Quan điểm: Token nên nắm bắt giá trị on-chain, còn cổ phần nên nắm bắt giá trị off-chain

BlockBeats đưa tin, vào ngày 24 tháng 12, Jake Chervinsky, Giám đốc pháp lý của công ty đầu tư mạo hiểm tiền mã hóa Variant Fund, đã đăng tải trên mạng xã hội rằng: "Cuộc tranh luận về token và cổ phần thực ra chỉ mới bắt đầu. Nhiều dự án crypto ra đời trước thời kỳ Chủ tịch SEC Hoa Kỳ Gary Gensler, khi đó áp lực quản lý nghiêm ngặt buộc các công ty phát triển phải chuyển gần như toàn bộ giá trị sang cổ phần thay vì token. Ngày nay, môi trường chính sách đang thay đổi, kéo theo những cơ hội mới xuất hiện. Để làm rõ token và cổ phần có thể (hoặc liệu có thể) phối hợp tốt với nhau hay không, vẫn cần rất nhiều thời gian và thử nghiệm. Và giai đoạn thử nghiệm này đang bắt đầu ngay lúc này."

Tôi không có quan điểm đặc biệt về tình hình cụ thể của Aave, chỉ muốn nhấn mạnh một điều: sự rõ ràng luôn là quan trọng nhất. Người nắm giữ token phải biết rõ mình thực sự sở hữu gì, kiểm soát được gì và không kiểm soát được gì. Không gian thiết kế cho việc thu giá trị của token cực kỳ rộng lớn, vượt xa cổ phần truyền thống. Tôi cho rằng, trong một thời gian khá dài, khó có thể hình thành một mô hình token tiêu chuẩn hóa như cổ phiếu. Chúng tôi tin rằng token nên mang giá trị on-chain, còn cổ phần nên mang giá trị off-chain. Đổi mới cốt lõi mà token mở khóa là quyền sở hữu tài sản số một cách tự chủ. Token cho phép người nắm giữ trực tiếp sở hữu và kiểm soát cơ sở hạ tầng on-chain mà không cần phụ thuộc vào trung gian off-chain.

Giá trị off-chain thì khác. Người nắm giữ token không thể trực tiếp sở hữu hoặc kiểm soát thu nhập hay tài sản off-chain, do đó trong hầu hết các trường hợp, những giá trị này nên thuộc về cổ phần chứ không phải token. Tất nhiên, các mô hình khác cũng có thể phù hợp. Một số dự án có thể chọn mô hình tài sản đơn lẻ, hoàn toàn không có cổ phần; cũng có dự án có thể quyết định coi token của mình là chứng khoán được token hóa và áp dụng các quy định mới mà SEC sẽ xây dựng cho thị trường này trong tương lai."