DappRadar：NFT 借貸市場陷寒冬，代幣化實體資產等催化劑或帶來復甦契機

區塊鏈分析平台 DappRadar 指出，NFT 借貸市場規模已大幅萎縮，用戶活躍度幾近崩潰，僅有少數具實用性或品牌價值的 NFT 收藏仍維持一定作用。儘管如此，分析師認為該領域仍具潛力，若能引入如代幣化的房地產或收益型資產等鏈上 RWA，有望為市場提供更穩定、可信的抵押來源，並帶來新一波成長動能。

NFT 貸款額下降超過 90%

NFT 借貸是指用戶以其持有的 NFT 收藏品作為抵押來借錢，但如今這個市場已大幅萎縮。DappRadar 分析師 Sara Gherghelas 在 5 月 27 日發布的 報告 中指出，NFT 借貸市場的借款總額從 2024 年 1 月的約 10 億美元高峰值下降到今年 5 月的 5,000 萬美元，跌幅高達 97%。

報告還提到了用戶活動的低迷。在 2024 年 1 月，借款人數量超過 2 萬人，同時有近 3,700 人出借資金。但到了 2025 年 5 月，借款人和放款人數量分別下滑到僅 2,049 人和 828 人。

平均 NFT 貸款規模也受到衝擊，從 2022 年高峰期的 22,000 美元降至 2025 年 5 月的 4,000 美元。分析師表示：「這顯示用戶不是在以較低價值的資產作為抵押借貸，就是在槓桿使用上變得更加保守。」此外，平均貸款期限也有所縮短，2023 年平均約為 40 天，但在 2024 年到 2025 年則穩定在 31 天左右。

NFT 借貸活動的放緩部分與整體 NFT 市場走弱有關。NFT 市場在第一季的成交額為 15 億美元，較一年前的 41 億美元下滑 61%。Gherghelas 表示：

「大多數藍籌收藏品都遭受重創，地板價相比高峰期下跌超過 50%。隨著抵押品價值崩跌，貸款活動也自然隨之萎縮。雖然有少數特例仍維持或重新獲得市場關注，但它們都是例外，不足以帶動整個領域回暖。」

NFT 借貸市場領先者

在平台方面，過去主要由 NFT 市場 Blur 的 借貸協議 Blend 主導這個市場，該平台曾藉由代幣空投活動吸引用戶，並推動了數億美元的成交額。不過，一個名為 GONDI 的協議已經悄然崛起。

根據 DappRadar 的說法，截至今年 5 月中旬，GONDI 已掌握 54.2% 的 NFT 借貸市場流通份額，而 Blend 的市占率僅剩 30%。除了 GONDI 和 Blend 之外，其他具有 NFT 借貸功能的平台還包括 NFTfi（市占率約 7%）、Arcade（4.7%）和 JPEG’d（2%）。

報告指出，在 Blur、NFTfi 和 Arcade 等協議中， 胖企鵝（Pudgy Penguins） NFT 以壓倒性優勢領先 NFT 借貸市場，其穩定的地板價、不斷擴大的 IP 和強大的社群影響力，使其持續被視為可靠的流動性來源。緊隨其後的是 Azuki 和 無聊猿（BAYC） 。

DappRadar 表示，雖然整體 NFT 借貸市場仍然低迷，但 GONDI 的崛起顯示這個市場正在演變，而不只是萎縮。Gherghelas 指出，新的借貸行為也正在興起，包括更長期的債務期限、更多樣化的協議選擇，並且可能出現更多場外借貸行為，例如用於稅務策略或與現實資產（RWA）的整合。

潛在發展機會

Gherghelas 表示，目前 NFT 借貸領域似乎處於觀望期，等待市場復甦或新的應用場景出現，重新喚起用戶的興趣。

她認為，要讓該市場擺脫低迷狀態，就需要新的催化劑來重燃這個產業，包括現實資產 NFT（Real-World Asset NFTs），如代幣化的房地產、帳單或收益型資產有可能帶來更穩定且值得信賴的抵押資產來源。

Gherghelas 補充說，其他可能重振 NFT 借貸的催化劑還包括基於意圖的用戶體驗和協議創新。她提到，從單純的點對點借貸清單轉向更智慧的基礎設施，例如低額抵押貸款、信用評分、AI 風險配對等，有可能徹底改變用戶體驗。

Gherghelas 表示：「平台正在多元化，應用場景也在轉變，而抵押品的偏好也正發生變化。如果下一波浪潮建立在實用性、文化和更好的設計基礎上，NFT 借貸領域或許將迎來第二波成長機會——而這一次的發展會更加穩健持久。」