分析師表示，MicroStrategy的20億美元優先股策略可能開啟機構金礦

MicroStrategy 計劃通過發行優先股籌集高達 20 億美元，推進其雄心勃勃的“21/21”計劃，出售 420 億美元的股票和固定收益證券。這家軟體公司利用可轉換債券的發行來利用股價波動，受益於去年飆升 500% 的股票。

MicroStrategy 已經利用可轉換債券投資者對更高隱含波動率的需求，Benchmark 分析師表示，這一特徵增強了這些債券中嵌入的股權轉換選項的吸引力。

“投資者對 MSTR 提供的這一要素的重視程度反映在其可轉換發行的超額認購及其定價中，”Benchmark 股權分析師 Mark Palmer 在週一的一份報告中寫道。他引用了 2024 年 11 月的發行作為關鍵例子，對 17.5 億美元可轉換債券的強勁需求使得發行規模擴大到 30 億美元。值得注意的是，這些債券的票面利率為 0%。

Palmer 表示，通過轉向永久優先股，MicroStrategy 可以吸引保險公司、養老基金和銀行等機構投資者。這些實體通常偏好具有固定股息支付和相對低波動性的資產。與債券不同，永久優先股沒有到期日或強制贖回時間表，而是只要發行公司保持運營，就會無限期支付固定股息。

此外，MicroStrategy 保留了為其計劃發行的永久優先股包括現金股息支付和可轉換為 A 類普通股等特徵的權利。

“我們認為公司提供的任何優先股都可能包括這兩個特徵，將可轉換為普通股提供給優先股投資者波動性和選擇性的元素，這是他們不常見的，”Palmer 寫道。“這些證券本質上為優先投資者提供了一個獨特的提議：一個嵌入的、無限期的看漲期權，針對一個價值主要與高度波動的加密貨幣相關的公司。”

Benchmark 重申了對 MicroStrategy 股票的“買入”評級，並維持 650 美元的目標價。其估值模型假設比特幣將在 2026 年底達到 225,000 美元，屆時公司將累積 638,400 BTC。

MicroStrategy 最近又購買了 1,070 BTC，約為 1.01 億美元，平均每比特幣價格為 94,004 美元。截至 1 月 5 日，該公司持有 447,470 BTC，價值超過 440 億美元。

發佈時，MSTR 股價上漲超過 7% 至 365.81 美元。根據 The Block 的BTC 價格頁面，比特幣價格上漲 4.4% 至 101,960 美元。