 2010 年的多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案（Dodd-Frank Act of 2010）也有類似時程，但仍有多項法律條款尚未完成。

下周辯論穩定幣法案，川普喊話 8 月前完成立法

參議院將在下周重返議會辯論 穩定幣法案 。該法案已在多個程序性投票中獲得兩黨支持，儘管部分民主黨議員強烈質疑美國總統川普涉及加密貨幣產業存在利害關係，但這沒有阻止立法的推動。然而，目前尚不清楚參議院通過的版本是否會與眾議院最終版本的穩定幣法案相符合，因此仍存在不確定性。

一些討論議題依然是關於穩定幣和市場結構法案是否應該合而為一，在國會進行單一的加密貨幣法案推動。川普屢屢呼籲兩黨在 8 月議會休會前，把法案交到他桌上等待簽署。不過在華盛頓的許多加密貨幣產業人士都認為，這個目標太樂觀了。

眾議院相關委員會預定下周舉行數位資產聽證會，讓成員有機會公開討論立法細節。