Các nhà giao dịch Bitcoin vẫn thận trọng giữa tâm lý “nghi ngờ” gần mức đỉnh lịch sử trong khi các khoản đặt cược đòn bẩy vào Ethereum tăng vọt, theo các nhà phân tích

Bitcoin đã tăng trở lại gần mức 110.000 USD trong tuần này nhờ làn sóng đóng vị thế bán khống sau cuộc tranh cãi Trump–Musk vào thứ Năm tuần trước khiến giá lao dốc xuống 100.500 USD. Tuy nhiên, ngay cả khi ở gần mức đỉnh lịch sử, các nhà giao dịch BTC vẫn tỏ ra thận trọng khi tỷ lệ tài trợ chuyển sang âm, cho thấy tâm lý “không tin tưởng”. Với những lo ngại vĩ mô gia tăng trước dữ liệu CPI hôm nay và cuộc họp Fed vào tuần tới, sự thận trọng này có thể chính là tiền đề cho đợt bứt phá tiếp theo, theo nhận định của K33.

Các chỉ số về tỷ lệ tài trợ và đòn bẩy Bitcoin trên nhiều nền tảng đều cho thấy tâm lý phòng thủ kéo dài, Trưởng bộ phận Nghiên cứu của K33, Vetle Lunde, viết trong báo cáo ngày thứ Ba. Hợp đồng vĩnh viễn BTC/USDT trên Binance ghi nhận tỷ lệ tài trợ hàng ngày âm vào thứ Sáu và Chủ nhật, trong khi tỷ lệ tài trợ hàng tuần chỉ ở mức 1,3% tính theo năm — mức chỉ xuất hiện gần các đáy cục bộ trong hai năm rưỡi qua. Lịch sử cho thấy bitcoin không tạo đỉnh trong các giai đoạn tỷ lệ tài trợ âm; ngược lại, vị thế như vậy thường báo hiệu khả năng tăng giá tiếp theo, ông lưu ý.

Tâm lý né rủi ro này còn lan rộng ra ngoài thị trường phái sinh. Quỹ ETF đòn bẩy 2x long Bitcoin của Volatility Shares, BITX, chỉ nắm giữ 52.435 BTC — thấp hơn nhiều so với đỉnh tháng 12 là 76.755 BTC. Khác với các đợt tăng giá vào tháng 3 và tháng 11 năm 2024, dòng vốn vào BITX gần như không đổi trong 30 ngày qua. Việc thiếu dòng vốn đòn bẩy, kết hợp với tỷ lệ tài trợ yếu, cho thấy sự hoài nghi của nhà đầu tư — một bối cảnh có thể thúc đẩy đà tăng tiếp theo của bitcoin, Lunde nhận định.

Nhà giao dịch Ethereum 'khát đòn bẩy'

Trong khi đó, quỹ ETF Ethereum đòn bẩy 2x của Volatility Shares đã chiếm vị trí chủ đạo trên thị trường phái sinh ETH, chiếm phần lớn dòng vốn vào ETF Ethereum tại Mỹ cũng như lãi suất mở ETH trên CME trong hai tháng qua, Lunde cho biết. Kể từ ngày 8/4, quỹ này đã tăng thêm 305.100 ETH — nhiều hơn mức tăng 295.250 ETH của lãi suất mở ETH trên CME trong cùng kỳ — nghĩa là nếu không có quỹ này, thị trường đã chứng kiến sự sụt giảm ròng, ông nói. 

Giá trị danh nghĩa của ETHU hiện tương đương 18,3% lượng ETH do tất cả các ETF Ethereum giao ngay tại Mỹ nắm giữ và bằng hai phần ba lãi suất mở ETH trên CME. So sánh, BITX chỉ chiếm 4,3% lượng BTC do các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ nắm giữ và một phần ba lãi suất mở BTC trên CME. Đây cũng là ETF Ethereum phổ biến thứ hai trong năm nay, chỉ sau ETHA của BlackRock, với sự thống trị của ETHU phản ánh “cơn khát đòn bẩy” đối với vị thế long ETH mà vẫn chưa xuất hiện trên thị trường bitcoin, Lunde cho biết.

Quan điểm này cũng được Trưởng bộ phận Phái sinh của Kraken, Alexia Theodorou, chia sẻ, nhưng đồng thời là con dao hai lưỡi về biến động giá tiềm năng. “Lãi suất mở hợp đồng vĩnh viễn ETH trên Kraken đã đạt mức cao nhất mọi thời đại là 30.000 ETH vào đầu tuần này, cho thấy hoạt động đầu cơ quanh đồng tiền điện tử lớn thứ hai theo vốn hóa thị trường đang tăng mạnh,” Theodorou chia sẻ với The Block.

“Đợt tăng này diễn ra sau dòng vốn tổ chức liên tục đổ vào các ETF giao ngay. Dù tỷ lệ tài trợ vẫn hơi nghiêng về phe mua, thị trường vẫn chưa hình thành xu hướng rõ ràng, khi tỷ lệ long/short còn thấp hơn nhiều so với đỉnh tháng 1,” bà nói. “Điều này cho thấy các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho biến động thay vì thể hiện niềm tin mạnh mẽ vào xu hướng giá ETH ngắn hạn. Đáng khích lệ, các tín hiệu gần đây từ cơ quan quản lý Mỹ cho thấy lập trường thân thiện hơn với đổi mới trong lĩnh vực DeFi có thể tạo động lực bền vững cho ETH trong những tháng tới.”

Theo trang giá ETH của The Block, Ethereum đã tăng 5,4% trong tuần qua, hiện giao dịch quanh mức 2.766 USD. Tuy nhiên, giá vẫn thấp hơn khoảng 43% so với đỉnh lịch sử.