Solana REV bùng nổ, giá trị chuỗi có thực sự bị đánh giá thấp?

Tác giả gốc: @mteamisloading, đồng sáng lập @spire_labs
Bản dịch gốc: zhouzhou, BlockBeats

Ghi chú của biên tập viên:REV đo lường hoạt động kinh tế trên chuỗi và phản ánh mức độ sẵn sàng chi trả của người dùng. Solana REV cao hơn Ethereum, nhưng REV có độ trễ và dễ bị thao túng. Tỷ lệ FDV/REV thay đổi rất nhiều và giá trị chuỗi và mã thông báo không hoàn toàn tương ứng. Giá trị của chuỗi cần được đánh giá dựa trên nhiều yếu tố.

Sau đây là văn bản gốc (nội dung gốc đã được sắp xếp lại để dễ đọc và dễ hiểu):

REV là gì?

REV là viết tắt của Giá trị kinh tế thực, đo lường tổng phí mà người dùng phải trả để sử dụng trên toàn bộ chuỗi. Solana tạo ra REV gấp khoảng 2 đến 4 lần so với Ethereum L1. Vậy, tại sao số liệu này lại quan trọng? Liệu SOL và ETH có bị định giá thấp nghiêm trọng không?

Thời gian REV:

REV được chuẩn hóa bởi @Blockworks_ và được nhóm nghiên cứu Blockworks (@blockworksres) quảng bá rộng rãi. Jon Charb (@jon_charb) cũng là người đóng góp quan trọng trong việc thúc đẩy REV trở thành thước đo để hiểu về blockchain.

Doanh thu đối với doanh nghiệp cũng giống như REV đối với blockchain.

“REV bao gồm phí giao dịch trong giao thức và tiền boa do người dùng bên ngoài giao thức trả để thực hiện giao dịch, do đó, nó đo lường nhu cầu tiền tệ chung cho các giao dịch trên chuỗi.” - @blockworksres

Tuy nhiên, blockchain không phải là một doanh nghiệp và có một sự hiểu lầm lớn khi đánh đồng hai thứ này: mặc dù chúng có điểm tương đồng nhưng cũng có điểm khác biệt. Chìa khóa nằm ở chi tiết.

Chúng ta hãy cùng xem dữ liệu của ngày hôm nay, biểu đồ được cung cấp bởi @blockworksres.

So sánh cổ phiếu REV của một số chuỗi cửa hàng trong năm năm qua:

· Ethereum thống trị trong giai đoạn 2021-2022

· Ngày nay, Solana đứng số 1 và Tron đứng số 2, cả hai đều xếp trên Ethereum

· REV của Bitcoin gần như bằng 0

Sau đây là một số con số trong 90 ngày qua, bao gồm cả doanh thu ứng dụng.

Vậy, REV cho chúng ta biết điều gì về một chuỗi?

Đây là một trong nhiều chỉ số của chúng tôi, mỗi chỉ số đều có ưu điểm và nhược điểm riêng:

Ưu điểm:

· REV khó thao túng hơn so với các địa chỉ đang hoạt động hoặc khối lượng giao dịch, đặc biệt là khi một phần REV bị phá hủy.

·Về mặt lịch sử, nó có thể phản ánh tốt hơn hoạt động của người dùng bán lẻ.

Nhược điểm:

· Theo truyền thống, đây có xu hướng là chỉ báo chậm trễ.

·Giống như tất cả các chỉ số cốt lõi, REV không phản ánh toàn bộ câu chuyện.

·Giống như bất kỳ chỉ báo nào, REV có thể bị thao túng.

· Một số hoạt động tạo ra MEV (giá trị khai thác tối đa) và REV cao hơn nhiều so với các hoạt động khác.

·REV thường bị ảnh hưởng bởi sự chưa hoàn thiện của cơ sở hạ tầng MEV trên chuỗi.

@_bfarmer đã tóm tắt rất hay:

o3 cũng chỉ ra một vài khía cạnh tinh tế hơn của REV như một số liệu:

Nếu chúng ta sử dụng REV để so sánh hiệu suất tài chính của từng chuỗi, giống như so sánh các doanh nghiệp, thì tỷ lệ FDV trên REV của chúng như sau:

· Bitcoin: 10.000x

· Ethereum: 593x

· Solana: 85,5x

· Tron: 39x

Theo logic này, liệu Solana có bị định giá thấp nghiêm trọng so với Ethereum không? sai.

Ít nhất thì REV (hoặc tỷ lệ FDV/REV) cũng không đủ để đánh giá giá trị hợp lý của mã thông báo gốc của chuỗi. Có ba lý do:

1.REV ≠ nắm giữ giá trị của các mã thông báo gốc trên chuỗi. Nhiều lần, REV sẽ bị hủy và trả lại cho người dùng thông qua cơ chế khuyến khích hoặc được trả cho người vận hành nút xác minh dưới dạng chi phí hoạt động, v.v.

Ví dụ: (dữ liệu có thể đã lỗi thời):

2. Tỷ lệ FDV/REV (tương tự như tỷ lệ giá trên thu nhập P/E) sẽ khác nhau tùy theo từng chuỗi (và công ty) khác nhau. Đối với token, các yếu tố như lợi suất và phí bảo hiểm tiền tệ có thể ảnh hưởng đáng kể đến giá. Hơn nữa, chất lượng và tính bền vững của REV trên các chuỗi khác nhau cũng khác nhau.

Xem:

3. Blockchain không phải là một doanh nghiệp và token gốc không phải là cổ phiếu.

Điều này khá rõ ràng.

Nhân tiện, đã có một số lỗi logic thú vị ở cả hai phía của cuộc thảo luận về REV trong vài ngày qua (có lẽ nhiều hơn ở phía những người theo chủ nghĩa tối giản của REV).

Về lâu dài, thực sự có nhiều điểm đáng nhấn mạnh khi tối đa hóa REV:

「Liên kết gốc」