Forbes: Tương lai tài chính của Wall Street, liệu Ethereum có thể gánh vác được không?

Tiêu đề gốc: The Race To Rewire Wall Street: Is Ethereum The Safest Bet?

Tác giả gốc: Jón Helgi Egilsson, Forbes

Biên dịch gốc: TechFlow

Đồng sáng lập Ethereum Vitalik Buterin, cùng với quỹ của ông và Electric Capital và Paradigm đã cùng hỗ trợ khoản đầu tư khởi động 40 triệu USD cho Etherealize—một startup chỉ có một sứ mệnh: tái cấu trúc Wall Street dựa trên nền tảng Ethereum.

Mỗi ngày, hệ thống tài chính của Wall Street xử lý hàng nghìn tỷ USD dòng tiền—trong đó nhiều hệ thống vẫn đang vận hành trên nền tảng được xây dựng từ hàng chục năm trước. Giao dịch thế chấp và trái phiếu có thể mất nhiều ngày để hoàn tất. Các tổ chức trung gian làm tăng chi phí, chiếm dụng vốn và khuếch đại rủi ro. Đối với các ngân hàng và công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, việc lựa chọn sai cơ sở hạ tầng công nghệ có thể khiến một thế hệ mới của sự kém hiệu quả bị khóa chặt. Công nghệ blockchain có thể thay đổi thực trạng này. Nhưng câu hỏi là, loại blockchain nào mới là lựa chọn tốt nhất?

Những người phản đối cho rằng Ethereum chậm và chi phí cao, trong khi các đối thủ tuyên bố họ có thông lượng cao hơn. Ngoài ra, các ông lớn fintech thậm chí còn bắt đầu xây dựng blockchain riêng của mình. Tuy nhiên, đồng sáng lập và chủ tịch Etherealize, cũng là kiến trúc sư cốt lõi của sự phát triển Ethereum Danny Ryan, người từng dẫn dắt dự án lịch sử "Merge" chuyển đổi sang "proof of stake". Ông khẳng định rằng tính bảo mật, trung lập và quyền riêng tư mã hóa của Ethereum khiến nó rất phù hợp để gánh vác trọng trách tài chính toàn cầu. Đúng vậy, Wall Street cần được tái cấu trúc—Ryan tin rằng Ethereum là blockchain duy nhất có thể làm được điều đó.

Ryan đã làm việc tại Ethereum Foundation gần mười năm, hợp tác chặt chẽ với Vitalik Buterin và định hình giao thức Ethereum tại những bước ngoặt quan trọng nhất. Hiện nay, Etherealize đã nhận được khoản đầu tư 40 triệu USD từ Paradigm, Electric Capital và Ethereum Foundation, cùng với khoản tài trợ ban đầu từ Ethereum Foundation, ông tin chắc rằng Ethereum đã sẵn sàng tiến vào thị trường Wall Street.

Câu trả lời của Ryan—thẳng thắn, chính xác và có phần gây ngạc nhiên—vượt xa khỏi phạm vi cường điệu về tiền mã hóa, nhưng ông cũng giải thích chi tiết lý do tại sao Ethereum có thể là lựa chọn an toàn nhất để tái cấu trúc hệ thống tài chính.

Đồng sáng lập và chủ tịch Etherealize Danny Ryan tin rằng Ethereum là blockchain duy nhất có tính bảo mật và trung lập, có thể tái cấu trúc Wall Street.

Bảo mật là một nguồn lực khan hiếm

Tôi bắt đầu với một câu hỏi hiển nhiên: Trong bối cảnh Ethereum tắc nghẽn và phí cao, tại sao Wall Street lại tin tưởng nó?

Ryan không ngần ngại trả lời: "Bảo mật kinh tế mã hóa là một nguồn lực khan hiếm." Trong hệ thống proof of stake, các validator phải khóa vốn để khiến chi phí tấn công trở nên không thể chịu nổi. Hiện nay, Ethereum có hơn một triệu validator, tổng giá trị staking gần 100 tỷ USD. "Bạn không thể đạt được điều này chỉ sau một đêm," ông bổ sung.

Ngược lại, các blockchain mới hơn có thể tạo ra mạng lưới nhanh hơn, nhưng thường dựa vào một số ít tổ chức hậu thuẫn. "Điều này trông giống như một mô hình liên minh hơn," Ryan giải thích. "Bạn tin tưởng vào các công ty, hợp đồng và quyền truy cứu pháp lý tham gia. Đó là một loại bảo đảm an ninh khác. Điều này khác với việc duy trì một mạng lưới toàn cầu trung lập liên quan đến hàng chục tỷ USD vốn."

Dữ liệu xác nhận nhận định của ông. Theo nghiên cứu mới nhất của Etherealize, Ethereum bảo vệ hơn 70% giá trị stablecoin và 85% tài sản thực token hóa. Nếu quy mô bảo mật là yếu tố then chốt, thì Ethereum chắc chắn có lợi thế này.

Mạng lưới Ethereum có hơn một triệu validator và hơn 120 tỷ USD giá trị staking, khiến nó trở thành blockchain an toàn nhất—một "nguồn lực khan hiếm" đối với các tổ chức quản lý rủi ro đối tác. (getty)

Quyền riêng tư: Cam kết và Toán học

Quyền riêng tư là một vấn đề then chốt khác. Không ngân hàng nào muốn đặt giao dịch khách hàng lên một sổ cái hoàn toàn công khai. Đây có phải cũng là lý do các dự án như Canton do các tổ chức tài chính lớn hậu thuẫn thu hút sự chú ý?

Câu trả lời của Ryan rất sắc bén. "Canton dựa vào giả định về sự trung thực—tin rằng đối tác giao dịch sẽ xóa dữ liệu nhạy cảm. Đó là một kiểu bảo vệ quyền riêng tư mang tính che mắt. Nhưng với mật mã học, bạn có thể giải quyết vấn đề quyền riêng tư từ gốc rễ."

Ông đề cập đến zero-knowledge proof (ZKP), một lĩnh vực mật mã học đã được phát triển từ trước khi blockchain xuất hiện, nhưng hiện nay đã được ứng dụng rộng rãi trên Ethereum. ZKP đã trở thành trụ cột của "rollup", công nghệ có thể nén hàng nghìn giao dịch và giải quyết trên Ethereum. Công nghệ này cũng đang mở rộng sang lĩnh vực quyền riêng tư: cho phép tiết lộ có chọn lọc, các cơ quan quản lý có thể xác minh tuân thủ mà không cần công khai mọi chi tiết giao dịch ra thị trường.

"Bạn dùng toán học để giải quyết vấn đề quyền riêng tư," Ryan bổ sung—câu nói này như một nguyên tắc chỉ đạo cách Ethereum đáp ứng yêu cầu của các tổ chức.

Tài chính tổ chức cần sự bảo mật. Công cụ zero-knowledge của Ethereum nhằm bảo vệ quyền riêng tư thông qua công nghệ mã hóa thay vì các tổ chức trung gian. (getty)

Kiến trúc mô-đun: Tổ chức kiểm soát hạ tầng của chính mình

Tôi hỏi tiếp về kiến trúc của Ethereum. So với Stripe và Circle hiện đang cố gắng xây dựng blockchain tinh gọn từ đầu, liệu kiến trúc của Ethereum có quá phức tạp?

Ryan phản bác rằng kiến trúc tưởng như phức tạp thực ra là một lợi thế. "Các tổ chức thích mô hình L2," ông giải thích. "Nó cho phép họ tùy chỉnh hạ tầng, đồng thời thừa hưởng tính bảo mật, trung lập và thanh khoản của Ethereum. Họ có thể kiểm soát hạ tầng của mình mà vẫn kết nối với hiệu ứng mạng toàn cầu."

Ông chỉ ra rằng Coinbase với mạng Base là một minh chứng. Base được xây dựng trên L2 của Ethereum, chỉ trong năm đầu đã tạo ra gần 100 triệu USD doanh thu tuần tự, thể hiện tính khả thi về kinh tế và quy mô tổ chức.

Đối với Ryan, kiến trúc mô-đun không phải là chi tiết kỹ thuật, mà là bản thiết kế để các tổ chức xây dựng hạ tầng blockchain riêng mà không mất đi lợi thế của mạng lưới chung.

Chiến lược mở rộng của Ethereum kết hợp rollup với sampling khả dụng dữ liệu—con đường này nhằm đạt hơn 100,000 TPS mà không đánh đổi bảo mật. (getty)

Tính trung lập và thông lượng

Vậy còn tốc độ? Solana và các đối thủ khác tuyên bố có thể xử lý hàng nghìn giao dịch mỗi giây. So với thông lượng tương đối hạn chế của Ethereum, điều này chẳng phải thực tế hơn cho tài chính toàn cầu sao?

Ryan đã định nghĩa lại vấn đề. "Khi các tổ chức tài chính cân nhắc blockchain, họ không chỉ hỏi 'tốc độ nhanh đến đâu?' Họ còn hỏi: hệ thống này có thực thi đúng và duy trì trực tuyến không, tôi phải tin ai? Trên Ethereum, câu trả lời là: bạn không cần tin ai cả."

Đây chính là cái gọi là "trung lập đáng tin cậy", tức là giao thức nền tảng không thiên vị quy tắc cho người trong cuộc. Ethereum chưa từng bị ngừng hoạt động một ngày nào kể từ năm 2015—một thành tích xứng đáng được hệ thống tài chính công nhận.

Về khả năng mở rộng, Ryan nhắc đến lộ trình do đồng sáng lập và kiến trúc sư tư tưởng của Ethereum, Vitalik Buterin, đề ra. Ông nhấn mạnh rằng điểm mấu chốt là dung lượng đến từ sự tổng hợp của nhiều L2 chạy trên Ethereum, chứ không phải một chuỗi đơn lẻ. Hiện tại, điều này đã có nghĩa là toàn hệ thống có thể xử lý hàng chục nghìn giao dịch mỗi giây—với các nâng cấp sắp tới như sampling khả dụng dữ liệu, Ryan cho biết tổng thông lượng có thể vượt 100,000 TPS chỉ trong vài năm tới. "Khả năng mở rộng đã ở đây—và không cần đánh đổi niềm tin," ông nói.

Khi các kênh tài chính của Wall Street được hiện đại hóa, câu hỏi thực sự là blockchain nào có thể đáp ứng nhu cầu về quy mô, bảo mật và quyền riêng tư của các tổ chức. (SOPA Images/LightRocket via Getty Images)

Bức tranh lớn hơn

Ryan không khẳng định Ethereum là hoàn hảo. Quan điểm của ông là chỉ Ethereum mới có được tổng hợp các lợi thế mà các tổ chức thực sự quan tâm: bảo mật, quyền riêng tư, mô-đun và trung lập.

Stripe, Circle và các công ty khác có thể thử xây dựng blockchain riêng. Nhưng Ryan khẳng định, cuối cùng họ sẽ phải đối mặt với một thực tế khắc nghiệt: "Hầu hết các công ty đều cần kết nối lại với Ethereum. Vì bảo mật không miễn phí—nó là một nguồn lực khan hiếm."

Đối với Wall Street, đây có thể là một điểm quyết định: chọn xây dựng trên các hệ thống độc quyền biệt lập, hay kết nối với một mạng lưới toàn cầu trung lập đã chứng minh sức bền suốt một thập kỷ? Cơ sở hạ tầng của Ethereum có thể chưa phải là blockchain nhanh nhất, nhưng đối với Wall Street, nó có thể là lựa chọn an toàn nhất—một kiến trúc đang mở rộng nhanh chóng và bảo vệ quyền riêng tư bằng toán học chứ không phải bằng những cam kết có thể bị các tổ chức phá vỡ.