2026 yilda global bozor qanday rivojlanadi? JPMorgan nigohida aktivlar katta qayta taqsimlanadi

Pul siyosati farqlari, AI ning tez sur’atlarda kengayishi va bozorning ikki qutblanishi fonida, JPMorgan 2026 yilga oid bahosini oddiy optimistik yoki to‘liq pessimist tarzda bermaydi, balki “barqarorlik va xavf birga mavjud” bo‘lgan yangi normal holatga ishora qiladi.

Manba: Golden Ten Data

2026 yilda global bozorlarning umumiy istiqboli qanday? Pul siyosati farqlari, AI ning tez kengayishi va bozor tuzilmasining farqlanishi fonida, 2026 yil global bozorlari barqarorlik va xavf birga mavjud bo‘lgan muhim nuqtada turibdi.

JPMorgan hisoblashicha, fiskal rag‘batlantirishning oldindan amalga oshirilishi hamda korxona va xonadon balanslarining barqarorligi global o‘sishni davom ettirishga yordam beradi, biroq korxona ishonchining pasayishi, mehnat bozori sekinlashuvi va inflyatsiyaning qat’iyligi inqiroz xavfini yuqori darajada ushlab turadi.

Bank prognoziga ko‘ra, AI super sikli tomonidan qo‘llab-quvvatlanayotgan aksiyalar bozori hali ham o‘sish imkoniyatiga ega, biroq foiz stavkalari, valyuta kurslari, kredit va xomashyo bozorlari yanada kuchli farqlanish xususiyatini namoyon qiladi, investorlar esa yuqori noaniqlik muhitida o‘z ritmi, tuzilmasi va xavf bardoshliligini qayta ko‘rib chiqishi kerak bo‘ladi. Quyida JPMorgan nuqtai nazari batafsil yoritiladi.

2026 yil global bozorlar umumiy istiqboli

Kelgusi bir yil davomida global bozorlar ko‘plab kuchlarning to‘qnashuvi bilan belgilanadi: pul siyosatining farqlanishi, sun’iy intellektning uzluksiz kengayishi va bozorning ikki qutblanishining kuchayishi. Bu omillar AQSh siyosiy kun tartibining o‘zgarishi bilan birga global makro va bozor tuzilmasini doimiy ravishda o‘zgartirib boradi.

JPMorgan global bozor strategiyasi rahbari Dubravko Lakos-Bujas shunday deydi:

“Bizning prognozimiz markazida ko‘p o‘lchovli farqlanish yotadi: aksiyalar bozori AI va AI bo‘lmagan segmentlar o‘rtasida bo‘linmoqda, AQSh iqtisodiyoti kuchli kapital xarajatlar va sust mehnat talabining muvozanatini izlamoqda, xonadon iste’moli ham tobora kengayib borayotgan farqlanishni ko‘rsatmoqda.”

Umuman olganda, JPMorgan global tadqiqotlari hisoblashicha, fiskal siyosatning oldindan kuchayishi kabi omillar yordamida 2026 yil global iqtisodiy o‘sish istiqboli hali ham barqaror. Biroq, korxona ishonchining sustligi va mehnat bozori sekinlashuvi fonida, pasayish xavfi yuqori darajada qolmoqda.

Boshqa tomondan, 2025 yilning ijobiy omillari 2026 yilda ham davom etishi mumkin, jumladan korxona va xonadon balanslarining barqarorligi, likvidlikning yetarliligi va AI kapital xarajatlarining kengayishi, bu esa foyda o‘sishini rag‘batlantiradi.

JPMorgan kross-aktiv strategiyasi rahbari Fabio Bassi quyidagilarni qo‘shimcha qildi:

“Umuman olganda, bozor muhiti hali ham zaif, investorlar xavf va barqarorlik birga mavjud bo‘lgan sharoitda harakat qilishlari kerak.”

Aksiyalar bozori

JPMorgan global tadqiqotlari 2026 yil global aksiyalar bozoriga nisbatan ijobiy kayfiyatda, rivojlangan va rivojlanayotgan bozorlar aksiyalari ikki xonali o‘sishga erishishini kutmoqda.

Bu ijobiy baho asosan barqaror foyda o‘sishi, foiz stavkalarining pasayishi, siyosiy qarshiliklarning kamayishi va AI ning uzluksiz rivojlanishiga asoslanadi. Lakos-Bujas quyidagilarni ta’kidladi:

“AI tomonidan harakatga keltirilgan super sikl rekord darajadagi kapital xarajatlar va tezkor foyda kengayishini rag‘batlantirmoqda. Bu impuls ko‘proq hududlar va kengroq sohalarga tarqalmoqda, texnologiyadan kommunal xizmatlar, bank, sog‘liqni saqlash va logistika sohalarigacha, bu jarayonda doimiy ravishda g‘olib va mag‘lublar yaratilmoqda.”

Aslida, AI sog‘lom bo‘lmagan K-tip iqtisodiyotidagi farqlanishni yanada kuchaytirishi mumkin, bozor konsentratsiyasi esa yangi rekord darajaga chiqishi ehtimoli bor.

U shunday deydi: “Bunday muhitda, asosiy tendensiyalar barqaror va fundamental ko‘rsatkichlar mustahkam bo‘lsa ham, keng bozor kayfiyati ko‘rsatkichlari osonlik bilan keskin o‘zgarishi mumkin.”

AQSh aksiyalar bozori

2026 yil uslub konfiguratsiyasi ehtimol 2025 yil xususiyatlarini davom ettiradi, bozor zichligi, konsentratsiyasi va “g‘olib hammasini oladi” holati yangi ekstremal darajaga yetishi mumkin. S&P 500 indeksini misol qilib olsak, JPMorgan global tadqiqotlari AI super sikli kamida keyingi ikki yil davomida 13%—15% ortiqcha trendli foyda o‘sishini rag‘batlantirishini kutmoqda.

Yevro hududi aksiyalar bozori

Kredit impulsining yaxshilanishi va fiskal rag‘batlantirish bosqichma-bosqich amalga oshirilishi natijasida, Yevro hududi iqtisodiy faolligi 2026 yilda tiklanishi mumkin. Foyda 13% dan ortiq o‘sishi kutilmoqda, bu asosan kuchli operatsion leverage, tarif qarshiliklarining kamayishi, taqqoslash bazasining yaxshilanishi va moliyalashtirish sharoitlarining yaxshilanishi bilan bog‘liq.

Yaponiya aksiyalar bozori

Yangi bosh vazir Sanae Takaichi tomonidan joriy etilgan “Sanaenomika” va korporativ islohotlar jarayoni, 2026 yilda Yaponiya aksiyalar bozorini kuchaytirishi kutilmoqda. Korxonalar ortiqcha naqd pulni bo‘shatishga ko‘proq e’tibor qaratishi, bu esa kapital investitsiyalar, ish haqi o‘sishi va aktsiyadorlarga qaytariladigan daromadlarni oshirishi mumkin.

Bundan tashqari, “Sanaenomika” o‘rta sinf iste’moli va strategik investitsiyalarni jonlantirish orqali bozorga qo‘shimcha yordam berishi mumkin.

Rivojlanayotgan bozorlar aksiyalari

Mahalliy foiz stavkalarining pasayishi, foyda o‘sishining tezlashuvi, baholashning jozibadorligi, korporativ boshqaruvning uzluksiz yaxshilanishi, fiskal holatning sog‘lomligi va global o‘sishning barqarorligi fonida, rivojlanayotgan bozorlar aksiyalari 2026 yilda kuchli natijalar ko‘rsatishi uchun asosga ega.

Xitoyda xususiy sektor tiklanish belgilari ko‘rsatishi mumkin; Koreya esa korporativ boshqaruv islohotlari va AI rivojlanishidan foyda ko‘rishda davom etadi. Boshqa hududlarda, Lotin Amerikasi kuchli pul siyosati rag‘batlantirish va muhim siyosiy o‘zgarishlar natijasida sezilarli o‘sishga erishishi mumkin.

Global iqtisodiy prognoz

JPMorgan hisoblashicha, global iqtisodiy kengayish muhim bosqichda. 2025 yilda YaIM o‘sishi barqaror bo‘lsa-da, talab asta-sekin texnologik kapital xarajatlariga siljishi va bandlik o‘sishining to‘xtashi tuzilmalardagi nomutanosibliklarni yuzaga chiqardi.

JPMorgan bosh global iqtisodchisi Bruce Kasman shunday deydi:

“Korporatsiyalarning ehtiyotkorligi ishga qabul qilishning asosiy to‘siqidir, bu esa savdo mojarolari va texnologiyadan tashqari sohalarda talabning sustligidan xavotirni aks ettiradi. Natijada yuzaga kelgan mehnatga talab yetishmasligi, ayniqsa AQShda, xususiy sektor ish haqi o‘sishining sekinlashuvi, inflyatsiyaning barqarorligi va qisqa muddatli davlat sektori tormozlari bilan birga iste’molga bosim o‘tkazmoqda.”

Shu asosda, JPMorgan global tadqiqotlari rivojlangan bozorlar iste’moli 2025 yil to‘rtinchi choragida pasayishini va 2026 yilda AQSh va global iqtisodiyotda inqiroz ehtimoli 35% bo‘lishini taxmin qilmoqda.

Biroq, fiskal rag‘batlantirishning oldindan amalga oshirilishi tufayli, global YaIM o‘sishi 2026 yil birinchi yarmida rag‘bat olishi va bozor kayfiyatini yaxshilashi mumkin.

“Bizning asosiy prognozimizga ko‘ra, korporativ sektorning sog‘lomligi, yumshoq moliyaviy sharoitlar va fiskal rag‘batlantirish global iqtisodiyotga mehnatga talabni pasaytirayotgan ishonch zarbasini yengishga yordam beradi. Agar bu to‘g‘ri bo‘lsa, 2026 yil birinchi yarmi davomida bandlik o‘sishi va ishonch asta-sekin tiklanadi, bu esa mehnatga talab va barqaror YaIM o‘sishining qayta bog‘lanishini qo‘llab-quvvatlaydi,” — deydi Kasman. Bundan tashqari, yangi AI investitsiya to‘lqini ham global iqtisodiyotga cheklangan rag‘bat berishi mumkin.

Inflyatsiyaning qat’iyligi asosiy mavzu bo‘lib qoladi. Pandemiya va Rossiya-Ukraina mojarosi bilan bog‘liq taklif zarbalari asta-sekin yo‘qolganidan so‘ng, inflyatsiya darajasi 3% atrofida to‘xtab qoldi va deyarli pasayish belgilari yo‘q. Kasman quyidagilarni qo‘shimcha qildi:

“Savdo mojarolari bilan bog‘liq global tovar narxlarining o‘sish bosimi vaqtinchalik bo‘lishi mumkin, biroq biz yuqori tovar narxlari bosimi kamida 2026 yil birinchi yarmida davom etishini kutamiz.”

Foiz stavkalari bozori prognozi

JPMorgan global tadqiqotlari faraziga ko‘ra, 2026 yilda aksariyat rivojlangan bozorlarda iqtisodiy o‘sish potensial darajaga yetadi yoki undan yuqori bo‘ladi, inflyatsiya esa pasayishda davom etadi, biroq ayrim iqtisodiyotlarda hali ham qat’iy bo‘lib qoladi.

Bu pul siyosati natijalarining farqlanishini yanada kuchaytirishi mumkin. Masalan, Federal Reserve yana 50 bazis punktga foiz stavkasini pasaytirishi kutilmoqda, Yaponiya Markaziy banki esa 50 bazis punktga oshirishi mumkin. Boshqa rivojlangan bozor markaziy banklari esa ehtimol kutish rejimini saqlab qoladi yoki yilning birinchi yarmida yumshoq siyosat siklini yakunlaydi.

Biroq, bu asosiy ssenariy hali ham xavf ostida. AQShda mehnat bozori siklik zaifligining uzoq davom etishi pasayish xavfini kuchaytiradi, AI ilovalari esa o‘sishning yuqoriga xavfini hosil qiladi, bu esa Federal Reserve siyosiy javob funksiyasiga turlicha ta’sir qilishi mumkin. Buyuk Britaniyada esa fiskal voqealar atrofidagi muddatli mukofot yana oshishi mumkin, siyosiy noaniqlik ham ortmoqda.

Umuman olganda, JPMorgan hisoblashicha, rivojlangan bozorlar daromadliligi 2026 yilda bosqichma-bosqich oshadi. To‘rtinchi chorakda, 10 yillik AQSh, Germaniya va Buyuk Britaniya obligatsiyalari daromadliligi mos ravishda 4.35%, 2.75% va 4.75% ga yetishi mumkin, daromadlilik egri chizig‘i esa farqlanishni namoyon qiladi.

JPMorgan global foiz stavkalari strategiyasi rahbari Jay Barry shunday deydi:

“Biz kelgusi oylar davomida AQSh obligatsiyalari daromadliligi diapazonda tebranishini, so‘ngra bahorda (UTC+8) Federal Reserve harakatni to‘xtatgach, yumshoq tiklanishini kutamiz. AQShdan tashqarida esa, Germaniya va Buyuk Britaniya obligatsiyalari 2025 yil diapazonida qoladi va yil o‘rtalarida (UTC+8) AQSh obligatsiyalari daromadliligi oshgani sari passiv ravishda zaiflashishi mumkin.”

Osiyoda, JPMorgan global tadqiqotlari Yaponiya davlat obligatsiyalariga nisbatan salbiy kayfiyatda qolmoqda va keng tarqalgan ayiqcha trendni kutmoqda. Barry quyidagilarni qo‘shimcha qildi: “Biz hali ham ijobiy trendning tez orada o‘zgarishiga oid aniq dalillarni ko‘rmayapmiz, ayniqsa boshqa rivojlangan bozorlar kelasi yil o‘rtalarida (UTC+8) zaiflashishi mumkin bo‘lgan sharoitda.”

Valyuta bozori prognozi

JPMorgan global tadqiqotlari kelgusi yil davomida dollar kursiga nisbatan salbiy kayfiyatda qolmoqda. JPMorgan global valyuta strategiyasi bo‘yicha hamraisi Meera Chandan shunday deydi:

“Bizning 2026 yil uchun dollar prognozimiz umuman salbiy, biroq 2025 yilga nisbatan ham ko‘lami, ham qamrovi kichikroq. Federal Reserve mehnat bozori zaifligidan doimiy xavotirda, yuqori daromadli valyutalarga foyda keltiradigan ‘tabassum egri chizig‘i o‘rtasi’ xavf muhiti dollarni pasaytirishi kerak, biroq AQShning barqaror o‘sishi va inflyatsiyaning qat’iyligi dollar pasayish imkoniyatini cheklaydi.”

Boshqa tomondan, JPMorgan global tadqiqotlari yevroga nisbatan mo‘’tadil ijobiy kayfiyatda, bu asosan Yevro hududi o‘sish istiqboli va Germaniya fiskal kengayishidan foyda ko‘radi. Biroq, Chandan ta’kidlaydi, AQSh ma’lumotlari sezilarli darajada zaiflashmasa, yevro/dollar kursining o‘sishi 2025 yilga nisbatan pastroq bo‘lishi mumkin.

Funt sterling bo‘yicha, ichki o‘sish barqarorligi, global o‘sish kutilmalarining tiklanishi va kross-valyuta savdosi uchun qulay muhit fonida “pasayishda sotib olish” imkoniyati mavjud. JPMorgan valyuta strategiyasi bo‘yicha mutaxassisi James Nelligan shunday deydi:

“Funtning tuzilmaviy to‘siqlari hali yo‘qolmagan, shuning uchun biz uzoq muddatli ijobiy pozitsiyadan ko‘ra, taktik pasayishda sotib olishni afzal ko‘ramiz. Funtning kuchayishi ehtimoli yuqoriroq bo‘lgan davr yilning birinchi yarmi (UTC+8), yilning ikkinchi yarmida (UTC+8) esa navbatdagi byudjet e’lonidan oldin fiskal xavotirlar yana diqqat markaziga chiqishi va funtning zaiflashish xavfi ortishi mumkin.”

Yaponiyada, dollar/yen tez o‘sishi vaqtincha to‘xtadi, biroq yen 2025 yilda ham biroz zaiflashdi, bu esa foiz stavkalari hali ham manfiy bo‘lgan sharoitda yenning doimiy kuchayishini qiyinlashtiradi. JPMorgan Yaponiya valyuta strategiyasi bo‘yicha bosh mutaxassisi Junya Tanase shunday deydi:

“2026 yilga kirar ekanmiz, G10 markaziy banklarining yumshoq siyosat sikli yakuniga yaqinlashar ekan, foiz stavkalarini oshirish yoki intervensiya orqali yenning qadrsizlanishini to‘xtatish yanada qiyinlashadi. Bundan tashqari, agar 2026 moliyaviy yilining dastlabki byudjeti Takaichi hukumatining kengaytirilgan fiskal pozitsiyasini tasdiqlasa, fiskal barqarorlikka oid xavotirlar yenning pasayish bosimini yanada kuchaytirishi mumkin.”

JPMorgan asosiy valyuta juftliklari prognozi

Xomashyo bozori prognozi

JPMorgan qayd etadiki, global neftga talab kengaymoqda, 2026 yilda kuniga 900 ming barrelga, 2027 yilda esa 1.2 million barrelga oshishi kutilmoqda. Biroq, 2026 yilda taklif o‘sishi talab o‘sishidan uch baravar ko‘p bo‘lishi, 2027 yilda esa taxminan uchdan biriga sekinlashishi kutilmoqda — bu, kamida hisob-kitoblarda, sezilarli ortiqcha taklifni yuzaga keltiradi.

Biroq, bu nomutanosibliklar amalda to‘liq namoyon bo‘lishi ehtimoldan yiroq, chunki taklif va talab tomonida ham moslashuvlar bo‘lishi mumkin. JPMorgan global xomashyo strategiyasi rahbari Natasha Kaneva shunday deydi:

“Biz bozor narxlar pasayishi natijasida talabning oshishi va ixtiyoriy hamda majburiy qisqartirishlar kombinatsiyasi orqali muvozanatga qaytishini kutamiz. Shu asosda, biz 2026 yil uchun Brent neftining narxini 58 dollar darajasida prognoz qilamiz va birinchi marta 2027 yil uchun 57 dollar prognozini taqdim etamiz, shu bilan birga, narxlarni shu darajada barqarorlashtirish uchun hali ham ancha harakat talab qilinishini tan olamiz.”

Boshqa energiya turlarida, suyultirilgan tabiiy gaz taklifining ortishi global gaz narxlarining pasayishini qo‘llab-quvvatlashi mumkin. JPMorgan global xomashyo tadqiqotlari a’zosi Otar Dgebuadze shunday deydi:

“Yangi loyihalar ishga tushishi bilan, biz o‘rta va uzoq muddatli narxlar hozirgi darajadan bosqichma-bosqich pasayishini kutamiz. 2026 yilda TTF (Yevropa gaz narxi benchmarki) o‘rtacha narxi 28.75 yevro/MVt-soat, 2027 yilda esa 24.75 yevro/MVt-soat bo‘lishini prognoz qilamiz, bu hozirgi forward narxidan 3—4 yevro/MVt-soat past.”

Qimmatbaho metallar bozorida, JPMorgan global tadqiqotlari oltinga nisbatan ijobiy kayfiyatda qolmoqda, bu asosan markaziy banklar tomonidan oltin xaridlarining ortishi va kuchli investitsion talab bilan bog‘liq. 2026 yil to‘rtinchi choragiga kelib, oltin narxi 5000 dollar/unsiyaga ko‘tarilishi, yil davomida o‘rtacha narx 4753 dollar/unsiya bo‘lishi kutilmoqda.

JPMorgan asosiy metallar va qimmatbaho metallar strategiyasi rahbari Gregory Shearer quyidagilarni qo‘shimcha qildi:

“Kumush narxi to‘rtinchi chorakda (UTC+8) 58 dollar/unsiyaga ko‘tarilishi, yil davomida o‘rtacha narx 56 dollar/unsiya bo‘lishi kutilmoqda, platina esa taklif muvozanati bosqichma-bosqich tiklanmaguncha, 2026 yilda nisbatan kuchli bo‘lib qolishi mumkin.”

Nihoyat, qishloq xo‘jaligi mahsulotlari bozorida, so‘nggi paytlarda yashirin o‘zgaruvchanlik oshdi. JPMorgan qishloq xo‘jaligi mahsulotlari strategiyasi bo‘yicha mutaxassisi Tracey Allen shunday deydi:

“Kelgusi bir necha ekin mavsumida, chorvachilik va ma’lum darajada kakao bozori bundan mustasno, yaqin orada tanqislik yoki taklif tomonida bosim belgilari yo‘q, biroq bizning 2026/27 va 2027/28 yillar uchun global qishloq xo‘jaligi mahsulotlari zaxira iste’mol nisbati prognozimiz ko‘p yillik past darajaga yaqin. Ishlab chiqaruvchilar foyda marjasining pastligi sababli mavjud zaxira asosining kamayishi narxlarni taklif tomonidagi o‘zgarishlarga nisbatan sezgir qiladi va o‘zgaruvchanlikni oshiradi.”

JPMorgan xomashyo narxlari prognozi