华创证券：10月来基金对信用债配置有恢复 可关注4-5年品种加仓机会

　　华创证券固收首席分析师周冠南等在报告中称，上周信用债整体补涨，当前4-5年品种利差多数处于2024年以来中枢水平以上，具备性价比，可适当加仓。

　　伴随着债市利空因素边际释放，10月以来基金对3年以内企业债和中票净买入规模明显扩大，近期3-5年信用债配置力量亦有所恢复。

　　前期信用利差走阔幅度较大的中长端品种吸引力提升，配置力量增强有望带动利差压缩，但或难回到7-8月低点。

　　其中地产、煤炭、钢铁债受益于稳地产与反内卷政策推动，利差低于中枢水平。

　　但当前相比4-7月债市潜在利空因素更多，且需求端力量不比4月、7月理财配置旺季，利差或难出现类似7-8月的极致压缩。

　　5年以上品种收益率较高但仍需谨慎，长久期信用债流动性较差，考验负债端的稳定性。