HashKey IPO 300 barobar ortiq obuna qilindi, investorlar uning zamonaviy o‘rniga pul tikmoqda

Muallif: momo, ChainCatcher

 

“Gonkong kripto aktivlarining birinchi aksiyasi” HashKey (aksiyalar kodi: 03887) 12-dekabr kuni tushda rasmiy tarzda aksiyalarni sotishni yakunladi va 17-dekabr kuni rasmiy ravishda birjada ro‘yxatga olinadi.

HashKey Gonkong birjasidan ruxsat olganidan va aksiyalar prospekti e’lon qilinganidan so‘ng, bozor HashKey IPO’siga turli fikr va munosabatlar bildirdi.

Bir tomondan, HashKey’ning doimiy katta yo‘qotishlari va yuqori xarajatli operatsion tuzilmasi uning moliyaviy sog‘lomligiga nisbatan xavotir uyg‘otdi, platforma tokeni HSK esa samarasiz va hamjamiyat manfaatlarini qurbon qilganlikda ayblandi.

Boshqa tomondan esa, HashKey IPO’siga bo‘lgan talab doimiy ravishda yuqori bo‘ldi. 12-dekabr kuni tushda aksiyalar sotilishi rasmiy yakunlangani haqidagi so‘nggi ma’lumotlarga ko‘ra, brokerlar orqali olingan umumiy obuna mablag‘i (marjin) 50.6 milliard Gonkong dollariga yetdi. Ochiq sotuvdan jalb qilingan mablag‘ 167 million Gonkong dollari (taxminan 170 million Gonkong dollari) bo‘lsa, obuna 301.6 barobar ortiqcha bajarildi.

Bundan tashqari, HashKey IPO’sida UBS, Fidelity Fund, CDH Investments kabi 9 ta mashhur asosiy investorlar ishtirok etdi va jami 590 million Gonkong dollari miqdorida aksiyalar sotib oldi.

Tanqidlar to‘xtamagan bo‘lsa-da, investorlar hali ham haqiqiy pul bilan HashKey’ni “Gonkongning asosiy litsenziyaga ega muvofiq platformasi” sifatida noyob qadriyatga ega deb baholamoqda. Gonkong virtual aktivlar bozori rivojlanishining bir bo‘lagi sifatida, HashKey’ga bo‘lgan yuqori talab bozor siyosiy kayfiyatini aks ettiradi, ya’ni Gonkongning “global virtual aktivlar markazi”ga aylanishiga bo‘lgan ishonchni ko‘rsatadi.

Yuqori sarmoya davri ≠ yomon boshqaruv

Tanqidchilarga tushunarli bo‘lishi kerak bo‘lgan biznes mantiqi: yuqori sarmoya davri ≠ yomon boshqaruv.Aksiyalar prospektiga ko‘ra, 2022-2024 yillarda HashKey jami moslashtirilgan sof yo‘qotishlari taxminan 1.57 milliard Gonkong dollarini tashkil etdi; 2024 yilda yo‘qotish o‘tgan yilga nisbatan deyarli ikki baravar oshib, 1.19 milliard Gonkong dollariga yetdi.

HashKey aksiyalar prospektida bu holatni quyidagicha izohlaydi: 2022 yilda savdo platformasi hali dastlabki rivojlanish bosqichida bo‘lib, bo‘limning daromadga hissasi cheklangan edi, raqamli aktivlarning adolatli qiymatidagi yo‘qotishlar ham 2022 yil moliyaviy natijalariga ta’sir ko‘rsatdi. Savdo tizimi, muvofiqlik doirasi, institutsional mijozlarni qabul qilish jarayonlari bosqichma-bosqich takomillashgani sababli, kompaniya 2023 yilda to‘liq faoliyat boshladi va 2024 yilda savdo xizmatlaridan 518 million Gonkong dollari daromad oldi, 2022 yilda esa 15 million Gonkong dollari yo‘qotish qayd etilgan edi, bu biznes kengayishining kuchli sur’atini va dastlabki strategik investitsiyalarning samaradorligini aks ettiradi.

2022 yildan beri HashKey doimiy yuqori sarmoya davrida bo‘lib, uzluksiz yo‘qotishlar yomon boshqaruv emas. Platforma tipidagi kompaniyalarda dastlabki doimiy yo‘qotishlar juda keng tarqalgan, masalan, Amazon deyarli 20 yil davomida yo‘qotishda bo‘lgan, Amazon birjada ro‘yxatga olinganida, Bezos aksiyadorlarga ochiq xatida “hamma narsa uzoq muddatli reja asosida bo‘lishi kerak” deb aytgan edi.

Bundan tashqari,muvofiq moliyaviy infratuzilmaning yuqori sarmoyasi rivojlanishning dastlabki bosqichida deyarli muqarrar. Masalan, strategik jihatdan HashKey’ga o‘xshash Coinbase. Coinbase 2012 yilda tashkil topganidan boshlab muvofiqlik yo‘lini qat’iy tanladi, 2013 yildan boshlab AQSHning 46 shtati/hududida pul o‘tkazish litsenziyasini oldi va butun AQSH bo‘ylab qonuniy faoliyat yuritadi, bu AQSHda har bir shtat litsenziyasini, FinCEN ro‘yxatini va Nyu-York ishonch litsenziyasini olgan kam sonli birjalardan biri bo‘lib, har yili muvofiqlik uchun katta mablag‘ sarflaydi. Coinbase birjada ro‘yxatga olinmasdan oldin bir necha yil davomida sarmoyasi daromaddan ancha yuqori bo‘lgan, birjada ro‘yxatga olinmasdan oldin jami yo‘qotishlari taxminan 500–600 million dollar bo‘lsa-da, baribir Wall Street tomonidan qabul qilingan.

Katta institutlar va asosiy foydalanuvchilar uchun Coinbase ko‘pincha birinchi yoki yagona tanlovdir. AQSHda tartibga soluvchi organlar cheklovlari tufayli, ko‘plab an’anaviy fondlar faqat litsenziyaga ega savdo platformalaridan foydalanishi mumkin, Coinbase esa shu tarzda tabiiy bozor ulushini oladi va brend hamda muvofiqlikdan hosil bo‘lgan to‘siqlarni yangi raqobatchilar tez va arzon narxda takrorlay olmaydi.

Coinbase va HashKey kabi kompaniyalar uchun juda yuqori xavfsizlik darajasi, risklarni boshqarish tizimi, muvofiqlik tizimi, saqlash imkoniyati zarur, ko‘plab doimiy xarajatlar oldindan sarmoya qilinishi kerak.

HashKey’ning yuqori sarmoyalari qayerga sarflanmoqda?

HashKey’ning yuqori sarmoyalarida muvofiqlik xarajatlaridan tashqari, texnologiya va ilmiy-tadqiqotga ham katta ulush to‘g‘ri keladi. 2024 yilda HashKey ilmiy-tadqiqot xarajatlari 580 million Gonkong dollariga yetdi, bu daromadning 77.2% ini tashkil etdi.Bu, asosan, asosiy savdo tizimini rivojlantirish, xavfsizlik va risklarni boshqarish tizimi, o‘z ishlab chiqargan blokcheyn (HashKey Chain) va RWA (real dunyo aktivlari) tokenizatsiyasi kabi ilg‘or texnologiyalarni o‘z ichiga oladi.

Aniq qilib aytganda, HashKey xizmat tizimi aktivlarni saqlash, OTC xizmatlari, institutsional xizmatlar, HashKey Chain ommaviy blokcheyni, RWA chiqarish va boshqarish kabi yo‘nalishlarni o‘z ichiga oladi. Uning ekotizimini quyidagicha umumlashtirish mumkin:

• Savdo qatlami (HashKey Exchange, HashKey Global): chakana va institutsional mijozlarga muvofiq depozit va yechib olish kanallarini taqdim etadi, jami savdo hajmi 1.3 trillion Gonkong dollaridan oshgan, institutsional mablag‘larni jalb qilgan va Gonkong bozorining 75% ulushiga ega.

• Blokcheyn qatlami (HashKey Chain): muvofiq L2 ommaviy blokcheyni RWA tokenizatsiyasi va barqaror token chiqarishga ixtisoslashgan, blokcheyn va real dunyo o‘rtasida ko‘prik bo‘lib xizmat qiladi, ekotizim ichida HSK boshqaruv tokeni sifatida doimiy rag‘batlantirishni ta’minlaydi.

• Aktivlarni boshqarish qatlami (HashKey Capital): bir tomondan bu saqlash xizmatlari (Custody), boshqarilayotgan aktivlar hajmi 8 milliard Gonkong dollaridan oshgan, bu yil DAT (raqamli aktivlar g‘aznasi) ekofondini ishga tushirdi, birinchi bosqichda 500 million dollardan ortiq mablag‘ yig‘ildi va asosan ETH va BTC ekotizimiga sarmoya kiritiladi.Bundan tashqari, HashKey Capital venchur kapital bo‘limi sifatida dastlabki ekotizimga sarmoya kiritadi, investitsiya portfeli dunyo bo‘ylab 600 dan ortiq loyihani qamrab oladi.

Bundan tashqari, HashKey ekotizimi muvofiq raqamli aktivlar uchun OTC xizmatlarini taqdim etuvchi HashKey OTC, Web3 infratuzilmasi provayderi HashKey Cloud va tokenizatsiya xizmatlari ko‘rsatuvchi HashKey Tokenisation’ni ham o‘z ichiga oladi.

Ushbu IPO orqali HashKey “Gonkong virtual aktivlar bozorining muvofiq ekotizimini to‘liq yopiq aylanishini” yanada takomillashtirish, Osiyoga “noyob muvofiq kripto aktivlar xizmatlari kirish nuqtasi”ni taqdim etishni maqsad qilgan.

HashKey’ning joylashuv qadriyati: Gonkongda asoslanib, Osiyoga tarqalish

HashKey’ning asosiy qadriyati allaqachon “muvofiq birja”dan ancha yuqoriga ko‘tarilgan, u Gonkong va hatto butun Osiyoda keyingi moliyaviy tizim yangilanishida strategik interfeys rolini o‘ynaydi.

Birinchidan, bu noyobSharq va G‘arb o‘rtasidagi kanal qadriyati. Gonkong Sharq va G‘arb moliyaviy tizimlari o‘rtasidagi ko‘prik sifatida rivojlangan tartibga solish tizimi, xalqaro moliyaviy infratuzilmasi va Xitoy materik bozori bilan uzoq muddatli institutsional hamkorlik afzalliklariga ega. HashKey bu yerda “an’anaviy moliya va Web3 dunyosi o‘rtasidagi ko‘prik” rolini o‘ynaydi. Xalqaro institutlar uchun u Xitoy va Osiyo bozoriga kirish uchun muvofiq kirish nuqtasidir.

Ikkinchidan,institutsional bozordagi yetakchilik, 2024 yil savdo hajmiga ko‘ra, HashKey Osiyodagi eng yirik mintaqaviy onshore platforma hisoblanadi. Savdo faoliyatidan tashqari, garovga qo‘yilgan aktivlar bo‘yicha HashKey Osiyodagi eng yirik blokcheyn xizmat ko‘rsatuvchi va boshqarilayotgan raqamli aktivlar bo‘yicha eng yirik raqamli aktivlarni boshqaruvchi institutdir.

Kripto aktivlar spekulyativ vositadan korporativ moliyaviy vositaga aylanmoqda, bu global yo‘nalishda katta o‘zgarishdir.

“Osiyo Coinbase’i” sifatida, Osiyo institutlari blokcheynga o‘tishni tezlashtirayotgan bir paytda, HashKey deyarli yagona standart yechimga aylangan. Gonkong litsenziya tizimi juda yuqori talablarni qo‘yadi, boshqaruv, risklarni boshqarish, saqlash va pul yuvishga qarshi kurashishning barcha bosqichlari xalqaro moliya darajasiga yaqin, bunday tartibga solish darajasi to‘g‘ridan-to‘g‘ri deyarli monopolistik to‘siq hosil qiladi. Hozirgi Osiyodagi kripto startap va innovatsion ekotizim nisbatan sust bo‘lgan sharoitda, HashKey aslida Osiyodagi institutsional biznes uchun eng yuqori nuqtaga aylandi.

Gonkong kripto birinchi aksiyasi sifatida, HashKey’ning joylashuv qadriyati allaqachon uning biznes qadriyatidan oshib ketgan.

HashKey aynan hozirda Gonkongning “global virtual aktivlar markazi”ga aylanishi, hamda Sharq va G‘arb, an’anaviy moliya va virtual aktivlar tutashgan nuqtada turibdi. Osiyo tartibga solish va kapital bozori Coinbase darajasidagi namunaga muhtoj, HashKey’ning birjada ro‘yxatga olinishi mintaqaviy bozor uchun Web3 infratuzilmasining “qadriyat bahosi”dir. HashKey IPO’si Osiyoning yangi moliyaviy davrda o‘z qoidalarini qanday belgilashi, global kapitalni jalb qilishi va rivojlanish tashabbusini qo‘lga kiritishining keng qamrovli hikoyasini aks ettiradi.

Shuning uchun, aksiyalar prospektidagi moliyaviy holat og‘ir bo‘lsa-da, HashKey IPO’si 200 barobardan ortiq obuna bo‘ldi, asosiy sabab uning joylashuv qadriyati uchun to‘lanmoqda. Hatto ba’zi investorlar, davr ramzi bo‘lgan birjada ro‘yxatga olish uchun, aksiyalar narxi tushadimi yoki foyda keltiradimi muhim emas, obunada ishtirok etish tarixiy nuqtani kuzatish uchun bir necha ming dollar to‘lashga o‘xshaydi, deya ta’kidlashmoqda.

Xulosa: Past davrda Osiyo kripto ekotizimini osonlikcha tanqid qilmang

HashKey IPO’sini tahlil qilganda, faqat yo‘qotish raqamlariga e’tibor qaratish, uning orqasidagi kattaroq strukturaviy mantiqni ko‘rmaslikka olib keladi. HashKey qisqa muddatli foyda uchun savdo hajmiga tayanadigan platforma emas, balki og‘ir aktivlar va sekin o‘zgaruvchilar orqali Osiyoning yangi avlod raqamli moliya poydevorini qurmoqda.

Uning Gonkong va Osiyo moliyaviy tizimidagi joylashuv qadriyati, hozirgi biznes qadriyatidan ancha yuqori. Shu sababli, doimiy yo‘qotishlar, platforma tokeni tanqid qilinayotgan, shubhalar to‘lib-toshgan sharoitda ham HashKey IPO’si yuz barobar ortiq obuna bo‘ldi. Kapital moliyaviy hisobotni tushunmayotgani uchun emas, balki uning zamonaviy o‘rni uchun haqiqiy pul tikmoqda. HashKey aynan shu tutash nuqtada turibdi.

HashKey mukammal bo‘lmasa-da, butun Osiyo kripto ekotizimi uchun juda noyobdir.

Osiyodagi kripto startap va texnologik innovatsion ekotizim past davrda, mahalliy bozorda global raqobatbardosh moliyaviy texnologiya infratuzilmasi yetishmaydi. Agar muvofiq yo‘l, infratuzilma va institutsional interfeys qurayotgan HashKey kabi kompaniyalar ham tanqid qilinsa, aslida butun Osiyo institutsional biznesining eng yuqori nuqtasi tanqid qilinadi, bu esa soha rivojiga umuman foyda keltirmaydi.

Gonkong virtual aktivlar va Web3 sohasida hali ham “daryodan toshlarni bosib o‘tayotgan” holatda, ushbu tajriba maydonining yetakchisi sifatida, bozor ko‘proq sabrli, kamroq tanqidchi bo‘lishi mumkin, ehtimol biz navbatdagi portlash oynasidan atigi bir qadam naridamiz.