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简介
Jambo 正在构建一个全球性的链上移动网络，凭借 JamboPhone——一款起价仅为99美元的加密原生移动设备，推动这一愿景的实现。 Jambo 已经通过收益机会、DApp 商店、多链钱包等方式，成功吸引了数百万用户，尤其是在新兴市场。Jambo 的硬件网络拥有超过70万个移动节点，覆盖120多个国家和地区，使平台能够推出能够即时实现去中心化和网络效应的新产品。借助这一分布式硬件基础设施，Jambo 的下一阶段将涉及下一代 DePIN 用例，包括卫星连接、C2C 网络等。 Jambo 经济的核心是 Jambo Token（$J），一种用于奖励、折扣和支付的实用代币。
巴菲特世纪合并十年后却“分家”，传卡夫亨氏接近分拆
卡夫亨氏 公司(KHC.US)正接近敲定一项拆分计划，拟将这家美国大型食品饮料企业拆分为两家独立实体，相关公告或于下周发布。 消息人士透露，这家食品巨头计划将旗下杂货业务(涵盖卡夫通心粉奶酪、 维维 塔奶酪、吉露果冻、酷儿饮料等产品)拆分出来，该实体估值约为200亿美元;剩余业务则聚焦番茄酱、调味酱等增长更快的品类，将组建为规模更小的独立公司。 此次拆分本质上是对2015年卡夫食品集团(Kraft Foods Group)与亨氏公司(H.J. Heinz Company)合并交易的“逆转”，而正是当年的合并造就了这家美国第三大食品饮料企业。 2015年的合并交易由沃伦·巴菲特旗下的 伯克希尔 ·哈撒韦公司与3G资本联合推动。根据当时协议，卡夫股东持有合并后公司49%股份，亨氏股东持有51%股份;卡夫股东除获得合并后公司股票外，还获得每股16.50美元的特别现金股息，这笔股息全部由亨氏股东(伯克希尔·哈撒韦与3G资本)以股权出资方式承担。合并之初，两家公司合计营收约280亿美元，而这一数字后续逐步萎缩至63.5亿美元。 巴菲特在合并时曾表示，“能参与推动这两家优秀企业及其标志性品牌的合并，我感到十分高兴。这正是我青睐的交易类型——联合两家世界级机构，为股东创造价值。我对这家新合并企业未来的发展机遇充满期待。” 为提振利润，新成立的卡夫亨氏公司随即启动成本削减计划，并展开收购狂潮，其中包括2017年试图以1430亿美元收购 联合利华 (UL.US)却以失败告终的交易。 然而，就在公司忙于削减成本、寻求收购之际，却未能察觉消费者口味已转向更健康的食品选择。随着市场对加工奶酪、热狗等产品的需求下滑，公司销售额承压，最终不得不承认旗下卡夫与奥斯卡·梅耶品牌的估值远低于预期，并计提了150亿美元的资产减值损失。 此外，时任首席执行官贝尔纳多· 赫斯 (Bernardo Hess)也承认，零基预算法(即每个预算周期的所有支出都需从零开始论证合理性)实施失败。赫斯在2019年表示，“我们此前对成本节约效果过于乐观，这些预期最终并未实现。” 在一系列困境中，卡夫亨氏股价持续下跌。2017年股价触及峰值后，截至合并后的十年间，其股价累计跌幅达61%，而同期 标普500 指数涨幅高达237%。 这一表现迫使伯克希尔·哈撒韦对其持有的27.4%卡夫亨氏股份再次计提减值，继2019年减值30亿美元后，此次又减值38亿美元。 受生产成本上升拖累，卡夫亨氏的盈利能力也不断下滑，到2025年已陷入亏损。 在几乎无其他出路的情况下，公司如今考虑通过拆分解困，但这一策略恐难挽救这家陷入困境的食品饮料企业。 投资平台Seeking Alpha分析师艾伦·加莱茨基(Alan Galecki)表示，“我看不出拆分能带来任何价值提升，”“我担心最终会出现两家‘病弱’的公司。” 另一分析师团队TQP Research补充道：“拟议的分拆计划要求两家独立实体均实现强劲的损益增长，但实证表明，卡夫亨氏的分拆不太可能为股东创造新价值。” 华尔街似乎也持类似观点。自上月拆分传闻首次传出以来，卡夫亨氏股价仅上涨3%。
巴菲特世纪合并十年后却“分家”，传卡夫亨氏(KHC.US)接近分拆
智通财经APP获悉，据《华尔街日报》报道，卡夫亨氏公司(KHC.US)正接近敲定一项拆分计划，拟将这家美国大型食品饮料企业拆分为两家独立实体，相关公告或于下周发布。 消息人士透露，这家食品巨头计划将旗下杂货业务(涵盖卡夫通心粉奶酪、维维塔奶酪、吉露果冻、酷儿饮料等产品)拆分出来，该实体估值约为200亿美元;剩余业务则聚焦番茄酱、调味酱等增长更快的品类，将组建为规模更小的独立公司。 此次拆分本质上是对2015年卡夫食品集团(Kraft Foods Group)与亨氏公司(H.J. Heinz Company)合并交易的“逆转”，而正是当年的合并造就了这家美国第三大食品饮料企业。 2015年的合并交易由沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司与3G资本联合推动。根据当时协议，卡夫股东持有合并后公司49%股份，亨氏股东持有51%股份;卡夫股东除获得合并后公司股票外，还获得每股16.50美元的特别现金股息，这笔股息全部由亨氏股东(伯克希尔·哈撒韦与3G资本)以股权出资方式承担。合并之初，两家公司合计营收约280亿美元，而这一数字后续逐步萎缩至63.5亿美元。 巴菲特在合并时曾表示，“能参与推动这两家优秀企业及其标志性品牌的合并，我感到十分高兴。这正是我青睐的交易类型——联合两家世界级机构，为股东创造价值。我对这家新合并企业未来的发展机遇充满期待。” 为提振利润，新成立的卡夫亨氏公司随即启动成本削减计划，并展开收购狂潮，其中包括2017年试图以1430亿美元收购联合利华(UL.US)却以失败告终的交易。 然而，就在公司忙于削减成本、寻求收购之际，却未能察觉消费者口味已转向更健康的食品选择。随着市场对加工奶酪、热狗等产品的需求下滑，公司销售额承压，最终不得不承认旗下卡夫与奥斯卡·梅耶品牌的估值远低于预期，并计提了150亿美元的资产减值损失。 此外，时任首席执行官贝尔纳多·赫斯(Bernardo Hess)也承认，零基预算法(即每个预算周期的所有支出都需从零开始论证合理性)实施失败。赫斯在2019年表示，“我们此前对成本节约效果过于乐观，这些预期最终并未实现。” 在一系列困境中，卡夫亨氏股价持续下跌。2017年股价触及峰值后，截至合并后的十年间，其股价累计跌幅达61%，而同期标普500指数涨幅高达237%。 这一表现迫使伯克希尔·哈撒韦对其持有的27.4%卡夫亨氏股份再次计提减值，继2019年减值30亿美元后，此次又减值38亿美元。 受生产成本上升拖累，卡夫亨氏的盈利能力也不断下滑，到2025年已陷入亏损。 在几乎无其他出路的情况下，公司如今考虑通过拆分解困，但这一策略恐难挽救这家陷入困境的食品饮料企业。 投资平台Seeking Alpha分析师艾伦·加莱茨基(Alan Galecki)表示，“我看不出拆分能带来任何价值提升，”“我担心最终会出现两家‘病弱’的公司。” 另一分析师团队TQP Research补充道：“拟议的分拆计划要求两家独立实体均实现强劲的损益增长，但实证表明，卡夫亨氏的分拆不太可能为股东创造新价值。” 华尔街似乎也持类似观点。自上月拆分传闻首次传出以来，卡夫亨氏股价仅上涨3%。
摩根大通：当前比特币价格“过低”，年底有望涨至126,000美元
在金融世界里，没有什么比昔日最坚定的怀疑者，亲手为他曾经鄙夷的对象加冕，更具戏剧性的了。当摩根大通——这个由曾经将比特币斥为“欺诈”的杰米·戴蒙所领导的金融帝国——发布报告，将比特币的公允价值明确指向12.6万美元时，这早已超越了一次简单的价格预测。这更像是一场风暴的信号：一场源自华尔街核心，针对数字资产的“价值重估风暴”正在拉开序幕。 这份报告的真正意义，不在于那个具体到千位的数字，而在于其背后严谨的、完全基于传统金融逻辑的估值框架。摩根大通并非在谈论信仰或技术革命的宏大叙事，而是在用他们最擅长的语言——风险、波动性、资产配置和相对价值——来重新定义比特币在全球金融棋盘上的位置。这标志着，比特币正从一个需要用“故事”来驱动的另类资产，演变为一个可以用“模型”来定价的宏观资产。而这场转变的核心，始于比特币最古老、也最令人畏惧的特性——波动性——的悄然消逝。 驯服“波动巨兽”：一张通往万亿资产负债表的入场券 长久以来，波动性如同一道无形的鸿沟，将比特币与主流机构的万亿资产负债表隔离开来。对于那些以“资本保值”为首要任务的基金经理而言，一个价格如过山车般起伏的资产，是其风险模型中难以容忍的“异常值”。然而，摩根大通的分析师们敏锐地发现，这头“波动巨兽”正在被驯服。 数据显示，比特币的六个月滚动波动率已从年初接近60%的峰值，腰斩至约30%的历史低位。这个数字的下降，绝非偶然的市场平静，而是一种结构性变化的体现。它意味着比特币与黄金——这个传统世界里终极的避险港湾——之间的风险差距正在以前所未有的速度收窄。二者的波动率之比已降至2.0的历史最低点。 来源：Bloomberg Finance L.P., J.P. Morgan Flows & Liquidity 这个“2.0”是理解整份报告的关键钥匙。它用冰冷的数字语言告诉华尔街：今天，在你的投资组合中配置1美元的比特币，所承担的风险，仅仅是配置1美元黄金的两倍。而在过去，这个数字可能是五倍，甚至十倍。风险的大幅降低，等于为比特币颁发了一张进入主流机构投资组合的正式“入场券”。配置比特币，正从一种需要巨大勇气和特殊风险偏好的决策，转变为一个在标准资产配置模型（如经典的60/40组合）中可以被理性探讨的选项。 “逆向QE”：企业金库如何成为市场的“稳定器” 究竟是什么力量，平抑了比特币的价格波动？摩根大通的报告将聚光灯投向了一股新兴但极其强大的市场力量——企业金库。以Strategy公司（前MicroStrategy）的迈克尔·塞勒为代表，一场将公司现金储备转换为比特币的运动正在全球范围内悄然展开。 部分持有比特币的上市公司（数据截至2025年8月，仅为示例） 这些公司购入比特币，并非为了短期投机，而是将其视为一种长期对抗货币贬值的战略储备。正如塞勒所言：“比特币是数字时代的能量，是资产负债表的终极解决方案。”这种坚定的“买入并长期持有”策略，对市场产生了深远的影响。这些被企业金库吸纳的比特币，相当于从活跃的流通市场中被抽离，进入了“战略冷库”。 摩根大通精妙地将这一过程类比为一种“逆向量化宽松”（Inverse QE）。如果说央行的QE是向市场注入流动性以稳定传统金融系统，那么企业金库的行为则是用现金从市场中抽离稀缺的硬资产，从而为比特币市场提供了前所未有的“压舱石”。每一笔企业级的购买，都在为比特币的价格地板增添一层混凝土，有效地吸收了市场的抛售压力，从而系统性地降低了其波动性。 重新定价：当“数字黄金”遇上风险平价模型 在波动性被驯服、市场结构日益稳固的背景下，摩根大通终于可以启动他们的估值模型，为比特币重新贴上“价格标签”。他们采用的，是机构投资者最熟悉的“风险平价”（Risk Parity）逻辑，即在风险调整的基础上，将比特币与黄金进行直接对标。 这个估值过程清晰而有力：全球私人部门用于投资的黄金总规模约为5万亿美元。考虑到比特币的波动性是黄金的2倍，在同等的风险权重下，比特币的合理市值应为黄金的一半，即2.5万亿美元。基于比特币当前约2.2万亿美元的市值，要达到这个目标，其价格需要上涨约13%，这便推导出了12.6万美元的公允价值。 这个模型传递了一个极其重要的信号：华尔街已经开始正式承认比特币作为“数字黄金”的价值储存叙事，并将其纳入了与黄金、债券、股票等传统大类资产相同的分析框架中。 现货比特币ETF的成功，则为这一理论上的价值重估提供了最直接的现实注脚。根据Bespoke Investment Group的数据，比特币基金的资产管理规模（AUM）已飙升至约1500亿美元，与黄金基金约1800亿美元的规模仅相差300亿美元。以贝莱德的IBIT为首的比特币ETF，在不到一年的时间里所吸引的资金量，已经可以与运营了数十年的黄金ETF巨头GLD相提并论。这并非简单的资金流动，而是一场跨越代际和资产类别的、史无前例的资本大迁移。它以真金白银的方式，验证了摩根大通报告中关于机构采纳和价值重估的判断。 结语：12.6万美元，是终点还是新的起点？ 摩根大通的报告，如同一声发令枪，宣告了比特币价值重估竞赛的正式开始。它告诉世界，在经历了十五年的野蛮生长后，比特币正在完成它的“成人礼”，其价值不再仅仅由社区共识和市场情绪决定，而是越来越多地被全球最顶级的金融机构用严谨的模型和庞大的资本来定义。 波动性的下降，企业金库的战略锁定，以及ETF带来的海量机构资金，这三股力量交织在一起，正在重塑比特币的DNA，使其从一个高风险的投机品，蜕变为一个可被纳入全球宏观配置的战略资产。 因此，12.6万美元这个数字，或许并不应该被视为一个终极的价格目标。它更像是一个基于当前市场结构和风险水平的“阶段性锚点”。如果企业采用的浪潮继续，如果ETF的资金流入保持势头，如果比特币在支付网络和去中心化金融领域的应用取得进一步突破，那么今天由摩根大通建立的这个估值模型，其基础参数本身就将发生改变。 正如资深交易员Peter Brandt所指出的，市场情绪的彻底扭转或许还需要突破117,570美元这样的关键技术位。但从更宏大的视角看，当华尔街开始系统性地为其重新定价时，比特币从边缘走向中心的旅程，或许才真正驶入了快车道。
我们为什么需要「DeFi」？
原文标题：A Bird's Eye View 原文作者：zacharyr0th，Aptos Labs 原文编译：Alex Liu，Foresight News DeFi 实际用例 · 传统银行体系依然是金融的基础，但长期以来饱受系统性风险、监管失灵以及利益冲突的困扰。 · 去中心化金融（DeFi）提供了无需许可的金融工具访问方式——具备抗审查性、无国界的稳定币使用，以及透明的收益生成。 · 未来的金融格局将源于传统机构与去中心化基础设施之间的务实融合。 全球金融系统建立在庞大的中介网络之上，每天处理数万亿美元的交易。这种架构历史上确实支撑了全球贸易和资本流动，但也带来了瓶颈、低效和系统性风险。 科技不断进步，但传统机构依然根深蒂固，不仅在运营层面，也在政治和社会层面。有些机构被视为「大而不能倒」，而另一些则在沉默中破产。尽管许多机构名声显赫，它们的历史仍然被监管违规和未解决的利益冲突所玷污。 这些现象反映出一个深层次的系统性问题——不仅是监管不足，更是一种设计缺陷。 更糟的是，监管者与被监管者之间的界限往往模糊。前 SEC 主席 Gary Gensler 在监管华尔街之前，在高盛工作了 18 年；美联储主席 Jerome Powell 在制定货币政策之前积累了可观的投行财富；美国前财政部长 Janet Yellen 曾从她后来要监管的金融机构处收取超过 700 万美元的演讲费。 诚然，公共部门与私营部门之间的专业能力是可以兼容的，但这种「旋转门」现象并不新鲜，它几乎已成常态。 中央银行的使命与运作机制 1913 年，在一系列银行挤兑之后，美联储成立。由 J.P. 摩根等金融家设计，美联储是一个准政府机构：理论上对国会负责，但在实践中独立运作。 1977 年，美联储的双重使命被正式确立： · 最大化就业 · 保持价格稳定（目前被解读为约 2% 的通胀率） 尽管货币政策在不断演变，其主要工具始终如一：利率调整、资产负债表扩张和公开市场操作。 自 2012 年以来，美联储明确将 2% 年通胀率作为目标，这一目标对资产价值和美元购买力产生了广泛影响。从长期历史趋势看，利率呈现稳步下降。 随着金融系统愈加复杂和互联，借贷成本持续下降。 价值与认知 自 2008 年以来，美联储资产负债表与标普 500 指数的相关性日益增强，引发了关于货币扩张长期影响的疑问。 有人认为，美国凭借其全球主导地位，能够以较小后果「自由印钞」；美元的储备货币地位以及全球对美国机构的信任，为其提供了对抗通胀侵蚀的缓冲。但并非所有国家都享有这种特权。在世界许多地区，尤其是商品和服务并非以美元或欧元计价的地方，DeFi 不是可选项，而是必需品。 在发达经济体，民众可以讨论去中心化的理论好处；但对数十亿非发达地区的人来说，他们面临的是传统银行无法或不愿解决的现实问题：货币贬值、资本管制、缺乏银行基础设施、政治动荡。这些都需要传统体系之外的解决方案。 稳定币与抗通胀 2021 至 2022 年间，土耳其经历严重经济动荡，通胀率同比高达 78.6%。 对普通民众而言，当地银行无法提供有效的应对措施，但 DeFi 可以。通过稳定币和非托管钱包，人们能够避免资产贬值、进行全球交易、绕过不公正的资本管制——这一切都通过任何人都能访问的开源工具实现。 这些钱包无需银行账户，无需繁琐文书，只需要私钥或助记词即可访问链上账户。 抗审查能力 大量在美加边境抗议的卡车司机的银行账户被官方冻结，使他们无法偿还贷款和购买生活必需品——尽管他们并没有违反任何具体的法条。 在中心化体系中，金融自主权并非理所当然，而 DeFi 提供了一种不同的模式：基于开放基础设施，由代码治理，而非地区政策。 收益与创新 DeFi 协议重新定义了金融原语：借贷、交易、保险等，但这些创新伴随新风险。 一些协议崩溃了，恶意参与者被揭露，但市场在自然筛选可持续的创新。幸存者——如自动做市商（AMM）和流动性池——代表了 DeFi 的最佳实践： 构建透明、无需许可的基础设施，将交易手续费分配给流动性提供者，而不是让做市利润集中在少数把关者手中。 这与传统金融是截然不同的模式——传统市场的准入，尤其是做市业务，高度受限且缺乏透明度。 平衡的未来 至少在短期内，金融的未来不会完全去中心化，也不会完全中心化，而是混合形态。DeFi 并非传统金融的全面替代，但它确实填补了传统系统忽略的空白：可及性、抗审查性、透明性。在受区域性通胀或金融压制困扰的经济体，DeFi 已经在解决日常问题。 在像美国这样银行体系更安全的国家，DeFi 的价值命题同样成立，但更多是理论上的。对稳定经济体的大多数人而言，传统银行依然提供了 DeFi 尚未完全匹敌的便利性、消费者保护与可靠性。一旦传统金融基础设施升级为基于区块链的结算层，这一理论将逐渐成为现实。 在那之前，将会有一部分人追求金融主权，一部分创业者在前沿构建，一部分聪明资金利用 DeFi 原语获取更高的风险调整收益——当然，伴随的还有大量的 Meme 币和空投活动。 别人怎么看？ 「DeFi 的目标不是对抗传统金融，而是打造一个开放、可访问的金融系统，以补充现有基础设施。」——以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 「DeFi 协议代表了金融基础设施的范式转变，提供了可编程、透明的传统金融服务替代方案。」——巴塞尔大学分布式账本技术教授 Dr.Fabian Schär 「虽然 DeFi 平台可能提供有前景的技术创新，但它们仍需在一个保护投资者、维护市场完整性的框架下运作。——前美国 SEC 主席 Gary Gensler 为什么 DeFi 很重要 经济波动与制度信任缺失的世界中，去中心化系统正逐渐展现能力：利用区块链的新属性增强传统支付和金融运作。 DeFi 的架构——无需许可、全球化、透明——释放了新的金融自由，打破了地域、身份、机构的壁垒。智能合约自动化复杂流程、降低成本、消除摩擦，这些都是传统基础设施无法做到的。 风险依然存在，但进步也在发生。
我们为什么需要「DeFi」？
鸟瞰全局，「去中心化金融」有何现实意义？ 撰文：zacharyr0th，Aptos Labs 编译：Alex Liu，Foresight News DeFi 实际用例 传统银行体系依然是金融的基础，但长期以来饱受系统性风险、监管失灵以及利益冲突的困扰。 去中心化金融（DeFi）提供了无需许可的金融工具访问方式——具备抗审查性、无国界的稳定币使用，以及透明的收益生成。 未来的金融格局将源于传统机构与去中心化基础设施之间的务实融合。 全球金融系统建立在庞大的中介网络之上，每天处理数万亿美元的交易。这种架构历史上确实支撑了全球贸易和资本流动，但也带来了瓶颈、低效和系统性风险。 科技不断进步，但传统机构依然根深蒂固，不仅在运营层面，也在政治和社会层面。有些机构被视为「大而不能倒」，而另一些则在沉默中破产。尽管许多机构名声显赫，它们的历史仍然被监管违规和未解决的利益冲突所玷污。 这些现象反映出一个深层次的系统性问题 —— 不仅是监管不足，更是一种设计缺陷。 更糟的是，监管者与被监管者之间的界限往往模糊。前 SEC 主席 Gary Gensler 在监管华尔街之前，在高盛工作了 18 年；美联储主席 Jerome Powell 在制定货币政策之前积累了可观的投行财富；美国前财政部长 Janet Yellen 曾从她后来要监管的金融机构处收取超过 700 万美元的演讲费。 诚然，公共部门与私营部门之间的专业能力是可以兼容的，但这种「旋转门」现象并不新鲜，它几乎已成常态。 中央银行的使命与运作机制 1913 年，在一系列银行挤兑之后，美联储成立。由 J.P. 摩根等金融家设计，美联储是一个准政府机构：理论上对国会负责，但在实践中独立运作。 1977 年，美联储的双重使命被正式确立： 最大化就业 保持价格稳定（目前被解读为约 2% 的通胀率） 尽管货币政策在不断演变，其主要工具始终如一：利率调整、资产负债表扩张和公开市场操作。 自 2012 年以来，美联储明确将 2% 年通胀率作为目标，这一目标对资产价值和美元购买力产生了广泛影响。从长期历史趋势看，利率呈现稳步下降。 随着金融系统愈加复杂和互联，借贷成本持续下降。 价值与认知 自 2008 年以来，美联储资产负债表与标普 500 指数的相关性日益增强，引发了关于货币扩张长期影响的疑问。 有人认为，美国凭借其全球主导地位，能够以较小后果「自由印钞」；美元的储备货币地位以及全球对美国机构的信任，为其提供了对抗通胀侵蚀的缓冲。但并非所有国家都享有这种特权。在世界许多地区，尤其是商品和服务并非以美元或欧元计价的地方，DeFi 不是可选项，而是必需品。 在发达经济体，民众可以讨论去中心化的理论好处；但对数十亿非发达地区的人来说，他们面临的是传统银行无法或不愿解决的现实问题：货币贬值、资本管制、缺乏银行基础设施、政治动荡。这些都需要传统体系之外的解决方案。 稳定币与抗通胀 2021 至 2022 年间，土耳其经历严重经济动荡，通胀率同比高达 78.6%。 对普通民众而言，当地银行无法提供有效的应对措施，但 DeFi 可以。通过稳定币和非托管钱包，人们能够避免资产贬值、进行全球交易、绕过不公正的资本管制 —— 这一切都通过任何人都能访问的开源工具实现。 这些钱包无需银行账户，无需繁琐文书，只需要私钥或助记词即可访问链上账户。 抗审查能力 大量在美加边境抗议的卡车司机的银行账户被官方冻结，使他们无法偿还贷款和购买生活必需品 —— 尽管他们并没有违反任何具体的法条。 在中心化体系中，金融自主权并非理所当然，而 DeFi 提供了一种不同的模式：基于开放基础设施，由代码治理，而非地区政策。 收益与创新 DeFi 协议重新定义了金融原语：借贷、交易、保险等，但这些创新伴随新风险。 一些协议崩溃了，恶意参与者被揭露，但市场在自然筛选可持续的创新。幸存者 —— 如自动做市商（AMM）和流动性池 —— 代表了 DeFi 的最佳实践： 构建透明、无需许可的基础设施，将交易手续费分配给流动性提供者，而不是让做市利润集中在少数把关者手中。 这与传统金融是截然不同的模式 —— 传统市场的准入，尤其是做市业务，高度受限且缺乏透明度。 平衡的未来 至少在短期内，金融的未来不会完全去中心化，也不会完全中心化，而是混合形态。DeFi 并非传统金融的全面替代，但它确实填补了传统系统忽略的空白：可及性、抗审查性、透明性。在受区域性通胀或金融压制困扰的经济体，DeFi 已经在解决日常问题。 在像美国这样银行体系更安全的国家，DeFi 的价值命题同样成立，但更多是理论上的。对稳定经济体的大多数人而言，传统银行依然提供了 DeFi 尚未完全匹敌的便利性、消费者保护与可靠性。一旦传统金融基础设施升级为基于区块链的结算层，这一理论将逐渐成为现实。 在那之前，将会有一部分人追求金融主权，一部分创业者在前沿构建，一部分聪明资金利用 DeFi 原语获取更高的风险调整收益 ——当然，伴随的还有大量的 Meme 币和空投活动。 别人怎么看？ 「DeFi 的目标不是对抗传统金融，而是打造一个开放、可访问的金融系统，以补充现有基础设施。」 —— 以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 「DeFi 协议代表了金融基础设施的范式转变，提供了可编程、透明的传统金融服务替代方案。」 —— 巴塞尔大学分布式账本技术教授 Dr.Fabian Schär 「虽然 DeFi 平台可能提供有前景的技术创新，但它们仍需在一个保护投资者、维护市场完整性的框架下运作。—— 前美国 SEC 主席 Gary Gensler 为什么 DeFi 很重要 经济波动与制度信任缺失的世界中，去中心化系统正逐渐展现能力：利用区块链的新属性增强传统支付和金融运作。 DeFi 的架构 —— 无需许可、全球化、透明 —— 释放了新的金融自由，打破了地域、身份、机构的壁垒。 智能合约自动化复杂流程、降低成本、消除摩擦，这些都是传统基础设施无法做到的。 风险依然存在，但进步也在发生。
为什么 DeFi 对未来金融至关重要？
DeFi 的架构释放了新的金融自由，打破了地域、身份、机构的壁垒。 DeFi 实际用例 · 传统银行体系依然是金融的基础，但长期以来饱受系统性风险、监管失灵以及利益冲突的困扰。 · 去中心化金融（DeFi）提供了无需许可的金融工具访问方式——具备抗审查性、无国界的稳定币使用，以及透明的收益生成。 · 未来的金融格局将源于传统机构与去中心化基础设施之间的务实融合。 全球金融系统建立在庞大的中介网络之上，每天处理数万亿美元的交易。这种架构历史上确实支撑了全球贸易和资本流动，但也带来了瓶颈、低效和系统性风险。 科技不断进步，但传统机构依然根深蒂固，不仅在运营层面，也在政治和社会层面。有些机构被视为「大而不能倒」，而另一些则在沉默中破产。尽管许多机构名声显赫，它们的历史仍然被监管违规和未解决的利益冲突所玷污。 这些现象反映出一个深层次的系统性问题——不仅是监管不足，更是一种设计缺陷。 更糟的是，监管者与被监管者之间的界限往往模糊。前 SEC 主席 Gary Gensler 在监管华尔街之前，在高盛工作了 18 年；美联储主席 Jerome Powell 在制定货币政策之前积累了可观的投行财富；美国前财政部长 Janet Yellen 曾从她后来要监管的金融机构处收取超过 700 万美元的演讲费。 诚然，公共部门与私营部门之间的专业能力是可以兼容的，但这种「旋转门」现象并不新鲜，它几乎已成常态。 中央银行的使命与运作机制 1913 年，在一系列银行挤兑之后，美联储成立。由 J.P. 摩根等金融家设计，美联储是一个准政府机构：理论上对国会负责，但在实践中独立运作。 1977 年，美联储的双重使命被正式确立： · 最大化就业 · 保持价格稳定（目前被解读为约 2% 的通胀率） 尽管货币政策在不断演变，其主要工具始终如一：利率调整、资产负债表扩张和公开市场操作。 自 2012 年以来，美联储明确将 2% 年通胀率作为目标，这一目标对资产价值和美元购买力产生了广泛影响。从长期历史趋势看，利率呈现稳步下降。 随着金融系统愈加复杂和互联，借贷成本持续下降。 价值与认知 自 2008 年以来，美联储资产负债表与标普 500 指数的相关性日益增强，引发了关于货币扩张长期影响的疑问。 有人认为，美国凭借其全球主导地位，能够以较小后果「自由印钞」；美元的储备货币地位以及全球对美国机构的信任，为其提供了对抗通胀侵蚀的缓冲。但并非所有国家都享有这种特权。在世界许多地区，尤其是商品和服务并非以美元或欧元计价的地方，DeFi 不是可选项，而是必需品。 在发达经济体，民众可以讨论去中心化的理论好处；但对数十亿非发达地区的人来说，他们面临的是传统银行无法或不愿解决的现实问题：货币贬值、资本管制、缺乏银行基础设施、政治动荡。这些都需要传统体系之外的解决方案。 稳定币与抗通胀 2021 至 2022 年间，土耳其经历严重经济动荡，通胀率同比高达 78.6%。 对普通民众而言，当地银行无法提供有效的应对措施，但 DeFi 可以。通过稳定币和非托管钱包，人们能够避免资产贬值、进行全球交易、绕过不公正的资本管制——这一切都通过任何人都能访问的开源工具实现。 这些钱包无需银行账户，无需繁琐文书，只需要私钥或助记词即可访问链上账户。 抗审查能力 大量在美加边境抗议的卡车司机的银行账户被官方冻结，使他们无法偿还贷款和购买生活必需品——尽管他们并没有违反任何具体的法条。 在中心化体系中，金融自主权并非理所当然，而 DeFi 提供了一种不同的模式：基于开放基础设施，由代码治理，而非地区政策。 收益与创新 DeFi 协议重新定义了金融原语：借贷、交易、保险等，但这些创新伴随新风险。 一些协议崩溃了，恶意参与者被揭露，但市场在自然筛选可持续的创新。幸存者——如自动做市商（AMM）和流动性池——代表了 DeFi 的最佳实践： 构建透明、无需许可的基础设施，将交易手续费分配给流动性提供者，而不是让做市利润集中在少数把关者手中。 这与传统金融是截然不同的模式——传统市场的准入，尤其是做市业务，高度受限且缺乏透明度。 平衡的未来 至少在短期内，金融的未来不会完全去中心化，也不会完全中心化，而是混合形态。DeFi 并非传统金融的全面替代，但它确实填补了传统系统忽略的空白：可及性、抗审查性、透明性。在受区域性通胀或金融压制困扰的经济体，DeFi 已经在解决日常问题。 在像美国这样银行体系更安全的国家，DeFi 的价值命题同样成立，但更多是理论上的。对稳定经济体的大多数人而言，传统银行依然提供了 DeFi 尚未完全匹敌的便利性、消费者保护与可靠性。一旦传统金融基础设施升级为基于区块链的结算层，这一理论将逐渐成为现实。 在那之前，将会有一部分人追求金融主权，一部分创业者在前沿构建，一部分聪明资金利用 DeFi 原语获取更高的风险调整收益——当然，伴随的还有大量的 Meme 币和空投活动。 别人怎么看？ 「DeFi 的目标不是对抗传统金融，而是打造一个开放、可访问的金融系统，以补充现有基础设施。」——以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 「DeFi 协议代表了金融基础设施的范式转变，提供了可编程、透明的传统金融服务替代方案。」——巴塞尔大学分布式账本技术教授 Dr.Fabian Schär 「虽然 DeFi 平台可能提供有前景的技术创新，但它们仍需在一个保护投资者、维护市场完整性的框架下运作。——前美国 SEC 主席 Gary Gensler 为什么 DeFi 很重要 经济波动与制度信任缺失的世界中，去中心化系统正逐渐展现能力：利用区块链的新属性增强传统支付和金融运作。 DeFi 的架构——无需许可、全球化、透明——释放了新的金融自由，打破了地域、身份、机构的壁垒。智能合约自动化复杂流程、降低成本、消除摩擦，这些都是传统基础设施无法做到的。 风险依然存在，但进步也在发生。
SignalPlus 宏观分析特别版: J-Pow
经过一整周的期待，鲍威尔主席发表了一场引人注目的演讲，他出人意料地发表了鸽派言论，强调就业的下行风险，并愿意暂时忽略关税相关的通胀压力。 “如果这些风险成为现实，它们可能以裁员急剧增加和失业率上升的形式迅速出现，” “对货币政策而言，重要的问题是这些价格上涨是否可能显著增加出现持续性通胀问题的风险，”他表示。“一个合理的基本假设是，其影响将是相对短暂的 — — 只是价格水准的一次性转变。当然，‘一次性’并不意味著‘一次性全部完成’。” — — 鲍威尔 其他关键的鸽派表述包括： “鉴于政策处于限制性区域，基线展望和风险平衡的变化可能保证我们需要调整政策立场。” 面对这种有增无减的鸽派转向，鲍威尔试图通过货币政策框架评估的结果来在一定程度上维持美联储的独立性 / 信誉，该评估取消了平均通胀目标制，转而采用更正统的 2% 通胀目标，委员会强调需要将通胀预期“锚定”在更高的中性美联储利率水准上。这本来是一个更偏鹰派的权衡取舍，但显然被主导各处宏观资产类别的压倒性鸽派声音所淹没。 风险资产全面上涨，股指结束了连续 5 天的下跌。美国国债牛市走陡，美元暴跌，标准普尔 500 指数创下自 5 月份以来最佳单日表现，并距历史最高点仅一步之遥。 值得注意的是，周五小盘股领涨，表明市场对美国经济软著陆情景的信心增强。非必需消费品、工业和房地产等经典利率敏感板块表现优异，大型科技股则因对迫在眉睫的 AI 泡沫以及中国因出口相关管制导致晶片需求减弱的担忧而落后。 在杰克逊霍尔会议之外，过去一周的初步采购经理人指数意外强劲，全行业产出指标徘徊在过去几年的高位附近，表明第三季度 GDP 资料可能不错，尽管存在关税带来的顽固通胀压力，但美联储现在表示他们乐于暂时忽略这一点。 本周的经济日程也将更加繁忙，耐用品订单、PCE 物价指数、新屋销售、贸易库存和消费者信心指数等都列在日程表上。 加密货币价格本周表现不一，比特币小幅下跌，而乙太坊则因 DATs 的持续关注而继续飙升。在过去一个月中，ETH DATs 的公开市值相对于 BTC 显著上升，BTC/ETH 比率在最近的反弹中回升至技术上值得关注的水准。 然而，集体资产净值（NAV）溢价已经缩小（约 1200 亿美元市值对应约 950 亿美元的持有资产），这可能导致像 MSTR 这样的公司未来进行股份稀释，这是中期内需要监测的一个可能风险因素。 本周 ETF 资金流入大多较低，BTC ETF 连续 6 天出现资金外流，而 ETH ETF 在同样表现平淡的一周后于周五出现大幅单日反弹。 有趣的是，在此次反弹期间，芝加哥商品交易所的 ETH 期货显示出创纪录的空头头寸，这可能是 DAT 驱动的对冲或资金基差套利行为所致，以榨取任何存在的收益率溢价。此外，鲍威尔讲话后，BTC 隐含波动率暴跌至新低，有点出乎意料，导致其与（仍在上升的）ETH IV 出现显著分化。 根据市场预估，市场定价暗示 BTC 在本月内重新达到历史最高点的可能性仅为约 15%，相当于 7 倍的赔付率，这在鸽派的杰克逊霍尔会议之后是一个有点令人意外的发展。 展望未来，下周的主要焦点将是周三的英伟达（Nvidia）财报和周五的美国 PCE 资料。科技股在过去一周的大部分时间里表现落后，Sam Altman 不祥地暗示我们可能正处于一个“AI 泡沫”之中，同时英伟达向中国销售 H20 晶片的业务最近也被暂停。由于新的限制措施，该公司第二季度对华销售额受到 80 亿美元的冲击，分析师将密切关注财报电话会议中透露的后续影响。 最后，对空头来说可能不幸的是，周五标准普尔 500 指数的反弹产生了许多积极的动量信号，市场广泛参与推动其逼近历史高点。先前的信号显然都指向指数在中长期内将持续上涨，尽管在当前地缘政治背景下这可能难以理解。
瑞士金条疯狂涌向美国！单月出口环比暴增170倍
瑞士对美黄金出口上月激增至今年3月以来最高水平，再次凸显了促使美国总统特朗普对该国征收39%关税的贸易失衡问题。 作为全球最大的黄金精炼中心，瑞士7月向美国出口的金条几乎达到51吨，而上月还不足0.3吨。今年的峰值出现在1月，当时瑞士向美国出口了193吨黄金。 瑞士每月对美国的黄金出口量（吨） 今年第一季度，瑞士创纪录的金条出口价值超过360亿美元，占瑞士对美贸易顺差的三分之二以上。其中，1月份瑞士黄金对美出口量飙升至至少13年来的最高水平。 大规模对美出口主要源于一次潜在可观的跨大西洋套利机会。当时市场担心黄金可能被纳入全面关税范围。瑞士黄金精炼厂因此成为关键一环，欧洲交易商要把金条运至纽约，必须将伦敦最大黄金交易市场采用的400盎司标准金条，重铸成美国商品交易所（Comex）要求的1公斤或100盎司规格。 大量黄金持续跨境流动，从南美、非洲的矿山运至伦敦和纽约的银行。但是，瑞士精炼商在这类交易中仅获得极少一部分利润。 在第二季度，由于黄金被豁免于特朗普关税，这一出口潮流逆转，美国金价重新与伦敦现货基准接轨，套利空间大大缩窄。 7月底，特朗普决定对瑞士进口商品征收39%关税在该国引发震动，此前瑞士政府一直坚信自己能避免高额关税。随着特朗普政府将重点放在弥合赤字上，黄金产业对瑞士贸易平衡的重要性前所未有。 本月早些时候，美国一项联邦裁定称进口的1公斤金条将被征收关税，引发全球金市混乱，但随后特朗普出面表态称黄金不会面临美国关税。 瑞士央行今年早些时候在一份报告中指出，对美异常庞大的黄金出口不应纳入评估两国贸易关系的考量之中。 凯投宏观欧洲经济学家阿德里安·普雷特约翰（Adrian Prettejohn）在一份报告中表示：“虽然今年黄金出口激增，引起了人们的关注，但从历史上看，瑞士对美国的黄金贸易一直处于逆差，因此黄金并不是瑞士对美国结构性贸易顺差的主要贡献者。” 据瑞士洛桑国际管理发展学院的西蒙·J·埃文内特（Simon J. Evenett）表示，黄金是迄今为止该国最大的出口商品之一。他说：“黄金很特殊。严格来说，它并不是在瑞士制造的，用‘加工’这个词更合适。” 从表面上看，瑞士人通过提炼非洲、亚洲、澳大利亚和南美洲的黄金赚取了巨额财富。该国每年进口的黄金超过2000吨，其中大部分来自伦敦、纽约和其他地方的中介银行，然后再出口。 尽管黄金贸易涉及的金额巨大，但精炼业本身却相对规模不大。瑞士只有五家公司生产投资级黄金，其中大多数只雇用了几百名员工。今年流经这些精炼厂的黄金价格一度飙升至每盎司近3500美元，但精炼厂在重新铸造一根金条时，通常只能从中获取几美元的利润。
泽连斯基再迎白宫“大考”！上次是“灾难”，这次呢？
乌克兰总统泽连斯基将于周一走进椭圆形办公室，参加其总统任期内最重要的一场会晤：一次重置与特朗普的关系、确保俄乌冲突得到公正结束，并锁定美国对乌克兰未来安全保证的机会。 泽连斯基还必须避免他上一次白宫会晤的灾难，当时副总统J.D. 万斯在镜头前斥责这位乌克兰领导人，而特朗普则指责他在“拿第三次世界大战赌博”。 在那次惨败之后，美国短暂地冻结了对乌克兰至关重要的武器运输和情报共享。有那么一刻，基辅似乎已被其最重要的军事伙伴所抛弃。 此后，两国关系有所修复——尽管泽连斯基不太可能获得与俄罗斯总统普京上周在阿拉斯加与特朗普峰会上会晤时同样的大张旗鼓的欢迎或B2轰炸机的飞越致敬。那些来自安克雷奇的画面在基辅引发了愤怒和焦虑，人们担心特朗普正决定性地倒向普京。 这一次，泽连斯基将带着“援军”抵达华盛顿。包括欧盟委员会主席冯德莱恩、德国总理默茨、英国首相斯塔默、法国总统马克龙和北约秘书长吕特在内的领导人都将加入会谈。他们旨在利用自上周五简短的普京-特朗普峰会以来出现的一些积极迹象，特别是在美国愿意为乌克兰提供安全保证方面。 前乌克兰外交政策顾问科斯蒂安廷·叶利谢耶夫（Kostiantyn Yelisieiev）表示，周一的会议是“关于塑造西方集体在结束乌克兰冲突和长期遏制俄罗斯方面的统一协调战略”。 但对乌克兰和欧洲来说，赌注再高不过了。“周一在华盛顿将做出的决定，将决定欧洲至少未来几十年的发展，”他说。 特朗普的高级官员们在上周日也表达了类似的立场。美国特使威特科夫上周日表示，普京已在阿拉斯加同意，允许华盛顿及其盟友向乌克兰提供类似于北约集体防御承诺的安全保证。“我们成功赢得了以下让步：即美国可以提供类似第五条款的保护，这是乌克兰希望加入北约的真正原因之一，”威特科夫告诉CNN。 泽连斯基对美国支持安全保证表示欢迎，但表示这些保证必须“非常务实，在陆、海、空三方面都能兑现，并且必须在欧洲的参与下交付”。 但领土问题将更为棘手。在阿拉斯加，普京要求乌克兰从东部的顿涅茨克和卢甘斯克地区的其余部分撤军，以换取俄罗斯同意冻结前线。但泽连斯基已明确表示了他的红线：他不会将仍在乌克兰控制下的领土交给普京。 与细节同样重要的是美乌领导人周一会晤的基调，他们之间动荡的历史可以追溯到2019年，当时特朗普要求基辅调查拜登家族，但泽连斯基当时的无视最终导致他被美国国会弹劾。 一位接近总统的乌克兰高级官员表示，泽连斯基在会晤中的目标将是设定一个“富有成效的和平解决方案进程，同时不迫使乌克兰执行像从顿涅茨克和卢甘斯克撤军这样不可能的步骤”。为此，这位官员说，这位乌克兰总统准备基于目前的前线达成一个乌克兰人可以接受的“可消化的妥协”。 叶利谢耶夫说，泽连斯基必须“避免情绪化”，甚至要借鉴普京的“冷血的实用主义，迎合（美国总统的）利益和目标”。 前美国驻乌克兰大使威廉·泰勒（William Taylor）表示，泽连斯基最好能“平静但直接地”告诉特朗普，乌克兰“将继续保卫自己免受俄罗斯的攻击”。“感谢特朗普总统支持为乌克兰提供强有力的安全保证，作为‘意愿联盟’的一部分，”他说。“表达希望美国强有力的支持将继续，但要明确表示乌克兰将继续保卫自己。它别无选择。” 几位美国和乌克兰的现任及前任官员对周一的会晤更为悲观，担心泽连斯基可能难以将动态转向对基辅有利的方向。 乌克兰反对派议员Ivanna Klympush-Tsintsadze表示，她不相信正在讨论的条款能够“真正带来持久和可持续的和平，更不用说公正的和平了”。另一位反对派议员Yulia Klymenko说，她担心如果泽连斯基过于僵硬或反弹过强，会激怒特朗普。那样的话，乌克兰“可能会回到原点，特朗普威胁要撤回情报支持，而欧洲人则试图再次改变他的主意”。 为防止美国总统出卖乌克兰，官员们表示，泽连斯基应迎合特朗普的和平缔造者野心。他还可以辩称，没有美国的安全保证——并且不守住乌克兰在顿涅茨克和卢甘斯克的剩余防御阵地——普京可能会再次进攻，危及4月份签署的美乌矿产协议。乌克兰大部分的关键矿产都埋藏在那些东部地区的肥沃土壤之下。 基辅的政治分析家Volodymyr Fesenko说，这次会晤是争取特朗普的“一场战术斗争的开始”。“普京正把他拉向自己的一边，而欧洲领导人以及泽连斯基则试图把他拉回到公正和平的一边。” 叶利谢耶夫说，最好的结果可能是特朗普“迅速做出决定”，“通过地狱般的制裁加大对普京及其盟友的压力”。“对普京强制执行和平是最好的情景。最坏的情景是，特朗普向泽连斯基和欧洲领导人发出最后通牒，要么签署基于阿拉斯加（与普京）安排的协议，要么在没有美国进一步支持的情况下继续战斗。” 对乌克兰来说，关键还在于抵制普京在阿拉斯加向特朗普提出的，夺取顿涅茨克和卢甘斯克其余部分的土地，这是泽连斯基的红线。被迫将俄罗斯军队未能占领的乌克兰东部部分地区割让给莫斯科的前景，在乌克兰被广泛认为是不可接受的。 “无论普京说什么，乌克兰军队都不会不战而退一平方公里，”第57旅的一名军人兼情报单位负责人Denys Yaroslavskiy说。 但俄罗斯军队仍继续向乌克兰地区纵深推进。在过去三个月里，他们沿着长达1300公里的前线大部分地段，以一年来最快的速度前进，并在上周向煤矿城镇多布罗皮利亚推进了10公里。乌克兰军事指挥部已部署经验丰富的单位来遏制这次突破，总参谋部上周日表示已稳住局势。 普京曾表示，即使在和谈期间，他的部队也将继续进攻，这意味着时间至关重要。上周日，泽连斯基与欧盟委员会主席冯德莱恩并肩站立时，呼吁进行“真正的谈判”，他说谈判应从当前的前线开始。“我们正在制定一个关于和平协议应是什么样的共同愿景，”他补充道。“公平、迅速和有效。” 但Klymenko警告说，任何解决方案都绝不能奖励俄罗斯，她说“喂养俄罗斯的野心”只会增加其更多征服的胃口。“这将为另一次俄罗斯的攻击创造条件，”她说。 一位乌克兰高级安全官员说，这就是为什么任何协议都必须物有所值的原因，“条约只有在得到像北约那样真正的力量支持时才有效。”
Pudgy Penguins 首席执行官 Ins 账号被黑客盗用于推广 Pump Fun 代币
ChainCatcher 消息，据 Protos 报道，Pudgy Penguins 首席执行官 Luca Netz 的 Instagram 账号被黑，用于推广一种名为 IGLOO 的 PumpFun 基础代币。这一事件于周三被 NFT 爱好者 “JBond” 在 X 平台上曝光，并由 PudgyPenguins的生态系统增长负责人 “Becca” 确认。 JBond 指出，LucaNetz 的账号可能被黑，他发布了一种名为 IGLOO 的新代币，该代币与 IglooInc 国库相关，并通过 Pump Fun 链接创建。JBond 强调，这不符合 Pudgy Penguins 团队的行事风格，并建议大家在团队发表声明前保持警惕。尽管该帖子存在可疑之处，但截至发稿时，IGLOO 代币的市值已接近 16,000 美元，24 小时交易量接近 72,000 美元。
美国劳工统计局的新局长人选，特朗普选择了「MAGA 派」
一个政治色彩浓厚的人选执掌 BLS，可能进一步动摇市场对美国核心经济指标的信心。 撰文：叶桢，华尔街见闻 美国总统特朗普提名一位长期公开质疑官方经济数据的「MAGA 派」人物出任统计局局长，加剧了外界对于 BLS 未来政治独立性以及其经济数据可信度的深切担忧。 8 月 12 日，特朗普通过社交媒体 Truth Social 宣布，保守派经济学家 EJ Antoni 将出任美国劳工统计局（BLS）新任局长。特朗普在帖子中写道，「我们的经济正在蓬勃发展，E.J.将确保发布的数字是诚实和准确的」。该职位需要获得参议院的确认。 7 月非农爆雷后，特朗普火速解雇了前任局长 Erika McEntarfer，在没有提供证据的情况下，指责由前总统拜登任命的 McEntarfer 为政治目的操纵数据。 对投资者和政策制定者而言，BLS 数据的公正性至关重要。最近的就业报告已从根本上改变了市场对劳动力市场的看法——从稳固转向近乎停滞，并对美联储此前顶住特朗普降息压力、维持利率不变的决定提出了疑问。 如今，一个政治色彩浓厚的人选执掌 BLS，可能进一步动摇市场对美国核心经济指标的信心。 Bannon 力推的人选 政治立场鲜明 EJ Antoni 是保守派智库传统基金会的首席经济学家，拥有经济学博士学位，也是特朗普第一任期高级顾问、在保守派圈子中极具影响力的 Steve Bannon 力推的人选。据报道，Bannon 曾称 Antoni 是「在完美时机执掌 BLS 的完美人选」。 Antoni 的政治立场鲜明，他本人也毫不避讳。在最近一份就业报告发布后，他在 Bannon 的播客节目中被问及 BLS 是否由「MAGA 共和党人」掌管时，他回答说：「不幸的是，没有。」他补充说，这正是「我们持续遇到各种数据问题」的部分原因。 此外，Antoni 是「Project 2025」政策蓝图的贡献者之一，该项目主张在劳工部（BLS 的上级部门）内最大程度地增加政治任命官员的比例。 他还是 Unleash Prosperity 的高级研究员，该组织的领导层包括 Steve Forbes、Arthur Laffer 和 Stephen Moore 等知名人士，并定期向特朗普提供政策建议。 动摇「金本位」声誉的解雇风波 特朗普对 BLS 数据的公开攻击和对高层的人事干预，始于 McEntarfer 被解雇的事件。 8 月 1 日，在 BLS 公布了疲软的就业数据后，特朗普迅速解雇了她。该报告显示，过去三个月平均就业增长仅为 3.5 万人，同时对 5 月和 6 月的数据进行了高达 25.8 万人的下修，这是自疫情以来最大规模的向下修正。 特朗普声称这些数字是「被操纵的」，旨在让他和共和党人难堪。而 BLS 则表示，数据修正是纳入更多信息和季节性调整后的常规操作，旨在长期内提高数据准确性。 解雇 McEntarfer 的决定，在专业圈内引发了巨大震动。 BLS 局长的任期为四年，通常会跨越共和党和民主党政府，以确保工作的连续性和独立性。 就连特朗普自己任命的 McEntarfer 前任 William Beach 也批评称，这一解雇是「破坏性的」，并且「损害了 BLS 的信誉」。事件发生后，McEntarfer 的副手 William Wiatrowski 一直担任代理局长。 BLS 或面临重大改革 一旦任命通过，Antoni 计划对 BLS 进行重大改革。他曾呼吁对该机构所有的数据收集、处理、分析和发布流程进行「从上到下」的审查，并表示 BLS 应在其网站上公布更多信息以提高透明度。 与此同时，特朗普政府也已提出更广泛的机构改革方案。其 2026 年预算提案建议，将 BLS 划归至商务部管辖，与人口普查局、经济分析局等其他经济统计机构并列。该提案还计划削减 BLS 的预算和人员编制，这将加剧该机构本已面临的资金挑战。 作为负责发布美国就业和通胀等关键经济数据的机构，BLS 的产出是制定从薪资标准到调整社会保障福利等一系列商业和政策决策的基础。 尽管隶属于劳工部，但它在很大程度上作为独立机构运作。将一位公开的政治盟友安插在这一关键位置，其独立性和数据的纯粹性正面临前所未有的考验。
特朗普提名的美国劳工统计局局长曾建议暂停发布月度就业报告
金色财经报道，据福克斯商业频道，被美国总统特朗普提名为劳工统计局局长的经济学家E·J·安东尼（E.J. Antoni）建议暂停该机构备受关注的月度就业报告，称其基本方法、经济模型和统计假设存在根本性缺陷。在周一特朗普的提名宣布之前，安东尼在接受采访时批评月度就业报告背后的数据不可靠，而且经常被夸大，并警告说，它误导了从华盛顿到华尔街的关键经济决策者。安东尼表示：“当企业不知道我们的经济中增加或减少了多少就业机会时，他们究竟应该如何计划，或者美联储应该如何执行货币政策？这是一个需要立即解决的严重问题。在问题得到纠正之前，劳工统计局应暂停发布月度就业报告，但应继续发布更准确、但不那么及时的季度数据，”他说，“从华尔街到华盛顿特区的主要决策者都依赖这些数据，对这些数据缺乏信心会产生深远的影响。”
美国劳工统计局的新局长人选，特朗普选择了「MAGA 派」
EJ Antoni 政治立场鲜明，是在保守派圈子中极具影响力的 Steve Bannon 力推的人选，他认为持续遇到各种数据问题的部分原因是统计局不是由「MAGA 共和党人」掌管。一个政治色彩浓厚的人选执掌 BLS，可能进一步动摇市场对美国核心经济指标的信心。 撰文：叶桢 来源：华尔街见闻 美国总统特朗普提名一位长期公开质疑官方经济数据的「MAGA 派」人物出任统计局局长，加剧了外界对于 BLS 未来政治独立性以及其经济数据可信度的深切担忧。 8 月 12 日，特朗普通过社交媒体 Truth Social 宣布，保守派经济学家 EJ Antoni 将出任美国劳工统计局（BLS）新任局长。特朗普在帖子中写道，「我们的经济正在蓬勃发展，E.J.将确保发布的数字是诚实和准确的」。该职位需要获得参议院的确认。 7 月非农爆雷后，特朗普火速解雇了前任局长 Erika McEntarfer，在没有提供证据的情况下，指责由前总统拜登任命的 McEntarfer 为政治目的操纵数据。 对投资者和政策制定者而言，BLS 数据的公正性至关重要。最近的就业报告已从根本上改变了市场对劳动力市场的看法——从稳固转向近乎停滞，并对美联储此前顶住特朗普降息压力、维持利率不变的决定提出了疑问。 如今，一个政治色彩浓厚的人选执掌 BLS，可能进一步动摇市场对美国核心经济指标的信心。 Bannon 力推的人选 政治立场鲜明 EJ Antoni 是保守派智库传统基金会的首席经济学家，拥有经济学博士学位，也是特朗普第一任期高级顾问、在保守派圈子中极具影响力的 Steve Bannon 力推的人选。据报道，Bannon 曾称 Antoni 是「在完美时机执掌 BLS 的完美人选」。 Antoni 的政治立场鲜明，他本人也毫不避讳。在最近一份就业报告发布后，他在 Bannon 的播客节目中被问及 BLS 是否由「MAGA 共和党人」掌管时，他回答说：「不幸的是，没有。」他补充说，这正是「我们持续遇到各种数据问题」的部分原因。 此外，Antoni 是「Project 2025」政策蓝图的贡献者之一，该项目主张在劳工部（BLS 的上级部门）内最大程度地增加政治任命官员的比例。 他还是 Unleash Prosperity 的高级研究员，该组织的领导层包括 Steve Forbes、Arthur Laffer 和 Stephen Moore 等知名人士，并定期向特朗普提供政策建议。 动摇「金本位」声誉的解雇风波 特朗普对 BLS 数据的公开攻击和对高层的人事干预，始于 McEntarfer 被解雇的事件。 8 月 1 日，在 BLS 公布了疲软的就业数据后，特朗普迅速解雇了她。该报告显示，过去三个月平均就业增长仅为 3.5 万人，同时对 5 月和 6 月的数据进行了高达 25.8 万人的下修，这是自疫情以来最大规模的向下修正。 特朗普声称这些数字是「被操纵的」，旨在让他和共和党人难堪。而 BLS 则表示，数据修正是纳入更多信息和季节性调整后的常规操作，旨在长期内提高数据准确性。 解雇 McEntarfer 的决定，在专业圈内引发了巨大震动。 BLS 局长的任期为四年，通常会跨越共和党和民主党政府，以确保工作的连续性和独立性。 就连特朗普自己任命的 McEntarfer 前任 William Beach 也批评称，这一解雇是「破坏性的」，并且「损害了 BLS 的信誉」。事件发生后，McEntarfer 的副手 William Wiatrowski 一直担任代理局长。 BLS 或面临重大改革 一旦任命通过，Antoni 计划对 BLS 进行重大改革。他曾呼吁对该机构所有的数据收集、处理、分析和发布流程进行「从上到下」的审查，并表示 BLS 应在其网站上公布更多信息以提高透明度。 与此同时，特朗普政府也已提出更广泛的机构改革方案。其 2026 年预算提案建议，将 BLS 划归至商务部管辖，与人口普查局、经济分析局等其他经济统计机构并列。该提案还计划削减 BLS 的预算和人员编制，这将加剧该机构本已面临的资金挑战。 作为负责发布美国就业和通胀等关键经济数据的机构，BLS 的产出是制定从薪资标准到调整社会保障福利等一系列商业和政策决策的基础。 尽管隶属于劳工部，但它在很大程度上作为独立机构运作。将一位公开的政治盟友安插在这一关键位置，其独立性和数据的纯粹性正面临前所未有的考验。
区块链支付公司 Riva 完成 300 万美元种子轮融资，Project A 领投
ChainCatcher 消息，全球支付公司 Riva Money 宣布完成 300 万美元种子轮融资，由 Project A 领投，Revolut、Monzo 和 J.P. Morgan 的多位个人投资者参投。 Riva 通过区块链技术与稳定币优化跨境支付流程，旨在降低成本、加快结算并提供更优惠的汇率。公司由前 Revolut 与 Wise 高管 Niklas Hoejman 和 Mahendra Katoch 联合创立，正申请英国、欧盟支付机构授权及 MICA、VASP 牌照，以推进全球合规布局。
特朗普行政令全文：让401(K)投资者更易获得另类资产
原文标题：DEMOCRATIZING ACCESS TO ALTERNATIVE ASSETS FOR 401(K) INVESTORS 原文来源：美国白宫 原文编译：金色财经 根据美国宪法和法律赋予我的总统权力，现命令： 第一节：目的。许多富裕的美国人以及参与公共养老金计划的政府工作人员可以投资多种另类资产，或成为这些投资的受益者。然而，尽管超过 9000 万美国人参与了雇主赞助的固定缴费计划，但这些投资者中的绝大多数却没有机会直接或通过其退休计划参与另类资产投资带来的潜在增长和多元化机会。 401(k) 计划及其他确定缴费型退休计划的受托人必须仔细审查并考虑私募产品的各个方面，包括投资管理人的能力、经验和管理另类资产投资的有效性。他们这样做是为了保护其管理的美国人的退休账户，并履行谨慎、安全投资的受托责任。 在我首个任期内，我的政府发布了一份 2020 年的信息函，承认审慎的联邦行动能够鼓励投资策略的推广，即退休计划参与者的部分利益被分配给另类资产，就像机构投资者的情况一样。 然而，那些试图挑战忠诚且受监管的受托人合理决策的繁琐诉讼，以及我第一任期以来发布的令人窒息的劳工部指导意见，剥夺了数百万美国人从另类资产投资中获益的机会。这类资产在公共养老金和固定收益退休计划的投资组合中占比越来越大，它们不仅提供了有竞争力的回报，还提供了多元化投资的机会。 监管过度干预与鼓励投机取巧的诉讼律师提起诉讼相结合，抑制了投资创新，致使 401(k) 计划及其他固定缴费型退休计划的参与者大多只能投资于那些回报率远低于公共养老基金和其他机构投资者所能获得的长期净收益的资产类别。 我的政府将减轻监管负担和诉讼风险，这些负担和风险阻碍了美国劳工的退休账户实现有竞争力的回报和资产多样化，而这些回报和多样化对于确保有尊严、舒适的退休生活至关重要。 第二节：策略。美国的政策是，每一位为退休做准备的美国人都应有机会获取包含另类资产投资的资金，前提是相关计划受托人认定这种机会能为计划参与者和受益人提供适当的机会，以提高其退休资产经风险调整后的净收益。 第三节：使另类资产的获取民主化。（a）就本命令而言，「另类资产」一词是指： (i) 私人市场投资，包括对未在公开交易所交易的股权、债务或其他金融工具的直接和间接权益，包括此类投资的管理者（如适用）寻求在这些公司的管理中发挥积极作用的投资； (ii) 直接或间接的房地产权益，包括以直接或间接的房地产权益担保的债务工具； (iii) 持有投资于数字资产的主动管理投资工具； (iv) 直接和间接商品投资； (v) 对基础设施建设融资项目的直接和间接利益；以及 (vi) 终身收入投资策略，包括长寿风险共担资金池。 (b) 在本命令发布之日起 180 天内，劳工部长（以下简称「部长」）应重新审查劳工部过去和现在关于受托人根据《1974 年雇员退休收入保障法》（经修订的《雇员退休收入保障法》）（29 USC 1104）履行义务的指导意见，该指导意见涉及向参与者提供包含另类资产投资的资产配置基金。在进行此项重新审查时，部长应考虑是否撤销劳工部于 2021 年 12 月 21 日发布的《补充私募股权声明》。 (c) 在本命令发布之日起 180 天内，部长应在其认为适当且符合适用法律的情况下，进一步寻求澄清劳工部对另类资产的立场，以及与根据《雇员退休收入保障法》(ERISA) 提供包含另类资产投资的资产配置基金相关的适当受托程序。此类澄清必须旨在确定受托人应使用的标准，以审慎地平衡潜在的较高支出与寻求更高的长期净回报和更广泛的投资多元化的目标。部长还应在其认为适当的情况下，提出规则、条例或指导意见，以澄清受托人在决定是否向计划参与者提供包含另类资产投资的资产配置基金时，根据《雇员退休收入保障法》对计划参与者承担的义务，这些规则、条例和指导意见可能包括经过适当校准的安全港条款。在执行本节中的指令以进一步推行本命令中规定的政策时，部长应优先采取行动，遏制《雇员退休收入保障法》诉讼，这些诉讼限制了受托人运用最佳判断向相关计划参与者提供投资机会的能力。 (d) 在执行本节中的指令时，部长应根据需要与财政部长、证券交易委员会（SEC）和其他联邦监管机构进行磋商，以实现本命令的政策目标，包括其他联邦监管机构可能纳入的平行监管变化。 (e) SEC 应与部长协商，考虑如何为参与者导向型固定缴费退休储蓄计划 (PDS) 的参与者提供投资另类资产的便利。此类便利措施可能包括但不限于考虑修订 SEC 现有与合格投资者 (ADS) 和合格购买者 (QPI) 资格相关的法规和指南，以实现本行政令的政策目标。 第四节：一般规定。(a) 本命令的任何内容不得解释为损害或以其他方式影响： (i) 法律授予行政部门或机构或其负责人的权力；或 (ii) 管理和预算办公室主任与预算、行政或立法提案有关的职能。 (b) 本命令应根据适用法律并根据拨款情况实施。 (c) 本命令无意、也不会创设任何实质性或程序性的权利或利益，任何一方均可依据法律或衡平法对美国、其部门、机构或实体、其官员、雇员或代理人或任何其他人强制执行。 (d) 发布本命令的费用由劳工部承担。 唐纳德·J·特朗普 白宫 2025 年 8 月 7 日
灿谷，一家被低估的东方微策略
灿谷（NYSE:CANG），这是一家被低估的「东方微策略」。 这一轮「微策略（MicroStrategy）化」席卷了资本市场：把比特币装进资产负债表、配合「长期主义+资本工具」的叙事，的确能换来定价溢价。但剧本太好抄，市场上出现了大量「只讲不做」的模仿者——公告里口号先行，真实持仓却语焉不详，更谈不上系统披露与资金闭环：既无清晰的再融资与风控安排，也缺乏可核验的数据节律。 结果就是「讲故事的公司越来越多，能把资产负债表做厚做稳的却很少」。 如何识别「讲故事」还是「真有料」，在笔者看来，值得投资的「微策略式」公司，必须具备以下条件：把长期持有写进公司治理、利用资本市场工具（如增发/可转债等）做有纪律的扩表手段，高频、可审视的财报披露，以及有自己稳固的现金流。只有这三者同频共振，故事性溢价才会沉淀为穿越周期的资产负债表，而不是行情一退就坍塌的泡影。 而灿谷，完美的踩在了这些点上。 回看灿谷的「蜕变」路径 如果把时间线拉直，你会发现这不是一场「追涨式买币」的表演，而是一步一个脚印有规划的企业化转身完美样本。先剥离、再并表，先把产能站稳，再用月度披露把持仓节律固定下来，最后以治理换挡巩固协同。 2024 年 11 月 6 日，灿谷先公告、后完成对 32 EH/s 在架矿机的现金收购（卖方为比特大陆关联实体），并同时披露将通过发行股票收购额外 18 EH/s 的在架矿机（即后来 2025-06-27 完成的股权结算部分）。这是其进入加密挖矿业务的起点。那个月，灿谷产出了 363.9 枚 BTC，12 月则产出了 569.9 BTC，都未出售，这标志着灿谷最早的「微策略式囤 BTC」的形态。 到了 2025 年，治理是灿谷的另一条主线。 最重要的动作之一是 5 月 27 日，公司将大陆存量业务整体处置，出售给了 Ursalpha Digital Limited，现金对价约 3.5194 亿美元，主动把旧模式的营收与新战略的风险隔离开来，将历史包袱关在身后。自此资本与披露口径全部对齐到「比特币挖矿 + BTC 资产管理」的主轴上。 扩表不是靠「买现货讲故事」，而是直接把「在架矿机」并进来。于是紧接着 6 月 27 日，灿谷以股权结算方式完成加密矿机资产交割，一次性并表 18 EH/s 的算力，对价是发行 1.46670925 亿股 A 类普通股给卖方；其中 Golden TechGen Limited（GT）成为重要股东，持股约 19.85%，卖方合计约 41.38%。这桩「用股换产能」的交易有两个关键信号：其一，机器大多位于美国等多国数据中心，交割即在产，减少了「买设备—上电—爬坡」的时间损耗；其二，产能并表立刻成为资产负债表的硬底座，为后续的月度披露与库存策略提供了可持续的「内生 BTC」来源。 产能到位之后，运营节律也马上体现出来。7 月披露显示，灿谷的部署算力已达到 50 EH/s，当月平均运行算力 40.91 EH/s，带来 650.5 枚 BTC 的月产出（UTC+8），环比提升 45%；期末库存则增至 4,529.7 枚（UTC+8）。这组数据的意义，不只是「跑得快」，更在于披露的口径与频率：公司按「产出/部署/月均/库存」四条线同步更新，把「产能—产出—库存」的闭环摊在阳光下，给投资者一张可以「按月对表」的运营面板。管理层也明确当前「不打算出售」持有的比特币，HODL 的态度与节律被放进了对外口径里。 治理层面的换挡，和产能、披露同频推进。7 月 23 日，公司宣布完成二级股权交易与董事会重组：Antalpha 创始人 Moore Xin Jin 出任董事长，Paul Yu 任 CEO，Michael Zhang 任 CFO，Simon Tang 任 CIO 等。一方面，控制权结构与管理班子一次性拉齐，为「产能侧—资本侧—电力侧」的协同留下充足的组织纵深；另一方面，与包括比特大陆、Antalpha 在内的重要行业参与者达成战略合作，这意味着灿谷在矿机供给、资产管理乃至能源投资上，拥有更大的产业协同空间与议价能力。对一家走「资产驱动」路线的公司而言，这样的产业资本联盟，等于把外部不确定性转成了可调度的内部资源。 灿谷公司宣布完成二次收购并任命新的管理团队 定价错位，为什么灿谷被低估了？ 我们先看「囤币美股」的开山鼻祖微策略本身：事实上，微策略最大的竞争力在于其强大的资本手段，能在市场上融到钱，但其自有产能的能力几乎没有，如果你问身边知道微策略的人，绝大多数都不知道微策略的主业。而灿谷的优势是自有产能和内生引擎，也就是持续不断的矿机挖矿，降低了单纯依赖融资扩表的敏感度。 用更直观的溢价数据来看，当前持有 628,791 BTC，对应 mNAV≈1.68x；换句话说，市场在比特币净值之上，还愿意给它再抬一个 68% 的溢价，用来定价其融资能力与「长期囤币」的可持续性。 把同一套标尺移到灿谷身上。到 2025 年 7 月，灿谷的月度披露显示：库存 4,529.7 枚 BTC、当月产出 650.5 枚、部署算力 50 EH/s、月均运行算力 40.91 EH/s，公司口径明确「当前不打算出售」。以 8 月 6 日比特币约 $114,165 的价格粗算，灿谷持币市值约 $5.17 亿；而其官网披露的市值约 $8.33 亿、股价约 $4.70–$4.73。这意味着灿谷的「BTC 覆盖溢价」只有 ~1.61x（$8.33B/$5.17B），与 MSTR 的 ~1.68x 接近，更不要提目前大多数「微策略式」公司的溢价率都在 3-10 倍之间。 而与但与 MSTR 不同的是——灿谷还自带 50 EH/s 的算力引擎。同样的「持币溢价」，却叠加了「产能在手」的内生现金流，这就是「被低估」的第一重证据。 再对比日本的 Metaplanet，它享受到了日本的税制与投资者结构红利，但却没有美股市场更深的流动性，在某种程度上有更大的机构做空危机可能性；而灿谷走的是美股路径，披露频率更高、流动性更深，加上算力并表，资本参与的门槛与预期管理都更透明。 至于对比传统「纯矿企」，灿谷的优势就更多了。我们都知道，矿企本身就很赚钱，这也是为什么上一次加密企业 IPO 潮，就是矿企集体 IPO。 但几轮周期过去，传统矿企的模式多仍停留在「挖—卖—再扩产」，对币价的被动暴露更高；而灿谷则以公开的 HODL 政策，叠加「股权结算扩产」的资本动作，把自己从「卖矿产现金流」的范式，推进到「以 BTC 强化资产负债表」的资产运营商，正向螺旋将会更健康。 同样再看直观的数据，把灿谷的市值对上它的算力，得到一个「市值 / EH/s」的粗估指标：以 $8.33 亿 对 50 EH/s，大约 $1,665 万/ EH/s；若用月均运行算力 40.91 EH/s，也只有 $2,035 万/ EH/s。把这两组数与北美两家龙头对照：Riot 7 月末部署 35.5 EH/s、市值约 $41–42 亿，对应 $1.06–1.16 亿/ EH/s；Marathon 市值约 $57–59 亿，近几季「energized hashrate」多在 ~54 EH/s，对应 $1.06–1.09 亿/ EH/s。同一赛道、同一口径，灿谷的单位算力定价只有龙头的约 1/5–1/7，属于被低估的范围。 此外，再看矿机队列与效率。灿谷在年报与信息稿里给出过效率口径：平均机队能效约 21.6 J/TH，Q4/2024 的单位算力产出一度做到 17.81 BTC / EH/s，且机群约九成是比特大陆水冷机型；这意味着在同等电价下，它的「电转币」效率并不处于劣势。把「能效」与「地域分散」（美国、东非、阿曼、巴拉圭等站点）叠加，灿谷在用电成本曲线上有足够空间进一步下探单位 BTC 全成本，这会在熊市拉开与同业的差距。 灿谷的下一步 真正支撑估值的，不是换一个热词，而是把资产负债表做「厚」做「稳」。 从这个「第一性原理」回看灿谷，它把比特币当作公司层面的类战略储备来经营：管理层在公开口径中明确「不打算出售」，配合按月披露产能、产出与库存的节律，把 HODL 从一种态度，写成可被市场反复核验的制度。 长期主义的关键，不在于喊多久，而在于让市场能按月对表——投资者每次打开披露，看到的不只是价格的波动，而是库存的递增、产能的稳步运转，以及治理结构在为这一切兜底。这种「把不确定性交给流程、把确定性写进报表」的方式，才是穿越周期的根本。 矿业有一个朴素的铁律：电价是一号变量。谁能在更广的地域、以更长期稳定的方式锁定低电价与可再生能源，谁就能在熊市把单位 BTC 的「全成本」打到更低的分位。灿谷的新董事会与管理层，本身就带着矿机、金融与能源投资的复合背景，这意味着它有能力把「电价—产能—持仓—融资」做成闭环。 灿谷的下一步，或许是继续在决定上限的「电力侧」纵深上继续做出调整。在北美对接长协电力与需求响应，在中东承接富余能源与绿电指标，在南美、东非等地寻找成本洼地与灵活电力结构，同时依托在算力和能源运营方面的专长，逐步向为 AI 企业提供 HPC 算力基建服务，开辟企业第二增长曲线；前端是算力部署，后端是资产负债表的稳定增厚，中间靠的是电力合同、运维效率与资本工具的协同。 不过能矿一体化并不追求一次到位，而是以项目集群的方式逐步下沉，把「低电价 + 高开机率 + 可复制的运维」变成可扩张的组织能力。熊市里，这决定抗压半径；牛市里，这决定扩表速度与融资议价力。 说到这我们或许就都能发现了，灿谷真正要讲的，从来不是「追涨买币」的故事，而是「利用自有产能，把 BTC 变成资产负债表底座」的故事：矿机带来内生 BTC 现金流，披露制度提供可验证的信任，HODL 把长期主义变成公司级规则。 而这，正是灿谷兑现自己「东方 MicroStrategy」正统叙事的路径。
杰里米·阿莱尔 (Jeremy Allaire）：协议的先知
文章作者：Thejaswini M A 文章编译：Block unicorn 前言 “我们正处于构建一项激进技术的极早期阶段，这项技术有潜力像网络一样显著改变世界。” 杰里米·阿莱尔曾三次准确预见未来。第一次是在 1990 年，当大多数人甚至没听说过“互联网”这个词时，他看到了万维网的变革潜力。这一洞察力促成了 ColdFusion 的创建，并为他赚了数百万美元。 第二次是在 2002 年，他预测任何人都能通过全球分发视频内容而无需依赖电视网络；这一愿景催生了 Brightcove，并为他带来了数亿美元的财富。 第三次是在 2013 年，他意识到加密货币可能成为一个全新金融体系的基础。这次押注可能会永远改变货币的运作方式。 54 岁的阿莱尔在过去三十年里一直在构建支撑数字世界的隐形基础设施。他的创造——USDC 稳定币，每年处理数万亿美元的交易，已成为传统金融与加密经济之间的桥梁。 但对于一个以洞察他人无法察觉的事物而闻名的职业生涯来说，阿莱尔并未停止构建未来。 网络觉醒的十年 1990 年，明尼苏达州麦卡莱斯特学院的宿舍。 杰里米·阿莱尔的室友做了一件几乎不可思议的事情。作为学院计算机服务部门的员工，他为他们的宿舍争取到了互联网连接。在大多数人认为“网”是蜘蛛织的东西时，阿莱尔即将凝视未来。 他第一次登录时，一切都变了。 他看到后说：“这将改变世界”，但并非带着大学生的随意热情。到 1993 年毕业时，网络已成为他的“核心激情”。 想想当时的时机。阿莱尔体验互联网时，Netscape 尚未问世，雅虎还未诞生，大多数人甚至没听过“网络空间”这个词。他预见了文明的下一章。 但这一刻的基础早在多年前就已奠定。 1984 年，明尼苏达州威诺纳，阿莱尔家的客厅。 13 岁的杰里米走向父母，提出了一个小小的建议：借给我 5000 美元启动一个棒球卡交易生意。他的父亲吉姆是心理学家，母亲芭布是新闻编辑。他们了解人和信息。但他们的青少年却要求用一大笔钱去交易卡片。 其他孩子收集卡片是为了好玩，但杰里米看待它们的方式不同。市场低效、价格趋势、低买高卖的机会。 他让父母的钱翻了倍。 1993 年，刚从大学毕业，网络在他脑海中燃烧。 杰里米面临一个问题：几乎没人理解他在说什么。互联网？大多数企业从未听说过。于是，他做了任何理性人都会做的事：他创办了自己的公司。 全球互联网地平线公司（Global Internet Horizons）应运而生，为那些试图理解神秘“网络”的媒体出版商提供咨询服务。但咨询并不能改变世界。 1995 年，杰里米与他的兄弟 J.J. 进行了一次谈话，这次谈话要么让他们变得富有，要么让他们变得一文不名。 他们用 J.J. 的 18,000 美元积蓄创立了 Allaire 公司，几乎是他们全部的家当。 他们的配合堪称完美。J.J. 负责编程的魔法，杰里米则专注于市场真正需要的东西。那是 1995 年，Netscape 尚未主宰浏览器，企业在网络赚钱的意义尚未明了。 而 ColdFusion 的推出几乎在一夜之间改变了这一切。这款软件将静态网页转变为可以与数据库交互、处理用户账户和交易的动态应用程序。 突然间，MySpace、Target、Toys "R" Us、洛克希德马丁、波音和英特尔等公司无需雇佣大量程序员就能创建动态网站。这款软件成为电子商务的基础、内容管理的支柱，以及推动网络热潮的引擎。 他们最初在明尼苏达州拥有 12 名员工，并立即实现了盈利。 意识到网络的发展速度超乎所有人预期，他们与波士顿的 Polaris Ventures 合作，筹集了第一笔真正的资金：250 万美元。 当他们试图搬到硅谷时，一位房东因他们“规模太小”而拒绝了他们。于是他们去了波士顿。这次拒绝可能救了他们。波士顿的科技生态提供了资源和人才，而没有硅谷那种以自我为中心的文化。 年收入从 1996 年的略超 100 万美元激增至 2000 年的约 1.2 亿美元。公司规模扩大到 700 多名员工，办公室遍布北美、欧洲、亚洲和澳大利亚。1999 年 1 月，他们在纳斯达克上市，成为早期网络软件成功案例之一，证明了互联网并非只是炒作。 2001 年 3 月。一个考验一切的电话。 Macromedia 想以 3.6 亿美元收购 Allaire 公司。 杰里米当时 29 岁，即将变得非常富有。 他同意了。杰里米和 J.J. 将 Allaire 公司卖给了 Macromedia，杰里米成为这家多媒体巨头的首席技术官，而 J.J. 则退出科技界，追求其他兴趣。 视频革命 2002 年，杰里米·阿莱尔走进 Macromedia 的会议室，提出了一个可能让老板们不安的想法。 作为这家多媒体软件巨头的首席技术官，他明白眼前的数字意味着什么。Flash——Macromedia 的技术，驱动网站上的交互动画、视频和游戏——已安装在全球 98% 的计算机上。宽带正在普及。一切条件都已齐备，只待新事物的诞生。 他提出了“Vista 项目”，一个基于浏览器的系统，用于捕获、上传和在任何网站上发布视频。任何人都可以成为主播，任何人都可以接触到全球观众。 想象 YouTube，但这比谷歌听说视频平台还早了好几年。 Macromedia 的高管们礼貌地聆听，然后否决了这个项目。 杰里米眼睁睁看着公司错过了媒体的未来。这家赋予世界 Flash 技术的公司，曾经推动了早期互联网多媒体的发展，却拒绝了掌控在线视频的机会，也错失了网络的一部分。 2003 年 2 月，杰里米·阿莱尔辞去 Macromedia 的职务。 同事们认为他疯了。身为一家大型科技公司的首席技术官，薪水优厚，管理重要产品。为什么要放弃一切？ 因为他看到了未来，而 Macromedia 对此不感兴趣。 杰里米加入 General Catalyst 担任驻场企业家。一年后，他研究市场，观察局势，准备与整个电视行业开战。他只在等待最佳时机。 2004 年，他与人共同创立了 Brightcove，愿景是打造“一个让独立视频制作者直接向消费者传递内容的环境，绕过传统电视网络和渠道。” 与第一家公司不同，杰里米的策略进化了。他没有用借来的钱艰难起步，而是决定“立即获得风投资金，快速做大”。对抗电视行业需要大量资本和与主要内容制作者的合作。 公司的使命体现了杰里米关于互联网技术民主化力量的不断发展的理念。公司的发展证明了杰里米的判断完全正确。原本负担不起电视网络费用的内容创作者突然拥有了全球发行渠道。独立电影制作人无需向媒体大亨寻求许可，就能接触到观众。 2012 年，Brightcove 上市，估值 2.9 亿美元。杰里米持有 7.1% 的股份。 他成功打造了一个市场，让数千名创作者无需向电视网络、电影制片厂或媒体高管寻求许可，就能接触到全球观众。但在 Brightcove 征服在线视频的同时，他于 2013 年辞去首席执行官职务，担任董事长。 为什么在一切顺利时再次离开？但杰里米已经在展望下一个转角了。 货币革命 2013 年，杰里米·阿莱尔再次凝视电脑屏幕，就像 23 年前在明尼苏达的宿舍里一样。 这一次，他在研究一种叫比特币的东西。 2008 年的金融危机让他对传统银行体系产生了质疑。雷曼兄弟倒闭，贝尔斯登消失，全球金融体系几乎崩溃，杰里米开始思考是否有一个更好的方式。 当他第一次接触比特币时，那种感觉似曾相识，像是既视感。“我在数字货币，尤其是比特币上，体验到了完全相同的经历，”他告诉《财富》杂志，“我们正处于构建一项激进技术的极早期阶段，这项技术有潜力像网络一样显著改变世界。” 他看到了他所称的“货币的通用管道系统，就像 HTTP 协议成为信息通过互联网传播的基础一样。” 2013 年 10 月，杰里米与肖恩·内维尔共同创立了 Circle。 愿景是帮助创建世界上第一种基于互联网、基于比特币等开放平台和标准的全球货币。 Accel Partners 和其他知名风投立即支持他们。所有人都能感觉到，这不是对现有金融服务的渐进改进。 杰里米希望创造一种可编程货币，能够几乎即时结算支付，且成本仅为传统电汇的一小部分。他们的目标不是改进现有金融服务，而是创造全新的全球运营类别，无需依赖使国际转账缓慢且昂贵的代理银行关系。 但 Circle 早期的消费者比特币应用和交易平台实验并未完全成功。突破口出现在杰里米意识到问题不在于技术，而在于波动性。 2018 年，USDC 的诞生 通过与 Coinbase 合作成立 Centre Consortium，Circle 推出了美元币（USDC），一种由实际美元储备支持的稳定币。每个 USDC 代币价值正好一美元。 突然间，企业可以享受加密货币的好处：即时全球转账、全天候可用、可编程智能合约——所有这些都不用承受比特币剧烈的价格波动。 杰里米选择的监管策略充满风险。与许多加密公司选择在灰色地带运营不同，Circle 直接与金融监管机构合作，确保 USDC 符合透明度和合规性的最高标准。 这一决定有时让 Circle 处于竞争劣势。其他稳定币发行商因较少关注合规而行动更快。但杰里米在玩一场更长远的游戏。 到 2025 年，USDC 已成为市值第二大的稳定币，流通量超过 640 亿美元。企业用它进行国际支付，开发者在其上构建金融应用，个人可即时跨境汇款。 尽管面临业内观察家所称的几乎不可能的发行挑战，杰里米的成功依然到来。与通过早期与亚洲加密交易所合作获得采用的 Tether 不同，Circle 不得不从零开始构建分销网络。 Circle 的回应是与 Coinbase 建立战略伙伴关系，Circle 支付 50% 的净利息收入，以换取在 Coinbase 网络中的分配。 昂贵吗？是的。有效吗？绝对！ USDC 成为西方市场中 Tether 的主要替代品。 危机考验 2023 年 3 月 10 日，迪拜。本应是杰里米儿子 13 岁生日的周末。 凌晨 2 点，电话开始响起。 硅谷银行（SVB）濒临倒闭，而 Circle 有 33 亿美元的 USDC 储备在该银行。 几小时内，USDC 失去了与美元的挂钩，跌至 0.87 美元。交易者陷入恐慌。杰里米花了五年时间打造的稳定币似乎一夜之间可能变得几乎一文不值。 杰里米在 Google Meet 上组建了一个虚拟作战室，与东海岸团队相差八小时。他的儿子生日派对被遗忘。这是为了保护数百万将资金托付给 Circle 的人。 计划 A：立即将资金转移到其他银行。 计划 B：依靠 FDIC 存款保险覆盖任何损失。 计划 C：与愿意以折扣价购买 Circle 在 SVB 持有的公司谈判交易。 在加密世界关注下，杰里米个人承诺：如果 SVB 存款无法收回，Circle 将“弥补任何缺口”。 这场危机考验了杰里米建立声誉的一切：透明度、责任感、在困难时做正确的事。 Circle 发布详细博文，解释发生了什么以及他们为保护客户采取的步骤。 三天后，联邦监管机构担保了 SVB 的存款。 USDC 恢复了与美元的挂钩。危机结束。 杰里米证明了 Circle 能在维持客户信任的同时，承受严重外部冲击。他选择与监管机构合作而非对抗的策略，在最关键时刻得到了回报。 在 Circle 的发展过程中，杰里米定位自己为加密货币最突出的明确监管框架倡导者。许多加密企业家不同意，倾向于最少的监管。杰里米在国会作证，参与监管工作小组，并与全球政策制定者互动，塑造加密货币监管框架。 2024 年，Circle 成为首个符合欧盟《加密资产市场监管条例》（MiCA）的主要全球稳定币发行商。 这一策略正在奏效。 随后，杰里米决定让 Circle 上市。 通往公开市场的道路并不平坦。2021 年的首次 SPAC 合并尝试未获 SEC 批准。但杰里米坚持不懈。 2025 年 7 月，Circle 在纽约证券交易所上市。 首次公开募股（IPO）文件显示，这是一家拥有可观收入、清晰监管合规性和大规模运营商业模式的公司。Circle 的公开亮相估值为 46 亿美元以上。杰里米在稳定币上的十年押注获得了惊人回报。 如今，Circle 的股票代码为 CRCL ，市值超过 400 亿美元。自 7 月 IPO 以来，该股已上涨超过 430%，这使得杰里米的愿景成为加密货币历史上最成功的公开市场首秀之一。 杰里米相信，稳定币正接近其“iPhone 时刻”——技术变得如此有用和易于获取，以至于实现大规模采用。 天才时刻 2025 年 7 月 18 日，唐纳德·特朗普总统签署了一项立法，证明了杰里米过去十年所建立的一切。《GENIUS 法案》成为美国首个全面的稳定币监管法规。杰里米拥抱监管合规的策略使 USDC 处于完美的位置。 《GENIUS 法案》实现了杰里米多年来倡导的三件事。首先，它确认稳定币不是证券，消除了困扰行业的监管不确定性。其次，它要求以国债等安全资产全额支持，解决储备透明度问题。第三，它将稳定币发行商纳入与传统银行相同的合规框架。 杰里米多年来一直在构建基础设施。现在，政府正争相适应一个可编程货币不可避免的世界。 这位在 1990 年看到网络潜力、在 2002 年看到视频民主化、在 2013 年看到加密货币革命的先知，刚刚见证了他的第三个预测重新定义了货币本身。 在一个痴迷于快速行动和打破常规的行业中，他证明了最具变革性的变化往往来自耐心、坚持和看到他人忽略事物的智慧。 三次预测，三个行业受到深远影响。如果他的记录保持下去，最重要的变化还在前方。 局中人的故事 加密货币行业参与者的百面人生 专题
特稿：特朗普次子与比特币矿企 American Bitcoin 的隐秘纠葛
作者 ：Jessica Klein，连线杂志 编译 ：Luffy，Foresight News 埃里克・特朗普（美国总统特朗普次子，特朗普集团执行副总裁）于 2025 年 5 月 28 日出席在美国内华达州拉斯维加斯举行的 「Bitcoin 2025」 大会。 特朗普开启第二任期的初期，源基础设施公司 Hut 8 的首席执行官 Asher Genoot 和首席战略官 Michael Ho ，在佛罗里达州朱庇特的特朗普高尔夫俱乐部与埃里克・特朗普一起享用了薄皮披萨。Genoot 回忆，他们畅谈数小时，提出了一个让埃里克・特朗普极其感兴趣的商业计划：组建比特币挖矿联盟。 两人最初通过共同朋友在 2024 年末相识：Genoot 说他曾向埃里克展示过德州阿马里洛 「漂亮的液冷数据中心」 照片。埃里克颇感兴趣，还跟 Genoot 聊起自己跟着父亲在建筑工地长大的经历。据 Genoot 所述，那次披萨夜之后，他们几乎每天都见面。最终成果是：4 月 1 日，American Bitcoin（简称 ABTC）公司成立。Hut 8 持有 80% 股份（该公司宣称 「在美国和加拿大 15 个地点管理着 1020 兆瓦能源容量」），特朗普兄弟（埃里克与小唐纳德）及他们旗下数据中心公司 American Data Centers 的老股东持有其余 20%。埃里克担任 American Bitcoin 的联合创始人兼首席战略官。 American Bitcoin 首席执行官 Matt Prusak（同时也是 Hut 8 关联比特币矿业公司 Ionic Digital 的前 CEO）称，特朗普兄弟带来了 「两样东西」。其一，借助特朗普家族的国际商业人脉打通资本市场；其二，用 Prusak 的话说，是更具吸引力的 「叙事价值」，这源自特朗普家族的名号。 尽管 Prusak 说埃里克 「一个电话就能联系到众多潜在的合作伙伴」，但他和 Genoot 都坚称，埃里克的职位并未让他们获得直通总统的特权。他们更强调埃里克与大型家族办公室及机构的关系。「欧洲、加拿大乃至中东的机构，都对与 American Bitcoin 的战略合作感兴趣，」 Prusak 说。 3 月，加密货币交易所币安宣布从阿布扎比政府支持的基金获得 20 亿美元投资。两个月后，特朗普家族旗下加密项目 World Liberty Financial 的稳定币 USD1 被选为交易结算货币。7 月 18 日，特朗普总统签署《GENIUS 法案》，为稳定币确立监管框架。众议院在前一天通过了加密货币市场监管法案，总统要求该法案在 8 月前送达白宫。 「我们能够利用美国能源市场，」 Prusak 说，他提到埃里克和小唐纳德拥有庞大且对加密货币日益感兴趣的受众。Hut 8 首席财务官 Sean Glennan（曾任职花旗）称，他自己所在的行业 「极具模仿性」，有一位来自全球最具话题性家族的高管站在台前，绝非坏事。 「American Bitcoin 拥有独特优势，能比行业内任何玩家更快扩张、更精简运营，」 埃里克在给《连线》杂志的书面声明中称，Hut 8 的过往业绩、基础设施与能源专业知识「无与伦比」。 专注比特币矿业的 Blockspace Media 联合创始人 Will Foxley 说得更直白：在竞争激烈的比特币矿业，「脱颖而出的方式寥寥无几。让总统的儿子参与创办公司，就是其中之一。」 从 4 月成立到 5 月 31 日，American Bitcoin 已挖出 215 枚比特币，进一步完善了特朗普家族的加密货币业务组合。截至 7 月 1 日，American Bitcoin 公司已从投资者处筹集 2.2 亿美元，计划用于购买比特币和矿机。加上特朗普家族过往的加密布局 （包括 Meme 币、稳定币，以及特朗普媒体科技集团（旗下拥有 Truth Social）进行的 25 亿美元比特币财库投资），American Bitcoin 正进一步巩固这个家族在加密货币生态中的影响力。如今的加密生态正不断壮大，且与机构和政府的联系日益紧密。 据报道，截至 3 月中旬，特朗普家族的加密业务已为其财富贡献约 29 亿美元。American Bitcoin 的核心目标是积累比特币，这或将进一步增加家族财富。首先，通过挖矿以低于市场价的成本获取比特币（矿工因算力贡献获得奖励，成本低于交易所购买）；其次，通过收购扩充比特币战略储备。 6 月 18 日，Prusak 告诉《连线》杂志，他无法透露公司何时开始购买比特币及通过哪家交易所，但 Coinbase Prime 目前是其 「主要市场」。（据悉，Coinbase CEO Brian Armstrong 曾与特朗普总统会面，助力美国加密政策制定。） Foxley 称，当 Hut 8 宣布与特朗普兄弟联合创办 American Bitcoin 时，加密矿业圈内不少人 「措手不及」。TRUMP 币这类 Meme 币虽能制造噱头、抢占头条，但 Foxley 认为比特币矿业是加密领域的 「冷门地带」 — — 既不吸引人，也鲜有报道，只会留下一些抨击它高能耗的文章。 但 Foxley 补充说，结合特朗普政府推行的 「美国能源优先」 政策，这一布局就说得通了。2024 年 6 月，总统在海湖庄园竞选活动中会见了美国最大的几位矿场主，讨论美国如何成为 「比特币挖矿第一大国」。次月，他在纳什维尔比特币大会上再次重申这一目标。 2024 年大选期间，加密行业投入 1.35 亿美元，通过游说国会、接近总统等方式维持政治影响力。特朗普总统在推动加密友好立法、规划联邦比特币战略储备的同时，也确保自己能从行业利润中直接获益。 尽管特朗普总统曾提议对中国矿机加征关税，这对美国加密矿业而言并非好消息，但该政策尚未落地。5 月 12 日，American Bitcoin 宣布计划通过与纳斯达克上市公司 Gryphon Digital Mining 合并实现上市。据 Gryphon 的 SEC 文件，其 「在宾夕法尼亚州第三方矿场运营约 5880 台比特币矿机」，这些设备来自中国公司比特大陆。 根据 American Bitcoin 的 SEC 文件，在通过挖矿和收购积累足够比特币后，公司的终极目标是 「引领比特币生态系统」，可能包括支持比特币技术发展、推动其应用普及。 「和所有特朗普家族的事业一样，American Bitcoin 的目标是成为行业巨头，」 埃里克在 5 月区块链大会 Consensus 的采访中说。据 Gryphon 的 SEC 文件，与 American Bitcoin 的合并将诞生一家上市公司，「专注打造全球最大、最高效的纯比特币矿业巨头」。合并后，公司董事会将由 5 人组成：Ho、Prusak（同时是风投公司 Defense Angels 的创始人兼合伙人，该公司官网称 「投资国家安全的未来」），以及三位外部董事 — — FabFitFun 联合创始人 Michael Broukhim、Tinder 联合创始人 Justin Mateen、Genoot。 「上市将改变游戏规则。它释放了资本和机构准入，这将推动我们实现打造最大、最具投资价值的长期比特币积累平台的使命，」 埃里克说。 然而，Hut 8 提供的是基础设施。据 SEC 文件，American Bitcoin 向 Hut 8 支付能源、运营及共享服务费用，包括 「会计、人力资源支持、薪资发放、福利、IT 支持」 及法律服务。Hut 8 为 American Bitcoin 提供矿场（目前位于纽约尼亚加拉瀑布、阿尔伯塔省梅迪辛哈特、德克萨斯州奥拉），Prusak 称，American Bitcoin 能帮助 Hut 8 「筹集并部署巨额资本」，且不会 「拖累 Hut 8 的资产负债表」。Foxley 认为，有 American Bitcoin 专注挖矿，Hut 8 可聚焦支持人工智能等新兴技术，争夺 「超大规模数据中心用户」 — — 如 Meta、谷歌这类需要高能耗数据中心的企业。 由于 Hut 8 为数据中心提供资金，American Bitcoin 只需采购矿机。公司从 Hut 8 子公司 Zephyr 继承了一份协议，计划以最高 3.2 亿美元购买约 17280 台比特大陆 U3S21EXPH 矿机。截至 5 月 31 日，American Bitcoin 已拥有超 6 万台矿机，主要包括比特大陆 Antminer S21 + 系列（Glennan 称这些矿机是 「凯迪拉克…… 而非法拉利」）以及中国的 MicroBt M5X 和 M6X 系列矿机。 美国拥有全球 30%-40% 的比特币算力，但 90% 的矿机来自中国。「比特币正日益成为美国金融生态的核心，」 美国加密矿机供应商 Auradine（比特大陆的美国竞争对手）首席战略官 Sanjay Gupta 说。随着特朗普总统推动比特币融入美国金融体系，专家警告，将中国硬件接入美国关键电力基础设施可能引发安全风险。 比特币矿业必须应对日益严峻的经济现实：依赖价格波动的资产，且每四年左右挖矿奖励就会减半，目前 2100 万枚比特币中，已有超 1900 万枚被挖出。 Glennan 称，保持低负债、通过比特币衍生品市场对冲风险，将帮助 American Bitcoin 「安然度过市场波动」。公司还计划提升算力以提高盈利能力，这可能意味着用更高效的新设备替换旧机，或收购其他矿业公司。 这一切都需要资本，而该公司希望特朗普家族的名字能够吸引资金。尽管 Hut 8 和 American Bitcoin 的代表都宣称业务与特朗普的政治人脉无关，但在 2025 年 5 月拉斯维加斯比特币大会上，公司仍忍不住炫耀这种关联。American Bitcoin 举办的活动上，Winklevoss 兄弟（每人向特朗普 2024 年竞选捐赠 100 万美元）与 Cantor Fitzgerald 董事长 Brandon Lutnick（美国商务部长霍华德・卢特尼克之子）均有出席。 在副总统 J.D. 万斯几小时前刚演讲过的舞台上，小唐纳德与 Prusak、Ho 共同参加座谈，他对偏保守的观众说：「我父亲向加密社区许下诸多承诺……（我和埃里克）在这个领域的所有行动，都彰显了我们的诚意。」 他首先提到的，就是 American Bitcoin。 推荐阅读： 从广告人到加密 “价格猎人” ，Peter Brandt 的半世纪交易传奇 对话 Bitlayer 联创 Charlie Hu：比特币进入“机构化时代”，BTCFi 如何撬动万亿级市场机会？
前高盛 ETF 业务主管加入 Centrifuge 担任首席运营官
金色财经报道，去中心化金融平台 Centrifuge 宣布任命前高盛交易所交易基金（ETF）业务主管 Jürgen Blumberg 为首席运营官，同时担任其关联机构 Anemoy 的首席投资官。Blumberg 在高盛、景顺和贝莱德等机构拥有超过 20 年的资本市场经验。Centrifuge 目前专注于投资产品代币化业务，平台锁仓总值超 7.6 亿美元，其中包括与 Anemoy 合作发行的 4 亿美元代币化美国国债基金。
前高盛 ETF 业务主管加入 Centrifuge 担任首席运营官
ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，去中心化金融平台 Centrifuge 宣布任命前高盛交易所交易基金（ETF）业务主管 Jürgen Blumberg 为首席运营官，同时担任其关联机构 Anemoy 的首席投资官。Blumberg 在高盛、景顺和贝莱德等机构拥有超过 20 年的资本市场经验。 Centrifuge 目前专注于投资产品代币化业务，平台锁仓总值超 7.6 亿美元，其中包括与 Anemoy 合作发行的4亿美元代币化美国国债基金。该平台近期扩展了产品线，推出了标普 500 指数的区块链版本，并与资产管理公司骏利亨德森（Janus Henderson）合作发行了代币化信用贷款义务基金。
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