Các thị trường dự đoán sắp xuất hiện trên nền tảng môi giới của bạn

Nếu bạn mở ứng dụng môi giới của mình trong năm nay và thấy một tab “Markets” xuất hiện với những câu hỏi có/không lạ lẫm (“Fed có cắt giảm lãi suất vào tháng Ba không?”, “Một ETF lớn có được phê duyệt trong quý này không?”), thì bạn không nhất thiết là đang ảo giác. Việc Polymarket gần đây được cơ quan quản lý bật đèn xanh thông qua con đường hợp pháp hóa mới nhất khi mua lại một sàn giao dịch và trung tâm thanh toán bù trừ của mình, đồng nghĩa với việc những loại hợp đồng dự đoán sự kiện này có thể sớm xuất hiện trong các ứng dụng giao dịch phổ biến.

Trong khi đó, một tòa án tại Nevada đã siết chặt ranh giới giữa “giao dịch tài chính” và “cá cược”, khiến quan điểm về các thị trường dựa trên thể thao hoặc vận động viên trở nên phức tạp hơn.

Thị trường dự đoán kết nối với môi giới

Sự trở lại của Polymarket không chỉ dựa vào sự cường điệu hay suy đoán. Đầu năm nay, công ty đã mua lại QCX LLC và QC Clearing, các thực thể đã được cấp phép bởi Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Động thái này đã đặt nền tảng pháp lý vững chắc cho kế hoạch mở rộng táo bạo của họ.

Vào tháng 9 năm 2025, CFTC đã ban hành một thư không hành động, cung cấp sự miễn trừ cho QCX/QC Clearing theo một số quy định về lưu trữ hồ sơ và báo cáo đối với các hợp đồng sự kiện. Sự miễn trừ này thực chất đã khôi phục con đường hợp pháp để Polymarket phục vụ khách hàng Mỹ theo khung sàn giao dịch và thanh toán bù trừ truyền thống.

Cuối cùng, vào cuối tháng 11 năm 2025, Polymarket đã nhận được “Lệnh Chỉ định Sửa đổi”, chính thức cho phép hoạt động tại Mỹ như một sàn giao dịch được quản lý. Theo lệnh này, các công ty môi giới và thương nhân hợp đồng tương lai (FCMs) có thể niêm yết và thanh toán các hợp đồng của Polymarket.

Con đường này rất quan trọng, vì nó đưa Polymarket từ một website ngách, gần như thị trường chợ đen, vào quỹ đạo của tài chính chính thống, nghĩa là các ứng dụng quen thuộc mà bạn bè bạn dùng để giao dịch cổ phiếu hoặc ETF về lý thuyết có thể tích hợp các cược dựa trên sự kiện này.

Các nhà môi giới sẽ không cần xây dựng hạ tầng hoàn toàn mới để kích hoạt các thị trường dự đoán được yêu thích và sử dụng thường xuyên mà chúng ta biết trong crypto; họ chỉ cần tận dụng các đường dẫn thanh toán bù trừ và lưu ký phái sinh hiện có. Nó hòa nhập vào những gì đã có sẵn, từ trải nghiệm người dùng đến hệ thống hậu cần. Đối với ai đó chỉ đơn giản kiểm tra thị trường, bao gồm giá trị danh mục, sản phẩm lợi suất và báo giá crypto, một hợp đồng dự đoán nhị phân có thể sớm xuất hiện như một công cụ tài chính khác.

Cá cược hay phòng ngừa rủi ro? Ranh giới mong manh, rất mong manh

Tuy nhiên, không phải tất cả các thị trường sự kiện đều đi trên cùng một địa hình pháp lý. Sự chấp thuận liên bang không đồng nghĩa với sự chấp nhận phổ quát. Một phán quyết mới từ một thẩm phán tại Nevada đã phủ bóng đen lên các hợp đồng dự đoán dựa trên thể thao hoặc vận động viên, ngay cả trên các nền tảng do các sàn giao dịch được liên bang quản lý như Kalshi vận hành.

Trong một quyết định vào tháng 11 năm 2025, Thẩm phán Quận Hoa Kỳ Andrew Gordon nhận định rằng các hợp đồng kết quả thể thao không phải là “hoán đổi” theo luật liên bang điều chỉnh phái sinh (Đạo luật Giao dịch Hàng hóa). Điều này có nghĩa là chúng nằm ngoài phạm vi quản lý của CFTC, thay vào đó chịu sự điều chỉnh của luật cá cược tiểu bang, ngay cả khi được cung cấp qua một sàn giao dịch được CFTC chỉ định.

Một hệ quả của điều này là Ủy ban Kiểm soát Trò chơi Nevada (NGCB) đã tuyên bố rõ ràng rằng các hợp đồng sự kiện thể thao cấu thành hoạt động cá cược theo luật tiểu bang, bất kể nền tảng có đăng ký liên bang hay không.

Sự khác biệt này chia thị trường dự đoán thành hai nhóm lớn:
Các cược vĩ mô, chính trị, chính sách tài chính (lãi suất, CPI, lợi nhuận, bầu cử): Những loại này vẫn có cơ sở chịu sự giám sát liên bang và có thể lưu thông qua các môi giới mà không bị cản trở nhiều.

Thể thao, cược phụ, kết quả vận động viên: Những loại này vướng vào mạng lưới luật cá cược tiểu bang chồng chéo. Các tiểu bang như Nevada có thể chặn hoàn toàn hoặc áp dụng yêu cầu cấp phép mà nhiều nền tảng dự đoán không đáp ứng được.

Vì vậy, ngay cả khi Polymarket chuẩn bị tái ra mắt, những gì xuất hiện trong ứng dụng môi giới của bạn có thể phụ thuộc rất nhiều vào tiểu bang nơi bạn sinh sống.

Điều này có ý nghĩa gì nếu bạn giao dịch trên điện thoại

Bạn có thể sớm lướt qua các mục “Stocks”, “Crypto” và “Options”, và thấy các hợp đồng nhị phân có/không về các sự kiện kinh tế vĩ mô (ví dụ, quyết định lãi suất, lạm phát bất ngờ), lợi nhuận vượt kỳ vọng, hoặc thậm chí kết quả chính trị.

Những hợp đồng này khác với quyền chọn truyền thống ở chỗ khoản thanh toán là tất cả hoặc không gì cả (hoặc một phần cố định), với mức lỗ tối đa được xác định rõ ràng (số tiền đầu tư), nhưng có thể tỷ lệ phí nền tảng sẽ cao hơn.
Thanh khoản có thể mỏng, đặc biệt là giai đoạn đầu, và biến động giá có thể mạnh hơn so với cổ phiếu hoặc quyền chọn phổ biến.

Nếu bạn sống ở tiểu bang coi “hợp đồng thể thao/sự kiện = cá cược”, các công cụ này có thể bị giới hạn theo vị trí địa lý hoặc bị chặn hoàn toàn. Các nhà môi giới và đối tác FCM có thể cần triển khai KYC/AML, kiểm tra phù hợp và tuân thủ theo từng tiểu bang.

Triển vọng: cá cược ổn định, các tiểu bang phân mảnh

Thành công sẽ trông như thế nào đối với Polymarket và các nền tảng hợp đồng sự kiện khác?

Nếu đủ các nhà môi giới tích hợp thông qua hệ thống QCX/QC Clearing, và trọng tâm vẫn là các sự kiện vĩ mô, chính sách hoặc tài chính thay vì thể thao hay cược phụ, mô hình này có thể phát triển mạnh. Các chu kỳ bầu cử, quyết định ngân hàng trung ương, tiêu đề quy định và các điểm chuyển biến vĩ mô tự nhiên tạo ra nhu cầu cho các cược kết quả nhị phân. Mọi người muốn phòng ngừa rủi ro hoặc đặt niềm tin, và hợp đồng nhị phân đáp ứng nhu cầu đó một cách rõ ràng.

Tuy nhiên, bức tranh pháp lý phân mảnh vẫn là một ẩn số. Phán quyết của Nevada có thể khuyến khích các tiểu bang khác khẳng định quyền tài phán mạnh mẽ hơn đối với các hợp đồng kết quả thể thao. Điều đó sẽ buộc các nền tảng phải thiết kế theo từng tiểu bang, giới hạn vị trí địa lý cho một số loại sự kiện, hoặc xây dựng hệ thống tuân thủ thay vì giả định quyền truy cập phổ quát.

Trong khi đó, các nhà cái truyền thống và sàn cá cược thể thao có thể không dễ dàng nhường sân chơi. Từ góc nhìn của họ, thị trường dự đoán tạo ra áp lực cạnh tranh lên doanh thu cá cược thể thao. Một động thái pháp lý hoặc quy định có thể nhận được sự ủng hộ từ các bên đang nắm giữ thị phần.

Đối với người dùng phổ thông, đặc biệt là những người đăng nhập vào ứng dụng môi giới mà không quá chú ý, các hợp đồng sự kiện có thể trở thành một biên giới mới: sự kết hợp giữa đầu cơ thị trường và cá cược. Hệ thống tài chính mang lại cấu trúc, giới hạn và thanh toán bù trừ. Lớp luật tiểu bang chồng lên tạo ra rào cản, đặc biệt với thể thao. Những gì xuất hiện có thể là một hành lang hẹp nhưng đang mở rộng, nơi các cược vĩ mô và chính trị được cung cấp qua các ứng dụng quen thuộc, trong khi các cược thể thao hoặc phụ gây tranh cãi vẫn ở rìa hoặc bị chặn.

Khi bạn nhấn vào “Markets” trong ứng dụng môi giới và thấy một hợp đồng nhị phân về “Ngân hàng trung ương có tăng lãi suất trong cuộc họp tới không?”, điều đó có thể không còn là điều mới lạ ở rìa nữa. Nó có thể trở thành một phần của danh mục sản phẩm ngày càng mở rộng, được định hình bởi các phán quyết liên bang, các thương vụ mua lại chiến lược và ranh giới pháp lý thay đổi.