CEO của BlackRock, Larry Fink, đã đứng trên bục phát biểu tại hội nghị đầu tư ở Riyadh, thay đổi hoàn toàn thái độ phủ nhận tiền mã hóa cách đây bảy năm. Hiện tại, ông gọi tiền mã hóa là “tài sản phòng ngừa rủi ro” — nơi trú ẩn mà mọi người tìm đến do lo ngại về hệ thống tài chính truyền thống.
Ngay trong ngày Fink phát biểu, Cathie Wood của ARK Invest đã nhấn mạnh tại một hội nghị ở New York rằng bitcoin đã trở thành điểm khởi đầu ưu tiên cho các tổ chức khi bước vào lĩnh vực tiền mã hóa, và nên được ưu tiên trong phân bổ tài sản.
Những quan điểm tưởng chừng mâu thuẫn này lại cùng nhau phác họa một bức tranh mới cho thị trường tiền mã hóa: các ông lớn tài chính truyền thống và các nhà lãnh đạo gốc tiền mã hóa đang đối thoại trên cùng một sân khấu, mỗi lời nói của họ đều tác động mạnh đến thị trường.
I. Nhịp đập thị trường: Từ sự dẫn dắt của tổ chức đến thay đổi về quy định, tín hiệu mới của thị trường tiền mã hóa
Thị trường tiền mã hóa gần đây chứng kiến một loạt diễn biến quan trọng.
● Larry Fink, CEO của BlackRock, tại Hội nghị Sáng kiến Đầu tư Tương lai ở Riyadh, đã mô tả tiền mã hóa là “tài sản phòng ngừa rủi ro”.
Đằng sau phát biểu này là dấu hiệu cho thấy các ông lớn tài chính truyền thống đang thay đổi thái độ đối với tài sản mã hóa. Fink nhấn mạnh rằng mọi người mua tiền mã hóa vì lo ngại về an toàn tài chính, điều này hoàn toàn trái ngược với lập trường phủ nhận tiền mã hóa của ông vào năm 2017.
Đồng thời, vấn đề dự trữ bitcoin của chính phủ Mỹ trở thành tâm điểm của ngành.
● Brian Armstrong, CEO của Coinbase, gần đây dự đoán rằng chính phủ Mỹ cuối cùng sẽ nắm giữ lượng dự trữ bitcoin khổng lồ.
Nhận định này dựa trên thực tế rằng chính phủ Mỹ đã tích lũy được lượng lớn bitcoin thông qua các hoạt động thực thi pháp luật, bao gồm tài sản bị tịch thu từ các trang web bất hợp pháp như Silk Road. Xu hướng này có thể tạo ra ảnh hưởng sâu rộng đến cấu trúc thị trường và môi trường pháp lý.
II. Xu hướng tổ chức: Điều chỉnh chiến lược tiền mã hóa và thay đổi vị thế của tài chính truyền thống
Các tổ chức tài chính truyền thống đang đẩy nhanh việc điều chỉnh chiến lược tiền mã hóa của mình.
● Lý thuyết “tài sản phòng ngừa rủi ro” của Fink không chỉ phản ánh sự thay đổi tâm lý mà còn chỉ ra logic mới của các nhà đầu tư tổ chức.
Theo dữ liệu do Ashwary Gupta, Giám đốc Toàn cầu về Thanh toán và Tài sản Thực của Polygon Labs cung cấp, các tổ chức đã chiếm lĩnh thị trường, chiếm 95% dòng vốn vào, đây là kết quả tự nhiên của sự trưởng thành về hạ tầng.
Về hành động cụ thể, các tổ chức lớn thể hiện nhịp độ khác nhau.
● Michael Saylor, Chủ tịch điều hành của MicroStrategy, đã chia sẻ biểu đồ vị thế của công ty trên mạng xã hội, được thị trường hiểu là dấu hiệu cho thấy công ty sẽ tiếp tục chiến lược tích lũy bitcoin.
Là công ty niêm yết nắm giữ nhiều bitcoin nhất, mọi động thái của MicroStrategy đều được chú ý sát sao. Giá trị bitcoin mà họ nắm giữ đã vượt xa giá trị vốn hóa thị trường của công ty, biến họ thành “công ty nắm giữ bitcoin” độc đáo.
III. Cục diện pháp lý: Ảnh hưởng sâu rộng của việc chính phủ nắm giữ tài sản mã hóa và dự trữ chiến lược
Việc chính phủ nắm giữ tài sản mã hóa đang chuyển từ lý thuyết sang thực tế.
● Dự đoán của Armstrong về dự trữ bitcoin của chính phủ Mỹ làm nổi bật chiều kích mới trong mối quan hệ giữa pháp lý và thị trường. Nếu chính phủ Mỹ thực sự xây dựng dự trữ bitcoin chiến lược, điều này sẽ đồng nghĩa với việc tiền mã hóa được đưa vào chiến lược tài sản quốc gia, có thể thay đổi nhận thức và cách quản lý tài sản mã hóa trên toàn cầu.
● Từ việc tịch thu do thực thi pháp luật đến dự trữ chiến lược, sự chuyển đổi này phản ánh vị thế ngày càng cao của tiền mã hóa trong hệ thống tài chính chính thống. Đồng thời, điều này cũng đặt ra những thách thức pháp lý mới, bao gồm cách quản lý, bảo vệ và xử lý các tài sản này, cũng như tác động tiềm tàng đến thanh khoản thị trường.
● Sự thay đổi của môi trường pháp lý có liên quan trực tiếp đến việc điều chỉnh chiến lược của các bên tham gia thị trường. Các nhà đầu tư tổ chức khi cân nhắc phân bổ tài sản mã hóa phải chú ý hơn đến rủi ro chính sách và yêu cầu tuân thủ.
IV. Logic đầu tư: Chuyển đổi nhận thức từ công cụ đầu cơ sang hạ tầng tài chính
● Các nhà lãnh đạo ngành đang ngày càng hiểu sâu về bản chất của tiền mã hóa. Gupta chỉ ra rằng tiền mã hóa đang chuyển mình từ tài sản đầu cơ thành công nghệ nền tảng cốt lõi của hệ thống tài chính toàn cầu. Sự chuyển đổi này được phản ánh trong chiến lược của các nhà đầu tư tổ chức, họ không còn chỉ xem tiền mã hóa là đối tượng đầu tư mà còn đánh giá nó như một phần của hạ tầng tài chính tương lai.
● Raoul Pal, nhà sáng lập Real Vision, đã đưa ra một góc nhìn khác tại Binance Blockchain Week 2025. Dù lạc quan về lĩnh vực tiền mã hóa, ông nhấn mạnh cá nhân chỉ đầu tư có chọn lọc vào số ít altcoin, đề cao kỷ luật và quản lý rủi ro.
● Pal chỉ ra rằng, đầu tư vào altcoin đòi hỏi sự chính xác về thời điểm và nhận thức về thanh khoản, trong khi nhà đầu tư nhỏ lẻ thường giao dịch quá mức do chạy theo câu chuyện thị trường. Thái độ thận trọng này phản ánh xu hướng chuyên nghiệp hóa logic đầu tư trong quá trình trưởng thành của thị trường.
V. Làn sóng rút lui của nhà đầu tư nhỏ lẻ: Ý nghĩa sâu xa của thay đổi cấu trúc thị trường
● Gupta đề cập việc nhà đầu tư nhỏ lẻ rút lui là hiện tượng giai đoạn, điều này tiết lộ sự thay đổi quan trọng trong cấu trúc thị trường. Khi dòng vốn tổ chức đổ vào ồ ạt, lực lượng chủ đạo của thị trường đã thay đổi căn bản. Sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức không chỉ mang lại thay đổi về quy mô vốn mà còn thay đổi mô hình hành vi thị trường và cơ chế phát hiện giá.
● Tỷ lệ nhà đầu tư nhỏ lẻ giảm có thể đồng nghĩa với sự thay đổi đặc điểm biến động của thị trường. Các nhà đầu tư tổ chức thường có tầm nhìn đầu tư dài hạn hơn và quản lý rủi ro có hệ thống hơn, điều này có thể khiến giá thị trường vận động hợp lý hơn, giảm bớt biến động mạnh do cảm xúc chi phối.
● Đồng thời, điều này cũng đặt ra nhu cầu mới về sản phẩm và dịch vụ, như giải pháp lưu ký cấp tổ chức, công cụ tuân thủ và sản phẩm quản lý rủi ro.
VI. Triển vọng tương lai: Trạng thái bình thường mới và cơ hội chiến lược của thị trường tiền mã hóa
● Quan điểm của các nhà lãnh đạo ngành hội tụ lại, phác họa trạng thái bình thường mới có thể xuất hiện trên thị trường tiền mã hóa. Nhận định của Wood về bitcoin là tài sản mã hóa ưu tiên của tổ chức tạo nên cuộc đối thoại thú vị với lý thuyết “tài sản phòng ngừa rủi ro” của Fink.
Hai góc nhìn này tưởng như khác biệt, nhưng thực chất phản ánh cùng một thực tế: tài sản mã hóa đang trở thành một phần không thể thiếu trong danh mục đầu tư đa dạng hóa.
● Xét về chiến lược đầu tư, phương pháp đầu tư chọn lọc cao của Pal có thể trở thành xu hướng tương lai. Khi số lượng tiền mã hóa ngày càng tăng, việc lựa chọn kỹ lưỡng và tập trung trở nên quan trọng hơn là đầu tư dàn trải. Nhà đầu tư cần hiểu sâu hơn về nền tảng, lợi thế công nghệ và vị thế thị trường của từng dự án, thay vì chỉ chạy theo xu hướng nóng.
● Triển vọng chính phủ Mỹ có thể nắm giữ dự trữ bitcoin chiến lược sẽ mang lại biến số mới cho thị trường. Sự tham gia của “đội ngũ quốc gia” này có thể thay đổi cán cân lực lượng thị trường, đồng thời thúc đẩy hoàn thiện quy định và hạ tầng liên quan.
Ashwary Gupta của Polygon Labs quan sát dòng vốn tổ chức đổ vào như thủy triều, chiếm 95% dòng vốn vào thị trường; trong khi Raoul Pal của Real Vision lại cảnh báo tại Binance Blockchain Week rằng bản thân ông chỉ đầu tư có chọn lọc vào số ít altcoin.
Khi Cathie Wood định vị bitcoin là tài sản ưu tiên của tổ chức, Larry Fink lại gắn nhãn nó là “tài sản phòng ngừa rủi ro” ở phía đối diện. Những tín hiệu tưởng chừng mâu thuẫn này lại cộng hưởng trong cùng một vũ trụ tiền mã hóa.
