ETH maxis kêu gọi giá 3.000 đô la, nhưng dữ liệu cho thấy các nhà giao dịch Ether chuyên nghiệp đang ở vị trí thận trọng

Giá Ether hiện đang tiến sát ngưỡng kháng cự quan trọng tại $3.000, nhưng một số yếu tố hỗ trợ cốt lõi để duy trì đà tăng vẫn chưa xuất hiện. Dù động lượng giá cho thấy áp lực mua đang gia tăng, thị trường vẫn thiếu các tín hiệu rõ ràng về dòng vốn mạnh hoặc sự xác nhận từ các nhà giao dịch chuyên nghiệp, khiến khả năng phá vỡ bền vững còn bỏ ngỏ.

Điểm nhấn chính:

• Dù dòng tiền đang chảy vào các quỹ ETF ETH và tổng giá trị bị khóa (TVL) trong hệ sinh thái ngày càng tăng, thị trường hợp đồng tương lai và quyền chọn vẫn cho thấy sự thận trọng. Các dữ liệu phái sinh phản ánh tâm lý dè dặt của nhà đầu tư.
• Bên cạnh đó, các giải pháp Layer-2 phát triển nhanh chóng và phí giao dịch trên mạng Ethereum đang ở mức thấp, nhưng những yếu tố này vẫn chưa chuyển hóa thành lực cầu rõ rệt cho ETH hay tạo ra động lực tăng giá bền vững.

Giá Ether đã tăng mạnh 13,5% trong vòng hai ngày, chạm mốc $2.925 vào phiên thứ Năm. Tuy nhiên, bất chấp đà phục hồi ấn tượng, nhiều nhà giao dịch vẫn tỏ ra thận trọng về khả năng ETH vượt qua ngưỡng $3.000 trong ngắn hạn. Các dữ liệu từ thị trường hợp đồng tương lai cho thấy tâm lý chưa thực sự lạc quan, với mức độ tự tin thấp và chưa có tín hiệu rõ ràng từ dòng tiền lớn. Điều này đang làm dấy lên nghi ngờ về việc liệu đà tăng hiện tại có thể duy trì hay không.

Premium của hợp đồng tương lai ETH kỳ hạn một tháng hiện đang ở mức khoảng 5% sát ranh giới giữa trạng thái trung lập và xu hướng giảm giá. Đây là một bước cải thiện so với mức 3,5% được ghi nhận vào tuần trước, cho thấy tâm lý thị trường đã bớt tiêu cực. Tuy nhiên, tín hiệu tăng giá rõ rệt gần nhất vẫn là vào ngày 23/1, khi ETH được giao dịch trên mốc $3.300.

Ethereum layer-2 phát triển mạnh, nhưng phí thấp không thúc đẩy nhu cầu ETH

Hiện tại, giá ETH vẫn thấp hơn khoảng 41% so với mức đỉnh mọi thời đại thiết lập vào tháng 11/2021 – một thực tế góp phần giải thích cho tâm lý thận trọng của thị trường. Đáng chú ý hơn, phí giao dịch trên mạng Ethereum đã giảm đáng kể trong thời gian gần đây, kéo theo tỷ lệ đốt ETH cũng sụt giảm. Do cơ chế đốt của Ethereum phụ thuộc trực tiếp vào mức độ hoạt động mạng, khối lượng giao dịch thấp đồng nghĩa với việc ít ETH bị loại khỏi nguồn cung lưu hành. Điều này khiến tổng cung tiếp tục tăng, tạo thêm áp lực giảm giá đối với ETH trong ngắn hạn.

Theo dữ liệu từ Nansen, trong 30 ngày qua, tổng phí giao dịch trên mạng Ethereum đã giảm 22%, xuống còn khoảng 34,8 triệu USD. Mặc dù xu hướng giảm phí này ảnh hưởng đến phần lớn các blockchain, nhưng với nhà đầu tư ETH, đây là một điểm gây thất vọng rõ rệt.

Lý do là vì, dù tổng giá trị bị khóa (TVL) trong hệ sinh thái Ethereum đang có dấu hiệu phục hồi, nhưng mức tăng này không đi kèm với nhu cầu rõ ràng hơn đối với ETH. Điều này cho thấy dòng vốn vào các giao thức DeFi hoặc Layer-2 chưa chuyển hóa thành áp lực mua đủ lớn lên token gốc, từ đó hạn chế động lực tăng giá cho ETH trong ngắn hạn.

TVL của Ethereum đã tăng mạnh từ 50 tỷ USD ba tháng trước lên 73 tỷ USD tính đến thứ Năm – một dấu hiệu cho thấy dòng vốn đang quay lại hệ sinh thái. Tuy nhiên, trái ngược với kỳ vọng, khối lượng giao dịch trên các sàn DEX lại giảm xuống mức thấp nhất trong vòng 9 tháng.

Dù cơn sốt memecoin trước đó được cho là khó bền vững, nhiều nhà đầu tư ETH vẫn kỳ vọng rằng đà tăng hoạt động sẽ duy trì lâu hơn. Trên thực tế, hệ sinh thái Layer-2 của Ethereum đang cho thấy kết quả tích cực, ghi nhận tới 58,6 tỷ USD khối lượng giao dịch DEX trong 30 ngày qua. Nhưng ngay cả khi phí rollup đã giảm nhờ triển khai blob dữ liệu (EIP-4844), nhu cầu đối với ETH vẫn chưa ghi nhận sự tăng trưởng tương xứng.

Trong khi đó, một số mạng lưới đối thủ lại có hiệu suất tốt hơn về mặt phí. Solana, dù có TVL thấp hơn tới 86% so với Ethereum, vẫn tạo ra 25,3 triệu USD phí mạng. Còn Tron, một blockchain thường bị đánh giá thấp hơn về mặt phát triển ứng dụng, lại ghi nhận tổng phí giao dịch trong 30 ngày cao hơn Ethereum tới 60%.

Để đánh giá liệu sự thiếu tự tin hiện tại có chỉ giới hạn ở thị trường hợp đồng tương lai hay lan rộng hơn, việc xem xét thị trường quyền chọn là cần thiết. Trong bối cảnh tích cực, khi nhà giao dịch đặt cược vào kịch bản tăng giá thông qua các quyền chọn mua (call), độ chênh lệch delta (25% delta skew) thường giảm xuống dưới vùng trung lập, trong khoảng từ -5% đến +5%. Ngược lại, nếu nhu cầu tập trung vào quyền chọn bán (put) để phòng ngừa rủi ro giảm giá, độ chênh lệch này sẽ tăng lên, phản ánh tâm lý phòng thủ hoặc bi quan của thị trường.

Hiện tại, độ chênh lệch quyền chọn (options skew) của ETH đang ở mức -3%, cho thấy tâm lý thị trường tương đối cân bằng giữa các chiến lược đặt cược vào xu hướng tăng và phòng ngừa rủi ro giảm giá. Mức độ chênh lệch này đã duy trì quanh ngưỡng trung lập trong suốt bốn tuần qua và thể hiện một sự cải thiện nhẹ so với tuần trước, khi chỉ số này ở mức +1%.

Lí do khiến giá ETH tăng gần đây

Đợt tăng giá gần đây của ETH dường như chủ yếu được thúc đẩy bởi dòng tiền ròng trị giá 468 triệu USD chảy vào các quỹ ETF Ethereum tại Mỹ trong vòng bốn ngày qua. Bên cạnh đó, việc các công ty như ShapLink Gaming (SBET) và Bit Digital (BTBT) mua vào ETH như một phần trong chiến lược dự trữ tài sản cũng đóng vai trò hỗ trợ cho xu hướng tăng.

Tuy nhiên, vẫn còn nhiều nghi ngờ về tính bền vững của nhu cầu từ khối tổ chức. Dữ liệu từ thị trường phái sinh cho thấy tâm lý thận trọng vẫn chiếm ưu thế, với các chỉ báo như premium hợp đồng tương lai và chênh lệch quyền chọn phản ánh sự tự tin hạn chế về khả năng ETH tiếp tục tăng mạnh trong ngắn hạn.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin chung và không có ý định và không nên được coi là lời khuyên pháp lý hoặc đầu tư. Những quan điểm, suy nghĩ và ý kiến được nêu ở đây chỉ là của tác giả và không nhất thiết phản ánh hoặc đại diện cho quan điểm và ý kiến của Cointelegraph.

Muốn nhận tin tức crypto 24/7 sớm nhất về thị trường và các dự án? Anh em hãy tham gia tại đây nhé.