Bitcoin’ning 55 milliard dollarlik optsion bozori endi 100 ming dollarlik qarama-qarshilikni majbur qiladigan bitta aniq sanaga e’tibor qaratmoqda

Bitcoin opsion bozori katta, likvid va (hozirda) g'ayrioddiy darajada konsentrlashgan. Umumiy ochiq foiz $55.76 milliard atrofida, Deribit esa bu summaning $46.24 milliardini tashkil etadi, bu CME ($4.50 milliard), OKX ($3.17 milliard), Bybit ($1.29 milliard) va Binance ($558.42 million)dan ancha oldinda, spot savdolar esa $92,479.90 atrofida amalga oshmoqda.

Egri chiziq bitta hisob-kitob sanasiga, ya’ni 2025-yil 26-dekabrga og‘adi va eng ko‘p harakat bo‘lgan strike-lar $100,000 atrofida jamlangan, call pozitsiyalari esa bu raqamdan yuqoriga tartibli bosqichlarda oshib bormoqda.

Max-pain ko‘rsatkichlari yaqin muddatli muddati tugaydiganlar uchun past-$90,000 zonada joylashgan va yil oxiriga yaqin $100,000 tomon siljiydi.

Chart showing the open interest for Bitcoin options on Deribit by strike price on Dec. 12, 2025 (Source:

Greeks paneli yana bir ma’lumotni qo‘shadi: gamma taxminan $86,000 va $110,000 oralig‘ida to‘plangan, eng tekis plato esa o‘rtacha $90,000 dan $100,000 gacha. Umuman olganda, bozor olti xonali raqam atrofida qalin chiziq chizgan va dekabrning oxirgi haftasini asosiy voqea sifatida belgilagan.

Nega bu opsion xaritasi muhim

Uzoq muddatli investor uchun bularning ahamiyati nimada? Chunki bu pozitsiyalash xaritalari sizga hedging eng kuchli bo‘lgan joylarni, kunlik likvidlik qayerda zichlashganini va harakatlar qayerda to‘xtab qolishi yoki tezlashishini ko‘rsatadi.

Bu dilerlar eng ko‘p riskni moslashtiradigan joylar, ko‘plab kontraktlar bir vaqtda yo‘qoladigan sanalar va discretionary treyderlar hamda dasturlar eng ko‘p harakat qiladigan yumaloq raqamlar.

Qaysi strike-lar gavjum va qaysi muddati tugaydiganlar eng katta nominalga ega ekanini bilganingizda, rallylar qayerda taklifga duch kelishini, pasayishlar qayerda passiv buyurtmalar topishini va bozor o‘sha koridorlardan chiqqanda narx tezroq harakatlanishini oldindan bilishingiz mumkin.

Dekabr oxirida bu koridor $100,000 atrofida joylashgan va eng katta reset 26-dekabrga rejalashtirilgan, shuning uchun ushbu sanaga kirish va undan chiqish yo‘li e’tiborga loyiq.

Chart showing open interest for Bitcoin options on Deribit by expiry on Dec. 12, 2025 (Source:

Bu konfiguratsiya muhim, chunki opsionlar bir vaqtning o‘zida ikki ishni bajaradi: ular yo‘nalishli riskni xaridorlardan sotuvchilarga o‘tkazadi va dilerlarni bu riskni spot va fyuchers bozorlarida hedging qilishga majbur qiladi.

Call — bu belgilangan strike-da sotib olish huquqi, put — bu sotish huquqi, va bu huquq narxi (ya’ni, premium) volatilite, vaqt va moneynessni o‘z ichiga oladi.

Ochiq foiz — bu huquqlardan nechta mavjudligini bildiradi. Agar bitta muddati tugaydigan kontrakt boshqalardan ancha ko‘p bo‘lsa, hedging va pozitsiyalarni yopish aynan o‘sha sanada to‘planadi, va agar bitta strike eng baland bo‘lsa, narx unga yaqinlashganda u oqimlar uchun asosiy nuqtaga aylanadi. Opsionlar Bitcoin qayerda savdo qilinishi kerakligini belgilamaydi, lekin ular narx yo‘nalishini shakllantiradi, chunki biz o‘sha muhim nuqtalarga yaqinlashganimizda kim sotib olishi yoki sotishi kerakligini o‘zgartiradi.

Strike xaritasi pozitsiyalash va kayfiyatning aniq ko‘rinishidir.

Eng baland ustunlar $100,000 da joylashgan call-lar, keyingi bosqichlar $110,000, $120,000, $130,000 va undan yuqorida, put-lar esa $70,000-$90,000 oralig‘ida ko‘proq. Bu naqsh treyderlar olti xonali raqamgacha o‘sish uchun call sotib olganini va pastroqda himoya uchun put sotib olganini ko‘rsatadi — bu allaqachon o‘sib bo‘lgan va endi keyingi bosqichni boshqarish uchun opsionallikka tayanayotgan bozor uchun klassik aralashma.

Max-pain egri chizig‘i ham shu manzaraga mos: qisqa muddatli muddati tugaydiganlar past-$90,000 atrofida to‘plangan, yil oxiridagi ko‘rsatkich esa $100,000 ga yaqinroq, bu raqamda katta nominal to‘planganini aks ettiradi.

Chart showing the max pain for Bitcoin options on Deribit by expiry on Dec. 12, 2025 (Source:

Dilerlarning hedgingi bu statik rasmlarni harakatga aylantiradi. Agar opsion sotuvchilari gavjum strike atrofida net short-gamma pozitsiyasiga ega bo‘lsa, ular ko‘pincha diplarni sotib olib, rallylarni sotadi, deltalarning muvozanatini saqlash uchun, bu esa eng sezgir darajada yumshoq pin hosil qiladi. Agar pozitsiya o‘zgarib, sotuvchilar long gamma bo‘lsa, hedginglar bozor harakatini quvib ketishi mumkin, bu esa har ikki yo‘nalishda ham kuchaytiradi.

Taxminan $86,000–$110,000 oralig‘idagi gamma platosi bu raqs eng faol bo‘lgan joyni ko‘rsatadi, va $100,000 yaqinidagi zichlik narx nega kunlab shu yerda to‘xtab turishini va so‘ng tezda harakatlanishini tushuntiradi.

Bularning hech biri makro hikoyani talab qilmaydi, chunki bu balanslar tizimi va opsionlarning muddati tugashiga yaqin arifmetik hisob-kitobdir.

Yil oxiri tortishishi va 26-dekabr reseti

Kalendar o‘z mantiqiga ega. 26-dekabr tortadi, chunki birjalar mashhur chorakliklarni bayramlar atrofida ro‘yxatga oladi, shuningdek, fondlar yil oxirida riskni tartibga solishni, soliq izlarini boshqarishni va likvidlik pastroq bo‘lganda va oqimlar oldindan aytib bo‘ladigan paytda pozitsiyalarni yangilashni afzal ko‘radi.

Agar shu qadar katta nominal bir kunda muddati tugasa, bozor ko‘pincha darhol boshqacha his qilinadi. Gamma tozalanadi, hedginglar yopiladi va keyingi muddati tugaydiganlar oqim tartibini meros qilib oladi. Agar yanvar $100,000 ga bo‘lgan obsesiyani davom ettirsa, pin cho‘zilishi mumkin; agar treyderlar pastroq strike-larda yoki kamroq ekspozitsiyada reset qilsa, yangi yilning birinchi haftasi bozor erkinroq harakat qilishi mumkin.

CME ning umumiy ochiq foizdagi ulushi yana bir qatlam qo‘shadi. Deribit kripto-native oqimda ustunlik qiladi, lekin CME tartibga solingan fond faoliyati va basis savdolarining yaxshi qismini o‘zida jamlaydi.

Bu desklar ko‘proq dasturiy tarzda hedging qiladi, ko‘pincha fyuchers, basis va opsionlarni kalendarlarda birlashtiradi. Agar CME basis, ETF net oqimlari va Deribit strike shelf-lari mos kelsa, bozor mikrostrukturasi o‘sha darajalarda mustahkamlanadi. Agar ular farq qilsa, narx hedging kam bo‘lgan joylardan o‘tib ketishi mumkin.

Opsionlarni oddiy so‘zlar bilan tushuntirish, ularning nima uchun foydali sentiment indikator ekanini tushuntirishga yordam beradi. Put sotib olish — pasayishdan sug‘urta uchun to‘lash; call sotib olish — to‘liq kapitalni bog‘lamasdan o‘sishga ekspozitsiya uchun to‘lash. Kim qaysi huquqqa, qaysi strike-da va qaysi sanada egalik qilayotgani — bu bozordagi umid va qo‘rquvlarning jonli so‘rovi, lekin bu majburiy harakatlar xaritasi hamdir.

Agar ko‘plab treyderlar $100,000 da bir xil muddati tugaydigan call-larga ega bo‘lsa, ularni sotgan dilerlar spot shu darajaga yaqinlashganda o‘z portfellarini boshqarishi kerak bo‘ladi. Agar o‘sha call-lar muddati tugab, qiymatsiz bo‘lsa, pozitsiyani yopish har bir rallyda mavjud bo‘lgan taklif qatlamini olib tashlaydi.

Shuning uchun max pain hisob-kitobga yo‘naltiruvchi foydali kompas: u opsion egalari uchun umumiy to‘lovlarni kamaytiradigan narxni aniqlaydi va u spotga huquqiy ta’sir ko‘rsatmasa-da, treyderlarning xatti-harakati ko‘pincha vaqt qiymati yo‘qolganda shu yo‘nalishda siljiydi.

Bu ma’lumotlarning qisqa muddatli talqini oddiy. Spot $92,000 atrofida va gamma sezgirligi $86,000 dan $110,000 gacha kuchli bo‘lsa, yuqori $90,000 ga tomon rallylar eng band hedging diapazoniga to‘g‘ri keladi. Agar pozitsiyalash dilerlarni short call holatida qoldirsa, hedginglar bu yo‘nalishda sotuv oqimini kuchaytiradi va spot olti xonali raqamdan o‘tib ketsa, pozitsiya o‘zgaradi.

Past tomonda, $80,000-$90,000 atrofidagi put-lar bosib ko‘rilganda taklifni oshirishi mumkin, lekin bu sezgirlik yil oxiri o‘tgach tezda kamayadi. Bu aralashma oqimlar eng zich va bozor hedging koridoridan chiqqanda harakatlar tezlashishi mumkin bo‘lgan joylarni belgilaydi.

26-dekabr muddati tugagandan so‘ng, egri chiziq shakli spot darajasi kabi muhim bo‘ladi. Agar $55.76 milliardning asosiy qismi oldinga surilsa, o‘sha tortishish nuqtalari saqlanib qolishi mumkin, faqat yangi vaqt qiymati bilan.

Agar ekspozitsiya kamayib, strike taqsimoti tekislansa, narx kamroq to‘siq bilan harakatlanishi mumkin, yaxshi yoki yomon tomonga. Treyderlar katta muddati tugaydiganlardan keyin “havo cho‘ntaklari” haqida gapirishadi, lekin bu shunchaki harakatlarni susaytirgan hedging yo‘qligi, kontraktlar yo‘qolganda namoyon bo‘ladi.

Opsionlar bilan savdo qilmaydiganlar uchun uchta amaliy xulosa

Birinchidan, eng katta muddati tugaydiganlar va yumaloq raqamli strike shelf-larni likvidlik belgilari sifatida qabul qiling, chunki aynan o‘sha joylarda hedging eng kuchli va kunlik xatti-harakat yopishqoq ko‘rinishi mumkin.

Ikkinchidan, max pain va gamma diapazonlarini kontekst vositasi sifatida ishlating, maqsad sifatida emas, chunki ular bozor mexanizmi eng faol bo‘lgan joylarni tasvirlaydi, narx qayerda bo‘lishi kerakligini emas. Uchinchidan, opsion xaritasini mikrostrukturadagi boshqa elementlar, jumladan ETF oqimlari, moliyalashtirish va basis bilan bog‘lang, chunki eng kuchli pin-lar o‘sha elementlar bir joyga to‘g‘ri kelganda shakllanadi.

Hozirda, barcha elementlar tanish narx va tanish sanaga ishora qilmoqda. $100,000 shelf call-lar bilan to‘la, max-pain yo‘li yil oxiriga shu yo‘nalishda, gamma platolari esa dilerlar eng faol bo‘lgan diapazonni belgilaydi.

Keyingi voqealar spot o‘sha koridorga kirib, sekin so‘nib boradimi yoki chiqib ketib, katta hedging moslashuvini majbur qiladimi, shunga bog‘liq bo‘ladi. Qanday bo‘lmasin, opsionlar doskasi allaqachon jang maydonini tasvirlab berdi: ustun birja, ustun muddati tugaydigan sana va strike-lar to‘plami, olti xonali raqamlarni oddiy sarlavhadan ko‘proq narsaga aylantiradi.