Vàng đang vượt xa những tên tuổi lớn nhất của Wall Street. S&P 500 đã tăng 1.650 điểm chỉ trong chưa đầy năm tháng, đây là một trong những đợt tăng mạnh nhất trong nhiều thập kỷ.
Tuy nhiên, theo số liệu mới nhất từ Apollo, vàng đã tăng +37% tính từ đầu năm đến nay, gần gấp bốn lần mức lợi nhuận của thị trường chứng khoán. Và đây không phải là một trường hợp ngoại lệ hiếm hoi. Kể từ đầu năm 2023, vàng đã tăng gần 100%, trong khi S&P 500 chỉ tăng khoảng 67% trong cùng khoảng thời gian.
Điều này xảy ra trong bối cảnh cả thế giới đang bàn tán về AI và gọi đây là bước nhảy vọt công nghệ lớn nhất kể từ khi internet ra đời. Nhưng ngay cả làn sóng đó cũng không thể giúp cổ phiếu vượt qua vàng. Câu hỏi không phải là tại sao kim loại này lại tăng, mà là tại sao mọi thứ khác vẫn còn tụt lại phía sau nó.
Lịch sử cho thấy, vàng chỉ tăng mạnh khi mọi thứ trở nên tồi tệ. Nó giống như nút báo động khẩn cấp. Khi nhà đầu tư lo sợ, họ rút khỏi cổ phiếu và chuyển sang vàng, giống như họ từng làm với trái phiếu. Nhưng mối quan hệ đó đã bị phá vỡ.
Vàng di chuyển cùng cổ phiếu khi lạm phát và nợ công cùng tăng
Kể từ năm 2020, các mô hình cũ đã bị đảo ngược. Vàng và S&P 500 hiện đang di chuyển cùng nhau. Năm 2024, hệ số tương quan giữa hai loại tài sản này đạt 0,91, mức cao nhất mọi thời đại. Điều đó có nghĩa là cả hai đều tăng cùng lúc. Thông thường, điều này không xảy ra.
Sự thay đổi này liên quan đến cách thị trường đánh giá lạm phát và nợ công. Lạm phát dài hạn đang được phản ánh vào giá tài sản, và việc chính phủ chi tiêu mạnh tay đang bơm thêm nợ mới vào thị trường trái phiếu Kho bạc.
Khi thâm hụt ngân sách của Mỹ tiến gần 2 nghìn tỷ USD, Washington đang phát hành thêm trái phiếu để duy trì hoạt động. Lượng trái phiếu tràn ngập thị trường khiến giá giảm. Trái phiếu, từng là vùng an toàn đáng tin cậy, giờ đây trở nên bấp bênh. Vì vậy, nhà đầu tư đang rời bỏ trái phiếu và chọn vàng thay thế.
Nhu cầu này đã khiến các ngân hàng trung ương tăng tốc mua vào. Hiện tại, họ nắm giữ nhiều vàng hơn trái phiếu Kho bạc Mỹ lần đầu tiên kể từ năm 1996. Sự chuyển dịch này không phải ngẫu nhiên. Đó là tín hiệu cho thấy ngay cả những tổ chức bảo thủ nhất cũng đang rời bỏ nợ để chuyển sang kim loại quý.
Gánh nặng nợ công cũng giải thích tại sao phần bù rủi ro kỳ hạn đang tăng lên. Phần bù rủi ro kỳ hạn, tức khoản thanh toán thêm mà nhà đầu tư yêu cầu khi nắm giữ nợ dài hạn, đã tăng lên 0,75%, mức cao nhất kể từ năm 2013.
Và khi những rủi ro đó tăng lên, nhu cầu về vàng tiếp tục tăng. Kim loại này đã chứng kiến làn sóng mua mạnh vào cuối tháng 4 và đầu tháng 5, đúng vào thời điểm phần bù rủi ro kỳ hạn bắt đầu tăng vọt.
Các ngân hàng trung ương đổ xô vào vàng khi lạm phát vượt mục tiêu của Fed
Trong khi đó, kỳ vọng lạm phát cho 5 đến 10 năm tới đang tăng lên. Thị trường không còn tin rằng Fed có thể đạt được mục tiêu lạm phát 2%. Điều này đã biến vàng từ một công cụ phòng ngừa rủi ro thành một vị thế cốt lõi.
Và khi lãi suất bị cắt giảm trên toàn cầu để chống lại tình trạng mất việc làm và nền kinh tế yếu kém, lạm phát vẫn tiếp tục tăng. Các ngân hàng trung ương đang cố gắng chi tiêu để thoát khỏi khó khăn. Kết quả? Thâm hụt lớn hơn, nhiều trái phiếu hơn, và nhu cầu vàng tăng cao hơn.
Ở lĩnh vực công nghệ, cổ phiếu có được một chút hỗ trợ. Vào thứ Tư, Nasdaq Composite tăng 0,6% sau khi một tòa án Mỹ đưa ra phán quyết hỗn hợp trong vụ kiện chống độc quyền của Alphabet.
Thẩm phán Amit Mehta phán quyết rằng Google có thể tiếp tục vận hành trình duyệt Chrome, nhưng phải ngừng các thỏa thuận tìm kiếm độc quyền và phải mở quyền truy cập vào dữ liệu tìm kiếm của mình. Điều này giúp Alphabet tránh được một cuộc đàn áp toàn diện.
Cổ phiếu của công ty mẹ Google đã tăng 8% sau phán quyết. Quyết định này được coi là một chiến thắng cho công ty, chủ yếu vì họ tránh được việc bị buộc phải chia tách hoặc đóng cửa một phần hoạt động kinh doanh.
Mehta lập luận rằng AI đã tạo ra nhiều lựa chọn hơn cho người dùng, khiến sự thống trị của Google trở nên ít rõ ràng hơn. Nhưng ngay cả với sự nới lỏng pháp lý đó, và ngay cả khi AI liên tục xuất hiện trên các tiêu đề báo chí, cổ phiếu vẫn không thể bắt kịp vàng.
Những bộ óc thông minh nhất trong lĩnh vực crypto đã đọc bản tin của chúng tôi. Muốn tham gia? Tham gia cùng họ .
