Công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới BlackRock một lần nữa đã chuyển Ethereum trị giá 135 triệu USD vào sàn giao dịch tiền mã hóa Coinbase.
Trong tuần qua, sự kiện được quan tâm nhất trên thị trường tiền mã hóa chính là những lần di chuyển tài sản lớn của các “cá voi” trên chuỗi. Theo dữ liệu giám sát blockchain, vào ngày 3 tháng 12 năm 2025, BlackRock đã nạp 44.140 Ethereum vào Coinbase Prime, trị giá khoảng 135,36 triệu USD.
Chỉ một tháng trước, động thái tương tự đã diễn ra nhiều lần. Ngày 4 tháng 11, BlackRock đã chuyển Bitcoin và Ethereum trị giá hơn 290 triệu USD vào Coinbase; ngày 17 tháng 11, công ty này tiếp tục chuyển vào khoảng 470 triệu USD Bitcoin và 176 triệu USD Ethereum. Hai lần chuyển khoản trước đó trùng với thời điểm thị trường tiền mã hóa sụt giảm mạnh và thanh khoản căng thẳng, động thái này được thị trường xem là tín hiệu củng cố xu hướng giảm giá, làm tăng biến động thị trường.
I. Trọng tâm sự kiện
● Sự kiện chuyển khoản lần này khá rõ ràng. Theo thông tin từ nhiều nền tảng giám sát dữ liệu blockchain, vào ngày 3 tháng 12, BlackRock đã nạp 44.140 Ethereum vào Coinbase Prime.
● Theo giá thị trường tại thời điểm giao dịch, tài sản này trị giá khoảng 135 triệu USD. Động thái chuyển khoản đã bị phát hiện qua giám sát on-chain và nhanh chóng lan truyền trong cộng đồng tiền mã hóa cũng như các phương tiện truyền thông tài chính.
II. Diễn giải thị trường
● Phản ứng đầu tiên của thị trường đối với những lần chuyển khoản lớn như vậy thường là lo ngại. Theo logic truyền thống, việc chuyển một lượng lớn tiền mã hóa từ ví cá nhân lên sàn giao dịch thường là để chuẩn bị bán hoặc giao dịch, điều này sẽ tạo áp lực bán trực tiếp lên thị trường.
● Đặc biệt khi bên chuyển khoản là một “ông lớn” tài chính như BlackRock, động thái của họ được xem là chỉ báo cho tâm lý của các tổ chức. Nhiều nhà giao dịch bắt đầu theo dõi sát độ sâu của sổ lệnh thị trường và sự thay đổi của chênh lệch mua bán để dự đoán biến động giá có thể xảy ra.
● Tuy nhiên, phân tích sâu hơn lại hé lộ một khả năng khác. Nhà sáng lập của “ông lớn” tạo lập thị trường Wintermute, Evgeny Gaevoy, chỉ ra rằng những lần chuyển khoản như vậy thực chất là một “chỉ báo có độ trễ rất cao”.
III. Cơ chế phía sau
● Sự hoảng loạn phổ biến trên thị trường có thể bắt nguồn từ việc chưa hiểu đầy đủ về cơ chế vận hành của ETF. Những lần chuyển khoản on-chain của BlackRock thực chất là một phần trong quy trình thanh toán tiêu chuẩn của ETF Bitcoin giao ngay (IBIT) và ETF Ethereum giao ngay (ETHA).
● Khi ETF có dòng tiền ròng chảy ra, nhà tạo lập thị trường sẽ mua lại các đơn vị ETF từ người bán và gửi yêu cầu mua lại cho BlackRock, đổi các đơn vị ETF lấy Bitcoin hoặc Ethereum thực tế. Quá trình này thường có độ trễ 1 ngày.
● Điểm then chốt là áp lực bán thực sự không xảy ra vào thời điểm chuyển khoản on-chain có thể quan sát được, mà xảy ra khi nhà tạo lập thị trường bán ra trên thị trường bên ngoài để phòng ngừa rủi ro. Điều này có nghĩa là khi nhà đầu tư nhỏ lẻ nhìn thấy chuyển khoản lớn trên chuỗi, áp lực bán liên quan có thể đã được thị trường hấp thụ từ một ngày trước đó.
IV. Phân tích mô hình
Nhìn lại dữ liệu gần đây có thể thấy, việc BlackRock chuyển lượng lớn tiền mã hóa vào Coinbase đã hình thành một mô hình nhất định.
● Tần suất chuyển khoản cao, quy mô lớn, gần như mỗi tuần đều có chuyển khoản lớn. Trong tháng vừa qua, BlackRock đã thực hiện ít nhất bốn lần chuyển tài sản quy mô đáng kể, mỗi lần đều trị giá hàng trăm triệu USD.
● ETH và BTC đều được điều động với số lượng lớn, nhưng tỷ trọng ETH nổi bật hơn. Nhiều lần ghi nhận số lượng ETH chuyển khoản rất lớn, nhiều lần đạt hàng chục nghìn đồng, trong khi BTC cũng duy trì dòng tiền lớn ổn định.
● Hành vi thao tác mang đặc trưng “theo lô + theo chu kỳ”. Khoảng cách giữa các lần chuyển khoản thường là 7~10 ngày, số tiền tập trung, cho thấy đây có thể là một quy trình quản lý vốn mang tính thường xuyên của tổ chức, thay vì sự kiện tạm thời đơn lẻ. Ảnh hưởng đến tâm lý thị trường rõ rệt, nhưng không gây ra xu hướng giảm giá nhất quán.
Dù chuyển khoản lớn vào sàn thường được xem là áp lực bán tiềm ẩn, nhưng những sự kiện gần đây không trực tiếp dẫn đến bán tháo rõ rệt, mà giống như hoạt động luân chuyển tài sản định kỳ của ETF hoặc kho lưu ký.
Dưới đây là các giao dịch chuyển khoản chính trong tháng qua:
1. Ngày 3 tháng 12: Chuyển vào 44.140 ETH, khoảng 135 triệu USD.
2. Ngày 24 tháng 11: Chuyển vào 2.822 BTC + 36.283 ETH, khoảng 345 triệu USD.
3. Ngày 17 tháng 11: Tiếp tục chuyển vào lượng lớn BTC và ETH, tổng giá trị khoảng 646 triệu USD.
4. Ngày 4 tháng 11: Chuyển vào 1.742,8 BTC + 22.681 ETH, khoảng 293 triệu USD.
V. Quan điểm thị trường
● Trước những lần chuyển khoản lớn liên tục của BlackRock, các nhà phân tích thị trường tiền mã hóa chia thành nhiều phe. Một số nhà giao dịch kiên định cho rằng đây là tín hiệu giảm giá mạnh, báo hiệu tổ chức có thể đang giảm vị thế hoặc chuẩn bị bán ra.
● Nhưng quan điểm khác lại cho rằng, đây chính là dấu hiệu cho thấy thị trường tiền mã hóa ngày càng trưởng thành và được hệ thống tài chính truyền thống chấp nhận. Sự tham gia của các tổ chức như BlackRock mang lại thanh khoản và tính hợp pháp chưa từng có cho thị trường. Quan điểm này cho rằng, sự tham gia lâu dài của nhà đầu tư tổ chức sẽ chuyển tiền mã hóa từ tài sản đầu cơ bên lề thành loại tài sản chính thống có thể phân bổ.
● Nền tảng phân tích dữ liệu tiền mã hóa CryptoQuant chỉ ra rằng, kể từ năm 2023, số lượng nhà đầu tư nhỏ lẻ nắm giữ ít Bitcoin đã giảm, trong khi ảnh hưởng của nhà đầu tư tổ chức ngày càng tăng.
● Sự thay đổi này liên quan chặt chẽ đến môi trường pháp lý tại Mỹ, đặc biệt là việc phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay, giúp nhà đầu tư tổ chức có thể đầu tư vào tài sản mã hóa mà không cần tương tác trực tiếp với sàn giao dịch.
VI. Góc nhìn đầu tư
● Đối với nhà đầu tư thông thường, việc hiểu các giao dịch chuyển khoản lớn trên chuỗi của BlackRock và các tổ chức khác cần vượt qua hiện tượng bề mặt. Như các nhà phân tích thị trường đã chỉ ra, dữ liệu chuyển khoản này nên được phân tích kết hợp với dữ liệu dòng tiền ETF hàng ngày.
● Khi thấy chuyển khoản lớn trên chuỗi, nhà đầu tư nên kiểm tra trước tình hình dòng tiền của sản phẩm ETF liên quan trong ngày giao dịch trước đó, thay vì ngay lập tức coi đó là tín hiệu giảm giá bổ sung.
● Phương pháp phân tích này giúp nhà đầu tư tránh hoảng loạn không cần thiết, nắm bắt chính xác hơn diễn biến thực tế của thị trường. Trong bối cảnh thị trường tiền mã hóa ngày càng được tổ chức hóa, việc hiểu giao điểm giữa logic vận hành tài chính truyền thống và đặc thù thị trường tiền mã hóa sẽ trở thành cơ sở quan trọng cho quyết định đầu tư.
● Mọi động thái trên chuỗi của các ông lớn tài chính đều thu hút sự chú ý, nhưng nhà đầu tư trưởng thành đã bắt đầu học cách nhìn xuyên qua hiện tượng, tìm kiếm nhịp đập thực sự của thị trường.
Khi Bitcoin giảm 4,5% trong cùng thời điểm chuyển khoản, xuống dưới 104.000 USD, Ethereum cũng giảm 5,5%, giao dịch dưới 3.390 USD, thị trường đang tự mình tiêu hóa những thông tin này.
Trong khi đó, CEO của BlackRock, Larry Fink, gần đây đã công khai thừa nhận quan điểm phản đối Bitcoin trước đây là sai lầm và cho biết công ty đang “tích cực đón nhận Bitcoin”, với một gã khổng lồ quản lý 10 nghìn tỷ USD tài sản, câu chuyện về tiền mã hóa của họ rõ ràng vẫn đang tiếp diễn.
