ETF Solana giao ngay đầu tiên của Hong Kong chính thức ra mắt – Ý nghĩa đối với dòng vốn

Hong Kong đã phê duyệt ETF Solana giao ngay đầu tiên của thành phố, một động thái giúp nơi đây một lần nữa dẫn đầu về quyền truy cập tài sản số được quản lý tại châu Á. Sản phẩm này, do ChinaAMC – chi nhánh tại Hong Kong của công ty quản lý quỹ Trung Quốc China Asset Management – phát hành, sẽ bắt đầu giao dịch vào ngày 27 tháng 10 trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hong Kong với các đồng tiền HKD, USD và RMB. ETF này sẽ nắm giữ SOL vật lý được hỗ trợ bởi chỉ số CME CF Solana-USD và tính tổng phí quản lý gần 2%.

Lần đầu tiên, các nhà đầu tư tổ chức sẽ có thể tiếp cận Solana thông qua một sản phẩm được quản lý mà không cần tự quản lý ví hoặc khóa riêng tư, một rào cản đã hạn chế sự tham gia ngoài cộng đồng gốc crypto trong quá khứ.

Solana ETF: Một kênh tiếp cận được quản lý và phép thử cho thanh khoản

ETF này không chỉ là một tiêu đề về tiến bộ quản lý. Đây còn là một thử nghiệm xem liệu các altcoin có thể duy trì dòng vốn tổ chức thực sự hay không. Solana đã trở thành blockchain lớn thứ sáu theo vốn hóa thị trường, nhưng nền tảng người dùng chủ yếu vẫn là cộng đồng crypto gốc. Với ETF này, Solana gia nhập cùng Bitcoin và Ethereum trong danh mục sản phẩm giao ngay tại Hong Kong, mang lại lợi thế tiên phong so với Mỹ, nơi chỉ có ETF giao ngay BTC và ETH được phê duyệt. Nếu dòng vốn thực sự xuất hiện, Hong Kong có thể trở thành nơi phát hiện giá cho SOL giống như CME đã định hình thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin.

Dự báo được đưa ra một cách thận trọng nhưng tích cực. JPMorgan dự kiến dòng vốn năm đầu tiên vào khoảng 1–1,5 tỷ USD cho các ETF altcoin mới tại Hong Kong, con số này có thể nhỏ so với hệ sinh thái ETF Bitcoin giao ngay trị giá 140 tỷ USD tại Mỹ, nhưng vẫn đại diện cho sự gia tăng cấu trúc về nhu cầu tổ chức đối với Solana. Ngay cả vài trăm triệu USD khối lượng tạo mới cũng có thể giúp giảm nguồn cung Solana lưu hành trên các sàn giao dịch; hiệu ứng này đã được thấy rõ ở Bitcoin và Ethereum sau khi các ETF của họ ra mắt.

Nhu cầu tổ chức có thể tái định nghĩa động lực thị trường của Solana

Khoảng thời gian quan sát quan trọng sẽ bắt đầu vào thứ Hai. Các nhà tạo lập thị trường ETF sẽ mua SOL vật lý để tạo rổ, kéo thanh khoản từ các sàn giao dịch vào tài khoản lưu ký. Khối lượng giao dịch trong những ngày đầu sẽ cho thấy liệu nhu cầu có vượt ra ngoài các nhà đầu tư hạt giống hay không. Nếu lượng tạo mới trên thị trường sơ cấp vượt 50–100 triệu USD trong tuần đầu tiên, điều đó sẽ báo hiệu sự theo đuổi mạnh mẽ từ các tổ chức thay vì chỉ là giao dịch đầu cơ. Các ETF Bitcoin và Ethereum giao ngay trước đó tại Hong Kong đã thu hút gần 600 triệu USD trong năm ngày giao dịch đầu tiên, mặc dù phần lớn trong số đó là thanh khoản tái chế từ các quỹ châu Á thay vì phân bổ mới.

Giá Solana, dao động quanh mức 183 USD tại thời điểm viết bài, có thể sẽ không phản ứng ngay lập tức. Ảnh hưởng của ETF sẽ phụ thuộc vào việc dòng vốn ròng có tiếp tục sau tuần ra mắt hay không. Lịch sử cho thấy các đợt tăng giá liên quan đến ETF thường đến muộn: các ETF Bitcoin tại Mỹ ghi nhận đợt tăng giá lớn nhất gần hai tháng sau khi niêm yết, khi tài sản quản lý vượt 10 tỷ USD. Một điều tương tự có thể xảy ra với Solana nếu các nhà đầu tư tổ chức tại Hong Kong xem sản phẩm này như một khoản phân bổ chiến lược thay vì chỉ là giao dịch ngắn hạn.

ETF cũng có thể thu hẹp khoảng cách giữa giờ giao dịch tại châu Á và Mỹ. Thanh khoản của Solana thường mỏng vào phiên sáng tại Hong Kong; một ETF địa phương sẽ bổ sung cơ chế phòng ngừa rủi ro và kinh doanh chênh lệch giá được quản lý, có thể cải thiện độ sâu thị trường.

Điều này có thể giúp ổn định việc phát hiện giá giữa các khu vực và giảm các đợt biến động mạnh vốn là đặc điểm của sổ lệnh SOL. Theo thời gian, cấu trúc này có thể chuyển một phần khối lượng giao dịch Solana ra khỏi các sàn giao dịch nước ngoài và vào một khuôn khổ minh bạch hơn, giúp các quỹ đáp ứng tiêu chuẩn lưu ký và kiểm toán.

Hiện tại, việc phê duyệt này vừa mang tính biểu tượng vừa mang ý nghĩa thực tiễn. Mang tính biểu tượng vì nó xác nhận sự trưởng thành của Solana từ một tài sản DeFi có độ biến động cao thành một mạng lưới có hạ tầng tổ chức đáng tin cậy. Mang ý nghĩa thực tiễn vì mỗi cổ phiếu được tạo ra tại Hong Kong đều đại diện cho áp lực mua trực tiếp lên SOL.

Điều quan trọng không phải là giá tăng ngay trong ngày đầu tiên, mà là liệu ETF có thành công trong việc chuyển hóa sự hứng thú đầu cơ thành quyền sở hữu được quản lý và bền vững hay không. Nếu thành công, con đường để Solana được đưa vào danh mục đầu tư chính thống có thể sẽ được đẩy nhanh, và Hong Kong một lần nữa có thể thiết lập tiêu chuẩn cho mức độ mà các altcoin có thể tiến xa trong hệ thống tài chính toàn cầu.

Bài viết Hong Kong’s first spot Solana ETF goes live – what it means for flows xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.