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2025年9月,加密货币市场在一个显著的波动期和重要发展中结束,影响了主要资产并塑造了监管格局。尽管这个月被称为“红色九月”的广泛市场下跌,但机构活动和基础性进展继续为行业的未来方向开辟道路。
市场概况:加密货币的“红色九月”
2025年9月,加密市场经历了一次大幅度调整,总市值蒸发超过1600亿美元。比特币(BTC)的价格跌至110,000美元以下,较8月124,000美元的高点回落,而以太坊(ETH)也跌破4,000美元,经历了显著的波动。这次广泛的抛售并不限于顶级资产,许多山寨币也注册了可观的损失。[1, 4, 8]
这一下跌由多种因素共同推动。宏观经济逆风,包括美元走强、地缘政治紧张局势和令人失望的美国经济数据,造成了全球的风险厌恶情绪,推动投资者远离诸如加密货币等投机资产。[1, 4] 加上大规模的杠杆多头头寸清算,数十亿美元从市场上流出,特别是在某些日子给以太坊交易者带来了影响。[4, 8] 机构投资者也对这个看跌趋势做出了贡献,观察到来自美国比特币和以太坊现货交易所交易基金(ETF)的显著净流出。[4, 22] 这一时期,恐惧与贪婪指数暴跌至几个月未见的水平,反映出市场参与者的普遍恐慌情绪。[4, 22]
监管格局:一个成熟的框架
在市场价格波动的背景下,各国监管机构继续努力建立针对数字资产的更清晰框架。在英国,金融行为监管局(FCA)于9月17日发布了咨询文件CP25/25,概述了加密资产活动的全面监管机制。该框架旨在将加密操作与传统金融服务标准对齐,要求对从交易平台到保管服务等广泛活动进行FCA授权。[3]
美国也出现了重要的监管清晰度。9月,证券交易委员会(SEC)和商品期货交易委员会(CFTC)发布联合声明,确认受监管的交易所可以按照现行法律合法上市和交易现货加密资产产品,包括那些带有杠杆或保证金的产品。[6] 这紧随7月GENIUS法案的签署,该法案对稳定币进行了监管,以及SEC批准的加密交易所交易产品(ETP)进行的实物创建和赎回。[11, 19]
在全球范围内,随着跨大西洋未来市场工作组的成立,协调化迈出了重要一步。该倡议于2025年9月启动,旨在同步美国和英国在稳定币、代币化证券和跨境市场准入方面的监管,承诺减少合规负担并促进创新,尤其对全球加密领域的公司惠益匪浅。[14]
以太坊的韧性和未来升级
尽管9月市场整体下滑,以太坊在2025年第三季度展示出了明显的韧性。该网络经历了强劲的活动,日交易量持续增加,60%的交易由第二层解决方案处理,有助于降低手续费。[23, 25] 此外,大型ETH持有者,通常被称为“鲸鱼”,在第三季度显著增加了他们的仓位,一天内累计871,000 ETH,显示出对该资产强烈的长期信心。[25]
技术方面的一项重大进展是计划中的“Fusaka”升级。以太坊核心开发者宣布,2025年12月3日为这一重要升级的正式启动日期,旨在通过“块”显著增加网络的数据容量。预计这一改进将进一步拓展以太坊并为更大的机构采用做好准备。[16]
比特币的展望:巩固与机构潜流
比特币在2025年第三季度的表现相对平淡,仅因8月和9月的回调上涨约2%。在七月短暂突破120,000美元后,它在维持动量方面陷入了困境。[21, 26, 18] 尽管当前情绪谨慎,但一些分析师预见如果宏观经济出现有利变化,例如美联储采取更温和的立场,第四季度可能会出现趋势向200,000美元的反弹。[21, 26]
机构采用仍然是一个强劲的潜在因素,比特币ETF吸引了近600亿美元的流入。这种日益增长的机构存在和企业财政的采用表明了一种强劲的结构性需求,可能改变比特币四年减半周期的历史相关性。[15, 26] 比特币保持关键支撑位的能力,特别是在107,000美元和100,000美元附近,对其短期轨迹至关重要。[12, 26]
山寨币动态:有针对性的机会与“山寨季”信号
2025年第三季度呈现出了一个新兴的“山寨币季”的迹象,特点是山寨币表现优于比特币,这主要是受到机构资本而非之前零售主导的热潮驱动。山寨币市场市值激增至1.63万亿美元,而山寨币季指数记录为78,显示出早期动量。[17, 23, 28]
在特定的山寨币中,瑞波币(XRP)表现出显著的强劲,继2025年8月与SEC诉讼结案后,年同比上涨280%。跨大西洋工作组对监管一致性的关注进一步增强了XRP的前景。[14] 此外,一些较小的山寨币如ASTER、JUP和FET因强劲的价格变动、即将解锁的代币或新的交易所交易产品(ETP)发布而受到关注。[20] 在WLFI、PEPE和POL等代币中也观察到了有针对性的鲸鱼吸积,表明尽管整体市场艰难,仍然存在选择性信心。[13]
Bitget的战略扩张:全球交易所愿景
在一次重大的举措中,Bitget于2025年9月16日推出了其“全球交易所”(UEX)模型。这一雄心勃勃的计划旨在将传统金融、加密货币市场和代币化资产整合为一个统一的平台,利用“GetAgent AI”和“Onchain Signals”等人工智能驱动的工具。[2, 7]
Bitget巩固了作为主要参与者的地位,在2025年获得了7.2%的全球加密衍生品市场份额,排名第三。其混合CeDeFi(集中-去中心化金融)模型和人工智能创新使其现货交易量月环比增长32%,用户群体扩大至1.2亿。[9, 27] 该交易所还表现出了强烈的合规承诺,在2025年获得了许多司法管辖区的许可证或注册。[7] 此外,Bitget为机构用户推出了统一账户功能,并扩展产品以包括代币化股票和ETF,以及股票期货,弥合数字资产和传统资产之间的差距。[2, 7]
结论
2025年9月提供了市场挑战与战略进展的动态混合。“红色九月”突显了加密市场对宏观经济条件和监管不确定性的敏感性,但也展示了行业在监管进展、以太坊的Fusaka等基础网络升级,以及像Bitget这样的主要交易所的战略演变中的持续成熟。当市场导航这些复杂性时,机构采用、不断演变的法规和技术创新的相互作用将继续定义其在2025年第四季度及以后的轨迹。
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Perpetual Protocol (PERP) 简介
什么是 Perpetual Protocol (PERP)?
永续协议(Perpetual Protocol)是冯彦文和李绍康于2018年推出的去中心化交易所(DEX)。它最初的名称是 "Strike",后来改名为 "Perpetual Protocol"。该平台的与众不同之处在于用户可以参与杠杆交易、空仓和低滑点。该公司以以太坊区块链为基础,并利用智能合约实现自动做市商(AMM),这使其成为 DeFi 领域的重要参与者。
该协议通过采用虚拟自动做市商(vAMM)系统进行独特操作。与汇集资产的传统 AMM 不同,vAMM 无需实际储存资产即可发现价格,从而为交易创造了一个虚拟环境。这一创新不仅提高了交易流程的效率,而且符合区块链技术的去中心化精神。Perpetual Protocol 向去中心化自治组织(DAO)过渡,赋予 PERP 代币持有者在治理决策中的权力,进一步证明了其对去中心化的承诺。
资源
官方网站: https://perp.com/
永久协议如何运作?
Perpetual Protocol 的运行取决于两个主要组成部分:虚拟自动做市商(vAMM)和保险基金。vAMM 是 AMM 中的一种新型变体,设计用于价格发现而非现货交易。它利用数学函数来确定代币价格,因此无需传统的流动性池。该系统对维护协议的分散和高效交易机制至关重要。
协议结构包括一个信息交换中心和一个抵押库。信息交换中心在管理交易者存款、记录保证金数额和确定杠杆率方面发挥着至关重要的作用。然后,这些存款被转移到抵押金库,抵押金库负责保护交易头寸,并与 vAMM 通信以更新价格。这种双重结构方法确保了稳健安全的交易环境。
保险基金是《永久协议》的另一个重要方面。它们发挥着安全网的作用,保护交易者免受意外事件或清算的影响。这些保险基金由部分交易费提供资金,随着网络使用量的增加而增长。在保险基金耗尽的情况下,智能合约机制会启动,铸造新的 PERP 代币,然后出售这些代币作为抵押,保障系统的偿付能力。
什么是 PERP 令牌?
PERP 是 Perpetual Protocol 的原生代币,在其生态系统中发挥着核心作用。MV 总供应量为2,000,000,000枚。PERP 是平台治理不可或缺的一部分,计划让 PERP 持有者最终承担全部治理责任。该代币还提供了分注机会,分注者可以从交易费用和新发行的代币中获得一定的奖励。这种机制不仅能激励参与,还能使利益相关者的利益与网络的发展和稳定相一致。
是什么决定了《永久协议》的价格?
Perpetual Protocol(PERP)的价格与动态加密货币市场中的许多资产一样,受到多种因素的影响,其中最关键的是市场供求动态。作为一个提供交易解决方案的去中心化金融(DeFi)平台,Perpetual Protocol 吸引了在区块链领域寻找高级杠杆和交易选项的投资者和交易商。平台的采用和使用水平直接影响着对 PERP 代币的需求。当更多交易者利用该平台的杠杆交易功能时,对 PERP 的需求就会增加,从而有可能推高其价格。此外,去中心化环境下无永久性损失和高达 20 倍的资本杠杆率的独特特征使其成为 DeFi 爱好者的一个极具吸引力的选择,进一步影响了其市场需求。
决定 PERP 价格的另一个关键因素是更广泛的加密货币市场情绪和趋势。与许多数字资产一样,PERP 的价格往往与加密货币市场的整体健康程度相关,尤其是比特币(BTC)和以太坊(ETH)等主要加密货币的表现。这些领先加密货币的看涨趋势会产生积极的涟漪效应,增强投资者对 PERP 等另类币的信心。此外,该平台的技术发展、PERP 代币持有者的管理决策以及其去中心化交易所(DEX)基础设施的更新都会极大地影响投资者的看法,进而影响代币的价格。在快速发展的区块链生态系统中,监管新闻和全球经济因素也发挥着作用,因为它们会影响投资者的情绪以及加密资产作为投资工具的吸引力。
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