Kỳ thi lớn của World Cup: Làm thế nào để hiểu triển vọng phát triển của thị trường dự đoán vào năm tới?

Tiêu đề gốc: Prediction Markets at Scale: 2026 Outlook
Tác giả gốc: INSIGHTS4.VC
Biên dịch: Peggy, BlockBeats

Lời người biên dịch: Năm 2025, thị trường dự đoán tăng tốc hướng tới xu hướng chủ đạo: các nhà môi giới, nền tảng thể thao và sản phẩm crypto cùng lúc tham gia, nhu cầu đã được xác thực. Điểm phân chia thực sự không còn là đổi mới sản phẩm, mà là liệu có thể mở rộng quy mô trong khuôn khổ pháp lý hay không.

Bài viết này lấy sự so sánh quy định toàn cầu, sự phân hóa giữa on-chain và con đường tuân thủ, cũng như FIFA World Cup 2026 như một "bài kiểm tra áp lực hệ thống", chỉ ra rằng thị trường dự đoán đang bước vào giai đoạn loại trừ tập trung vào tuân thủ, thanh toán và phân phối. Người chiến thắng sẽ là nền tảng có thể vận hành ổn định dưới tải cao và sự giám sát chặt chẽ.

Dưới đây là nội dung gốc:

Thị trường hợp đồng sự kiện tại Mỹ tăng tốc đáng kể vào năm 2025, cộng hưởng với một chất xúc tác "cấp thế hệ" đang đến gần.

Giá trị của Kalshi tăng gấp đôi lên 11 tỷ USD, Polymarket cũng được cho là đang tìm kiếm mức định giá cao hơn; đồng thời, các nền tảng hướng tới thị trường đại chúng — bao gồm DraftKings, FanDuel và Robinhood — đều tung ra các sản phẩm dự đoán tuân thủ trước thềm FIFA World Cup 2026 (sẽ được tổ chức tại Bắc Mỹ). Robinhood dự kiến, thị trường sự kiện đã mang lại khoảng 300 triệu USD doanh thu hàng năm, trở thành mảng kinh doanh phát triển nhanh nhất của họ, cho thấy "giao dịch dựa trên quan điểm" đang bước vào dòng chính tài chính với quy mô lớn.

Tuy nhiên, sự tăng trưởng này đang va chạm trực diện với thực tế pháp lý. Khi các nền tảng chuẩn bị cho đỉnh điểm tham gia do World Cup thúc đẩy, thị trường dự đoán không còn chỉ là vấn đề sản phẩm, mà ngày càng trở thành vấn đề "thiết kế pháp lý". Trong thực tế, trọng tâm xây dựng của các đội ngũ đang chuyển từ đơn thuần đáp ứng nhu cầu người dùng sang thiết kế định tính pháp lý, ranh giới quyền tài phán và tiêu chuẩn thanh toán. Năng lực tuân thủ và hợp tác phân phối ngày càng quan trọng ngang với thanh khoản; cục diện cạnh tranh cũng được định hình nhiều hơn bởi "ai có thể vận hành quy mô trong khuôn khổ cho phép", thay vì ai có thể niêm yết nhiều thị trường nhất.

Sức mạnh đan xen của pháp lý

Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) chỉ cho phép một nhóm nhỏ hợp đồng sự kiện gắn với chỉ số kinh tế, đồng thời coi các loại khác là cá cược không thể chấp nhận. Tháng 9/2023, CFTC đã ngăn chặn nỗ lực của Kalshi trong việc ra mắt hợp đồng tương lai chính trị; tuy nhiên, một thách thức pháp lý sau đó đã cho phép hợp đồng liên quan đến bầu cử tổng thống được phê duyệt ở mức độ hạn chế.

Ở cấp bang, thái độ pháp lý đối với thị trường "giống thể thao" còn cứng rắn hơn. Tháng 12/2025, cơ quan quản lý cá cược bang Connecticut đã gửi lệnh dừng hoạt động tới Kalshi, Robinhood và Crypto.com, xác định các hợp đồng sự kiện thể thao mà họ cung cấp là cờ bạc không phép; bang Nevada cũng tìm kiếm hành động pháp lý để dừng các sản phẩm tương tự, buộc các nền tảng liên quan phải gỡ bỏ tại bang này.

Đáp lại, các ông lớn như FanDuel và DraftKings đã giới hạn sản phẩm dự đoán trong các khu vực pháp lý "chưa có cá cược thể thao hợp pháp", nhấn mạnh chiến lược phân phối hiện do ranh giới pháp lý dẫn dắt thay vì nhu cầu người dùng. Ý nghĩa cốt lõi đã rất rõ ràng: Quy mô không do đổi mới sản phẩm quyết định, mà do mức độ khoan dung của pháp lý. Thiết kế hợp đồng, điều khoản thanh toán, ngôn ngữ tiếp thị và lộ trình triển khai địa lý đang được kỹ thuật hóa một cách hệ thống để vượt qua kiểm tra định tính pháp lý; nền tảng có thể vận hành trong khuôn khổ pháp lý được chấp nhận sẽ có lợi thế bền vững hơn. Trong thị trường này, sự rõ ràng về pháp lý chính là hào lũy, còn sự bất định sẽ trực tiếp hạn chế tăng trưởng.

Khối lượng giao dịch danh nghĩa hàng tuần của Prediction Market

Số lượng giao dịch hàng tuần của Prediction Market

Trường hợp so sánh toàn cầu

Bên ngoài Hoa Kỳ, các nền tảng cá cược trưởng thành và hệ thống cấp phép mới hơn cho thấy: dưới sự quản lý cá cược, thị trường sự kiện có thể đạt thanh khoản, nhưng tính kinh tế và ranh giới sản phẩm bị hạn chế rõ rệt. Betfair Exchange của Anh chứng minh rằng có thể tạo chiều sâu thị trường trong khuôn khổ giấy phép cá cược, tuy nhiên các quy tắc bảo vệ người tiêu dùng nghiêm ngặt đã hạn chế khả năng sinh lời. Thị trường châu Á chủ yếu do nhà nước độc quyền hoặc nền tảng ngoài khơi tiếp nhận, vừa phản ánh nhu cầu tiềm năng mạnh mẽ, vừa kéo dài thách thức về thực thi pháp luật và công bằng. Khu vực Mỹ Latinh đang hướng tới hợp pháp hóa: Brazil mở cửa thị trường cá cược được quản lý vào tháng 1/2025, cố gắng chuyển vùng xám tồn tại lâu dài thành hoạt động chịu thuế và giám sát.

Xu hướng tổng thể xuyên khu vực là nhất quán: pháp lý đang bịt kín các lỗ hổng. Các mô hình xổ số (Sweepstakes) và casino xã hội dựa vào "token miễn phí + cơ chế giải thưởng" đã bị hạn chế hoặc cấm ở nhiều khu vực pháp lý, đáng kể nâng cao ngưỡng tuân thủ cho bất kỳ sản phẩm nào lấn ranh giới cá cược. Hướng đi toàn cầu là siết chặt pháp lý, không phải dung túng vùng xám.

Nền tảng on-chain vs Tuân thủ pháp lý

Thị trường dự đoán phi tập trung từng đánh đổi sự tuân thủ lấy tốc độ và khả năng tiếp cận toàn cầu. Lấy Polymarket làm ví dụ: tháng 1/2022, nền tảng này bị Commodity Futures Trading Commission (CFTC) phạt 1.4 triệu USD vì không đăng ký hợp đồng hoán đổi sự kiện, buộc phải chặn địa lý với người dùng Mỹ. Sau đó, Polymarket chuyển hướng: tăng cường kiểm soát nội bộ (thuê cố vấn CFTC cũ), và năm 2025 mua lại một thực thể có giấy phép, cho phép thử nghiệm trở lại Mỹ vào tháng 11/2025. Khối lượng giao dịch tăng vọt — riêng năm 2024, số tiền đặt cược cho một vấn đề bầu cử lên tới 3.6 tỷ USD, khối lượng giao dịch hàng tháng cuối năm 2024 đạt 2.6 tỷ USD; năm 2025, Polymarket thu hút nhà đầu tư blue-chip với định giá khoảng 12 tỷ USD.

Nền tảng on-chain dựa vào oracle để xây dựng và thanh toán thị trường nhanh chóng, nhưng đối mặt với cân bằng giữa tốc độ và công bằng: tranh cãi về quản trị và oracle có thể làm chậm kết quả, tính ẩn danh cũng gây lo ngại về thao túng hoặc giao dịch nội gián. Cơ quan pháp lý cũng cảnh giác: dù code phi tập trung, tổ chức và nhà cung cấp thanh khoản vẫn có thể bị truy cứu (trường hợp Polymarket là ví dụ). Thách thức năm 2026 là: làm sao kết hợp đổi mới thị trường toàn cầu 24/7 và thanh toán crypto tức thì với đủ mức tuân thủ mà không đánh mất tính mở.

Hành vi người dùng và xu hướng giao dịch

Năm 2025, thị trường dự đoán tăng vọt ở cả sự kiện thể thao và phi thể thao. Ước tính ngành cho thấy tổng khối lượng danh nghĩa tăng hơn mười lần so với năm 2024, đạt khoảng 13 tỷ USD/tháng vào cuối năm 2025. Thị trường thể thao trở thành "động cơ giao dịch" chính, các sự kiện tần suất cao mang lại giao dịch nhỏ lẻ liên tục; thị trường chính trị và vĩ mô là "nam châm vốn", giao dịch ít hơn nhưng giá trị mỗi giao dịch lớn hơn.

Sự khác biệt về cấu trúc rất rõ ràng: tại Kalshi, hợp đồng thể thao đóng góp phần lớn tổng khối lượng giao dịch, thể hiện sự tham gia lặp lại của người dùng giải trí; nhưng số hợp đồng mở lại tập trung vào chính trị và kinh tế, nghĩa là vốn mỗi vị thế lớn hơn. Tại Polymarket, thị trường chính trị cũng chiếm ưu thế về hợp đồng mở, dù tần suất giao dịch thấp hơn. Kết luận: thể thao tối đa hóa vòng quay, phi thể thao tập trung rủi ro.

Từ đó hình thành hai nhóm người tham gia:

Người dùng thể thao: giống "nhà giao dịch lưu lượng", nhiều giao dịch nhỏ, động lực là giải trí và thói quen;

Người dùng chính trị/vĩ mô: giống "nhà phân bổ vốn", ít giao dịch nhưng giá trị lớn, theo đuổi lợi thế thông tin, phòng ngừa rủi ro hoặc ảnh hưởng câu chuyện.

Nền tảng do đó đối mặt với tối ưu kép: vừa phải duy trì sự tham gia lưu lượng, vừa cung cấp sự tin cậy và công bằng cho thị trường dẫn động bởi vốn.

Điều này cũng giải thích điểm tập trung rủi ro: tranh cãi năm 2025 chủ yếu xuất hiện ở phi thể thao, bao gồm phản đối của cơ quan quản lý thể thao đại học Mỹ với hợp đồng liên quan vận động viên sinh viên. Nền tảng nhanh chóng gỡ bỏ hợp đồng liên quan, cho thấy rủi ro quản trị tăng theo mức độ tập trung vốn và nhạy cảm thông tin, chứ không phải chỉ do tăng khối lượng giao dịch. Tăng trưởng dài hạn phụ thuộc vào việc liệu thị trường phi thể thao có thể vận hành mà không chạm tới ranh giới pháp lý hoặc uy tín hay không.

World Cup 2026: Bài kiểm tra áp lực hệ thống

FIFA World Cup sẽ do United States, Canada, Mexico đồng tổ chức, nên được coi là bài kiểm tra áp lực toàn diện cho hạ tầng giao dịch sự kiện và cá cược tuân thủ. So sánh lịch sử cho thấy:

World Cup 1994 tại Mỹ chủ yếu kiểm tra hạ tầng vật lý và sân vận động; Olympic Atlanta 1996 chuyển hướng trọng tâm sang truyền thông, phân phối thông tin và phản ứng khẩn cấp. Năm đó, hệ thống "Info '96" của IBM xử lý tập trung thời gian và kết quả, nhà mạng mở rộng mạng di động, Motorola triển khai hệ thống bộ đàm quy mô lớn; vụ nổ tại Công viên Olympic Centennial ngày 27/7 cùng năm nhấn mạnh tầm quan trọng của tính toàn vẹn và khả năng phục hồi hệ thống dưới áp lực cao.

Điểm áp lực năm 2026 sẽ chuyển rõ rệt sang lớp kết hợp số + tài chính: giải đấu mở rộng lên 48 đội, 104 trận, 16 thành phố, trong khoảng 5 tuần sẽ có nhiều đợt bùng nổ chú ý và giao dịch tập trung. World Cup 2022 được ước tính có quy mô cá cược toàn cầu hàng chục tỷ USD, cửa sổ đỉnh điểm tạo ra tải thanh khoản và thanh toán cực lớn trong ngắn hạn.

Đường ray tuân thủ Bắc Mỹ sẽ gánh tỷ trọng hoạt động lớn hơn — 38 bang Mỹ cộng Washington D.C. và Puerto Rico đã hợp pháp hóa cá cược thể thao ở các mức độ khác nhau, nhiều vốn hơn sẽ đi qua hệ thống KYC, thanh toán và giám sát thay vì kênh ngoài khơi. Phân phối qua app càng siết chặt kết nối: livestream, hợp đồng thời gian thực, nạp rút tiền thường hoàn thành trong một phiên di động.

Đối với hợp đồng sự kiện/thị trường dự đoán, các điểm áp lực vận hành có thể quan sát gồm: tập trung và biến động thanh khoản trong cửa sổ trận đấu; tính toàn vẹn thanh toán (trễ dữ liệu, giải quyết tranh chấp); thiết kế sản phẩm và quyền tài phán liên bang/bang; khả năng mở rộng KYC/AML/cá cược có trách nhiệm/rút tiền khi nhu cầu đạt đỉnh.

Cùng một bộ pháp lý và công nghệ này sẽ tiếp tục được thử thách tại Olympic Los Angeles 2028, do đó World Cup 2026 giống như một sự kiện sàng lọc: có thể dẫn đến can thiệp pháp lý, hợp nhất nền tảng hoặc rút lui khỏi thị trường, phân biệt rõ hạ tầng xây cho đỉnh điểm tạm thời với nền tảng quy mô bền vững, tuân thủ.

Đổi mới trong thanh toán và kết toán

Stablecoin đang chuyển từ tài sản đầu cơ sang hạ tầng vận hành. Phần lớn thị trường dự đoán crypto-native sử dụng stablecoin USD để nạp và thanh toán, các nền tảng tuân thủ cũng đang thử nghiệm kênh tương tự. Tháng 12/2025, Visa khởi động thử nghiệm tại Mỹ, cho phép ngân hàng sử dụng USDC của Circle để kết toán on-chain 24/7, tiếp nối thử nghiệm stablecoin xuyên biên giới từ năm 2023. Trong thị trường sự kiện, stablecoin (nếu được phép) cung cấp lợi thế nạp rút tức thì, phủ sóng toàn cầu, phù hợp với phiên giao dịch liên tục.

Trên thực tế, stablecoin giống như middleware thanh toán: người dùng coi đó là công cụ nạp rút nhanh hơn; nhà vận hành hưởng lợi từ tỷ lệ thất bại thấp hơn, quản lý thanh khoản tốt hơn, kết toán gần như tức thì. Do đó, chính sách stablecoin có ảnh hưởng bậc hai tới thị trường dự đoán: hạn chế kênh stablecoin sẽ tăng ma sát, làm chậm rút tiền; sự rõ ràng pháp lý có lợi cho tích hợp sâu với nền tảng cá cược và môi giới dòng chính.

Nhưng cũng có lực cản. Christine Lagarde năm 2025 cảnh báo rủi ro ổn định tiền tệ của stablecoin tư nhân, tái khẳng định ủng hộ đồng euro số của ngân hàng trung ương; European Central Bank trong Báo cáo Đánh giá Ổn định Tài chính tháng 11/2025 cũng cảnh báo mở rộng stablecoin có thể làm suy yếu nguồn vốn ngân hàng, cản trở truyền dẫn chính sách. Năm 2026 có khả năng xuất hiện tích hợp dần dần: nhiều nền tảng cá cược chấp nhận nạp stablecoin, tổ chức thanh toán xây cầu nối thẻ với crypto, đồng thời siết chặt giấy phép, kiểm toán dự trữ và công bố thông tin, thay vì hoàn toàn ủng hộ đường ray thanh toán crypto nguyên bản.

Bối cảnh thanh khoản vĩ mô

Đánh giá sự bùng nổ năm 2025 cần giữ thái độ hoài nghi: tiền rẻ sẽ khuếch đại đầu cơ. Fed chuyển hướng kết thúc thắt chặt định lượng vào cuối năm 2025, hoặc cải thiện nhẹ thanh khoản năm 2026, chủ yếu ảnh hưởng khẩu vị rủi ro hơn là hướng đi ứng dụng. Đối với thị trường dự đoán, thanh khoản ảnh hưởng cường độ tham gia: vốn dồi dào → giao dịch tăng mạnh; siết chặt → đầu cơ biên giảm nhiệt.

Nhưng tăng trưởng năm 2025 diễn ra trong môi trường lãi suất cao, cho thấy thị trường dự đoán không chủ yếu do thanh khoản dẫn dắt. Khung hợp lý hơn là coi thanh khoản vĩ mô như chất xúc tác, không phải động cơ. Các yếu tố dài hạn — phân phối dòng chính qua môi giới/cá cược, đơn giản hóa sản phẩm, tăng chấp nhận văn hóa — giải thích tốt hơn cho mức độ ứng dụng cơ bản. Điều kiện tiền tệ ảnh hưởng biên độ, không quyết định sự kiện có xảy ra hay không.

Yếu tố "thiếu vắng": Phân phối qua Super App và hào lũy

Vấn đề then chốt là: ai kiểm soát giao diện người dùng của giao dịch/cá cược tích hợp?

Đồng thuận đang hình thành: phân phối là vua, hào lũy thực sự nằm ở mối quan hệ người dùng kiểu Super App.

Điều này thúc đẩy hợp tác dày đặc: sàn giao dịch muốn người dùng bán lẻ (như CME Group hợp tác với FanDuel/DraftKings), nền tảng tiêu dùng muốn nội dung khác biệt (như Robinhood hợp tác với Kalshi, DraftKings mua lại một sàn giao dịch CFTC nhỏ).

Mô hình giống môi giới tổng hợp: cổ phiếu, quyền chọn, crypto, hợp đồng sự kiện song song, người dùng không cần rời nền tảng.

Thị trường dự đoán cực kỳ nhạy cảm với thanh khoản và niềm tin: thị trường mỏng sẽ thất bại nhanh chóng, chiều sâu sẽ cộng hưởng. Nền tảng có sẵn người dùng, chi phí thu hút thấp, KYC và kênh vốn sẵn có sẽ vượt trội so với sàn độc lập phải xây chiều sâu từ đầu. Do đó, nó giống giao dịch quyền chọn hơn là mạng xã hội: chiều sâu và độ tin cậy quan trọng hơn sự mới lạ. Đây cũng là lý do "chức năng vs sản phẩm" ngày càng do phân phối quyết định thay vì công nghệ.

Thành công sớm của Robinhood củng cố nhận định này: năm 2025, họ ra mắt giao dịch sự kiện cho một số nhà giao dịch tích cực, nhanh chóng tăng quy mô; ARK Invest ước tính doanh thu định kỳ cuối năm đạt 300 triệu USD. Hào lũy so sánh rất rõ: thị trường dự đoán độc lập (dù đổi mới) cũng khó thắng người dùng hiện hữu. Ví dụ, FanDuel có hơn 12 triệu người dùng, tích hợp hợp đồng sự kiện CME, nhanh chóng xây dựng thanh khoản và niềm tin tại 5 bang; DraftKings sao chép con đường tương tự tại 38 bang. Ngược lại, Kalshi và Polymarket mất nhiều năm xây chiều sâu từ đầu, nay tích cực tìm kiếm hợp tác phân phối (Robinhood, Underdog Fantasy, thậm chí UFC).

Kết quả có thể xảy ra: một số nền tảng tổng hợp lớn nhận được hiệu ứng mạng và sự hậu thuẫn pháp lý; nền tảng nhỏ hoặc chuyên biệt hóa (chỉ làm sự kiện crypto), hoặc bị mua lại. Đồng thời, sự hội tụ giữa fintech và media kiểu Super App đang đến gần: PayPal, Cash App tương lai có thể xếp thị trường dự đoán cạnh thanh toán, cổ phiếu; Apple, Amazon, ESPN đã thử nghiệm hợp tác cá cược thể thao giai đoạn 2023–25, có thể tiến hóa thành giao dịch sự kiện rộng hơn. "Yếu tố thiếu vắng" thực sự có lẽ là khoảnh khắc các ông lớn công nghệ tích hợp hoàn chỉnh thị trường dự đoán vào Super App — hợp nhất tin tức, cá cược và đầu tư, tạo hào lũy khó đối thủ nào sánh kịp.

Trước khi điều đó xảy ra, cuộc đua khóa người dùng giữa sàn giao dịch, công ty cá cược và môi giới vẫn tiếp tục. Vấn đề then chốt năm 2026 là: thị trường dự đoán sẽ trở thành một chức năng của App tài chính lớn, hay tiếp tục tồn tại độc lập theo chiều dọc? Bằng chứng ban đầu nghiêng về tích hợp.

Nhưng cơ quan pháp lý cũng có thể cảnh giác với Super App cho phép chuyển đổi liền mạch giữa đầu tư và cá cược. Người chiến thắng cuối cùng sẽ là nền tảng vừa thuyết phục được người dùng, vừa thuyết phục được cơ quan pháp lý — hào lũy của họ không chỉ đến từ công nghệ và thanh khoản, mà còn từ tuân thủ, niềm tin và trải nghiệm.

Opinion Trade (Opinion Labs): Thách thức on-chain lấy vĩ mô làm trung tâm

Opinion Trade (do Opinion Labs phát triển) tự định vị là nền tảng giao dịch dự đoán on-chain "ưu tiên vĩ mô", với hình thái thị trường gần giống bảng điều khiển lãi suất và hàng hóa hơn là sản phẩm cá cược giải trí. Nền tảng này ra mắt trên BNB Chain ngày 24/10/2025, tính đến 17/11/2025, tổng khối lượng danh nghĩa đã vượt 3.1 tỷ USD, khối lượng danh nghĩa trung bình ngày ở giai đoạn đầu khoảng 132.5 triệu USD.
Trong tuần 11–17/11, khối lượng danh nghĩa hàng tuần đạt khoảng 1.5 tỷ USD, đứng đầu các nền tảng dự đoán chính; tính đến 17/11, quy mô hợp đồng mở đạt 60.9 triệu USD, vẫn xếp sau Kalshi và Polymarket tại thời điểm đó.

Ở tầng hạ tầng, Opinion Labs tháng 12/2025 công bố hợp tác với Brevis, đưa cơ chế xác thực dựa trên zero-knowledge proof vào quy trình thanh toán, nhằm giảm khoảng cách niềm tin trong xác định kết quả thị trường. Công ty cũng tiết lộ đã hoàn thành vòng gọi vốn seed 5 triệu USD do YZi Labs (trước đây là Binance Labs) dẫn đầu, cùng các nhà đầu tư khác tham gia, không chỉ cung cấp vốn mà còn tạo liên kết chiến lược chặt chẽ với hệ sinh thái BNB.

Ngoài ra, nền tảng áp dụng chặn địa lý rõ ràng với Mỹ và các khu vực pháp lý hạn chế khác, cũng nhấn mạnh một cân bằng cốt lõi mà thị trường dự đoán on-chain đối mặt giai đoạn 2025–2026: làm sao tập hợp thanh khoản toàn cầu nhanh chóng trong ràng buộc pháp lý.

Xu hướng phát triển của thị trường dự đoán tiêu dùng

Sport.Fun (trước đây là Football.Fun) cung cấp một ví dụ cụ thể về cách thị trường dự đoán tiêu dùng tiến hóa thành hạ tầng phân phối token thế hệ mới. Sport.Fun ra mắt trên Base tháng 8/2025, ban đầu tập trung vào giao dịch sự kiện kiểu fantasy bóng đá, sau đó mở rộng sang thị trường liên quan NFL.

Đến cuối năm 2025, Sport.Fun tiết lộ tổng khối lượng giao dịch đã vượt 90 triệu USD, doanh thu nền tảng hơn 10 triệu USD, cho thấy sản phẩm đã xác thực rõ ràng sự phù hợp sản phẩm-thị trường trước bất kỳ đợt phát hành token công khai nào.

Công ty hoàn thành vòng seed 2 triệu USD do 6th Man Ventures dẫn đầu, Zee Prime Capital, Sfermion, Devmons cùng tham gia. Cấu trúc nhà đầu tư này phản ánh sự quan tâm ngày càng tăng của thị trường đối với ứng dụng crypto hướng tới người tiêu dùng — các dự án này kết hợp nguyên thủy tài chính với cách tham gia giải trí, không còn chỉ đặt cược vào hạ tầng cơ bản. Quan trọng hơn, vòng vốn này được rót vào sau khi hoạt động người dùng và khả năng kiếm tiền đã được xác thực, đảo ngược trật tự truyền thống "bán token trước, tìm người dùng sau" của các chu kỳ trước.

Đợt phát hành token công khai của Sport.Fun càng củng cố sự chuyển đổi này.

Từ 16–18/12/2025, $FUN được phát hành công khai trên nền tảng Kraken Launch, kết hợp với lộ trình phân phối Legion dựa trên đóng góp và thành tích. Đợt bán thu hút hơn 4,600 người tham gia, tổng số tiền đăng ký vượt 10 triệu USD; quy mô tham gia trung bình mỗi ví khoảng 2,200 USD. Nhu cầu vượt soft cap 3 triệu USD khoảng 330%.
Kết quả huy động 4.5 triệu USD, giá token 0.06 USD, tương ứng định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) 60 triệu USD; sau khi thực hiện cơ chế greenshoe, tổng cộng bán ra 75 triệu token.

Mô hình kinh tế token được thiết kế để cân bằng giữa thanh khoản và ổn định sau khi niêm yết.

Theo kế hoạch, 50% token sẽ mở khóa tại sự kiện tạo token (TGE) tháng 1/2026, phần còn lại giải phóng tuyến tính trong 6 tháng. Cấu trúc này thể hiện sự rút kinh nghiệm và điều chỉnh từ các đợt phát hành trước đây bị sụp đổ giá do biến động. Về chức năng, đợt phát hành token này nhấn mạnh sự mở rộng tự nhiên của thị trường tiêu dùng hiện hữu — cho phép người dùng đã giao dịch tích cực trên nền tảng có thể "đầu tư ngược" vào chính sản phẩm họ đang sử dụng.

Kết luận

Đến cuối năm 2025, thị trường dự đoán đã chuyển từ thử nghiệm bên lề sang một phân khúc thị trường đáng tin cậy, hướng tới đại chúng. Động lực tăng trưởng đến từ phân phối qua kênh dòng chính, đơn giản hóa sản phẩm và nhu cầu người dùng rõ ràng. Ràng buộc cốt lõi hiện tại không còn là "có được chấp nhận hay không", mà là thiết kế thế nào trong khuôn khổ pháp lý: định tính pháp lý, tính toàn vẹn thanh toán và tuân thủ xuyên quyền tài phán quyết định ai có thể mở rộng quy mô.

FIFA World Cup không nên chỉ được coi là một câu chuyện tăng trưởng, mà nên được xem là một bài kiểm tra áp lực hệ thống dưới tải đỉnh — kiểm tra toàn diện về thanh khoản, năng lực vận hành và sức bền pháp lý. Những nền tảng vượt qua thử thách mà không kích hoạt rủi ro pháp lý hay tổn hại danh tiếng sẽ định hình giai đoạn hợp nhất tiếp theo của ngành; những ai không vượt qua sẽ thúc đẩy ngành tiến tới tiêu chuẩn cao hơn, pháp lý mạnh hơn, và tập trung vào ít nhưng lớn hơn người chiến thắng.