Liệu HYPE có thực sự sụp đổ vì Aster không?

Tiêu đề gốc: HYPE của Hyperliquid sụt giảm khi sự chú ý và dòng vốn chuyển sang các token DEX mới & Thanh kiếm Damocles của HYPE

Tác giả gốc: Akash Girimath & @MaelstromFund

Người dịch gốc: Ismay, BlockBeats

Ghi chú của biên tập viên: Khả năng bán tháo do việc mở khóa token HYPE đã trở thành một trong những rủi ro đáng lo ngại nhất trên thị trường. Các tổ chức nghiên cứu như Maelstrom ước tính rằng quy mô mua lại hiện tại chỉ có thể đáp ứng khoảng 17%, khiến khoảng trống cung token hàng tháng lên tới 410 triệu đô la. Tuy nhiên, vào ngày 23 tháng 9, Hasu, Giám đốc Chiến lược của Flashbots và Cố vấn Chiến lược cho Lido, cùng Jon, đồng sáng lập DBA, đã đề xuất một đề xuất gây tranh cãi: cắt giảm tổng nguồn cung HYPE xuống 45%. Giữa bối cảnh cạnh tranh ngày càng khốc liệt từ các Perp DEX và những thách thức kép về mặt tường thuật và thanh khoản, vẫn chưa rõ liệu cải cách nguồn cung này có thể khôi phục niềm tin của thị trường hay chỉ là một biện pháp tạm thời.

Sau đây là nội dung gốc:

Khi sự cạnh tranh giữa các sàn giao dịch phi tập trung ngày càng gay gắt, token HYPE của Hyperliquid đã giảm trong bốn ngày liên tiếp, giảm hơn 16%, trong khi giá trị của các token sàn giao dịch phi tập trung mới ra mắt đã tăng gấp đôi vào cuối tuần.

"Chắc chắn đã có sự thay đổi về sự chú ý trong vài ngày qua", Illia Otychenko, nhà phân tích chính tại CEX.IO, chia sẻ với Decrypt. Theo dữ liệu từ TradingView, các token DEX Aster, Avantis và STBL đã tăng lần lượt 124%, 125% và 147% trong suốt cuối tuần.

Ngược lại, Hyperliquid đã giảm hơn 13% kể từ mức cao nhất vào cuối tuần và tiếp tục giảm 7,4% trong ngày hôm nay, chạm mức thấp nhất trong ngày là 47,83 đô la.

Trong khi đó, người dùng bắt đầu bi quan về HYPE trong suốt cuối tuần. Chủ nhật tuần trước, các nhà dự báo cho rằng HYPE có 62% khả năng đạt 69 đô la. Tuy nhiên, đến sáng thứ Hai, xu hướng này gần như đã đảo ngược, khi người dùng hiện cho rằng HYPE có 58% khả năng giảm xuống còn 39 đô la.

Nguyên nhân khiến HYPE giảm

Peter Chung, giám đốc nghiên cứu tại Presto Research, chia sẻ với Decrypt rằng giá Hyperliquid giảm là do các nhà đầu tư chốt lời. Otychenko cũng lưu ý rằng đây là kết quả của "một số đợt luân chuyển vốn", với các nhà đầu tư lớn bán HYPE.

Điều này bao gồm cả việc nhà sáng lập BitMEX, Arthur Hayes, đã bán 96.600 token HYPE, trị giá khoảng 5,1 triệu đô la, vào Chủ nhật.

Ngoài ra, quỹ gia đình Maelstrom của Hayes đã thông báo trong một dòng tweet vào thứ Hai rằng khoảng 237,8 triệu HYPE sẽ được mở khóa tuyến tính bắt đầu từ ngày 29 tháng 11. Dựa trên mức giá hiện tại là 49 đô la trên CoinGecko, giá trị danh nghĩa của các token đã được mở khóa này là khoảng 11 tỷ đô la.

Maelstrom cũng nói thêm rằng việc mua lại của Hyperliquid và áp lực mua từ các kho tài sản kỹ thuật số là "không đáng kể" so với quy mô mở khóa sắp tới và ước tính có thể tạo ra áp lực bán lên tới 410 triệu đô la mỗi tháng.

Triển vọng thị trường và rủi ro

Với sự cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các sàn giao dịch phi tập trung mới nổi, Otychenko lưu ý rằng câu hỏi quan trọng là liệu những token mới này có thể tiếp tục thu hút sự chú ý của thị trường sau khi cơn sốt ban đầu lắng xuống hay không.

"Rủi ro hiện tại rất cao", ông nói thêm, "đặc biệt là đối với Aster, nơi hơn 90% nguồn cung token tập trung trong một vài ví, khiến nó rất dễ bị biến động mạnh và thao túng."

Bài đọc liên quan: "ASTER tăng vọt 4 lần trong một tuần, tận dụng đà tăng trưởng của Binance để thách thức Hyperliquid"

Aster, một sàn giao dịch phi tập trung dựa trên BNB Chain, đã nhận được lượt thích từ đồng sáng lập Binance CZ vào thứ Tư tuần trước, người đã tweet: "Khởi đầu tốt, hãy tiếp tục phát triển."

Thanh Gươm Damocles của HYPE

Hyperliquid đang trên đà phát triển mạnh mẽ—hệ sinh thái của nó đang phát triển mạnh mẽ, khối lượng giao dịch đạt mức cao kỷ lục, và cuộc chiến đấu thầu USDH được ca ngợi là một trong những "cuộc thi sắc đẹp" quyến rũ nhất trong lịch sử tiền điện tử. Nhưng bên dưới vương miện của nó là Thanh Gươm Damocles—HYPE sắp phải đối mặt với thử thách thực sự đầu tiên.

Bắt đầu từ ngày 29 tháng 11, 237,8 triệu token HYPE sẽ bắt đầu được phân bổ tuyến tính trong 24 tháng. Với giá 50 đô la cho mỗi token, con số này tương đương với 11,9 tỷ đô la token của nhóm đã được giải phóng—tương đương với khoảng 500 triệu đô la áp lực bán tiềm năng đổ vào thị trường mỗi tháng.

Vấn đề là các đợt mua lại hiện tại chỉ có thể hấp thụ khoảng 17%, nghĩa là vẫn còn 410 triệu đô la nguồn cung token mỗi tháng. Thị trường đã hấp thụ được đợt mở khóa khổng lồ này chưa? Hãy tưởng tượng bạn là một nhà phát triển Hyperliquid—bạn đã miệt mài nhiều năm cho dự án này, và giờ đây, một khối tài sản token có thể thay đổi cuộc đời đang được mở khóa, có thể tiếp cận chỉ bằng một cú nhấp chuột. Bạn sẽ làm gì? Liệu DAT có thể cứu vãn tình thế? Với sự tiến triển của Sonnet, một trong những DAT lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử dự kiến sẽ đóng cửa vào quý 4 năm 2025. Nó đã huy động được khoảng 583 triệu token HYPE và 305 triệu đô la tiền mặt. Tuy nhiên, ngay cả khi bạn kết hợp Sonnet với các DAT HYPE nhỏ hơn khác, thì nó vẫn chỉ là muối bỏ bể so với làn sóng mở khóa khổng lồ sắp tới. Nếu bạn gây rối với giới chức tiền điện tử, đừng mong thoát tội. Kinh doanh là chiến tranh, và tuổi thọ của hầu hết các sản phẩm tiền điện tử đều ngắn theo lịch sử—những người chiến thắng chắc chắn sẽ thu hút một đám kẻ tấn công giống như ma cà rồng. Cạnh tranh đang ngày càng gay gắt, từ cả các sàn giao dịch hàng đầu và những đối thủ mới nổi như Lighter.xyz (một công ty danh mục đầu tư của Maelstrom). Việc CZ thúc đẩy Aster hai tháng trước khi mở khóa token có lẽ không phải là ngẫu nhiên.