Amerika Qo‘shma Shtatlari prezidenti Trump ijtimoiy tarmoqlarda qizil chiziqni belgiladi: iqtisodiy ko‘rsatkichlar yaxshi bo‘lsa ham, foiz stavkalarini pasaytirish fikriga qo‘shilmaydigan hech kim Federal zaxira tizimi raisi bo‘la olmaydi.
Oq uy va Federal zaxira tizimi o‘rtasidagi kurash, Trumpning to‘g‘ridan-to‘g‘ri bosimi tufayli yana kuchaydi. Mahalliy vaqt bilan 10-dekabr kuni Federal zaxira tizimi federal fondlar stavkasi maqsadli diapazonini 25 bazaviy punktga pasaytirib, 3.5%-3.75% ga tushirdi, bu yil ichida ketma-ket uchinchi marta foiz stavkalarini pasaytirish bo‘ldi va jami pasayish 75 bazaviy punktni tashkil etdi.
Ertasi kuni, AQSh Savdo vazirligi tomonidan e’lon qilingan ma’lumotlarga ko‘ra, joriy yilning uchinchi choragida AQSh yalpi ichki mahsuloti yillik hisobda 4.3% ga o‘sdi.
Iqtisodiy o‘sish kutilganidan yuqori bo‘lsa-da va foiz stavkalari pasayishda davom etsa-da, Trump ijtimoiy tarmoqlarda tanqid qildi: “O‘tmishda yaxshi yangilik bo‘lsa, bozor ko‘tarilardi, hozir esa yaxshi yangilik bo‘lsa, bozor tushadi, chunki hamma foiz stavkalari darhol oshiriladi deb o‘ylaydi, bu esa ‘potensial’ inflyatsiyaga javob bo‘ladi.”
I. So‘nggi bosim
Trump Oq uyga qaytganidan beri, u va Federal zaxira tizimi o‘rtasidagi ziddiyat deyarli to‘xtamadi. Yaqinda bu tortishuv bir xabar va bir iqtisodiy ko‘rsatkich tufayli yanada aniq va keskin tus oldi.
● 23-dekabr kuni AQSh Savdo vazirligi tomonidan e’lon qilingan dastlabki ma’lumotlarga ko‘ra, joriy yilning uchinchi choragida AQSh yalpi ichki mahsuloti yillik hisobda 4.3% ga o‘sdi. Bu ko‘rsatkich ko‘plab iqtisodchilar kutganidan yuqori bo‘lib, AQSh iqtisodiyoti hali ham kuchli o‘sish sur’atiga ega ekanini ko‘rsatadi.
● Iqtisodiy o‘sish ma’lumotlari e’lon qilinganidan keyingi kuni, Trump ijtimoiy tarmoqlarda yana Federal zaxira tizimiga bosim o‘tkazdi. U Federal zaxira tizimi “bozor yaxshi ishlayotganida foiz stavkalarini pasaytirishi, bozorni hech qanday sababga ko‘ra buzmasligi” kerakligini aytdi va aniq ta’kidladi: “Mening fikrimga qo‘shilmaydigan hech kim Federal zaxira tizimi raisi bo‘la olmaydi!”
● Bu Trumpning Federal zaxira tizimiga birinchi marta ochiq bosim o‘tkazishi emas. U ilgari ham Federal zaxira tizimi raisi Powell’ni “yomon” deb bir necha bor tanqid qilgan va uni “ishdan bo‘shatish” bilan bir necha bor tahdid qilgan. Trump Powell’ni foiz stavkalarini juda sekin pasaytirayotganlikda ayblaydi va bu uning past foiz stavkalari orqali iqtisodiy o‘sishni rag‘batlantirish siyosatiga mos kelmasligini ta’kidlaydi.
II. Bosim darajalari
Trumpning Federal zaxira tizimiga bosimi bir martalik emas, balki bosqichma-bosqich kuchayib, to‘liq siyosiy bosim tizimini shakllantirgan.
● Eng ochiq va to‘g‘ridan-to‘g‘ri bosim jamoatchilik bosimi bo‘lib, Trump ijtimoiy tarmoqlar va ochiq bayonotlar orqali Federal zaxira tizimining foiz siyosatini doimiy tanqid qilmoqda. U bir necha bor, hatto foiz stavkalarini pasaytirmasa ham, AQSh yaxshi ishlayotganini, lekin foiz stavkalari pasaytirilsa, AQSh yanada yaxshi bo‘lishini aytgan.
● Yana bir chuqurroq bosqich kadrlar siyosati hisoblanadi. Trump bir necha bor, yaqinda bozor tendensiyasini o‘zgartirishga va qarz olish xarajatlarini kamaytirishga intiladigan raisni tayinlash niyatida ekanini bildirgan. Financial Times xabariga ko‘ra, Trump nomzodlar ro‘yxatini uch-to‘rt kishigacha qisqartirgan, ular orasida sobiq Federal zaxira tizimi a’zosi Kevin Warsh, Moliya vaziri Scott Besent, Oq uy Milliy iqtisodiy kengashi direktori Kevin Hassett va Federal zaxira tizimi a’zosi Christopher Waller bor.
● Eng radikal qadam esa huquqiy chaqiriq bo‘ldi. New York Times xabariga ko‘ra, Trump Federal zaxira tizimi raisi Jerome Powell’ni ishdan bo‘shatish xatini tayyorlagan. Garchi Trump keyinchalik bu da’voni rad etgan bo‘lsa-da, bu harakat AQSh prezidenti tomonidan Federal zaxira tizimi mustaqilligiga eng to‘g‘ridan-to‘g‘ri chaqiriq sifatida baholandi.
III. Siyosiy tafovutlar
Oq uy va Federal zaxira tizimi o‘rtasidagi bu kurash AQSh siyosiy maydonida ikki qutbli munosabatlarni keltirib chiqardi va AQSh iqtisodiy boshqaruv tizimidagi chuqur ziddiyatlarni aks ettirdi.
● Respublikachilar partiyasi ichida moliya va byudjet masalalariga mas’ul kongressmenlar bu borada aniq ehtiyotkorlik bilan yondashmoqda. Bank ishlar bo‘yicha qo‘mitasi a’zosi Tom Tillis aniq aytdi: “Federal zaxira tizimi mustaqilligini tugatish katta xato bo‘ladi”, va agar rais haqiqatan ham ishdan bo‘shatilsa, Senat “tezda javob beradi” deb ogohlantirdi.
● Demokratlar esa bu harakat AQSh iqtisodiy boshqaruv mexanizmi va xalqaro kreditiga zarar yetkazadi, deb hisoblashadi va bu “moliyaga siyosiy aralashuv” uchun xavfli signal ekanini ta’kidlashadi. Bir necha demokrat senatorlar Trumpning bu harakati Federal zaxira tizimi mustaqilligini bosim ostiga qo‘yganini ochiq aytishdi.
● Wall Street va moliyaviy doiralar bu borada keng tashvish bildirishdi. Bir nechta moliyaviy institutlar tahlilchilari bu harakat bozor tebranishlariga olib kelishini va sarmoyadorlar dollar va AQSh davlat obligatsiyalari kreditiga nisbatan xavotirga tushishini ta’kidlashdi.
IV. Iqtisodiy qiyinchiliklar
Hozirgi vaqtda Federal zaxira tizimi qaror qabul qilishda qiyinchiliklarga duch kelmoqda, bu AQSh iqtisodiyotida “stagflatsiya” — ya’ni bir vaqtning o‘zida o‘sish va inflyatsiya mavjudligi bilan bog‘liq.
● Kuchli o‘sish va inflyatsiya barqarorligi o‘zaro qarama-qarshi. AQShning uchinchi chorakdagi YAIM o‘sishi 4.3% ni tashkil etdi, biroq inflyatsiya bosimi kamaymadi. Federal zaxira tizimi afzal ko‘radigan PCE ko‘rsatkichi sentyabr oyida yillik hisobda 2.8% ga oshdi, bu kutilganidan biroz past bo‘lsa-da, 2% siyosiy maqsaddan ancha yuqori.
● Shu bilan birga, bandlik bozorida pasayish belgilari paydo bo‘ldi. Oktyabr oyida AQSh ish beruvchilari tomonidan ishdan bo‘shatish va ishdan ketishlar soni 1.854 millionga yetdi, bu 2023-yil yanvaridan beri eng yuqori ko‘rsatkich. Bu “bandlik pasayishi + inflyatsiya barqarorligi” kombinatsiyasi Federal zaxira tizimini “bandlikni saqlash” va “inflyatsiyani nazorat qilish” o‘rtasida qiyin ahvolga solmoqda.
● Federal zaxira tizimining so‘nggi yig‘ilishidagi ovoz berish natijalari ham ichki ziddiyatlarni aks ettirdi. 12 ovoz beruvchi a’zodan 9 tasi foiz stavkalarini pasaytirishni qo‘llab-quvvatladi, 3 tasi esa qarshi ovoz berdi, bu 2019-yil sentyabridan beri birinchi marta. Bunday “stagflatsion” ziddiyat siyosat ishlab chiquvchilarni uzoq muddat sinovdan o‘tkazadi, Federal zaxira tizimining “kuzatib turish” pozitsiyasi global markaziy banklar uchun keng tarqalgan tanlovga aylanishi mumkin, siyosiy javobning kechikishi esa bozor tebranishlarini kuchaytiradi.
V. Vorislik uchun kurash
Powellning vakolati 2026-yil may oyida tugashi bilan, Federal zaxira tizimi raisi lavozimi uchun kurash allaqachon boshlangan.
Trump nomzodlar ro‘yxatini “uch-to‘rt kishigacha” qisqartirdi. Ko‘plab ehtimoliy nomzodlar orasida bir nechta muhim shaxslar o‘ziga xos xususiyatlarga ega:
● Kevin Hassett Milliy iqtisodiy kengash direktori sifatida Trumpning asosiy iqtisodiy maslahatchisi bo‘lib, foiz stavkalarini pasaytirish va pul-kredit yumshatishni qo‘llab-quvvatlaydi.
● Kevin Warsh, sobiq Federal zaxira tizimi a’zosi, jamoatchilik uni “hawk” deb ataydi, inflyatsiyani nazorat qilish va moliyaviy barqarorlikka katta ahamiyat beradi.
● Christopher Waller, Federal zaxira tizimining amaldagi a’zosi, siyosiy pozitsiyasi “bozor tarafdori”, foiz stavkalarini oshirish va yumshatish o‘rtasida moslashuvchan, “murosali variant” sifatida qaraladi.
● Scott Besent, amaldagi Moliya vaziri, bozor tarafdori, foiz stavkalarini moslashuvchan va fiskal muvofiqlik tarafdori, ilgari Trump tomonidan “tanlangan”.
Quyida ehtimoliy Federal zaxira tizimi raisi nomzodlarining siyosiy pozitsiyalari taqqoslanadi:
Kim nomzod bo‘lishidan qat’i nazar, yangi rais siyosiy bosim va professional baholash o‘rtasida muvozanat topish bo‘yicha katta sinovga duch keladi.
S&P 500 indeksi YAIM ma’lumotlari e’lon qilinganidan so‘ng ketma-ket to‘rtinchi kun o‘sdi va tarixiy rekordga chiqdi. Bu bozor reaksiyasi Trump ta’riflagan “yaxshi yangilik – yomon yangilik” paradoksiga zid bo‘lib, bozor o‘zini o‘zi tartibga solayotganini ko‘rsatadi.
Trump dekabr boshida Federal zaxira tizimi raisi nomzodlari ro‘yxatini “uch-to‘rt kishigacha” qisqartirganini va tez orada qaror qabul qilishini, “yaqin haftalarda” e’lon qilishini aytdi. Kevin Hassett va Kevin Warsh bu lavozim uchun yetakchi nomzodlar sifatida qaralmoqda, Christopher Waller ham Trump tomonidan suhbatdan o‘tgan va maqtovga sazovor bo‘lgan.
