Báo cáo Messari: USDD 2.0 duy trì trạng thái thế chấp vượt mức ổn định, quỹ dự trữ đạt đỉnh hơn 620 triệu USD

Vào ngày 26 tháng 9, tổ chức nghiên cứu dữ liệu tiền mã hóa nổi tiếng toàn cầu Messari đã phát hành báo cáo chuyên sâu “USDD 2.0 - New Horizons”, phân tích toàn diện những tiến triển mới nhất và chiến lược phát triển của stablecoin phi tập trung USDD. Báo cáo chỉ ra rằng, USDD đã triển khai gốc trên Ethereum, thực hiện mở rộng hệ sinh thái đa chuỗi, và thông qua các thiết kế sáng tạo như cơ chế thế chấp vượt mức, mô-đun ổn định neo giá (PSM) và bộ phân bổ thông minh (Smart Allocator), dần xây dựng nên một hệ thống tài chính on-chain tự cung tự cấp và tăng trưởng bền vững.

Messari phân tích, kể từ khi USDD 2.0 được tái triển khai vào tháng 1 năm 2025, giao thức này đã thể hiện xu hướng phát triển ổn định. Tính đến đầu tháng 9 năm 2025, tổng giá trị tài sản thế chấp dự trữ của USDD đã đạt đỉnh hơn 620 triệu USD, và luôn cao hơn lượng cung lưu hành của USDD, duy trì trạng thái thế chấp vượt mức nghiêm ngặt, thể hiện rõ năng lực chống chịu rủi ro mạnh mẽ và tiềm năng giá trị dài hạn của USDD.

Trong báo cáo, Messari đặc biệt đánh giá cao việc USDD triển khai gốc trên Ethereum, cho rằng động thái này đã giúp USDD đạt được bước nhảy chiến lược với kiến trúc hai chuỗi “TRON-Ethereum”. Thanh khoản sâu và các kịch bản ứng dụng rộng rãi của hệ sinh thái Ethereum đã cung cấp nền tảng vững chắc cho sự phát triển tiếp theo của USDD. Dữ liệu báo cáo cho thấy, giá trị tài sản thế chấp dự trữ của USDD trong quý 3 đã tăng 5% so với quý trước, cao hơn tốc độ tăng 3% của nguồn cung stablecoin, điều này cho thấy trong quá trình chuyển đổi sang triển khai đa chuỗi, tỷ lệ thế chấp của USDD đang liên tục được củng cố.

PSM (mô-đun ổn định neo giá) là cơ chế cốt lõi duy trì sự ổn định giá của USDD, được Messari đặc biệt nhấn mạnh. Mô-đun này hỗ trợ người dùng hoán đổi 1:1 giữa USDT/USDC và USDD trên Ethereum, dựa vào cơ chế arbitrage để duy trì neo giá hiệu quả. Messari nhấn mạnh, cơ chế arbitrage của PSM đã thiết lập một neo giá vững chắc cho USDD, giúp nó luôn duy trì quanh mức 1 USD trên thị trường thứ cấp, đảm bảo thanh khoản và củng cố niềm tin của người dùng.

Dữ liệu dòng tiền hai quý vừa qua càng chứng minh vai trò cốt lõi của PSM: Tính đến ngày 8 tháng 9 năm 2025 (dù quý 3 chưa kết thúc), tổng lượng USDT/USDC mà người dùng hoán đổi sang USDD đã tăng từ 1.15 tỷ USD trong quý 2 lên 2.5 tỷ USD, tăng 117% so với quý trước; đồng thời lượng USDD được đổi ngược lại cũng tăng từ 1.24 tỷ USD lên 2.7 tỷ USD, tăng 119%. Điều này cho thấy PSM hiện đã có thể ứng phó hiệu quả với biến động nhu cầu quy mô lớn, và thông qua cơ chế arbitrage giữ USDD ở mức giá neo.

Messari cũng phân tích sâu về giá trị sáng tạo của bộ phân bổ thông minh (Smart Allocator). Cơ chế này đầu tư quỹ dự trữ vào các giao thức DeFi rủi ro thấp để tạo ra lợi nhuận thực, và liên tục chuyển lợi nhuận về hệ thống. Messari cho rằng, mô hình này sẽ thúc đẩy USDD chuyển từ phụ thuộc vào trợ cấp sang tự tạo dòng tiền, xây dựng động cơ kinh tế ổn định lâu dài.

Bên cạnh đó, hợp đồng mới của USDD trên Ethereum đã vượt qua cuộc kiểm toán toàn diện của công ty bảo mật blockchain nổi tiếng CertiK, cung cấp sự đảm bảo an toàn cho việc ứng dụng quy mô lớn. Messari kết luận, USDD thông qua chiến lược đa chuỗi và tối ưu hóa hiệu quả vốn, không chỉ củng cố sự ổn định của bản thân mà còn bổ sung công cụ tài chính cơ bản mới cho hệ sinh thái DeFi.